【正文】 記錄；應(yīng)有調(diào)查并分析境外公司注冊(cè)地和上市所有地法律制度與境外公司財(cái)務(wù)狀況的能力。（2）申報(bào)文件。外國(guó)投資者以股權(quán)并購(gòu)境內(nèi)公司應(yīng)報(bào)送商務(wù)部審批，另須報(bào)送以下文件：境內(nèi)公司最近1年股權(quán)變動(dòng)和重大資產(chǎn)變動(dòng)情況的說(shuō)明；并購(gòu)顧問(wèn)報(bào)告；所涉及的境內(nèi)外公司及其股東的開(kāi)業(yè)證明或身份證明文件；境外公司的股東持股情況說(shuō)明和持有境外公司5%以上股權(quán)的股東名錄；境外公司的章程和對(duì)外擔(dān)保的情況說(shuō)明；境外公司最近年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告和最近半年的股票交易情況報(bào)告。（3）對(duì)于特殊目的公司的特別規(guī)定。特殊目的公司系指中國(guó)境內(nèi)公司或自然人為實(shí)現(xiàn)以其實(shí)際擁有的境內(nèi)公司權(quán)益在境外上市而直接或間接控制的境外公司。特殊目的公司為實(shí)現(xiàn)在境外上市，其股東以其所持公司股權(quán)，或者特殊目的公司以其增發(fā)的股份，作為支付手段，購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)公司股東的股權(quán)或者境內(nèi)公司增發(fā)的股份的，適用此處所指“特別規(guī)定”。對(duì)于特殊目的公司的特別規(guī)定，主要包括：①特殊目的公司境外上市交易，應(yīng)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。特殊目的公司境外上市所在國(guó)家或者地區(qū)應(yīng)有完善的法律和監(jiān)管制度，其證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已與國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)簽訂監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監(jiān)管合作關(guān)系。②權(quán)益在境外上市的境內(nèi)公司，應(yīng)符合下列條件：產(chǎn)權(quán)明晰，不存在產(chǎn)權(quán)爭(zhēng)議或潛在產(chǎn)權(quán)爭(zhēng)議；有完整的業(yè)務(wù)體系和良好的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；有健全的公司治理機(jī)構(gòu)和內(nèi)部管理制度；公司及其主要股東近3年無(wú)重大違法違規(guī)記錄。③境內(nèi)公司在境外設(shè)立特殊目的公司，應(yīng)向商務(wù)部申請(qǐng)辦理核準(zhǔn)手續(xù)。辦理核準(zhǔn)手續(xù)時(shí)，境內(nèi)公司除向商務(wù)部報(bào)送《關(guān)于境外投資開(kāi)辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》要求的文件外，另須報(bào)送以下文件：特殊目的公司實(shí)際控制人的身份證明文件；特殊目的公司境外上市商業(yè)計(jì)劃書(shū)；并購(gòu)顧問(wèn)就特殊目的公司未來(lái)境外上市的股票發(fā)行價(jià)格所作的評(píng)估報(bào)告。獲得中國(guó)企業(yè)境外投資批準(zhǔn)證書(shū)后，設(shè)立人或控制人應(yīng)向所在地外匯管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)辦理相應(yīng)的境外投資外匯登記手續(xù)。④特殊目的公司境外上市的股票發(fā)行價(jià)總值，不得低于其所對(duì)應(yīng)的經(jīng)中國(guó)有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估的被并購(gòu)境內(nèi)公司股權(quán)的價(jià)值。（1）并購(gòu)安全審查范圍①并購(gòu)安全審查的范圍為：外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)軍工及軍工配套企業(yè)，重點(diǎn)、敏感軍事設(shè)施周邊企業(yè)，以及關(guān)系國(guó)防安全的其他單位；外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)關(guān)系國(guó)家安全的重要農(nóng)產(chǎn)品、重要能源和資源、重要基礎(chǔ)設(shè)施、重要運(yùn)輸服務(wù)、關(guān)鍵技術(shù)、重大裝備制造等企業(yè)，且實(shí)際控制權(quán)可能被外國(guó)投資者取得。②外國(guó)投資者取得實(shí)際控制權(quán),是指外國(guó)投資者通過(guò)并購(gòu)成為境內(nèi)企業(yè)的控股股東或?qū)嶋H控制人，包括下列情形：外國(guó)投資者及其控股母公司、控股子公司在并購(gòu)后持有的股份總額在50％以上，數(shù)個(gè)外國(guó)投資者在并購(gòu)后持有的股份總額合計(jì)在50％以上；外國(guó)投資者在并購(gòu)后所持有的股份總額不足50％，但依其持有的股份所享有的表決權(quán)已足以對(duì)股東會(huì)或股東大會(huì)、董事會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響；其他導(dǎo)致境內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策、財(cái)務(wù)、人事、技術(shù)等實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移給外國(guó)投資者的情形。（2）并購(gòu)安全審查內(nèi)容。審查內(nèi)容包括：并購(gòu)交易對(duì)國(guó)防安全，包括對(duì)國(guó)防需要的國(guó)內(nèi)產(chǎn)品生產(chǎn)能力、國(guó)內(nèi)服務(wù)提供能力和有關(guān)設(shè)備設(shè)施的影響；并購(gòu)交易對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的影響；并購(gòu)交易對(duì)社會(huì)基本生活秩序的影響；并購(gòu)交易對(duì)涉及國(guó)家安全關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)能力的影響。（3）并購(gòu)安全審查程序。建立外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)安全審查部際聯(lián)席會(huì)議（以下簡(jiǎn)稱(chēng)聯(lián)席會(huì)議）制度，具體承擔(dān)并購(gòu)安全審查工作。聯(lián)席會(huì)議在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，由發(fā)展改革委、商務(wù)部牽頭，根據(jù)外資并購(gòu)所涉及的行業(yè)和領(lǐng)域，會(huì)同相關(guān)部門(mén)開(kāi)展并購(gòu)安全審查。聯(lián)席會(huì)議的主要職責(zé)是：分析外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)對(duì)國(guó)家安全的影響；研究、協(xié)調(diào)外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)安全審查工作中的重大向題；對(duì)需要進(jìn)行安全審查的外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)交易進(jìn)行安全審查并作出決定。并購(gòu)安全審查程序包括：①外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，由投資者向商務(wù)部提出申請(qǐng)。對(duì)屬于安全審查范圍內(nèi)的并購(gòu)交易，商務(wù)部應(yīng)在5個(gè)工作日內(nèi)提請(qǐng)聯(lián)席會(huì)議進(jìn)行審查。②外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)、全國(guó)性行業(yè)協(xié)會(huì)、同業(yè)企業(yè)及上下游企業(yè)認(rèn)為需要進(jìn)行并購(gòu)安全審查的，可以通過(guò)商務(wù)部提出進(jìn)行并購(gòu)安全審查的建議。聯(lián)席會(huì)議認(rèn)為確有必要進(jìn)行并購(gòu)安全審查的，可以決定進(jìn)行審查。③聯(lián)席會(huì)議對(duì)商務(wù)部提請(qǐng)安全審查的并購(gòu)交易，首先進(jìn)行一般性審查，對(duì)未能通過(guò)一般性審查的，進(jìn)行特別審查。并購(gòu)交易當(dāng)事人應(yīng)配合聯(lián)席會(huì)議的安全審查工作，提供安全審查需要的材料、信息，接受有關(guān)詢(xún)問(wèn)。一般性審查采取書(shū)面征求意見(jiàn)的方式進(jìn)行。聯(lián)席會(huì)議收到商務(wù)部提請(qǐng)安全審查的并購(gòu)交易申請(qǐng)后，在5個(gè)工作日內(nèi)，書(shū)面征求有關(guān)部門(mén)的意見(jiàn)。有關(guān)部門(mén)在收到書(shū)面征求意見(jiàn)函后，應(yīng)在20個(gè)工作日內(nèi)提出書(shū)面意見(jiàn)。如有關(guān)部門(mén)均認(rèn)為并購(gòu)交易不影響國(guó)家安全，則不再進(jìn)行特別審查，由聯(lián)席會(huì)議在收到全部書(shū)面意見(jiàn)后5個(gè)工作日內(nèi)提出審查意見(jiàn)，并書(shū)面通知商務(wù)部。如有部門(mén)認(rèn)為并購(gòu)交易可能對(duì)國(guó)家安全造成影響，聯(lián)席會(huì)議應(yīng)在收到書(shū)面意見(jiàn)后5個(gè)工作日內(nèi)啟動(dòng)特別審查程序。啟動(dòng)特別審查程序后，聯(lián)席會(huì)議組織對(duì)并購(gòu)交易的安全評(píng)估，并結(jié)合評(píng)估意見(jiàn)對(duì)并購(gòu)交易進(jìn)行審查，意見(jiàn)基本一致的，由聯(lián)席會(huì)議提出審查意見(jiàn)；存在重大分歧的，由聯(lián)席會(huì)議報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院決定。聯(lián)席會(huì)議自啟動(dòng)特別審查程序之日起60個(gè)工作日內(nèi)完成特別審查，或報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院決定。審查意見(jiàn)由聯(lián)席會(huì)議書(shū)面通知商務(wù)部。④在并購(gòu)安全審查過(guò)程中，申請(qǐng)人可向商務(wù)部申請(qǐng)修改交易方案或撤銷(xiāo)并購(gòu)交易。⑤并購(gòu)安全審查意見(jiàn)由商務(wù)部書(shū)面通知申請(qǐng)人。⑥外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)行為對(duì)國(guó)家安全已經(jīng)造成或可能造成重大影響的，聯(lián)席會(huì)議應(yīng)要求商務(wù)部會(huì)同有關(guān)部門(mén)終止當(dāng)事人的交易，或采取轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)、資產(chǎn)或其他有效措施，消除該并購(gòu)行為對(duì)國(guó)家安全的影響。（4）其他要求。主要包括：外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)涉及新增固定資產(chǎn)投資的，按國(guó)家固定資產(chǎn)投資管理規(guī)定辦理項(xiàng)目核準(zhǔn)；外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)變更的，按國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理的有關(guān)規(guī)定辦理；香港特別行政區(qū)、澳門(mén)特別行政區(qū)、臺(tái)灣地區(qū)的投資者進(jìn)行并購(gòu)，參照上述要求辦理，等等。四、并購(gòu)融資與支付對(duì)價(jià)（一）并購(gòu)融資1．籌資渠道從籌集資金的來(lái)源角度看，企業(yè)并購(gòu)的籌資渠道可以分為內(nèi)部渠道和外部渠道。（1）內(nèi)部籌資渠道，是指從企業(yè)內(nèi)部開(kāi)辟資金來(lái)源，主要包括：企業(yè)自有資金、企業(yè)應(yīng)付稅利和利息等。這一方式下，企業(yè)不必對(duì)外支付借款成本，風(fēng)險(xiǎn)很小，保密性好。（2）外部籌資渠道，是指企業(yè)從外部所開(kāi)辟的資金來(lái)源，主要包括：專(zhuān)業(yè)銀行信貸資金、非金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、民間資金和外資。從企業(yè)外部籌資，具有速度快、彈性大、資金量大的優(yōu)點(diǎn)，但缺點(diǎn)在于資金成本較高、風(fēng)險(xiǎn)較大。實(shí)務(wù)中，企業(yè)并購(gòu)一般采用這種融資渠道。2．籌資方式隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)有多種籌資方式可以選擇，在并購(gòu)中企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇合理的方式。（1）權(quán)益融資。在權(quán)益性融資方式下，企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票作為對(duì)價(jià)或進(jìn)行換股以實(shí)現(xiàn)并購(gòu)。①發(fā)行股票，即企業(yè)運(yùn)用發(fā)行新股或上市公司將再融資（增發(fā)或配股）發(fā)行的股票作為合并對(duì)價(jià)進(jìn)行支付。這種方式的優(yōu)點(diǎn)是不會(huì)增加企業(yè)的負(fù)債，其缺點(diǎn)是稀釋股權(quán)。發(fā)行股票后如企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率不能得到實(shí)質(zhì)性提升，則會(huì)降低每股收益。②換股并購(gòu)，即以收購(gòu)方本身的股票作為并購(gòu)的支付手段交給被并購(gòu)方或被并購(gòu)方原有的股東。換股并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)在于可使收購(gòu)方避免大量現(xiàn)金短期流出的壓力，降低了收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，也使得收購(gòu)一定程度上不受并購(gòu)規(guī)模的限制。但是，換股并購(gòu)的弊端在于其會(huì)受到證券法規(guī)的嚴(yán)格限制，審批手續(xù)復(fù)雜，耗時(shí)較長(zhǎng)。（2）債務(wù)融資 債務(wù)性融資。在債務(wù)性融資方式下，收購(gòu)企業(yè)通過(guò)舉債的方式籌措并購(gòu)所需的資金，主要包括向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款和向社會(huì)發(fā)行債券。①并購(gòu)貸款。向銀行借款是傳統(tǒng)的并購(gòu)融資方式，其優(yōu)點(diǎn)是手續(xù)簡(jiǎn)便，融資成本低，融資數(shù)額巨大，缺點(diǎn)是必須向銀行公開(kāi)自己的經(jīng)營(yíng)信息，并且在經(jīng)營(yíng)管理上一定程度上受到銀行借款協(xié)議的限制。此外，要獲得貸款一般都要提供抵押或者保證人，降低了企業(yè)的再融資能力。2008年12月9日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，允許符合條件的商業(yè)銀行開(kāi)辦并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，規(guī)范商業(yè)銀行并購(gòu)貸款經(jīng)營(yíng)行為，滿(mǎn)足企業(yè)和市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的合理的并購(gòu)融資需求。②發(fā)行債券。這種方式的優(yōu)點(diǎn)是債券利息在企業(yè)繳納所得稅前扣除，減輕了企業(yè)的稅負(fù)。此外，發(fā)行債券可以避免稀釋股權(quán)，但其缺點(diǎn)是債券發(fā)行過(guò)多，會(huì)影響企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增加再融資的成本。（3）混合性融資混合性融資同時(shí)具有債務(wù)性融資和權(quán)益性融資的特點(diǎn)，最常用的混合性融資工具是可轉(zhuǎn)換公司債券和認(rèn)股權(quán)證。①可轉(zhuǎn)換公司債券?？赊D(zhuǎn)換公司債券的特點(diǎn)是債券持有人在一定條件下可將債券轉(zhuǎn)換為股票。在企業(yè)并購(gòu)中，利用可轉(zhuǎn)換公司債券籌集資金具有如下優(yōu)點(diǎn)：第一，可轉(zhuǎn)換公司債券的利率較不具備轉(zhuǎn)換權(quán)的債券一般比較低，可降低企業(yè)的籌資成本；第二，可轉(zhuǎn)換公司債券具有高度的靈活性，企業(yè)可以根據(jù)具體情況設(shè)計(jì)不同報(bào)酬率和不同轉(zhuǎn)換價(jià)格的可轉(zhuǎn)換公司債券；第三，當(dāng)可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)化為普通股后，債券本金即不需償還，免除了企業(yè)還本的負(fù)擔(dān)。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券也有以下缺點(diǎn)：第一，當(dāng)債券到期時(shí)，如果企業(yè)股票價(jià)格高漲，債券持有人自然要求轉(zhuǎn)換為股票，這就變相使企業(yè)蒙受財(cái)務(wù)損失。如果企業(yè)股票價(jià)格下跌，債券持有人會(huì)要求退還本金，這不但增加企業(yè)的現(xiàn)金支付壓力，也會(huì)影響企業(yè)的再融資能力。第二，當(dāng)可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)為股票時(shí)，企業(yè)股權(quán)會(huì)被稀釋。②認(rèn)股權(quán)證。認(rèn)股權(quán)證是由上市公司發(fā)行的、能夠按照特定的價(jià)格在特定的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量發(fā)行方普通股股票的選擇權(quán)憑證，其實(shí)質(zhì)是一種普通股股票的看漲期權(quán)。認(rèn)股權(quán)證通常隨企業(yè)的長(zhǎng)期債券一起發(fā)行。認(rèn)股權(quán)證的優(yōu)點(diǎn)是，避免并購(gòu)?fù)瓿珊蟊徊①?gòu)企業(yè)的股東立即成為普通股股東，從而延遲股權(quán)被稀釋的時(shí)點(diǎn)，還可以延期支付股利，從而為公司提供了額外的股本基礎(chǔ)。認(rèn)股權(quán)的缺點(diǎn)在于：如果認(rèn)股權(quán)證持有人行使權(quán)利時(shí)，股票價(jià)格高于認(rèn)股權(quán)證約定的價(jià)格，會(huì)使企業(yè)遭受財(cái)務(wù)損失。3．籌資成本分析資金成本是指公司為取得并使用資金而付出的代價(jià)，其中包括支付給股東的股息和債權(quán)人的利息等。在并購(gòu)籌資過(guò)程中，公司必須在籌資風(fēng)險(xiǎn)與籌資成本之間做出權(quán)衡，以使公司保持一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)，保障良好的運(yùn)營(yíng)。一般公司在并購(gòu)過(guò)程中都是從多種來(lái)源籌集并購(gòu)所需資金，各種資金的成本也不盡相同。為了估算全部融資的綜合成本，需要對(duì)資金成本進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，其公式為：公式中，K：加權(quán)平均資金成本率Wi：第I種資金占籌集資金總額的比例Ri：第I種資金的資金成本率（二）支付對(duì)價(jià)在企業(yè)并購(gòu)中，支付對(duì)價(jià)是其中十分關(guān)鍵的一環(huán)。選擇合理的支付方式，不僅關(guān)系到并購(gòu)能否成功，而且關(guān)系到并購(gòu)雙方的收益、企業(yè)權(quán)益結(jié)構(gòu)的變化及財(cái)務(wù)安排。各種不同的支付方式各有特點(diǎn)與利弊，企業(yè)應(yīng)以獲得最佳并購(gòu)效益為宗旨，綜合考慮企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力、籌資渠道、籌資成本和被并購(gòu)企業(yè)的實(shí)際情況等因素，合理選擇支付方式。企業(yè)并購(gòu)涉及的支付方式主要有：1．現(xiàn)金支付現(xiàn)金支付是指收購(gòu)方支付一定數(shù)量的現(xiàn)金，以取得目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán)。現(xiàn)金支付方式是最簡(jiǎn)單迅速的一種支付方式。對(duì)目標(biāo)企業(yè)而言，不必承擔(dān)證券風(fēng)險(xiǎn)，交割簡(jiǎn)單明了。缺點(diǎn)是目標(biāo)企業(yè)股東無(wú)法推遲資本利得的確認(rèn)從而不能享受稅收上的優(yōu)惠，而且也不能擁有新公司的股東權(quán)益。對(duì)于收購(gòu)方而言，現(xiàn)金支付是一項(xiàng)沉重的即時(shí)現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，要求其有足夠的現(xiàn)金頭寸和籌資能力，交易規(guī)模也常常受到籌資能力的制約。2．股權(quán)支付股權(quán)支付也稱(chēng)換股并購(gòu)，指收購(gòu)方按一定比例將目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)換成本公司的股權(quán)，目標(biāo)企業(yè)從此終止或成為收購(gòu)方的子公司。換股并購(gòu)對(duì)于目標(biāo)企業(yè)股東而言，可以推遲收益的計(jì)稅時(shí)點(diǎn)，取得一定的稅收利益，同時(shí)也可分享收購(gòu)方價(jià)值增值的好處。對(duì)收購(gòu)方而言，不會(huì)擠占其日常營(yíng)運(yùn)資金，比現(xiàn)金支付成本要小許多。但換股并購(gòu)也存在著不少缺陷，如稀釋了原有股東的權(quán)益，每股收益可能發(fā)生不利變化，改變了公司的資本結(jié)構(gòu)，稀釋了原有股東對(duì)公司的控制權(quán)等。3．混合并購(gòu)支付并購(gòu)企業(yè)支付的對(duì)價(jià)除現(xiàn)金、股權(quán)外，還可能包括可轉(zhuǎn)換公司債券、一般公司債券、認(rèn)股權(quán)證、資產(chǎn)支持受益憑證、承擔(dān)的債務(wù)、劃轉(zhuǎn)的資產(chǎn)，或者表現(xiàn)為多種方式的組合。并購(gòu)實(shí)務(wù)中，常見(jiàn)的支付對(duì)價(jià)組合包括：現(xiàn)金與股權(quán)的組合、現(xiàn)金和承擔(dān)的債務(wù)的組合、現(xiàn)金與認(rèn)股權(quán)證的組合、現(xiàn)金與資產(chǎn)支持受益憑證的組合等。將多種支付工具組合在一起，如搭配得當(dāng)，選擇好各種融資工具的種類(lèi)結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)以及價(jià)格結(jié)構(gòu)，可以避免上述兩種方式的缺點(diǎn)，既可使收購(gòu)方避免支出更多現(xiàn)金，造成企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)惡化，也可以防止收購(gòu)方原有股東的股權(quán)稀釋或發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移。五、并購(gòu)后整合企業(yè)并購(gòu)的目的是通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理來(lái)謀求目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，通過(guò)一系列程序取得了對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，只是完成了并購(gòu)目標(biāo)的一半。在收購(gòu)?fù)瓿珊?，必須?duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行整合，使其與收購(gòu)企業(yè)的整體戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)相一致、互相配合，具體包括：戰(zhàn)略整合、業(yè)務(wù)整合、制度整合、組織人事整合和企業(yè)文化整合。（一）戰(zhàn)略整合如果被并購(gòu)的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略不能與收購(gòu)企業(yè)的戰(zhàn)略相配合、相互融合，那么兩者之間很難發(fā)揮出戰(zhàn)略的協(xié)同效應(yīng)。只有在并購(gòu)后對(duì)目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略進(jìn)行整合，使其符合整個(gè)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，這樣才能使收購(gòu)方與目標(biāo)企業(yè)相互配合，使目標(biāo)企業(yè)發(fā)揮出比以前更大的效應(yīng)，促進(jìn)整個(gè)企業(yè)的發(fā)展。因此，在并購(gòu)以后，必須對(duì)整個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略，規(guī)劃目標(biāo)企業(yè)在整個(gè)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)過(guò)程中的地位與作用，然后對(duì)目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，使整個(gè)企業(yè)中的各個(gè)業(yè)務(wù)單位之間形成一個(gè)相互關(guān)聯(lián)、互相配合的戰(zhàn)略體系。（二）業(yè)務(wù)整合在對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略整合的基礎(chǔ)上繼續(xù)對(duì)其業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，根據(jù)其在整個(gè)業(yè)務(wù)體系中的作用及其與其他部分的關(guān)系，重新設(shè)置其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，將一些與本單位戰(zhàn)略不符的業(yè)務(wù)剝離給其他業(yè)務(wù)單位或者合并掉，將整個(gè)企業(yè)其他業(yè)務(wù)單位中的某些業(yè)務(wù)規(guī)劃到被并購(gòu)單位之中，通過(guò)整個(gè)運(yùn)作體系的分工配合以提高協(xié)作、發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和協(xié)作優(yōu)勢(shì)。相應(yīng)的，對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)也應(yīng)該重新進(jìn)行配置，以適應(yīng)業(yè)務(wù)整合后生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。（三）制度整合管理制度對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展有著重要的影響，因此并購(gòu)后必須重視對(duì)目標(biāo)企業(yè)的制度進(jìn)行整合。如果目標(biāo)企業(yè)原有的管理制度十分健全，收購(gòu)方則不必加以修改，可以直接利用目標(biāo)企業(yè)原有的管理制度，甚至可以將目標(biāo)企業(yè)的管理制度引進(jìn)到收購(gòu)企業(yè)中，對(duì)收購(gòu)企業(yè)的制度進(jìn)行改進(jìn)。如果目標(biāo)企業(yè)的管理制度與收購(gòu)方的要求不相符，則收