農(nóng)產(chǎn)品期貨交割情況與其期價聯(lián)動研究-資料下載頁
2025-06-24 20:42本頁面
【正文】 品種上市較晚，因此其交割的數(shù)據(jù)相對偏短，不過，這絲毫不會影響我們對兩者關(guān)系的研究。從下圖中可以看出，2007年5月21日，Y0705合約交割1000手，成交金額為6820萬元。在消費的季節(jié)性旺盛時期，仍然有這么可觀規(guī)模的豆油選擇交割，說明市場上的多頭對其后市是非?？春玫摹Ｒ虼?，從這個角度講，此種類型的交割應(yīng)該歸屬于多頭主動交割。 2007年9月份，豆油迎來了上市以來交割的歷史最高峰，截止到9月17號，Y0709合約當月共交割7740手。同樣，這種規(guī)模巨大的交割依然是發(fā)生在國內(nèi)需求季節(jié)性旺盛的時期，因此，從表面上似乎可以認為這是多頭主動交割。但是，如果深層次衡量一下期期價的具體情況后，我們不難發(fā)現(xiàn)，其實這樣巨大的交割并不是多頭所期望的，相反卻是現(xiàn)貨商主動選擇交割的。其中的主要原因就是，在豆粕價格高企的情況下，壓榨企業(yè)愿意放棄豆油的利潤而大量壓榨，另外豆油的進口也達到了同期的歷史最高水平，從而造成一定時期內(nèi)國內(nèi)豆油供應(yīng)充裕，在現(xiàn)貨銷售沒有同碧綠出現(xiàn)大幅度提升的情況下，現(xiàn)貨商在期貨市場拋售豆油成為了一件非常合適的事情。 通過上面的論述我們可以看出，Y0709合約出現(xiàn)的規(guī)模巨大的交割，從表面上看，似乎是多頭主動交割，但是，經(jīng)過了仔細的分析之后我們發(fā)現(xiàn)，其內(nèi)在因素卻是現(xiàn)貨商在期貨市場拋售豆油所至。因此，此次交割應(yīng)該是空頭主動交割。玉米 2004年9月22日，玉米期貨在大連交易所重新上市。市場經(jīng)過一段時間的過度以后，逐步活躍起來，大量的交割也在2005年的7月份來臨。在2005年7月，C0507合約交割44323手。造成這次規(guī)模較大的交割的一個主要原因就是，在玉米供應(yīng)旺盛的背景下，期貨價格逐步走高使得現(xiàn)貨商將現(xiàn)貨轉(zhuǎn)移到期貨市場拋售變的有利可圖。因此，此次交割屬于空頭主動交割范疇。而接下來的2006年9月的交割也同屬于此類型。 2007年5月，C0705合約面臨交割，當月此合約累計交割51412手。這是一次規(guī)模巨大的交割，其背后隱藏的基本面的信息就是在玉米的產(chǎn)量大幅度增加的情況下，而預(yù)期消費的增長速度則放緩。此信息在隨后的隨后的政府出臺的一系列政策中得到了解釋。所以，這也是一次空頭主動交割。6 / 6
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