【正文】 %應(yīng)付利息2804950028703100653600%應(yīng)付股利9333489311492199%其他應(yīng)付款70029700232207000162177300%其他流動(dòng)負(fù)債434251012933403049170%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2899240000279993000099310000%二、現(xiàn)金流量變分析比較新華傳媒歷年的現(xiàn)金流量表，可以看出，除2010年外，三種現(xiàn)金流呈現(xiàn) 逐漸減少、緊縮的趨勢(shì)。從2011年開始，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流均處于一個(gè)較低的水平，公司經(jīng)營(yíng)能力下降，從2011年到2014年，雖然13年略有回升，但相比較2010年之前，仍處于下降趨勢(shì)，整體不樂(lè)觀?！緢D1】新華傳媒現(xiàn)金流量表變動(dòng)情況剔除2010年公司投資成城廣場(chǎng)項(xiàng)目協(xié)議約定支付財(cái)務(wù)資助款 億元及發(fā)行短期融資券8 億元及新增銀行貸款使籌資現(xiàn)金流和投資現(xiàn)金流有較大改變，各年凈現(xiàn)金流整體保持減少、緊縮的趨勢(shì)，自由現(xiàn)金流也表現(xiàn)出公司盈利能力下降的趨勢(shì)。另外根據(jù)表5，公司2014和2013年開始出現(xiàn)銷售收到的現(xiàn)金未能超超過(guò)了當(dāng)年的銷售收入的情況。【表5】新華傳媒現(xiàn)金流量比率變動(dòng)情況201420132012201120102009銷售商品收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入%%%%%%資本支出/折舊和攤銷 時(shí)代出版的現(xiàn)金流量變動(dòng)情況則顯示出來(lái)與新華傳媒截然不同的特點(diǎn)。時(shí)代出版經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流總體保持相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)，在2010年出現(xiàn)大規(guī)?；I資現(xiàn)象；而在投資支出方面，時(shí)代出版在2013年出現(xiàn)了較大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張，投資支出為6億元，由于投資支出額度巨大，超過(guò)了公司內(nèi)部融資的能力，公司在2010年進(jìn)行了配股，也是籌資現(xiàn)金流近年來(lái)唯一一次凈流入。巨大的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張?jiān)诙唐趦?nèi)為企業(yè)帶來(lái)一定程度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的增長(zhǎng)?！緢D2】時(shí)代出版現(xiàn)金流量變動(dòng)情況在銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入的比例上看，時(shí)代出版與新華傳媒存在很大的相似之處，銷售收到的現(xiàn)金總是接近同期營(yíng)業(yè)收入。但是在資本支出/折舊和攤銷的倍數(shù)方面兩公司則出現(xiàn)了明顯的差異。時(shí)代出版在2013年的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張，在該項(xiàng)數(shù)據(jù)中體現(xiàn)的非常明顯，其他時(shí)間段都是采取著謹(jǐn)慎的投資策略。【表6】時(shí)代出版現(xiàn)金流量比率變動(dòng)情況201420132012201120102009銷售商品收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入%%%%%%資本支出/折舊和攤銷 綜上，2010年是兩個(gè)企業(yè)發(fā)展的重要分水嶺。2010年時(shí)新華傳媒和時(shí)代出版進(jìn)行了大規(guī)模的股權(quán)融資，分別于2010年和2013進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張活動(dòng)。2010年兩公司的自由現(xiàn)金流均為正值，時(shí)代出版良好的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流幫助公司在下一年內(nèi)迅速得到了恢復(fù)，并在隨后的年份中逐步進(jìn)入良性循環(huán)。而新華傳媒雖然在2013年調(diào)整了經(jīng)營(yíng)策略，但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流還是開始出現(xiàn)整體大規(guī)模下降。三、自由現(xiàn)金流如圖所示，新華傳媒和時(shí)代出版，均出現(xiàn)過(guò)兩次較大規(guī)模的調(diào)整。但兩者存在較大不同，新華傳媒采取了比較激進(jìn)式的策略，2010年投資現(xiàn)金流與籌資現(xiàn)金流大幅調(diào)整，導(dǎo)致自由現(xiàn)金流大幅下滑，曲線起伏較大，盡管之后幾年在努力調(diào)整，但仍沒(méi)有回到2009年及之前水平。與之相反，時(shí)代出版采取了相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展策略，經(jīng)過(guò)兩次調(diào)整之后，已經(jīng)回到了09年之前的水平?！緢D3】自由現(xiàn)金流歷年變化趨勢(shì)如圖圖5所示，新華傳媒歷年自由現(xiàn)金流的變化趨勢(shì)和其投資現(xiàn)金流的變化趨勢(shì)走勢(shì)一致。這說(shuō)明新華傳媒的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流相對(duì)較少，變化平穩(wěn)，自由現(xiàn)金流的主要波動(dòng)來(lái)自于投資現(xiàn)金流。與新華傳媒相對(duì)，時(shí)代出版的自由現(xiàn)金流的變化趨勢(shì)與凈現(xiàn)金流相一致。這說(shuō)明時(shí)代出版自由現(xiàn)金流主要波動(dòng)來(lái)自于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和投資現(xiàn)金流，籌資現(xiàn)金流較平穩(wěn)。將現(xiàn)金流量的走勢(shì)和其它財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)綜合分析，我們發(fā)現(xiàn)時(shí)代出版采用了一種非常謹(jǐn)慎的經(jīng)營(yíng)方式。它借款很少，投資多通過(guò)自有資金進(jìn)行。企業(yè)的投資、固定資產(chǎn)和產(chǎn)能以相對(duì)較慢的速度穩(wěn)定地增長(zhǎng)。與此相對(duì)，新華傳媒卻以一種較為激進(jìn)的方式迅速擴(kuò)張。具體體現(xiàn)在2010年大額的投資現(xiàn)金流流出、負(fù)的自由現(xiàn)金流以及長(zhǎng)期股權(quán)投資的迅速增值?！緢D4】新華傳媒現(xiàn)金流變化折線圖 【圖5】時(shí)代出版現(xiàn)金流變化折線圖從時(shí)代出版投資活動(dòng)現(xiàn)金流和長(zhǎng)期股權(quán)投資的變化趨勢(shì)來(lái)看，兩者的增長(zhǎng)曲線較為平滑，增長(zhǎng)情況穩(wěn)定。和時(shí)代出版相比較，新華傳媒的自由現(xiàn)金流和長(zhǎng)期股權(quán)投資起伏較大。由于兩家公司的經(jīng)營(yíng)理念不同，新華傳媒在2012年的長(zhǎng)期股權(quán)投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)時(shí)代出版的增長(zhǎng)額度?！緢D6】長(zhǎng)期股權(quán)投資歷年變化趨勢(shì)時(shí)代出版近年來(lái)自由現(xiàn)金流的增長(zhǎng)是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的增長(zhǎng)和相對(duì)謹(jǐn)慎的投資所造成的。這些穩(wěn)健增長(zhǎng)的自由現(xiàn)金流說(shuō)明時(shí)代傳媒給它的投資者們創(chuàng)造了穩(wěn)定上升的財(cái)富，如下圖所示，近年來(lái)時(shí)代出版的投資者享受了穩(wěn)健增長(zhǎng)的利潤(rùn)分配。同時(shí)，大量的自由現(xiàn)金流也為企業(yè)今后碰到好的投資機(jī)會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張和增長(zhǎng)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。而相比較于對(duì)比公司時(shí)代出版的穩(wěn)健增長(zhǎng)的變化趨勢(shì)，新華傳媒在經(jīng)過(guò)2010年大規(guī)?；I資之后，便保持著向相對(duì)穩(wěn)定的利潤(rùn)分配。 【圖7】股利分配歷年變化趨勢(shì)06對(duì)非財(cái)務(wù)信息的研究一、宏觀走勢(shì)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀大眾傳媒包括報(bào)紙、雜志、電視、廣播、電影、圖書、音像制品以及正在迅速崛起的互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)。作為社會(huì)信息傳播的媒介，傳媒業(yè)涵蓋了信息生產(chǎn)、加工、傳播等領(lǐng)域，具有典型的信息服務(wù)業(yè)的特征；同時(shí)，傳媒的信源具有強(qiáng)烈的文化、人文特征，因此可以將傳媒業(yè)歸為信息服務(wù)業(yè)與文化產(chǎn)業(yè)交叉的一個(gè)邊緣性產(chǎn)業(yè)。進(jìn)入21世紀(jì)，通訊技術(shù)日新月異，衛(wèi)星和電子傳媒的使用壓縮了時(shí)空距離，信息傳播更多地表現(xiàn)為有中心的全球性傳播。然而，全球化傳播所帶來(lái)的信息傳播不平衡卻越來(lái)越明顯。國(guó)際傳播的信息流主要呈從西方流向東方、從北方流向南方、從發(fā)達(dá)國(guó)家流向發(fā)展中國(guó)家的流通狀態(tài)。在中國(guó)，傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境逐步優(yōu)化，平面媒體政策相對(duì)寬松、廣電媒體市場(chǎng)準(zhǔn)入大門漸啟、市場(chǎng)拓新先機(jī)開始顯現(xiàn)、科技含量不斷提高，傳媒業(yè)正呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展趨勢(shì)，傳媒產(chǎn)業(yè)雛形已經(jīng)形成，并且傳媒業(yè)的快速發(fā)展帶動(dòng)或促進(jìn)了相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。隨著傳媒產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，大型傳媒企業(yè)資本運(yùn)作日趨頻繁，渠道擴(kuò)張日益加速，國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的傳媒企業(yè)愈來(lái)愈重視對(duì)行業(yè)市場(chǎng)的研究，特別是對(duì)企業(yè)發(fā)展環(huán)境和客戶需求趨勢(shì)變化的深入研究。正因?yàn)槿绱耍淮笈鷩?guó)內(nèi)優(yōu)秀的傳媒品牌迅速崛起，逐漸成為傳媒產(chǎn)業(yè)中的翹楚。二、行業(yè)信息行業(yè)發(fā)展規(guī)模與構(gòu)成近年來(lái)，我國(guó)傳媒業(yè)取得了巨大發(fā)展。傳媒業(yè)已發(fā)展成為涵蓋資源供應(yīng)支撐、產(chǎn)品服務(wù)生產(chǎn)、市場(chǎng)營(yíng)銷、衍生產(chǎn)品生產(chǎn)、信息調(diào)研反饋等多行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈。國(guó)家對(duì)傳媒業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的總體布局及深化改革的產(chǎn)業(yè)政策，為未來(lái)傳媒業(yè)大發(fā)展大繁榮奠定了制度基礎(chǔ)。近期，大量傳統(tǒng)媒體單位或企業(yè)已經(jīng)完成或正在進(jìn)行改制，運(yùn)行機(jī)制更加市場(chǎng)化，媒體產(chǎn)業(yè)獲得了更大的發(fā)展空間和自由度。我國(guó)傳媒業(yè)自2008年以來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)傳媒行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈總體情況20082014年中國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值情況從整體趨勢(shì)上看，傳媒業(yè)近年來(lái)基本保持高于GDP增速的增長(zhǎng)趨勢(shì)。2014 年中國(guó)傳媒業(yè)的總產(chǎn)值為11,，%。 從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，新興媒體快速崛起，其中互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)增值市場(chǎng)份額已經(jīng)超過(guò)傳統(tǒng)媒體市場(chǎng)份額之和；傳統(tǒng)媒體呈現(xiàn)整體繁榮、局部下滑的局面。傳媒行業(yè)總體發(fā)展趨勢(shì)我國(guó)傳媒業(yè)發(fā)展環(huán)境逐步優(yōu)化，傳媒科技含量不斷提高，市場(chǎng)容量快速擴(kuò)張，傳媒業(yè)正呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展趨勢(shì)。（1）產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境對(duì)傳媒業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的影響我國(guó)明確提出要推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱型產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展大繁榮，提升國(guó)家文化軟實(shí)力。未來(lái)幾年，文化產(chǎn)業(yè)投資的密集釋放將給中國(guó)傳媒業(yè)帶來(lái)難得的發(fā)展機(jī)遇。 （2）體制與機(jī)制改革對(duì)傳媒業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的影響 大批傳媒事業(yè)單位完成或正在進(jìn)行的轉(zhuǎn)企改制將促進(jìn)傳媒業(yè)運(yùn)行機(jī)制更加市場(chǎng)化，傳媒生產(chǎn)力得到更加充分的釋放。截至2012年底，全國(guó)已有3,271家非時(shí)政類報(bào)刊出版單位完成轉(zhuǎn)企改制，%。（3）并購(gòu)和資本運(yùn)作對(duì)傳媒業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的影響國(guó)家鼓勵(lì)文化企業(yè)跨地域、跨行業(yè)、跨所有制經(jīng)營(yíng)和重組，以提高文化產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?、集約化、專業(yè)化水平；鼓勵(lì)和支持非公有制經(jīng)濟(jì)以多種形式進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?？绲赜颉⒖缑襟w整合，采編、經(jīng)營(yíng)整體上市等將成為未來(lái)趨勢(shì)。（4）新媒體技術(shù)的快速發(fā)展和廣泛應(yīng)用對(duì)傳媒業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的影響數(shù)字化技術(shù)所帶來(lái)的變革仍將主導(dǎo)傳媒業(yè)的發(fā)展，信息技術(shù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)廣告的增長(zhǎng)為傳媒企業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)和機(jī)遇。（20082014年傳媒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值分析）傳統(tǒng)媒體在充分挖掘自身優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，借助新媒體技術(shù)不斷進(jìn)行融合創(chuàng)新，2014年互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)1,500億元，同比增長(zhǎng)40%。20122014年，不同媒體形態(tài)傳媒上市公司的可比業(yè)務(wù)毛利率平均水平傳統(tǒng)媒體和新媒體的競(jìng)爭(zhēng)更加白熱化，互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)媒體行業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度領(lǐng)跑各細(xì)分市場(chǎng)，市場(chǎng)份額超越傳統(tǒng)媒體，網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)規(guī)模也追平電視媒體，新媒體對(duì)傳統(tǒng)媒體的替代作用愈發(fā)明顯。PC互聯(lián)網(wǎng)的廣告、游戲等市場(chǎng)規(guī)模仍保持較快增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度有所放緩。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)重構(gòu)傳媒產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，媒體未來(lái)趨向多屏融合；互聯(lián)網(wǎng)媒體展開移動(dòng)入口爭(zhēng)奪，社交媒體開始開拓新市場(chǎng)。傳媒業(yè)屬于輕資產(chǎn)的行業(yè)，且涵蓋的細(xì)分行業(yè)類別較多，不同細(xì)分行業(yè)的利潤(rùn)水平差異較大。在國(guó)家大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的背景下，我國(guó)傳媒業(yè)各行業(yè)整體發(fā)展勢(shì)頭良好，其中，新媒體領(lǐng)域呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。傳媒行業(yè)政策法規(guī)關(guān)于傳媒產(chǎn)業(yè)政策的一些文件，頒布的《關(guān)于深化新聞出版廣播影視業(yè)改革的若干意見》更是對(duì)20年新聞改革的總結(jié)和適應(yīng)中國(guó)入世提出的基本政策規(guī)范,而2003年中央關(guān)于深化文化體制改革工作會(huì)議及《關(guān)于文化體制改革試點(diǎn)工作的意見》再次廓清了其中的模糊之處,還包括一些暫行規(guī)定、:目前，我國(guó)對(duì)傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展較為重要的政策規(guī)劃主要有（見下表）：圖：中國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策規(guī)劃簡(jiǎn)析分析傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇與威脅分析：外部環(huán)境分析的目的在于確認(rèn)出可以使行業(yè)內(nèi)企業(yè)收益的機(jī)會(huì)和企業(yè)應(yīng)當(dāng)回避的威脅。根據(jù)前文對(duì)中國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境的分析，前瞻總結(jié)現(xiàn)階段中國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)遇和威脅如下表所示。圖：中國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇與威脅分析國(guó)務(wù)院于2014年出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見》,明確要加快審批制度改革。一方面取消下放部分審批事項(xiàng),另一方面也簡(jiǎn)化審批程序。參考海外傳媒行業(yè)的發(fā)展案例,傳媒企業(yè)發(fā)展的一條主線邏輯就是通過(guò)重組并購(gòu)來(lái)做大做強(qiáng)。在國(guó)家政策支持及行業(yè)高速發(fā)展的背景下,互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了并購(gòu)浪潮。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成主旋律,而且文化政策紅利明確,代表未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的傳媒、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)自然受到青睞。首先,傳媒行業(yè)屬于可選消費(fèi)行業(yè),受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響較小,總體盈利水平相對(duì)穩(wěn)定。目前行業(yè)屬于景氣階段,業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快,內(nèi)生+外延的發(fā)展模式將繼續(xù)推動(dòng)行業(yè)及公司發(fā)展；其次,居民娛樂(lè)性消費(fèi)支出的不斷增長(zhǎng)將為行業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)的紅利；最后,經(jīng)過(guò)前一階段的下跌,行業(yè)公司估值進(jìn)行了調(diào)整,為后續(xù)的上漲打開了空間。三、行業(yè)前景分析我國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景在新興傳媒逐漸發(fā)展的階段，我國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)將會(huì)發(fā)展發(fā)生以下變化：新媒體對(duì)傳統(tǒng)媒體的挑戰(zhàn)近幾年，隨著互聯(lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展和技術(shù)的不斷創(chuàng)新，越來(lái)越多的年輕人踏入到網(wǎng)絡(luò)這塊聚集地上來(lái)，新興傳媒將對(duì)傳統(tǒng)媒體產(chǎn)生沖擊，由于因特網(wǎng)的出現(xiàn)，從而使傳媒產(chǎn)業(yè)爆發(fā)了一場(chǎng)革命，傳媒產(chǎn)業(yè)開始進(jìn)入業(yè)務(wù)融合和市場(chǎng)融合階段，原有的市場(chǎng)界限被打破，從而為大傳媒產(chǎn)業(yè)奠定了市場(chǎng)基礎(chǔ)和技術(shù)基礎(chǔ)。（消費(fèi)心理）新媒體與傳統(tǒng)媒體的共生不管是興起的新媒體還是傳統(tǒng)媒體，都是讓人更容易的接受新事物，盡管新媒體在數(shù)字化、多媒體和信息傳播技術(shù)上給傳統(tǒng)媒體帶來(lái)了挑戰(zhàn)，但是，由于網(wǎng)絡(luò)外部環(huán)境和人們對(duì)傳媒的消費(fèi)習(xí)慣的慣性，新媒體在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)將會(huì)與傳統(tǒng)媒體保持競(jìng)爭(zhēng)和共生的關(guān)系。而傳統(tǒng)媒體通過(guò)與先進(jìn)傳播技術(shù)的融合依然將保持旺盛的生命力，并與新媒體共同組成傳媒不可缺少的重要組成部分。目前在我國(guó)，傳媒業(yè)是一個(gè)典型的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，從發(fā)展趨勢(shì)上看，也是一個(gè)高收入彈性產(chǎn)業(yè)。在我國(guó)傳媒業(yè)目前還只能說(shuō)處于發(fā)展的初期，未來(lái)的市場(chǎng)空間很大。傳媒業(yè)雖然技術(shù)性和資金方面的進(jìn)入障礙不高，但行業(yè)的管制程度較高，政策性的進(jìn)入障礙較大，因而，該行業(yè)一般能得到較高而且比較穩(wěn)定的收益。目前我國(guó)傳媒業(yè)的市場(chǎng)化程度還不高，但市場(chǎng)化是一個(gè)趨勢(shì)，在市場(chǎng)化的過(guò)程中，我國(guó)企業(yè)將可能面臨西方跨國(guó)公司越來(lái)越大的進(jìn)入壓力。由于該產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)區(qū)域性特征比較明顯，以及在世界各國(guó)，傳媒業(yè)都屬于政府管制程度較高的產(chǎn)業(yè)，因此，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，我國(guó)企業(yè)不會(huì)處于競(jìng)爭(zhēng)的不利地位。傳媒行業(yè)企業(yè)的并購(gòu)整合活動(dòng)在近幾年來(lái)一直保持著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。傳媒行業(yè)的并購(gòu)重組仍將持續(xù)，來(lái)自傳媒行業(yè)自身的良性發(fā)展態(tài)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)和傳媒行業(yè)的深層對(duì)接，以及在行業(yè)發(fā)展周期的延續(xù)下、公司自身業(yè)務(wù)提升的需要等將成為傳媒行業(yè)并購(gòu)重組的重要推動(dòng)因素，未來(lái)將會(huì)有更多企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組動(dòng)作吸引外界注意、實(shí)現(xiàn)公司自身的產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，以提高在資本市場(chǎng)的估值。信息消費(fèi)成為最大熱點(diǎn)。信息消費(fèi)的增速已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)社會(huì)消費(fèi)品零售總額的平均增速，成為2015年消費(fèi)的最大亮點(diǎn)和消費(fèi)增長(zhǎng)的主要引擎。四、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)【上海新華傳媒 競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)】　　投資亮點(diǎn)：公司是一家橫跨出版發(fā)行和報(bào)刊經(jīng)營(yíng)行業(yè)的大型傳媒企業(yè),2008年1月,公司完成定向增發(fā),解放日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)、上海中潤(rùn)廣告有限公司分別以其傳媒類經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)公司124,367,268股股份。定向增發(fā)后,新華傳媒在以圖書發(fā)行業(yè)務(wù)為主業(yè)的基礎(chǔ)上,增加報(bào)刊經(jīng)營(yíng)、報(bào)刊發(fā)行、報(bào)刊廣告代理等業(yè)務(wù),打造完整的平面媒體經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)鏈,進(jìn)一步提高了新華傳媒在平面媒體經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,實(shí)現(xiàn)在平面媒體經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略?！　』久妫捍蟊P股?？此破降瓱o(wú)奇的業(yè)績(jī)下仍有可圈可點(diǎn)的表現(xiàn)。產(chǎn)品呈多元化態(tài)勢(shì)，但主營(yíng)業(yè)務(wù)集中，管理成本控制在較穩(wěn)定水平。趨勢(shì)點(diǎn)評(píng)：處于長(zhǎng)期下降趨勢(shì)，近期持續(xù)向下.