【正文】 剛才主持人介紹說我曾任中信建投研究所所長，但是去年我辭職后只做首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，原因就是在于我覺得未來的四年，做事情的困難性比過去六年大。而且在簫條即將來臨之前，一個社會必將出現(xiàn)分裂傾向，理論中可以看到的，所以政治上出現(xiàn)一些傾向也是正常的，這種情況下你的人生只有兩個選擇：一個選擇像我一樣當(dāng)個虛職，每天忽悠忽悠，心情好出來忽悠，心情不好在家里待著，這個是一種選擇；另外一種選擇未來一定是英雄輩出的時代，你可以成為先德或者先烈，這是可以選擇的另外一個人生道路，在未來也是可以選擇的。所以就是我覺得未來四年確實是社會將發(fā)生很大的變化的時候，特別對于1985年之后的生人，確實你的人生的最大機(jī)遇即將到來。這是我對未來的看法。 具體2016年，我原來怎么判斷的，第三庫存周期的開啟中國最領(lǐng)先，在2016年一季度，美國第三庫存周期開啟的時候，之前是不會加息，所以我覺得美國最早加息在9月份才會加息，這是可以預(yù)見的一件事情。為什么美國也怕加息？因為美國最脆弱的也是資產(chǎn)價格，美國也是怕加息的。歐洲，歐洲經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)動比中國和美國晚，現(xiàn)在歐洲經(jīng)濟(jì)周期高位稍回落的位置，歐洲的低點(diǎn)在今年四季度出現(xiàn)。 剛才說這些的意思就是說美元指數(shù)的走勢應(yīng)該是一二季度弱，四季度轉(zhuǎn)強(qiáng)。這個就決定了2016年中國經(jīng)濟(jì)最佳觸底的時間點(diǎn)就在上半年，美元的壓力不強(qiáng)，同時大宗商品的反彈就在一季度。網(wǎng)上有一個對我觀點(diǎn)的一個講話的講演稿，微信上很多轉(zhuǎn)載，我當(dāng)時12月份大家都看到了?？吹?jīng)]關(guān)系，上半年依然是這個趨勢，大家依然可以做多大宗商品和經(jīng)濟(jì)上行，三月份美元指數(shù)觸底反彈，到2017年中期都是一個上行期。今年上半年是中國經(jīng)濟(jì)、股市、資產(chǎn)價格的最好的喘息階段，商品漲了，股市起穩(wěn)了。這個用我們這套理論是可以把握的。 我剛才給大家講的意思是今年是未來四年最好的，核心邏輯就是做通脹，炒漲價，是我們核心的邏輯。什么時候炒最好？下半年就出現(xiàn)滯脹，那時候買黃金了，再后面就是拋掉資產(chǎn)，持有現(xiàn)金，這就是今年的總體的邏輯。 我就給大家講這么多，后面可以有提問環(huán)節(jié)，看看大家對時間感興趣可以聊。 問：老師你好，我是85年后生人，所以會抓住2019年特別好的機(jī)會，您講的里頭有一個黃金投資方面，我自己的話，有一段時間做黃金PB，黃金里頭包括黃金PB、交易金和黃金衍生品，上班人傾向進(jìn)PB，它只要選對方向就可以，能不能給我一點(diǎn)好的建議，謝謝。 周金濤：簡單的操作方法買實物黃金，你那是交易。黃金交易價格的確定你不知道看什么指標(biāo)，但是黃金的波動要核心關(guān)注美元指數(shù)和美債的走勢。以后黃金的核心底價理論是真實利率相關(guān)，這是講的核心底價理論，在現(xiàn)實中看美元指數(shù)和美國的債券收益。所以我覺得你如果對交易感興趣也未嘗不可，一般人來講不交易買進(jìn)實物就可以。 問：實物，重要是保值增值，買金條或者買幾手幾手，這個好像收益比較慢，需要打一個相當(dāng)長的長線。未來大宗商品會上升，黃金的趨勢是跟大宗商品一致的，我更加傾向于做交易金，我個人而言會比較好。 周金濤：都是是可以的，這個是你個人選擇問題，沒問題，進(jìn)的交易好像杠桿比較高。 問：你可AOT+T，或者M(jìn)AOT+D，選后面這個杠桿低一點(diǎn)。 問：尼古拉斯金濤老師，“十三五”規(guī)劃里面主要刪除戰(zhàn)略新興板，這個真的刪除戰(zhàn)略新三板對登陸新三板的公司和未來這一兩年的股市有什么影響？ 周金濤：昨天消息出來之后你沒看到已經(jīng)被人黑了，刪除這個是因為馬上開始了，就被記者寫了出來，我從來不對這個事情發(fā)表看法的，因為我們都是隨時有可能被黑，實際上我覺得這個東西符合大方向。習(xí)主席說上來之后大方向就是維持市場的基本穩(wěn)定，而不是銳意改革，所以這個方向應(yīng)該是對的。大概的時間上應(yīng)該是這么回事，肯定對于你說的企業(yè)是打擊，這也沒有辦法，要維持穩(wěn)定。這跟你們有關(guān)系嗎？ 問：我們也參與新三板或者轉(zhuǎn)板的企業(yè)，做了內(nèi)部投資，或者定向增發(fā)，比如設(shè)了某種的并購基金，其中一塊投資領(lǐng)域可能涉及到未來轉(zhuǎn)板的需求，所以我們對我們投資能不能通過資本市場推出還是有些關(guān)注的。 周金濤：按照我說的節(jié)奏的話，現(xiàn)在排隊等著的太多，一年之內(nèi)都很難，一年之后有點(diǎn)困難，所以我個人對這個不是太看好。 問：老師你好，我想問一下就是剛剛老師講到經(jīng)濟(jì)加速器的問題，明年有可能人民幣加入，會不會對中國經(jīng)濟(jì)有影響，會不會產(chǎn)生周期的現(xiàn)象？ 周金濤：你是說人民幣國際化是吧？這個事情去年已經(jīng)討論過去了。人民幣國際化現(xiàn)在的方向說實話是不明確的。因為我們不知道中國經(jīng)濟(jì)未來會發(fā)生什么，如果2017年出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的劇烈動蕩，那個時候可能匯率政策和貨幣政策都可能會發(fā)生一些變化，比如是不是犧牲匯率保證國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，人民幣有沒有可能大幅貶值，這些都會影響國際化的進(jìn)程?，F(xiàn)在談加入中國ISDR會怎么樣，現(xiàn)在看不清，因為它跟中國未來的資產(chǎn)價格走勢有關(guān)系，到17年才能看明白這個問題，所以我覺得還是按照大方向指引的方向配置你的資產(chǎn)可以了。這個東西人民幣現(xiàn)在屬于比較不確定階段。 問：我是做債券發(fā)行的，今天還是回歸主題，融資工具專題，在座有非常多發(fā)債客戶的代表，想請教一個問題您對今年債券的走勢怎么看？什么時間發(fā)債融資成本最低？還有一個地方政府債務(wù)置換的問題，如果現(xiàn)在通脹又要升上來的感覺，地方政府涉及到債務(wù)融資，必須要壓低債務(wù)融資成本，請教一下有什么看法，因為地方政府債務(wù)置換一直保持低位狀態(tài)，通脹可能又會起來您剛剛說。 周金濤：在資本市場中，做固定收益的人跟做股票的人是兩波人。做固定收益的人，人是屁股決定腦袋的，做固定收益的最不喜歡聽通脹的。我們研究所宏觀是做固定收益的，所以就是你看我說滯脹他不說，以后他說要滯脹會得罪客戶的，就這么簡單的道理?，F(xiàn)在雖然說社會的滯脹預(yù)期比較強(qiáng)烈，這是不可回避的，大家債券市場沒有明顯的表現(xiàn)。我覺得原因有兩個，第一個原因就是說做債的人還是怎么說呢？這個東西沒有明確出現(xiàn)之前，還是原有的趨勢運(yùn)行，這是趨勢的延續(xù)，大家肯定一年幾年債券不是牛市，這是可以肯定的一點(diǎn)。第二現(xiàn)在債券之所以現(xiàn)在平穩(wěn)運(yùn)行，原因就是我們過程上的可能它，大家把它當(dāng)做一種保值工具，大不了持有到期，只要不發(fā)生違約風(fēng)險，持有到期還是沒有問題的?，F(xiàn)在的債券市場處于這樣的狀態(tài)，在我們的滯脹的假設(shè)下，我覺得發(fā)債一定是今年，越早越好，肯定不能往后拖，越后問題越多。按照這個節(jié)奏，越有可能滯脹，流動性滯脹，債券收益率有可能上升，所以越早越好。多少這個時點(diǎn)我認(rèn)為，中長期來看這個時點(diǎn)要獲取足夠的現(xiàn)金流，這個時點(diǎn)發(fā)債絕對是需要的，因為不知道17年之后會碰到什么事，未來現(xiàn)金為王，所以我覺得越早越好，這就是我的判斷，作為發(fā)債主體來講越早越好。1. 若不給自己設(shè)限，則人生中就沒有限制你發(fā)揮的藩籬。2. 若不是心寬似海，哪有人生風(fēng)平浪靜。在紛雜的塵世里，為自己留下一片純靜的心靈空間，不管是潮起潮落，也不管是陰晴圓缺，你都可以免去浮躁，義無反顧，勇往直前，輕松自如地走好人生路上的每一步3. 花一些時間，總會看清一些事。用一些事情，總會看清一些人。有時候覺得自己像個神經(jīng)病。既糾結(jié)了自己，又打擾了別人。努力過后，才知道許多事情，堅持堅持，就過來了。4. 歲月是無情的，假如你丟給它的是一片空白，它還給你的也是一片空白。歲月是有情的，假如你奉獻(xiàn)給她的是一些色彩，它奉獻(xiàn)給你的也是一些色彩。你必須努力，當(dāng)有一天驀然回首時，你的回憶里才會多一些色彩斑斕，少一些蒼白無力。只有你自己才能把歲月描畫成一幅難以忘懷的人生畫卷。學(xué)習(xí)