【正文】 ，只等行情有所反彈就要賣出股票，見到股價(jià)有所回升就急于賣出，這些賣出壓力造成股價(jià)回落。隨著股價(jià)再次下跌，持幣觀望的短線客就猜測股價(jià)會在那里止跌，以便先人一步買進(jìn)股票。他們通常會參考前一個(gè)止跌回升的價(jià)位，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這一價(jià)位有支撐，因此買進(jìn)。而在較高位沒有賣出的投資人，出于懷念先前的高價(jià)，也不愿低價(jià)求售，拋壓再次減少，使股價(jià)再一次上升。股價(jià)又一次的上漲，許多錯(cuò)過前次高位賣出的投資人開始反省，如果通過高拋低吸打短差的方式，很快就有解套的可能，最少可以減少損失，因此開始逢高賣出。同時(shí)還有部分短線客開始逐步獲利回吐，再一次造成股價(jià)回落。在整個(gè)底部過程中，買進(jìn)者主要是高位被套牢的攤平成本者和抄底資金。底部投資人的心理變化盡管有差異，但是只是程度不同而已。總之，股價(jià)在低位的時(shí)間越長久，上下波動(dòng)的次數(shù)越多，打差做短線的投資人就越多，這樣底部就越不容易被突破。 在整個(gè)底部形成過程中，有時(shí)形成時(shí)間較短，有時(shí)形成時(shí)間較長，有的底部是在極度恐慌的市場氣氛下形成，有的則是在清淡的氣氛下形成。因?yàn)闂l件不同，因此形成的底部也有所不同，因而形成了各種形狀各異的底部形態(tài)，就像后面所介紹的各種底部。可以說每一種底部都是不同市場氣氛和投資人不同心理變化的產(chǎn)物。 隨著基本面的好轉(zhuǎn)，有實(shí)力的機(jī)構(gòu)大戶通過全面調(diào)研，以及內(nèi)幕消息得知公司要有較大的變動(dòng)，公司的財(cái)務(wù)狀況將有所好轉(zhuǎn)。利用市場悲觀的氣氛和投資者對后市的恐懼，逐漸拉高股價(jià)誘使投資人將股票賣給自己。這時(shí)的市場上仍然利空不斷，但是在主力機(jī)構(gòu)的介入下，股價(jià)卻不再下跌，開始緩慢上漲，成交量逐漸開始放大。低價(jià)買進(jìn)的投資人很久沒有獲利，十分珍惜到手的利潤，一有獲利就迅速賣出。而高位長期套牢的投資者，害怕再次錯(cuò)過減少虧損的機(jī)會而忍痛賣出，希望在低位再次補(bǔ)回。大量的賣單遭遇機(jī)構(gòu)買進(jìn)表現(xiàn)在圖表上，就是股價(jià)伴隨著巨大的成交量突破頸線上漲，標(biāo)志底部形態(tài)的終結(jié)。 這一階段也可以被稱作道氏理論的牛市第一階段，或波浪理論的第一浪。 股價(jià)突破頸線上行，由于股票持續(xù)上漲，經(jīng)過了長期下跌的投資者，好不容易略有獲利，多抱有落袋為安的念頭，急切獲利了結(jié)改為觀望。而此時(shí)重倉持有的機(jī)構(gòu)，為擺脫獲利豐厚的短線客，趁著投資人信心不穩(wěn)定，借勢打壓股價(jià)以達(dá)到加重散戶恐懼的目的。而隨著大勢的漸漸走低，市場上有關(guān)機(jī)構(gòu)出貨的傳言多如牛毛，市場看空氣氛再次濃厚，當(dāng)股價(jià)下跌至前期高點(diǎn)處，就止跌企穩(wěn)?？偟膩碚f這一階段是機(jī)構(gòu)大戶真正進(jìn)貨的時(shí)期，也是精明投資人介入的最佳時(shí)機(jī)，但中小散戶大多兩手空空。這一階段被稱為反抽階段。 一般來講，底部形態(tài)的形成就如同我們所介紹的一樣，是由市場自發(fā)形成的，這樣個(gè)股會在很大程度上與大盤波動(dòng)一致。但有時(shí)機(jī)構(gòu)消息確鑿，獲利的把握非常大，十分肯定公司將會有很大的發(fā)展，他們就會及早進(jìn)場大量買進(jìn)，整個(gè)形態(tài)都是在機(jī)構(gòu)大戶的控制下完成的，表現(xiàn)在圖表上就是個(gè)股與大勢的完全背離，大盤下跌它橫盤，大勢稍有起穩(wěn)跡象，個(gè)股就開始了上漲。這是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)的大量買進(jìn)，會造成股票脫離大勢的影響，所以機(jī)構(gòu)急于吸貨的心態(tài)，則正好可以從個(gè)股與大盤的關(guān)系中簡單辨別。 底部形成過程中的市場氣氛 從市場氣氛來看，底部階段投資者對行情絕望，市場人士大多持悲觀的看法。在這一時(shí)期，很少有人提及股票市場，似乎人們已經(jīng)忘記了它的存在，即使有人提起，說起的都是滿天飛的利空的消息，和某某投資人慘遭巨額的損失這類傳聞。這時(shí)很少有人肯將資金投入股票市場，部分主力和大多數(shù)中小散戶虧損累累。證券公司門可羅雀，中小散戶暫時(shí)停止買賣，以待股市有所反彈再套現(xiàn)。沒有耐心的投資人失望之余，紛紛認(rèn)賠拋出手中股票，絕望的離開市場另尋出路。 后市的研判 底部被突破之后，未來走勢強(qiáng)弱通?？梢酝ㄟ^以下幾個(gè)方面判斷。 （1）市場氣氛?？傮w來說市場氣氛越恐慌，投資人越看空后市，這種情況下形成的底部未來漲幅往往越大。 這是因?yàn)閺V大投資人越看空后市，對未來的行情越絕望，高位套牢的投資人往往忍痛割肉，低位的換手較為充分，而持幣的投資人又不敢隨便進(jìn)場，機(jī)構(gòu)容易得到大量的籌碼。當(dāng)大量的籌碼集中到了機(jī)構(gòu)手中，后市的漲幅就越大。 （2）底部形成的時(shí)間越久，一旦向上突破漲幅就越大。 股市有言：“橫著有多長，豎起來就有多高”。為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象？主要因?yàn)楣蓛r(jià)自牛市的終結(jié)開始，經(jīng)過長期下跌，大量投資人被高位套牢，很多人甚至虧損過半。在這種情況下，大多數(shù)投資人是不肯輕易割肉賣出手中持股的，除非是長期的絕望，用時(shí)間來瓦解這些投資人的信心。這樣在日復(fù)一日的時(shí)光流逝中，越來越多的持股者忍痛賣出了手中的股票，時(shí)間越長，割肉的人就越多，這樣股票就在底部進(jìn)行了大量的換手，機(jī)構(gòu)就比較容易得到大量的籌碼，上檔的壓力也越來越輕，所以說底部越長的股票一旦向上突破上漲的幅度就越大。 （3）底部形成的時(shí)間越長，一旦向上突破，反抽的概率越小。 反抽之所以出現(xiàn)，是因?yàn)榈撞啃纬傻臅r(shí)間較短，機(jī)構(gòu)在底部吸籌較少，控盤能力較差。同時(shí)低位投資人換手不充分，一旦股價(jià)上漲，在高位套牢的投資人擔(dān)心再次錯(cuò)過賣高價(jià)的好時(shí)機(jī)，而低位買進(jìn)的投資人因獲利豐厚，而急于兌現(xiàn)，因此很容易產(chǎn)生強(qiáng)大賣壓迫使股價(jià)走低。而底部形成的時(shí)間越久，機(jī)構(gòu)吸貨越充足，同時(shí)剩下持有股票的投資人對后市都是十分有信心的，因此浮籌就越少，這樣籌碼穩(wěn)定不易出現(xiàn)反抽。 （4）在同樣長時(shí)間形成的底部，振幅相對較大的底部形態(tài)一旦向上突破，未來的漲幅通常越大。 股票的振幅越大，投資人的市值波動(dòng)越大，他們往往無法忍受這樣的折磨，產(chǎn)生打短線的念頭就越強(qiáng)，以求攤低成本或者獲取利潤。這樣很容易使他們在稍高的價(jià)位賣出股票，平均持倉成本很快就攤低了，一旦股價(jià)突破上行，上檔壓力通常不會太大。 判斷底部的方法 （1）底部最大的特點(diǎn)之一，就是在低迷的市場氣氛中，不斷傳來利空但是股價(jià)卻不再下跌。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，是機(jī)構(gòu)大戶利用市場氣氛作掩護(hù)，大量進(jìn)貨造成的。 （2）底部形態(tài)形成過程中，成交量呈現(xiàn)價(jià)漲量增，價(jià)跌量縮的態(tài)勢。這說明股價(jià)的上漲建立在積極換手基礎(chǔ)上，而股價(jià)稍有下跌，成交量就迅速萎縮，說明投資人的利潤一有減少，或者略有損失賣出欲望就迅速降低。表明投資人心態(tài)轉(zhuǎn)為穩(wěn)定，后市會有上漲趨勢。 （3）每當(dāng)新股上市就跌破發(fā)行價(jià)值后，這一價(jià)格區(qū)域很可能就是中期的底部甚至長期牛市的底部。 股市是企業(yè)融資的重要場所，一旦股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，就會造成新股申購者的恐懼，最終造成公司發(fā)行新股十分困難無法融資，管理層就必然要用利好來刺激股市，以保證股票的發(fā)行順暢。所以說當(dāng)證券市場上出現(xiàn)新股跌破發(fā)行價(jià)時(shí)，市場十有八九就是一個(gè)中期底部。 （4）底部形態(tài)通常較為復(fù)雜，歷時(shí)也較長。 這是因?yàn)榈撞恳衅垓_性，機(jī)構(gòu)故意引導(dǎo)股價(jià)的波動(dòng)，千方百計(jì)的掩飾自己的行動(dòng)，絞盡腦汁改變圖形，使其不像是底部，迷惑投資人。同時(shí)悲觀的氣氛使投資人的心態(tài)也很不穩(wěn)定，時(shí)而沖動(dòng)時(shí)而壓抑，他們的情緒推動(dòng)股價(jià)的波動(dòng)忽上忽下，捉摸不定。因此底部形態(tài)通常較為復(fù)雜。（二）初升期 隨著底部形態(tài)完成，股價(jià)開始上漲，這一期間多數(shù)股票上漲速度較為緩慢，股價(jià)上漲一波三折。這主要是因?yàn)楣蓛r(jià)在剛剛啟動(dòng)的時(shí)候，空頭觀念十分重，過去高位買進(jìn)的投資人損失慘重，隨著股價(jià)的上漲，擔(dān)心錯(cuò)過再次逃生的機(jī)會，而忍痛逢高大量賣出。同時(shí)低價(jià)買進(jìn)股票的投資人，因很長時(shí)間沒有獲取利潤，十分珍惜到手的利潤，一有少量利潤就迫不及待的落袋為安。而且機(jī)構(gòu)控籌還不充分。每逢重要的技術(shù)價(jià)位都有大量的拋盤，所以使得這一段股價(jià)上升緩慢，給人一波三折的感覺。此時(shí)仍有利空消息不時(shí)傳出，但是基本面已經(jīng)開始有轉(zhuǎn)好跡象，這就是初升期。隨著供求關(guān)系逐漸平衡股價(jià)上漲日漸乏力，整理形態(tài)開始形成。（三）整理形態(tài) 整理形態(tài)形成的原因 股價(jià)經(jīng)過一段時(shí)間上漲，大多數(shù)投資人獲利豐厚，產(chǎn)生強(qiáng)烈落袋為安的念頭。他們開始逢高賣出，產(chǎn)生較強(qiáng)的拋壓，股價(jià)回落。隨著股價(jià)下跌，投資人的獲利漸漸減少，因此賣出意愿有所減弱，股價(jià)逐步起穩(wěn)。而高位賣出的投資人見股價(jià)回落已深，下跌趨于緩和，預(yù)計(jì)股價(jià)有可能再次上漲，開始回補(bǔ)。同時(shí)不肯追高買進(jìn)的投資人屢次錯(cuò)過良機(jī)，見股價(jià)回落就急于買進(jìn)。他們的介入變成實(shí)質(zhì)購買力，再次推動(dòng)股價(jià)上揚(yáng)，當(dāng)股價(jià)回升到前期高點(diǎn)附近或前期高點(diǎn)之前，低位買進(jìn)的投資人就再次獲利回吐，前期未即時(shí)賣出的投資人也擔(dān)心再次錯(cuò)過賣出良機(jī)，加緊賣出股票，造成股價(jià)再次回落。 股價(jià)往往在一個(gè)價(jià)位區(qū)經(jīng)過一段時(shí)間的調(diào)整，反復(fù)上下波動(dòng)，隨著時(shí)間的推移，投資人的平均持倉成本越來越高，賣出欲望逐步減弱，獲利盤和短線客多被清理，賣壓越來越輕，剩下都是對后市十分有信心的投資人，股價(jià)最終伴隨著巨大的成交量突破形態(tài)上漲。 整理形態(tài)中，主要賣出股票的是獲利豐厚的低位買進(jìn)者。在整個(gè)形態(tài)形成過程中，我們一定要關(guān)注均線系統(tǒng)，在均線系統(tǒng)沒有靠近形態(tài)之前，極少有整理完畢的現(xiàn)象。而30日均線一旦開始靠近形態(tài)，股價(jià)往往隨時(shí)有可能會突破盤局上漲。 在整個(gè)形態(tài)形成過程中，每個(gè)股票持有者的心態(tài)和市場的氣氛不同，會產(chǎn)生各種不同形狀的整理形態(tài)，在賣出壓力不是很強(qiáng)的時(shí)候往往容易形成矩形整理形態(tài)、上升三角形形態(tài)等。當(dāng)市場拋壓較大時(shí)，容易形成契形形態(tài)、旗形形態(tài)等。當(dāng)市場氣氛清淡，股票質(zhì)地極好時(shí)，容易形成圓形整理形態(tài)。可以說每一種形態(tài)后面，都包含著不同的市場氣氛，和投資人的心態(tài)。 整理形態(tài)有時(shí)的確是自發(fā)形成的，縱然沒有人操縱也一樣會出現(xiàn)，因?yàn)檫@是多數(shù)投資人獲利豐厚的賣出造成的。但很多情況下，機(jī)構(gòu)會借勢打壓股價(jià)和傳播利空的消息，來達(dá)到更加徹底的清理浮籌的目的。在整個(gè)整理形態(tài)中，機(jī)構(gòu)主要是起到一個(gè)誘導(dǎo)的作用。這一階段相當(dāng)于波浪理論的第四浪。 市場氣氛 在整個(gè)調(diào)整過程中，市場的氣氛總體來講是悲觀的，市場上利空不斷，到處流傳有關(guān)主力大戶出貨，和一些不利于基本面的論調(diào)，悲觀氣氛十分活躍。 整理形態(tài)的意義 整理形態(tài)術(shù)語又叫洗盤，它主要有三個(gè)目的。 （1）清理出獲利的籌碼，提高市場的平均持倉成本。 如果機(jī)構(gòu)不進(jìn)行借勢洗盤，高位時(shí)他所面對的是大量獲利豐厚的投資人，這樣在高位一有風(fēng)吹草動(dòng)，投資人就蜂擁而出了，機(jī)構(gòu)自己就無法獲利派發(fā)。因此，必須要他們在高位換手，來攤高平均持倉成本。投資人持倉成本越高，高位賣出欲望就越弱，這是機(jī)構(gòu)順利出貨的前提。 （2）教育投資人不要輕易拋出手中的持股。 機(jī)構(gòu)通過打壓震倉，將不堅(jiān)定的投資人趕走，再大幅拉高使拋售股票的投資人后悔萬千，深感不該輕易賣出股票。而在洗盤過程中沒有賣出股票的投資人，守得云開見日初，賺了大錢，今后再有大幅振蕩也不肯輕易賣出該股了。使他們上了一堂生動(dòng)的政治課，更加堅(jiān)定做一個(gè)長線投資者。這樣在高位派發(fā)時(shí)，就不會和機(jī)構(gòu)搶著賣出持股了。 （3）降低成本。 通過洗盤可以在較高價(jià)位賣出手中持股，在較低價(jià)位購回，攤低平均成本。 機(jī)構(gòu)通過洗盤，一邊攆走了意志不堅(jiān)定的投資人，重新在高位引進(jìn)了另一批看好后市的投資人。一邊教育了繼續(xù)持股的投資人，不要輕易買賣股票，長抱不懈才能掙大錢，并攤低了自己的持倉成本，一石三鳥。這樣機(jī)構(gòu)才能夠在高位從容出逃。 研判洗盤的方法 （1）市場氣氛。 不論任何時(shí)候，洗盤階段的市場氣氛都是令人悲觀的，在這一階段，投資人大多惶惶不可終日，擔(dān)心股價(jià)再次下跌。市場上也總是不時(shí)傳來利空的消息，很少有利好出現(xiàn)。 （2）形態(tài)形成過程中成交量呈現(xiàn)逐步明顯減少，迅速萎縮的傾向。在整理形態(tài)中，隨著時(shí)間的推移，平均成本一旦接近這一價(jià)位區(qū)域，投資人的賣出欲望就逐步減少，顯示在圖表上就是迅速萎縮的成交量，表示投資人心態(tài)良好穩(wěn)定，賣出僅僅是獲利豐厚所致。 （3）分時(shí)走勢圖上看，洗盤過程中股價(jià)上漲較為緩慢，并伴隨較大的成交量。而下跌則正好相反，下跌的速度急促，成交量較小。 這是因?yàn)楣蓛r(jià)在調(diào)整過程中，投資人因獲利豐厚，多有落袋為安的心理，因此賣出意愿較強(qiáng)，而很少有人愿意買進(jìn)，同時(shí)機(jī)構(gòu)借勢打壓，因此下跌速度較快而沒有成交量。上升時(shí)速度較慢并伴隨較大的成交量，這是因?yàn)檩^多持股人一旦股價(jià)開始上漲，擔(dān)心股價(jià)再次回落，賣高價(jià)的心理使他們產(chǎn)生逢高賣出的念頭，而投資大眾賣出股票的特點(diǎn)是掛單，因?yàn)樨潏D高價(jià)，股價(jià)越高掛單賣出的人越多，因此越上漲成交量越大，上漲越艱難。同時(shí)機(jī)構(gòu)大戶也故意打壓使股價(jià)的上升一波三折，使投資人覺得很不踏實(shí)，逐步高位換手。 后市的研判 形態(tài)完成之后如何挑選最佳的股票？主要從以下幾點(diǎn)判斷。 （1）整理形態(tài)形成與突破時(shí)市場氣氛悲觀，或者投資人越不看好某只股票時(shí)，一旦上漲漲幅往往驚人。因?yàn)樵绞菗?dān)心越不看好后市，投資人賣出的愿望就越強(qiáng)烈，而一般散戶越不敢輕易買進(jìn)，敢于買進(jìn)和繼續(xù)持有的投資人，通常對后市很有信心，換手也較為充分。所以一旦上漲股價(jià)上漲幅度較大。 （2）形態(tài)形成時(shí)振幅越大，一旦向上突破之后漲幅往往越驚人。 股票振幅越大，持有股票的投資人市值波動(dòng)就越大，他們就越無法忍受死抱股票，產(chǎn)生打差價(jià)的心理越強(qiáng)烈，每逢高價(jià)時(shí)就會產(chǎn)生強(qiáng)烈的賣出欲望，這樣該股的平均成本往往較高。而那些經(jīng)歷振幅較大的波動(dòng)，還不肯賣出的人通常都是一些死多頭，他們即使股價(jià)再高也往往不肯輕易賣出。一旦股價(jià)向上突破上行，拋壓較?。ㄋ模┠┥A段 隨著整理形態(tài)的終結(jié)，股價(jià)又一次選擇了向上突破。此時(shí)經(jīng)濟(jì)已步入繁榮階段，上市公司盈余大幅增加，市場的浮籌大量減少，機(jī)構(gòu)控制大多籌碼。他們利用各種各樣利多消息將股價(jià)持續(xù)拉高，甚至于重復(fù)公布利多消息來刺激股價(jià)上揚(yáng)。由于股價(jià)不停上漲，此時(shí)不論內(nèi)行外行，只要買進(jìn)股票便能獲取豐厚的利潤，看空的投資人已經(jīng)完全動(dòng)搖，并逐漸加大買進(jìn)數(shù)量。開戶的投資人在資金柜臺排起了長龍，市場樂觀情緒濃厚。從來不知道股票為何物的外行人，在暴利示范效益的誘惑下，也開始關(guān)注市場并買進(jìn)股票。市場成交量持續(xù)大量增加。還沒有上市的公司加快了上市的步伐，有關(guān)大機(jī)構(gòu)進(jìn)貨的傳聞隨處可見。這一階段的后期是有心的大戶長期操作之后，逐漸獲利了結(jié)的時(shí)期。他們所賣的雖不是最高價(jià)，但也獲利豐厚。只有中小散戶被樂觀氣氛沖昏頭腦，越買越多。 在這一階段，股價(jià)上升的速度十分快，這是因?yàn)榻?jīng)過第一階段的上漲和整理之后，剩下的股票持有者都比較堅(jiān)定，已經(jīng)培養(yǎng)起長期持股的信心。而新進(jìn)場的投資人相對來講成本比較高，賣出壓力相對較小，所以股價(jià)上升迅速。 這一階段