個人理財業(yè)務(wù)專業(yè)知識論述-資料下載頁
2025-06-27 12:07本頁面
【正文】 柯維茲在20世紀(jì)50年代提出的證券組合選擇理論 夏普、林特、莫森各自獨立提出資產(chǎn)定價模型（CAPM） 羅斯等人提出了資本市場均衡的套利定價理論（APT） 基本思想：一是并非所有資產(chǎn)的風(fēng)險都完全相關(guān)，構(gòu)成一個資產(chǎn)組合時，單一資產(chǎn)收益率變化的一部分就可能被其他資產(chǎn)收益率的反向變化所減弱或完全抵消 二是與投資預(yù)期收益率相對應(yīng)的只能是通過分散投資不能相互抵消的那一部分風(fēng)險，即系統(tǒng)性風(fēng)險三是投資多元化是否有效減少了風(fēng)險，關(guān)鍵在于組合投資中不同資產(chǎn)的相關(guān)性 分散投資，保證任何特定資產(chǎn)組合的風(fēng)險都是有限的 （1）確定客戶理財目標(biāo) （2）認(rèn)清限制因素：流動性、投資期限、稅收、客戶獨特要求 （3）資產(chǎn)配置的步驟 明確資產(chǎn)組合中包括哪幾類資產(chǎn)；明確資本市場的期望值；尋找最佳的資產(chǎn)組合；確定有效率資產(chǎn)組合的邊界 投資組合理論的應(yīng)用每月收支情況分析年度性收支情況分析家庭資產(chǎn)負(fù)債情況分析理財項目資金來源安排理財組合收益計算年度資產(chǎn)收益對比 貨幣時間價值概述 貨幣時間價值——貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱資金的時間價值 企業(yè)投入初始資金購買所需資源，生產(chǎn)新的產(chǎn)品，產(chǎn)品出售時得到的貨幣量大于最初投入的貨幣量。資金每完成一次循環(huán)，貨幣就增加一定數(shù)額。隨著時間的延續(xù)，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級數(shù)增長 貨幣的時間價值是指在不考慮風(fēng)險和通貨膨脹的條件下的社會平均資金利潤率 ——按時間順序列明的現(xiàn)金流入量和流出量 終值的計算 終值——從當(dāng)前時刻看，發(fā)生在未來某時刻的一次性支付(收入)的現(xiàn)金流量，又稱未來值 終值按計算利息的方法不同，可分為單利終值和復(fù)利終值 單利終值：F=P(1+i*n) 復(fù)利終值：F=P(1+i) n F終值；P現(xiàn)值；i年利率；n年數(shù) 周期性復(fù)利按半年、按季度、按月和按日等不同的周期計算復(fù)利 計算公式：F=P(1+i/m)mn F終值；P現(xiàn)值；i年利率；m1年中計算復(fù)利的次數(shù)；n年數(shù) 現(xiàn)值的計算 現(xiàn)值:未來的貨幣收入在目前時點上的價值 現(xiàn)值計算是終值計算的逆運算 ：P=F/(1+n*i) ：P=F/(1+i) n P—現(xiàn)值；F—未來的現(xiàn)金收入；i—年利率；n—年數(shù)。 (1+i)n稱為現(xiàn)值系數(shù)，也稱為貼現(xiàn)因子，可以理解為n年以后的1元錢，以貼現(xiàn)率i折算到現(xiàn)在的數(shù)值 ：P=F/(1+i/m)mn F—終值；P—現(xiàn)值；i—年利率；m—1年中計算復(fù)利的次數(shù)；n—年數(shù) 年金 年金是指等額、定期的系列收支?分期付款賒購、分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付工程款、每年相同的銷售收入等，都屬于年金收付形式 年金期間是指相鄰兩次年金額間隔時間，算作一期 年金時期是指整個年金問題的起訖期間，計有若干期 （1）依起訖日期劃分 確定年金：起訖日期都確定的年金 不確定年金：起始日期或終了日期取決于某種意外事故的發(fā)生而發(fā)生的年金a（2）依每期年金額發(fā)生的時刻劃分 期末年金：在年金時期內(nèi)每期年金額都在期末發(fā)生的年金 期初年金：在年金時期內(nèi)每期年金額都在期初發(fā)生的年金（3）依年金時期是否有限劃分 有限年金：年金時期有限的年金 無限年金：年金時期無限長的年金（4）依年金發(fā)生期間與計息期間的關(guān)系劃分 簡單年金：年金發(fā)生期間與計息期間相同的年金 一般年金：年金發(fā)生期間與計息期間不相同的年金（5）遞延年金—遲延若干期后才開始發(fā)生年金額（1）.年金終值的計算 復(fù)利期初年金終值 每年年初發(fā)生等額的現(xiàn)金流量A，利率為i，則n年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的和稱為復(fù)利期初年金終值。按年金發(fā)生的時間,可以分為期初年金終值和期末年金終值，利率通常采用復(fù)利形式。年金終值用符號Fa表示 復(fù)利期末年金終值 每年年末發(fā)生等額的現(xiàn)金流量A，利率為i,則n年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的和稱為復(fù)利期末年金終值。則Fa=A[（1+i）n1 ]/I式中[（1+i）n 1]/i稱為期末年金本利和系數(shù)（2）年金現(xiàn)值的計算 將每年等額的現(xiàn)金流量A，按一定貼現(xiàn)率折算到現(xiàn)在,稱為年金現(xiàn)值。 復(fù)利期初年金現(xiàn)值 每年初發(fā)生等額的現(xiàn)金流量A，利率為i，則n年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的現(xiàn)值和稱為復(fù)利期初年金現(xiàn)值則Pa=A[（1+i）n1]/i(1+i)n1式中[（1+i）n1]/i(1+i)n1稱為期初年金現(xiàn)值系數(shù)期末年金現(xiàn)值 每年末發(fā)生等額的現(xiàn)金流量A，利率為i，則n年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的現(xiàn)值和稱為復(fù)利期末年金現(xiàn)值Pa=A[(1+i) n 1]/i(1+i) n =A[1（1+i）n ]/I 式中[1 （1+i）n ]/i稱為期末年金現(xiàn)值系數(shù)。 遞延年金是指第一次年金發(fā)生在m年以后的n次年金。在m年后的每年末發(fā)生等額年金，稱為期末遞延年金。在m年后的每年初發(fā)生等額年金，稱為期初遞延年金 遞延年金的計算 （1）期末遞延年金現(xiàn)值 如果貼現(xiàn)率為復(fù)利，期末遞延年金現(xiàn)值可以用復(fù)利期末年金現(xiàn)值公式將n次支付（收入）折現(xiàn)到第m年末為： A[1（1+i）n ] / i 再從第m年末折現(xiàn)到現(xiàn)在時刻的現(xiàn)值為： P= A[1（1+i）n ] / i（1+i）m （2）期初遞延年金現(xiàn)值 如在m年后的每年初發(fā)生等額年金A，按利率i貼現(xiàn)，則第m年后的n年的現(xiàn)金流量現(xiàn)值和稱為期初遞延年金現(xiàn)值。 如果貼現(xiàn)率為復(fù)利，期初遞延年金現(xiàn)值可以用復(fù)利期末年金現(xiàn)值公式將n次支付（收入）折現(xiàn)到第m年末為： A[(1+i) n 1] / i（1+i）n1 再從第m年折現(xiàn)到現(xiàn)在時刻的現(xiàn)值為： P= A[(1+i) n 1] / i（1+i）n1 （1+i）m 永續(xù)年金——當(dāng)年金的期數(shù)永久持續(xù)，即n→∞時，無限期定額支付的年金，就稱為永續(xù)年金 計算公式： Pa=A[1（1+i）n ] / i 當(dāng)n→∞時，即n趨向于無窮大時，（1+i）n的極限為零，故上式可寫成： Pa=Alim[1（1+i）n ] / i=A / i n→∞ 因此，永續(xù)年金的現(xiàn)值就是每期年金數(shù)額除以貼現(xiàn)率25 / 25
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