【正文】 總體來講是悲觀的，市場上利空不斷，到處流傳有關(guān)主力大戶出貨，和一些不利于基本面的論調(diào)，悲觀氣氛十分活躍。整理形態(tài)的意義 整理形態(tài)術(shù)語又叫洗盤，它主要有三個目的。 （1）清理出獲利的籌碼，提高市場的平均持倉成本。 如果機構(gòu)不進行借勢洗盤，高位時他所面對的是大量獲利豐厚的投資人，這樣在高位一有風吹草動，投資人就蜂擁而出了，機構(gòu)自己就無法獲利派發(fā)。因此，必須要他們在高位換手，來攤高平均持倉成本。投資人持倉成本越高，高位賣出欲望就越弱，這是機構(gòu)順利出貨的前提。 （2）教育投資人不要輕易拋出手中的持股。 機構(gòu)通過打壓震倉，將不堅定的投資人趕走，再大幅拉高使拋售股票的投資人后悔萬千，深感不該輕易賣出股票。而在洗盤過程中沒有賣出股票的投資人，守得云開見日初，賺了大錢，今后再有大幅振蕩也不肯輕易賣出該股了。使他們上了一堂生動的政治課，更加堅定做一個長線投資者。這樣在高位派發(fā)時，就不會和機構(gòu)搶著賣出持股了。 （3）降低成本。 通過洗盤可以在較高價位賣出手中持股，在較低價位購回，攤低平均成本。 機構(gòu)通過洗盤，一邊攆走了意志不堅定的投資人，重新在高位引進了另一批看好后市的投資人。一邊教育了繼續(xù)持股的投資人，不要輕易買賣股票，長抱不懈才能掙大錢，并攤低了自己的持倉成本，一石三鳥。這樣機構(gòu)才能夠在高位從容出逃。研判洗盤的方法 （1）市場氣氛。 不論任何時候，洗盤階段的市場氣氛都是令人悲觀的，在這一階段，投資人大多惶惶不可終日，擔心股價再次下跌。市場上也總是不時傳來利空的消息，很少有利好出現(xiàn)。 （2）形態(tài)形成過程中成交量呈現(xiàn)逐步明顯減少，迅速萎縮的傾向。 在整理形態(tài)中，隨著時間的推移，平均成本一旦接近這一價位區(qū)域，投資人的賣出欲望就逐步減少，顯示在圖表上就是迅速萎縮的成交量，表示投資人心態(tài)良好穩(wěn)定，賣出僅僅是獲利豐厚所致。 （3）分時走勢圖上看，洗盤過程中股價上漲較為緩慢，并伴隨較大的成交量。而下跌則正好相反，下跌的速度急促，成交量較小。 這是因為股價在調(diào)整過程中，投資人因獲利豐厚，多有落袋為安的心理，因此賣出意愿較強，而很少有人愿意買進，同時機構(gòu)借勢打壓，因此下跌速度較快而沒有成交量。上升時速度較慢并伴隨較大的成交量，這是因為較多持股人一旦股價開始上漲，擔心股價再次回落，賣高價的心理使他們產(chǎn)生逢高賣出的念頭，而投資大眾賣出股票的特點是掛單，因為貪圖高價，股價越高掛單賣出的人越多，因此越上漲成交量越大，上漲越艱難。同時機構(gòu)大戶也故意打壓使股價的上升一波三折，使投資人覺得很不踏實，逐步高位換手。后市的研判 形態(tài)完成之后如何挑選最佳的股票？主要從以下幾點判斷。 （1）整理形態(tài)形成與突破時市場氣氛悲觀，或者投資人越不看好某只股票時，一旦上漲漲幅往往驚人。 因為越是擔心越不看好后市，投資人賣出的愿望就越強烈，而一般散戶越不敢輕易買進，敢于買進和繼續(xù)持有的投資人，通常對后市很有信心，換手也較為充分。所以一旦上漲股價上漲幅度較大。 （2）形態(tài)形成時振幅越大，一旦向上突破之后漲幅往往越驚人。 股票振幅越大，持有股票的投資人市值波動就越大，他們就越無法忍受死抱股票，產(chǎn)生打差價的心理越強烈，每逢高價時就會產(chǎn)生強烈的賣出欲望，這樣該股的平均成本往往較高。而那些經(jīng)歷振幅較大的波動，還不肯賣出的人通常都是一些死多頭，他們即使股價再高也往往不肯輕易賣出。一旦股價向上突破上行，拋壓較?。ㄋ模┠┥A段隨著整理形態(tài)的終結(jié)，股價又一次選擇了向上突破。此時經(jīng)濟已步入繁榮階段，上市公司盈余大幅增加，市場的浮籌大量減少，機構(gòu)控制大多籌碼。他們利用各種各樣利多消息將股價持續(xù)拉高，甚至于重復公布利多消息來刺激股價上揚。由于股價不停上漲，此時不論內(nèi)行外行，只要買進股票便能獲取豐厚的利潤，看空的投資人已經(jīng)完全動搖，并逐漸加大買進數(shù)量。開戶的投資人在資金柜臺排起了長龍，市場樂觀情緒濃厚。從來不知道股票為何物的外行人，在暴利示范效益的誘惑下，也開始關(guān)注市場并買進股票。市場成交量持續(xù)大量增加。還沒有上市的公司加快了上市的步伐，有關(guān)大機構(gòu)進貨的傳聞隨處可見。這一階段的后期是有心的大戶長期操作之后，逐漸獲利了結(jié)的時期。他們所賣的雖不是最高價，但也獲利豐厚。只有中小散戶被樂觀氣氛沖昏頭腦，越買越多。 在這一階段，股價上升的速度十分快，這是因為經(jīng)過第一階段的上漲和整理之后，剩下的股票持有者都比較堅定，已經(jīng)培養(yǎng)起長期持股的信心。而新進場的投資人相對來講成本比較高，賣出壓力相對較小，所以股價上升迅速。 這一階段相當于道氏理論的牛市第三階段，和波浪理論的第五浪。（五）頂部頂部形成的原因 隨著股價漲幅越來越大，理性的投資人和一些仔細研究過基本面的投資大戶，深知股價已大大超出了實質(zhì)價值，因此乘著熱烈的市場氣氛悄悄賣出手中大量股票。當他們的大量賣出遭遇散戶的熱烈買進，形成了巨大的成交量。在機構(gòu)大戶的有組織的賣出下股價開始逐步回落，因為他們手中握有大量籌碼，不可能短短的幾天時間就傾倉完畢，因此隨著股價的下跌停止賣出，培養(yǎng)買氣。所以股價稍作回落賣壓就迅速減少。 因為市場氣氛十分熱烈，在高位賣出的投資人隨著股價回落，逐步加大買進力度，加上抄底的資金介入，于是股價被輕松的推升至前期高點價位處，或高于前期高點處再次出貨。這一時期有時耗時較長，市場氣氛激烈往往會形成頭肩頂或復合形頭肩頂、菱形等。氣氛較為緩和就容易形成雙頂、圓頂。多數(shù)來說頂部形態(tài)的形成與股票的業(yè)績也是有關(guān)系的，頂部形態(tài)波動幅度較小，持續(xù)時間久的往往是優(yōu)績股和大盤股。垃圾股通常頂部比較尖銳短促，這是因為持股人心態(tài)不同所造成的?？傊?，頂部形態(tài)的形成與當時的市場氣氛、投資人對股票的看法緊密相連。 隨著時間的推移，機構(gòu)大戶逐步出完手中的籌碼，市場上的拋壓越來越重，股價最終無人維持跌破形態(tài)，一個新的下跌趨勢開始了。 有時當股價脫離頂部下跌時，持有股票的投資人隨著股價的下跌而產(chǎn)生觀望心理，造成股價賣壓減輕，股價容易回升形成反抽。 當股價再次反彈至頸線處又無力向上穿越再次下跌，就更明確的告知投資人應放棄任何的幻想，抓住最后的時機逃命，而不應再去斤斤計較自己的損失，因為今天的低價就是明日的高價，后天的天價。市場氣氛 整個頂部過程中，景氣極盡繁榮，人氣一片沸騰。不論報紙雜志，廣播電視，所有的傳媒都不斷報道證券市場的利好消息，所有人大都在討論股票，資金大量涌進市場。新股發(fā)行加速，而上漲的股票多為以前少有成交的冷門股，原為熱門的優(yōu)績股反而開始有步履蹣跚的感覺。這一時期股票暴漲的現(xiàn)象屢屢可見，投資大眾大量買進股票，以期待著股價進一步上升，而指數(shù)卻不在上漲。研判頂部的方法 （1）頂部形態(tài)的最大特征就是巨大的成交量，和熱烈的市場氣氛。 只有趁著熱烈的市場氣氛，機構(gòu)大戶才能夠順利脫身，如果市場氣氛清淡，機構(gòu)就不可能順利完成大量出貨。而巨大的成交量是投資大眾買進機構(gòu)大量的出貨造成的。 （2）從分時走勢圖上，我們可以發(fā)現(xiàn)，在頂部區(qū)域股價拉高極為迅速，而且成交量往往較?。幌碌鴷r速度緩慢，往往伴隨著巨大的成交量。 投資氣氛熱烈，廣大投資人看好后市不愿賣出，持幣的投資人積極買進，因此上漲迅速，買多賣少上升時成交量自然就小。而下跌時速度緩慢，伴隨著巨大的成交量，是因為投資人的買進和賣出都有掛單習慣，輕易不敢追逐高價，市場氣氛一片大好時，投資人此時多希望買進股票以求獲利，因此很多人開始買進，他們大多數(shù)在買進時都采取掛單等待的方法。通常股價越低買進的掛單越多，機構(gòu)則是主動賣出，這樣機構(gòu)越賣價格越低，成交量就越大。一方面下方買盤較大，另一方面機構(gòu)也故意放慢派發(fā)的速度，作出股價下跌時一步三回頭的假象，欺騙投資人使他們認為下跌十分艱難，誘使投資人買進股票，于是就出現(xiàn)出這種現(xiàn)象。 （3）頂部形成前的一個高點，成交量往往已經(jīng)達到了這一波原始行情的最大成交量，在隨后的上漲過程中，盡管指數(shù)再創(chuàng)新高，但是成交量往往無力再放大了。換言之，成交量和股價不再繼續(xù)價漲量增的現(xiàn)象，顯得力不從心了。這往往是頂部形成的最早征兆。 ，市場氣氛盡管依然異常熱烈，但仔細觀察不難發(fā)現(xiàn)，盡管股價不斷攀升，但是成交量已經(jīng)開始明顯較前一個高點有明顯萎縮的趨勢，也就是說成交量與股價出現(xiàn)了背離現(xiàn)象，表明后市已經(jīng)危如累卵。 這種現(xiàn)象的本質(zhì)是大機構(gòu)借良好的市場氣氛，偷偷在某一板塊大量出貨造成的。我們可以回顧所有的歷史走勢，就可以發(fā)現(xiàn)，每次大盤見頂前，真正的超級大盤股已經(jīng)有出貨的跡象了。我們可以看一看馬鋼股份、上海石化、深寶安這些超級大盤股，他們在1994年9月、1995年5月19日、1997年5月8日這些大盤上漲的最后一段時間，盡管大盤在不斷上漲，他們卻在大盤離頂部最后一個階段前，提前形成頂部。 這是因為這些股票的機構(gòu)吸貨較多，要出貨必須要乘著最熱烈的市場氣氛，否則就無法順利出貨。大勢上漲是因為大量的新股，以及過去的沒有上漲過的股票（多數(shù)為垃圾股）上漲所推動的。因此，當我們發(fā)現(xiàn)指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，而成交量卻沒有創(chuàng)出新高時，就要小心是否大勢即將見頂。 頂部一旦形成，換手率越大壓力越大，這一區(qū)域越不容易被突破。這是因為股價跌破頂部之后，上面大量套牢盤會產(chǎn)生強大的賣壓。所以我們選擇股票時，就應該盡量避免選擇這樣的股票。 頂部形態(tài)與道氏理論中的熊市第一階段，描寫的完全是同一種現(xiàn)象，這一階段的本質(zhì)就是大戶出貨階段。（六）初跌階段隨著股價向下跌破頸線，股價開始下跌，很多投資人發(fā)現(xiàn)獲利越來越艱難開始反省，這一階段的下跌速度相對較慢，呈現(xiàn)出一步三回頭的走勢。這是因為部分投資人仍然被套，但是比較猶豫，心存僥幸的希望股價只是回蕩而已，盼望著新的上漲很快就來臨，因此多數(shù)不肯輕易止損，所以壓力較小。跌幅最大的常常是冷門股和垃圾股，這是因為這些股票的上漲完全是題材的炒作，絲毫沒有實質(zhì)業(yè)績支撐，一有風吹草動投資人就慌忙出逃，因此下跌急促。績優(yōu)股在這一階段因為有業(yè)績支撐，持有者的心態(tài)穩(wěn)定，因此下跌幅度較少。在這一階段買進者，多是剛剛高位賣出的投資人，和新進場的投資人，另外前期套牢買進攤低成本的也隨處可見。 這一階段相當于道氏理論中空頭市場的第二階段，和波浪理論的第六浪。（七）下跌過程中的調(diào)整下跌整理的形成原因 隨著股價持續(xù)下跌，跌幅越來越大，投資人虧損也日漸加大，因此產(chǎn)生惜售，賣壓開始減輕，跌勢減緩。持幣的投資人見股價跌幅已大，開始進場買進。前期被套的投資人加大回補力度以求早日解套。他們的買進因賣壓極輕很容易推高股價。但隨著股價的上漲，低位買進的投資人產(chǎn)生獲利回吐的意愿，高位被套的投資人擔心股價再次下跌錯過賣出時機，加緊賣出股票。鮮有人肯在稍高價位處接盤，股價欲漲無力再次下跌。在這反復的過程中，隨著平均持倉成本逐漸降低，賣出的投資人逐漸增多，最終推動股價繼續(xù)下跌。 從整體來看成交量呈現(xiàn)價跌量增，價漲量減的趨勢?？偟膩碇v，這是一個較具規(guī)模的大型反彈，表示股價會繼續(xù)下跌，這一階段又被稱為逃命期。市場氣氛 在這一階段，市場上的利空消息已經(jīng)開始被驗證，人們對于后市開始絕望，但是心存僥幸的念頭支撐著他們，期望一切只是暫時回檔，投資人因損失較大而過于謹慎。判斷下跌途中整理形態(tài)的方法 （1）下跌過程中的整理形態(tài)，成交量的變化往往呈現(xiàn)出價漲量減，價跌量增的不健康的走勢。 價漲量減，價跌量增，說明股價的上漲完全因為投資人的惜售造成的，而不是主動的購買力造成。隨著股價的上升投資人虧損稍有減少，就有大量的賣盤涌出造成股價的下跌。價跌量增說明稍有下跌就有很多人急于出逃，買入者都是不肯出高價的抄底資金，反映出投資人心態(tài)極不穩(wěn)定。 （2）通常情況下，下跌途中的整理形態(tài)形成周期較短，形態(tài)簡單。 下跌途中的整理形態(tài)，是投資人因損失慘重產(chǎn)生的惜售造成的。隨著時間的推移，平均持倉成本一旦攤低，賣壓就會增強，造成股價很快就繼續(xù)下跌，因此形成時間短促，形態(tài)簡單。（八）末跌階段這一階段是主跌行情。在這一階段，大部分股票跌幅巨大，利空消息滿天飛，公司不景氣的消息每天都在公布，幾乎所有的公司都在裁員，希望以此渡過難關(guān)。這是股價下跌最快的階段，也是最具殺傷力的階段，有的股票甚至以跌停板的方式下跌。過去深度套牢的投資者本來抱著死多頭的態(tài)度，現(xiàn)在已經(jīng)開始動搖，在失望之余忍痛割肉賣光股票，并下定決心以后再不踏進證券市場。絕大部分投資人都看空后市，最少也產(chǎn)生賣出部分持股的念頭。就在這絕望之余，股票市場已經(jīng)悄悄的見底，新的一輪牛市就要開始了。 在這一階段下跌的主要是績優(yōu)股，因為這種股票的持有者通常是最后失去信心。這一階段，實際上就是道氏理論的空頭市場第三階段，也是波浪理論的第八浪。小結(jié)大多數(shù)人都有猜測頂部與底部的強烈愿望，目的是希望在最早的時間里，進行交易以求獲得最大的利潤。我曾經(jīng)將所有的精力與時間都花在這里，試圖找到可以快人一步的方法。最終花費大量的時間與精力，獲得的只有一次次地虧損，經(jīng)過多次慘敗，最終使我明白，這只是空中樓閣而已。 不論任何時候，作為一個謹慎的投資人，不論你判斷后市的手法是多么的高明，只能夠作為參考而不能作為最終研判依據(jù)。研判股市的最終走勢方向，只能以明確的有效突破為依據(jù)，而不能在一個形態(tài)未完成突破之前草率進出，否則必定付出慘痛的代價。 不要輕易的猜測頭部，而要讓市場自己走出頭部再確認。不要輕易猜測底部，而要讓市場自己走出底部再確認。只要你能夠準確的研判出突破的有效性與否，你完全可以掌握股市先機。 不論是底部還是頂部，并不是說一個形態(tài)必須完整的形成之后，它的突破才有意義。很多時候，形態(tài)如果受到突發(fā)因素的影響，未能順暢的完成就開始突破，而產(chǎn)生出畸形形態(tài)，只要價量配合合理，同樣有分析意義。比如說在一個頭肩頂?shù)男纬蛇^程中，頭部與左肩已清晰完成，但因某種因素影響，致使右肩未完成就跌破頸線，這個形態(tài)依舊有效，仍然可以視為頭肩頂進行操作?！∥濉⑽覍︻i線的理解在接觸形態(tài)分析過程中必然要接觸到頸線，無論任何形態(tài)，不論是反轉(zhuǎn)形態(tài)，還是整理形態(tài)，都以頸線的有效突破作為研判后市走向的依據(jù)。但在所有的技術(shù)分析書籍中，僅僅提到了它的存在，從沒有人試圖將它真正所代表的含義加以解釋