【正文】 劉新老師以他敏銳的洞察力、淵博的知識(shí)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、精益求精的工作作風(fēng)給我留下了刻骨銘心的印象，這些使我受益匪淺，并將成為我終身獻(xiàn)身科學(xué)和獻(xiàn)身事業(yè)的動(dòng)力同時(shí)，我還要感謝大學(xué)四年里幫助我的各位老師，從他們身上，我不僅學(xué)到了理論知識(shí)，還學(xué)到了一絲不茍、嚴(yán)謹(jǐn)治學(xué)的科學(xué)態(tài)度。這一貨幣政策作為防止通貨膨脹的措施，修正資產(chǎn)價(jià)格消除泡沫經(jīng)濟(jì)被日本國(guó)民所接受。日元兌美元匯率大幅度升值，一般來(lái)說(shuō)，日元升值后以日元計(jì)算的進(jìn)口價(jià)格下降，進(jìn)口產(chǎn)品比日本國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。對(duì)出口的影響。二是出口型制造業(yè)受到?jīng)_擊，日本對(duì)外直接投資規(guī)模擴(kuò)大。協(xié)議簽署的第二天，美聯(lián)儲(chǔ)就進(jìn)入外匯市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)日元、拋售美元，直接促使日元升值。如圖31，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策體制就是個(gè)一有彈性的穩(wěn)定的系統(tǒng)。經(jīng)過(guò)政府一些列的政策調(diào)整之后，中國(guó)證券市場(chǎng)終于步入了正規(guī)。一般情形下，貨幣政策為人所熟知。會(huì)上，溫家寶總理強(qiáng)調(diào)金融創(chuàng)新和監(jiān)管。這樣才能有利于中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展。%,相比較還是比較低的。然而，加強(qiáng)防范的背后更重要的在于引導(dǎo)，進(jìn)一步拓寬外資市場(chǎng)，引導(dǎo)外資通過(guò)更多渠道進(jìn)行投資，而不拘泥于股票及房地產(chǎn)市場(chǎng)，對(duì)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性來(lái)說(shuō)將是不小的貢獻(xiàn)。1997年7月泰銖首先與美元脫鉤，隨后菲律賓、印尼、馬來(lái)西亞、韓國(guó)、新加坡相繼宣布與美元脫鉤，東亞美元區(qū)匯市和股市雙雙受到?jīng)_擊。早在1996年，國(guó)際貨幣基金組織的經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫里斯?戈?duì)柎奶咕驮A(yù)言：在東南亞諸國(guó)，各國(guó)貨幣正經(jīng)受著四面八方的沖擊，有可能爆發(fā)金融危機(jī)。后來(lái)索羅斯跟其他財(cái)團(tuán)一起拋售疲軟的歐洲貨幣，使得這些國(guó)家的中央銀行不得不拆巨資來(lái)支持各自的貨幣價(jià)值。2011年中國(guó)物價(jià)指數(shù)創(chuàng)歷年來(lái)新高。很顯然，人民幣升值對(duì)不同行業(yè)會(huì)產(chǎn)生不同的影響。造成B股市場(chǎng)上漲。盡管我國(guó)資本市場(chǎng)相對(duì)封閉,以及現(xiàn)階段人民幣資本項(xiàng)目下不可自由兌換, 但實(shí)際上境內(nèi)外資本管道是在逐漸連通的。預(yù)期人民幣升值會(huì)對(duì)國(guó)際資本, 尤其是投機(jī)“熱錢(qián)”產(chǎn)生強(qiáng)大的吸引力, 而金融資本的流人短期內(nèi)無(wú)疑會(huì)增加國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的資金供給, 刺激市場(chǎng)行情上漲,但基于投機(jī)資本“快進(jìn)快出”的特點(diǎn),一旦人民幣實(shí)現(xiàn)升值或升值預(yù)期減弱, 會(huì)造成資金的抽離, 對(duì)證券市場(chǎng)構(gòu)成很大的沖擊, 增加市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?！辈m特以此舉向二戰(zhàn)中無(wú)辜被納粹黨殺害的猶太人表示沉痛哀悼，并虔誠(chéng)地為納粹時(shí)代的德國(guó)認(rèn)罪、贖罪。20世紀(jì)70年代至90年代，德國(guó)的對(duì)外貿(mào)易始終維持了較高的增長(zhǎng)速度，進(jìn)口與出口保持著同步較高的增長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定，沒(méi)有經(jīng)濟(jì)泡沫化的情況。即使成本變化對(duì)于德國(guó)出口商價(jià)格性競(jìng)爭(zhēng)力有所損害，但其負(fù)面影響也能通過(guò)其他競(jìng)爭(zhēng)參數(shù)得到抑制?！鼻柏泿耪呶瘑T余永定在一次發(fā)布會(huì)上說(shuō)的。2011年初爆發(fā)的中東顏色革命，大多也是因?yàn)楸緡?guó)貨幣外升內(nèi)貶，外加本國(guó)就業(yè)率下降，老百姓生活自然就成了問(wèn)題。從國(guó)際貿(mào)易安全角度來(lái)考慮，每個(gè)國(guó)家都是有必要來(lái)儲(chǔ)存一些外匯。2011年美國(guó)對(duì)中國(guó)的反傾銷(xiāo)案件就有十幾起，涉及化工、鋼鐵、新能源等行業(yè)，涉案金額超過(guò)百億美元。因而,人民幣長(zhǎng)期趨向升值、短期保持平穩(wěn)的漸進(jìn)式升值趨勢(shì)似乎較為合情合理2人民幣升值對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響 總的來(lái)說(shuō)人民幣升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)既有挑戰(zhàn)又有機(jī)遇。雖然近年來(lái)中國(guó)對(duì)外出口也屢創(chuàng)新高，這也并沒(méi)阻止人民幣升值的步伐。人民幣也不得不作出一些升值的舉動(dòng)。1978—1993年是我國(guó)外匯改革階段。人民幣也將長(zhǎng)期保持升勢(shì)。influence前言證券市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表,客觀(guān)上為觀(guān)察和監(jiān)督經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供了直觀(guān)的指標(biāo),證券市場(chǎng)著籌資投資、資本定價(jià)、資本配置等功能。第一部分人民幣升值現(xiàn)狀及趨勢(shì)。第二部分人民幣升值對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響。在國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中占著舉足輕重的地位。這勢(shì)必會(huì)影響到中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展。先是由人民幣內(nèi)部結(jié)算價(jià)與官方匯率雙重匯率并存過(guò)渡到取消內(nèi)部結(jié)算價(jià)，進(jìn)入官方匯率與外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存。2006年上半年,人民幣兌美元匯率首度破8元,2007年人民幣加快升值。從現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度考慮，人民幣還將保持長(zhǎng)期升值趨勢(shì)。 從短期來(lái)看：出口方面影響，首先中國(guó)是一個(gè)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體制的國(guó)家，這一點(diǎn)類(lèi)似于日本。 由于中國(guó)對(duì)外出口的大多數(shù)都是勞動(dòng)密集型企業(yè)，所以技術(shù)出口并不占優(yōu)勢(shì)，而是靠我們的人口紅利優(yōu)勢(shì)。但是我國(guó)的外匯儲(chǔ)備顯然已經(jīng)超過(guò)極限了，現(xiàn)在的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)成為我們的包袱。這也是爆發(fā)顏色革命的一個(gè)重要誘因。作為世界的出口大國(guó)，德國(guó)在面臨馬克升值的同時(shí)，也優(yōu)化國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)體制?！?馬克升值之所以沒(méi)有降低德國(guó)出口、限制德國(guó)對(duì)外貿(mào)易,相反德國(guó)政府采取了一系列政策措施抵消了馬克升值的不利影響,使得德國(guó)在對(duì)外貿(mào)易領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)沒(méi)有受到太多的削弱。 從1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”簽約到兩德合并前，德國(guó)的對(duì)外貿(mào)易均為順差，而且順差額穩(wěn)步增加。德國(guó)人就以這樣的態(tài)度來(lái)改變世人對(duì)德國(guó)法西斯犯下的錯(cuò)誤,德國(guó)總理的誠(chéng)懇令世人稱(chēng)道。上世紀(jì)80年代中期日元和臺(tái)幣升值都前車(chē)之鑒。從外匯市場(chǎng)而言, 沿海一帶發(fā)達(dá)的地下外匯市場(chǎng)已成為我國(guó)正規(guī)外匯市場(chǎng)的重要補(bǔ)充,一旦人民幣升值由預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí),這些巨額資金以各種方式自由進(jìn)出證券市場(chǎng)以獲取人民幣匯率上升帶來(lái)的豐厚收益,從而也將給我國(guó)證券市場(chǎng)帶來(lái)類(lèi)似于上世紀(jì)90年代初的日本、臺(tái)灣股市的劇烈震蕩。然而人民幣升值對(duì)A股市場(chǎng)卻是一把雙刃劍，短期內(nèi)大量資金涌入，刺激股市上行，長(zhǎng)期來(lái)看，熱錢(qián)快進(jìn)快出，影響證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性。這也一定會(huì)影響到各個(gè)行業(yè)中的上市公司的業(yè)績(jī)。這不僅是因?yàn)閮?nèi)部經(jīng)濟(jì)體制原因，更有外國(guó)熱錢(qián)的兇猛涌入的因素，預(yù)期人民幣升值會(huì)對(duì)國(guó)際資本，尤其是投機(jī)資本產(chǎn)生巨大的吸引力，而金融資本的流入短期內(nèi)無(wú)疑會(huì)增加國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的資金供給，刺激物價(jià)上漲的同時(shí)更會(huì)刺激證券市場(chǎng)的行情的上漲，基于投機(jī)資本“快進(jìn)快出”的特點(diǎn)，一旦人民幣升值的預(yù)期減弱，會(huì)造成資金的抽離，對(duì)證券市場(chǎng)構(gòu)成很大的沖擊，增加市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。英國(guó)只得花大量的錢(qián)阻止英鎊貶值。尤其是泰國(guó)，危險(xiǎn)的因素更多，更易受到國(guó)際游資的沖擊，發(fā)生金融動(dòng)蕩。10月，臺(tái)灣放棄與美元掛溝而自由浮動(dòng)，臺(tái)幣與臺(tái)股遭受重挫，同時(shí)香港在確保港元匯率穩(wěn)定的同時(shí)，出現(xiàn)股市大幅震蕩。證券化率是反映證券市場(chǎng)容量的主要指標(biāo)。目前，相對(duì)于我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)而言，證券市場(chǎng)的規(guī)模偏小，尤其缺少大型優(yōu)質(zhì)公司。 自從金融危機(jī)以來(lái)，擴(kuò)大內(nèi)需一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)首要關(guān)注的?？偫磉€要求金融部門(mén)和金融機(jī)構(gòu)認(rèn)真貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，深化新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革，促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展，提振股市信心。然而財(cái)政政策也可能直接影響著證券市場(chǎng)興衰。圖31處于相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)的封閉系統(tǒng)，當(dāng)