農產(chǎn)品期貨交割情況與其期價聯(lián)動研究(完整版)
【正文】 割的概念及意義買方在接到貨物的一定時間內如果認為商品的數(shù)量、質量等各項指標不符合期貨合約的規(guī)定，可提出調解或仲裁，交易所對此均有明確的程序和處理辦法?？疹^主動交割的情況一般在商品供過于求時發(fā)生，如果此時的交割量很大，說明后市仍然不是很樂觀，其價格繼續(xù)走低的可能性加大。在成熟的國際商品期貨市場上，交割率一般很低，大約在2%3％，我國期貨市場的交割率一般比此水平稍高，但基本不超過5%。也就是說，多頭主動交割背后隱藏的是現(xiàn)貨市場供不應求的局面，因此，后市價格看好。到了2005年3月到9月，在這幾個月里，發(fā)生2次數(shù)量較大的交割，其中的主要原因是04/05年度大豆供應大量增加，市場短時間內出現(xiàn)了嚴重的供過于求的局面，現(xiàn)貨銷售極度不暢，在未來消費不會大幅度提升以及預期供給依然充裕的情況下，出現(xiàn)了現(xiàn)貨商在期貨市場拋售貨物的情況，這就是典型的空頭主動交割。 豆油市場經(jīng)過一段時間的過度以后，逐步活躍起來，大量的交割也在2005年的7月份來臨。 2007年5月，C0705合約面臨交割，當月此合約累計交割51412手。此信息在隨后的隨后的政府出臺的一系列政策中得到了解釋。造成這次規(guī)模較大的交割的一個主要原因就是，在玉米供應旺盛的背景下，期貨價格逐步走高使得現(xiàn)貨商將現(xiàn)貨轉移到期貨市場拋售變的有利可圖。因此，此次交割應該是空頭主動交割。 2007年9月份，豆油迎來了上市以來交割的歷史最高峰，截止到9月17號，Y0709合約當月共交割7740手。造成這種情況的主要原因是04/05年度，全球大豆大獲豐收，因此現(xiàn)貨市場豆粕供應相對較充裕，價格自然也疲弱，而在預期的消費得不到很好的改善以及預期的供給繼續(xù)保持增長的情況下，現(xiàn)貨商在期貨市場拋售豆粕變的更加經(jīng)濟，這就是空頭主動交割。如：2002年的連豆S0205（大豆），在5月21日此合約的最后交割日，有153174手雙邊持倉進入交割，交割量達到了（當時），交割金額達到16億元人民幣之巨。當多頭主動交割時，如果交割量很大，說明現(xiàn)貨市場可能出現(xiàn)了供不應求的局面，所以后市非常看好，其
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