債轉(zhuǎn)股的邏輯和內(nèi)涵-資料下載頁
2025-06-28 03:27本頁面
【正文】 股不是一件新鮮的事情，那么本次債轉(zhuǎn)股與以往有何不同，突出特點是什么？王劍：最大的差異在于上一次是一種政策性債轉(zhuǎn)股，這一次是市場化債轉(zhuǎn)股，就是讓銀行，企業(yè)還有其他實施機構(gòu)，各方自行談判，確定債轉(zhuǎn)股的實施，進(jìn)行自由溢價，政府不做強行干預(yù)，不做“拉郎配”，也明確了政府不做其他的政策干預(yù)。以前政策性債轉(zhuǎn)股是因為遇到了系統(tǒng)性風(fēng)險，如果不做債轉(zhuǎn)股的話，大面積的企業(yè)和銀行要出現(xiàn)重大問題。這時就不得不搞一次政策性債轉(zhuǎn)股，這是一種不得已的辦法。它有一個不太好的地方就是它的價格和實施都是由有一些政策來框定的。從當(dāng)時的實踐看，債權(quán)人變成的股東并沒有很好的履行股東權(quán)益。提問：我們都知道債轉(zhuǎn)股需要堅持市場化原則，可是具體如何確保實現(xiàn)市場化呢？王劍：要保證市場化的話最大的一個要求就是企業(yè)要排除政府干預(yù)。當(dāng)然，在現(xiàn)實生活中完全排除干擾也不太現(xiàn)實，所以只能說先這么規(guī)定，在實施的過程中用一些手段去保障，最根本的手段還是信息公開，這個是我們能做到的最有效的一個辦法。提問：債轉(zhuǎn)股后債權(quán)人應(yīng)該怎樣處理股權(quán)，是長期持有還是出售？王劍：這個沒有定論，如果覺得只想賺一筆就走，是可以直接出售的，如果覺得雙方合作很好的話，長期持有也是可以的。提問：市場化下的債轉(zhuǎn)股是否需要法律的支撐呢？王劍：就目前而言，這種先售后轉(zhuǎn)的方案是完全符合現(xiàn)行的法律規(guī)定的。我們的銀行法，證券法都沒有必要做相應(yīng)的修改，目前法律合規(guī)是完全沒有問題的。提問：在當(dāng)下，銀行不良資產(chǎn)如產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款以及房地產(chǎn)的貸款能通過債轉(zhuǎn)股提升其價值嗎？王劍：我們把能不能提升企業(yè)價值的問題拋給實施機構(gòu)和銀行自己，這個問題沒有固定的答案，這個問題需要銀行自己去判斷能不能做這件事情，這才叫市場化。提問：債轉(zhuǎn)股對去杠桿的作用是什么呢？王劍：債權(quán)變成股權(quán)，從財務(wù)上肯定是實現(xiàn)了去杠桿，但是債轉(zhuǎn)股的意義不僅僅是去杠桿，它的意義在于提升企業(yè)的價值，它能夠去杠桿，但去杠桿又不是最終目的。提問：上市企業(yè)債轉(zhuǎn)股后，實施機構(gòu)控股該企業(yè)并達(dá)到了借殼的作用，這種現(xiàn)象怎么看？王劍：雙向選擇，不想賣殼的就不要進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，那就只好申請破產(chǎn)。提問：建行大規(guī)模債轉(zhuǎn)股會降低不良率嗎？王劍：由于掌握資料有限，對于個股的過多評價很難。目前建行的債轉(zhuǎn)股是正常貸款，暫時和不良關(guān)系不大，如果以后做不良貸款了會降低不良率。
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