企業(yè)債券投資分析概要-資料下載頁
2025-06-25 03:37本頁面
【正文】 ，個人應交納20%的個人所得稅，企業(yè)則應將利息所得計入應稅收入，按規(guī)定計算繳納企業(yè)所得稅。對于機構投資者，由于是否繳納利息收入的所得稅是由企業(yè)當年是否盈利所決定，并且由于各企業(yè)的所得稅率各不相同，稅收因素對投資企業(yè)債券的收益率影響也有很大差異。在一段時期內(nèi)利率走勢平穩(wěn)的預期下，本報告以上海軌道交通建設債券為樣本，%，將其投資價值分析面放在企業(yè)債券市場中，分析表明，企業(yè)債券能夠在一定程度上規(guī)避利率風險，是2003年比較優(yōu)良的投資品種。 （一）與2001年以來發(fā)行的15年期企業(yè)債券的比較 2001年以來發(fā)行的15年期企業(yè)債券一覽表滬深兩市剩余年限與15年相近債券2003214收益率水平與本期債券發(fā)行年限相同的01三峽債、02電網(wǎng)15和02中移（15）相比較，01三峽債系最近一次將息前發(fā)行，后兩只債券均在降息后發(fā)行，%、%、%；%、%%?？梢钥闯?，%的發(fā)行利率位于當前市場的合理區(qū)間之內(nèi)，并略高于當前相同品種二級市場收益率。 （二）與已上市交易企業(yè)債券的比較 下表列出了以2003214收盤價計算的滬深交易所企業(yè)債券的收益率情況（浮息債除外）： 交易所企業(yè)債券收益率表根據(jù)以上數(shù)據(jù)，繪制出2003214日的交易所企業(yè)債券收益率曲線如圖： 2003214 交易所企業(yè)債券收益率曲線％，％，高于二級市場收益率。從另外一個角度看，若該債券到期收益率達到二級市場水平。 （三）與2002年發(fā)行企業(yè)債券的比較 下表列出2002年以來發(fā)行的企業(yè)債券的基本情況： 2002年已發(fā)行企業(yè)債券一覽表從上表中可以看出，去年以來發(fā)行的與本期債券期限相同的企業(yè)債券共有五只，分別是02電網(wǎng)債、02遠洋債、02中移動和02廣核債、02交通債，其中02遠洋債不上市交易，不具有可比性，將其剔除后，只有六月份發(fā)行的02電網(wǎng)債利率高于本期債券，這主要是由當時的市場環(huán)境所決定的，由于企業(yè)債券的熱銷，之后的發(fā)行利率出現(xiàn)了走低的趨勢，因此，%的02中移動和02廣核債。從發(fā)行利率上看，本期債券的利率水平與02交通債相當，略高出02中移動和02廣核1個BP。從前三只企業(yè)債券的發(fā)行情況看，應當說這一利率水平是市場所能接受的。 綜合以上分析，我們認為，在一段時期內(nèi)利率走勢平穩(wěn)的預期下，本期債券能夠在一定程度上規(guī)避利率風險；同時，本期債券的信用風險較小且利息收入和投資收益均較高，流動性較強，也可滿足投資者的短期投資偏好，因此，本期債券具有較高的投資價值，是目前企業(yè)債券市場上的比較優(yōu)良的投資品種。
外語相關推薦
鄂ICP備17016276號-1