企業(yè)財(cái)務(wù)資金時(shí)間價(jià)值概念7-資料下載頁(yè)
2025-06-25 04:11本頁(yè)面
【正文】 3）期限：即償還期限 （4）市場(chǎng)利率 發(fā)行價(jià)格的確定其實(shí)就是一個(gè)求現(xiàn)值的過(guò)程，等于各期利息的現(xiàn)值和到期還本的現(xiàn)值之和，折現(xiàn)率以發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為標(biāo)準(zhǔn)?！ ±篈公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，若發(fā)行時(shí)債券市場(chǎng)利率為10%，則A公司債券的發(fā)行價(jià)格為多少； 答案： A公司債券的發(fā)行價(jià)格=10008%（P/A，10%，3）+1000（P/F，10%，3） B公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，每半年付息一次，到期還本，若發(fā)行時(shí)債券市場(chǎng)利率為10%，則B公司債券的發(fā)行價(jià)格為多少； B公司債券的發(fā)行價(jià)格=10004%（P/A，5%，6）+1000（P/F，5%，6） C公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，若發(fā)行時(shí)債券市場(chǎng)利率為10%，則C公司債券的發(fā)行價(jià)格為多少 C公司債券的發(fā)行價(jià)格=（10008%3+1000）（P/F，10%，3） ?。ㄋ模﹤I資優(yōu)缺點(diǎn) （1）資金成本較低；（2）保證控制權(quán)；（3）可利用財(cái)務(wù)杠桿作用 ?。?）籌資風(fēng)險(xiǎn)高；（2）限制條件多；（3）籌資數(shù)額有限 ?。ㄎ澹┛赊D(zhuǎn)換債券 可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括：基準(zhǔn)股票、票面利率、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期限、贖回條款、回售條款、轉(zhuǎn)換調(diào)整條款或保護(hù)條款。 例題：某公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，每張面值為1000元，若該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格為40元，則每張債券能夠轉(zhuǎn)換為股票的股數(shù)為（?。 〈鸢福篋 解析：因?yàn)槊繌垈軌蜣D(zhuǎn)換為股票的股數(shù)即為轉(zhuǎn)換比率，且轉(zhuǎn)換價(jià)格=債券面值/轉(zhuǎn)換比率，所以轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格=1000/40=25 優(yōu)點(diǎn)： ?。?）可節(jié)約利息支出； ?。?）有利于穩(wěn)定股票市價(jià)； ?。?）可增強(qiáng)籌資靈活性。 缺點(diǎn)： ?。?）增強(qiáng)了對(duì)管理層的壓力； ?。?）存在回售風(fēng)險(xiǎn)； ?。?）存在股價(jià)大幅度上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)，減少籌資數(shù)量?！ ∪⑷谫Y租賃 ?。?）售后租回：企業(yè)根據(jù)協(xié)議，將資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用?！ 。?）直接租賃：承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金?！ 。?）杠杠租賃：涉及承租人、出租人和資金出借者 ?。?）設(shè)備價(jià)款：購(gòu)買設(shè)備需支付的資金 ?。?）租息：包括融資成本、租賃手續(xù)費(fèi) 基本原理：資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算年金的原理 參照教材P118 例310； 參照教材P118例311 優(yōu)點(diǎn)： ?。?）籌資速度快 ?。?）限制條款少 ?。?）設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小 （4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 ?。?）稅收負(fù)擔(dān)輕 主要缺點(diǎn)：籌資成本高 四、利用商業(yè)信用 ?。荷虡I(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或延期交貨所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系，使企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系?！ ? 例題：某人賒購(gòu)商品100萬(wàn)元，賣方提出付款條件2/10，n/30 2/10表示10天之內(nèi)付款，享受2%折扣，10折扣期 n/30表示超過(guò)10天，30天之內(nèi)付款，全額付款 30信用期 三種選擇： 第一方案：折扣期內(nèi)付款。好處：享受2%折扣；弊：少占用20天資金。 第二方案：超過(guò)折扣期但不超過(guò)信用期。好處：保持信用，多占用20天資金；弊：?jiǎn)适д劭??！ 〉谌桨福撼^(guò)信用期，長(zhǎng)期拖欠（展期信用）。好處：長(zhǎng)期占用資金；弊：?jiǎn)适庞??！ 〗Y(jié)合本例： 若選擇第10天付款：付98萬(wàn)元；若選擇第30天付款：付98+2萬(wàn)元，2萬(wàn)元可以看成是多占用20天資金的應(yīng)計(jì)利息， （1） 計(jì)算公式： ?。?）決策原則： 若放棄現(xiàn)金折扣成本＞短期融資成本率 折扣期內(nèi)付款 若放棄現(xiàn)金折扣成本＜短期融資成本率 信用期付款 例題：某公司擬采購(gòu)一批零件，總價(jià)款為100萬(wàn)元，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件：10天之內(nèi)付款付98萬(wàn)；20天之內(nèi)付款，付99萬(wàn)；30天之內(nèi)付款付100萬(wàn)。 ?。?）假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本(比率)，并確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格?！ 。?）如果目前有一個(gè)短期投資的投資收益率是40%，確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格?！ 〈鸢福骸 。?） 放棄第10天付款折扣的成本率 放棄第20天付款折扣的成本率 最有利的付款日期為第10天付款，價(jià)格為98萬(wàn)元?！ 。?）因?yàn)榉艞壵劭鄣某杀径夹∮?0%，所以在信用期付款對(duì)企業(yè)最有利，即第30天付款，價(jià)格為100萬(wàn)元。 優(yōu)點(diǎn)： 籌資便利 籌資成本低 限制條件少 缺點(diǎn)：商業(yè)信用的期限一般都很短；如果放棄現(xiàn)金折扣，成本較高?！ ∥濉⒏軛U收購(gòu)籌資 ?。菏侵改骋黄髽I(yè)擬收購(gòu)其他企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時(shí)，以被收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)和將來(lái)的收益能力作抵押，從銀行籌集部分資金用于收購(gòu)行為的一種籌資活動(dòng)?！ 。骸 。?）財(cái)務(wù)杠桿比率較高； ?。?）促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰； （3）貸款的安全性好； ?。?）可以獲得資產(chǎn)的增值； ?。?）有利于提高投資者的收益能力；20 /
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