【正文】 ，流出量比去年增加了1,738,406, 元，%。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量中，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較去年提高了2,102,474, 元，%，結(jié)合利潤(rùn)表中數(shù)據(jù)，本年?duì)I業(yè)收入較去年增加了1,646,297, 元，%，由此可知，太陽(yáng)公司本期的信用政策與上期相比，未發(fā)生較大變化。并且公司一直采用較適中的信用政策，使得本期的銷(xiāo)售收入的賒銷(xiāo)比例并不是很高，對(duì)公司目前的情況還是較適宜的。并且收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金減少38,512, 元，%，分析現(xiàn)金流量表附注，使收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金減少的原因是本期的政府補(bǔ)助減少。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量中，購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加了1,725,751, 元，%，是導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出的直接原因。同時(shí)，%，%，%，主要原因是本年排污及污水治理費(fèi)增加所致。綜合作用，使得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量比去年增加了1,738,406, 元。2）投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析。投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流比去年增加了1,425,549, 元，%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量比去年減少了2,240, 元，%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量比去年減少了1,427,789, 元，%。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量中，主要是因?yàn)楸酒诔碎L(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額增加以外，本期收回投資收到的現(xiàn)金、取得投資收益所收到的現(xiàn)金、收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金這三項(xiàng)均未發(fā)生，從而導(dǎo)致本期的現(xiàn)金流入量減少。投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量中，購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金減少了1,424,589, 元，主要原因是本年重大在建工程尚在建設(shè)中，購(gòu)建固定資產(chǎn)同比減少所致，是導(dǎo)致投資活動(dòng)現(xiàn)金流出減少的最主要因素，%，主要原因是上年度支付聯(lián)營(yíng)企業(yè)上海東升增資款1000萬(wàn)元，本年度支付聯(lián)營(yíng)企業(yè)萬(wàn)國(guó)食品土地投資款延期費(fèi)用比上年同比減少所致。因此，由于本期的現(xiàn)金流出量的減少遠(yuǎn)大于現(xiàn)金流入量的減少，說(shuō)明公司的投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量情況好轉(zhuǎn)，但由于投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量仍呈現(xiàn)負(fù)值，所以公司的投資情況并不是很好。3）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量比去年減少了2,201,339, 元，%。其中，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量本期減少663,190, 元，%，主要是因?yàn)榕c籌資活動(dòng)相關(guān)的取得借款收到的現(xiàn)金、發(fā)行債券收到的現(xiàn)金、收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金本期均減少所致。并且籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量增加了1,538,149, 元，%。因此，由于籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量的減少與流出量的增加，使得本期籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量大幅下降。現(xiàn)金流量表垂直分析現(xiàn)金流量表垂直分析（表17） 單位：元項(xiàng)目本期金額流入結(jié)構(gòu)（%）流出結(jié)構(gòu)（%）內(nèi)部結(jié)構(gòu)（%）一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　　　銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金12,553,582,%　%客戶存款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額　　　　向中央銀行借款凈增加額　　　　向其他金融機(jī)構(gòu)拆入資金凈增加額　　　　收到原保險(xiǎn)合同保費(fèi)取得的現(xiàn)金　　　　收到再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金凈額　　　　保戶儲(chǔ)金及投資款凈增加額　　　　處置交易性金融資產(chǎn)凈增加額　　　　收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金　　　　拆入資金凈增加額　　　　回購(gòu)業(yè)務(wù)資金凈增加額　　　　收到的稅費(fèi)返還　　　　收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金116,843,%　%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)12,670,426,%　%購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金10,483,441,　%%客戶貸款及墊款凈增加額　　　　存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額　　　　支付原保險(xiǎn)合同賠付款項(xiàng)的現(xiàn)金　　　　支付利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金　　　　支付保單紅利的現(xiàn)金　　　　支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金362,106,　%%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)265,953,　%%支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金171,522,　%%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)11,283,024,　%%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1,387,401,　　　二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　　　收回投資收到的現(xiàn)金　　　　取得投資收益所收到的現(xiàn)金　　　　處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他　　　　長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額155,422,%　%處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額　　　　收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金　　　　投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)155,422,%　%購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他　　　　長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金1,235,674,　%%投資支付的現(xiàn)金6,799,　%%質(zhì)押貸款凈增加額　　　　取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額　　　　支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金　　　　投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1,242,473,　%%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1,087,051,　　　三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　　　吸收投資收到的現(xiàn)金　　　　其中：子公司吸收少數(shù)股東投資　　　　收到的現(xiàn)金　　　　取得借款收到的現(xiàn)金9,595,787,%　%發(fā)行債券收到的現(xiàn)金　　　　收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金918,089,%　%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)10,513,876,%　%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金10,143,039,　%%分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金673,900,　%%其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn)79,775,　%%支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金260,081,　%%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)11,077,022,　%%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~563,145,　　　現(xiàn)金流入總額23,339,725,%　　現(xiàn)金流出總額23,602,520,　%　四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響1,151,　　　五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額261,643,　　　加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額949,171,　　　六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額687,528,　　　根據(jù)表17從以下兩個(gè)方面進(jìn)行分析：（1）從靜態(tài)角度分析1）流入結(jié)構(gòu)分析。太陽(yáng)公司2012年現(xiàn)金流入總額為23,339,725,，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入、%、%、%。可見(jiàn)企業(yè)的現(xiàn)金流入主要是由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入中銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金占到了現(xiàn)金流入的絕大比重。2）流出結(jié)構(gòu)分析。太陽(yáng)公司2012年現(xiàn)金流出總額為11,077,022,，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出、投資活動(dòng)現(xiàn)金流出、%、%、%?？梢?jiàn)企業(yè)的現(xiàn)金流出主要是由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與籌資活動(dòng)產(chǎn)生的。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出中購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金占到了現(xiàn)金流出的絕大比重，籌資活動(dòng)中償還債務(wù)支付的現(xiàn)金比重較大。（2）從動(dòng)態(tài)角度分析，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了較小的變化，這主要是本期的銷(xiāo)售情況比上期有較小幅度的增加，說(shuō)明本期的銷(xiāo)售情況跟上期相比，還是比較好的。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入未發(fā)生較大的變化，而投資活動(dòng)現(xiàn)金流出發(fā)生了較大變化。主要是因?yàn)楸灸曛卮笤诮üこ躺性诮ㄔO(shè)中，購(gòu)建固定資產(chǎn)同比減少使得購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金減少所致?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流入的大部分來(lái)源于取得借款收到的現(xiàn)金。而其現(xiàn)金的流出主要是受償還債務(wù)支付的現(xiàn)金的影響。第三篇 財(cái)務(wù)效率分析一、企業(yè)盈利能力分析資本經(jīng)營(yíng)能力因素分析資本經(jīng)營(yíng)能力因素分析表(表18) 單位：元　2012年2011年差異平均總資產(chǎn)1518023093413391685133　平均凈資產(chǎn)4,491,841,4,374,489,　負(fù)債10,716,698,10,660,080,　負(fù)債/平均凈資產(chǎn) 利息支出698,202,600,645,　負(fù)債利息率（%）%%%利潤(rùn)總額241,678,617,923,　息稅前利潤(rùn)939,881,1,218,568,　凈利潤(rùn)219,301,562,784,　所得稅率（%）%%%總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）%%%凈資產(chǎn)收益率（%）%%%根據(jù)表18的資料對(duì)格力公司的資本經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行分析如下：分析對(duì)象=%%=%2011年：【%+（%%）*】*（%）=%第一次替代：【%+（% %）*】*（%）=%第二次替代：【%+（% %）*】*（%）=%第三次替代：【%+（% %）*】*（%）=%2012年：【%+（% %）*】*（%）=%總資產(chǎn)報(bào)酬變動(dòng)的影響為：%%=%利息率變動(dòng)影響為:%%=%資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響為：%%=%由此可見(jiàn)，%，主要是由于總資產(chǎn)報(bào)酬率的降低引起的，%，負(fù)債籌資成本上升對(duì)凈資產(chǎn)收益率帶來(lái)的是負(fù)面影響，%，資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的也是負(fù)面影響，%。盈利能力歷史分析凈資產(chǎn)收益率又稱(chēng)股東權(quán)益收益率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)總資產(chǎn)收益率是分析公司盈利能力時(shí)又一個(gè)非常有用的比率。是另一個(gè)衡量企業(yè)收益能力的指標(biāo)。在考核企業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況時(shí)，投資者往往關(guān)注與投入資產(chǎn)相關(guān)的報(bào)酬實(shí)現(xiàn)效果，并經(jīng)常結(jié)合每股收益（EPS）及凈資產(chǎn)收益率（ROE）等指標(biāo)來(lái)進(jìn)行判斷。實(shí)際上，總資產(chǎn)收益率（ROA）是一個(gè)更為有效的指標(biāo)。 總資產(chǎn)收益率的高低直接反映了公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力,也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營(yíng)的重要依據(jù)?？傎Y產(chǎn)收益率=息稅前利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。它反映了在不考慮非營(yíng)業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入凈額盈利能力指標(biāo)歷史可比變動(dòng)（表19）會(huì)計(jì)年度201220112010凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率資本金收益率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)收入毛利潤(rùn)率主營(yíng)收入稅前利潤(rùn)率主營(yíng)收入稅后利潤(rùn)率扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)比率成本費(fèi)用利潤(rùn)率銷(xiāo)售期間費(fèi)用率非經(jīng)常性損益比率關(guān)聯(lián)交易比率本期股利收益率股利支付比率收益留存比率分析表18中太陽(yáng)公司近三年來(lái)盈利能力相關(guān)指標(biāo)可以看出：凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率在最近三年都呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。這說(shuō)明股東權(quán)益水平最近幾年都呈現(xiàn)的下降，公司自有資本投資收益也下降。與此同時(shí)，公司的營(yíng)業(yè)比率上升，銷(xiāo)售費(fèi)用期間費(fèi)用率也增加。由此可以看出，公司今年經(jīng)營(yíng)情況不如上年，這是由于以下幾個(gè)原因造成的。原材料價(jià)格上漲，產(chǎn)品成本上升；產(chǎn)品銷(xiāo)售困難，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用增加；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力大。盈利能力同行業(yè)分析我選擇了我們小組5個(gè)造紙企業(yè)企業(yè)進(jìn)行分析如下：同行業(yè)凈資產(chǎn)收益率比較分析(表20)　總資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)收益率冠豪高新 60043322091838591592027511晨鳴紙業(yè) 0004884772542192714345417933岳陽(yáng)紙業(yè) 600963165982542655354195260太陽(yáng)紙業(yè) 002078151726992884456000357凱恩股份 00201216113942131194497572民豐特紙 6002352049853409978999405由表20可知，太陽(yáng)公司總資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率在5個(gè)小組中都處于較中等的位置，都是表現(xiàn)的不太突出，但是也不是最差，總體呈現(xiàn)的狀態(tài)較好。同行業(yè)總資產(chǎn)收益率比較分析(表21)　總資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)?？傎Y產(chǎn)收益率冠豪高新 60043322091838591592027511晨鳴紙業(yè) 0004884772542192714345417933岳陽(yáng)紙業(yè) 600963165982542655354195260太陽(yáng)紙業(yè) 002078151726992884456000357