不良資產(chǎn)與中國金融體系的未來-資料下載頁
2025-06-24 05:59本頁面
【正文】 此，只要存款的真實(shí)利率水平維持為正，他們本身就不可能進(jìn)行擠兌。即使發(fā)生擠兌，中央銀行將出面提供貨幣給國有銀行以滿足兌付需要，最終結(jié)果是這些貨幣又將回歸銀行，就像美國在20世紀(jì)30年代發(fā)生大蕭條時(shí)的情形一樣。 其次，中國百姓是否會(huì)認(rèn)為他們擁有的銀行存款太多了，以至于要花費(fèi)掉這些存款或者將存款轉(zhuǎn)為其他財(cái)富形式（如股票、債券、房地產(chǎn)等）呢？如果通貨膨脹率預(yù)期較高，將會(huì)刺激人們進(jìn)行狂熱消費(fèi)（如同中國在1988年發(fā)生的情形一樣）。但是中國已經(jīng)不會(huì)再有因全面價(jià)格改革而引發(fā)的通貨膨脹，至于因宏觀經(jīng)濟(jì)失控而引發(fā)的通貨膨脹，則是政府不能接受的。不過，人們的財(cái)富結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化。人們可能將財(cái)富的一部分保持為銀行存款，另一部分財(cái)富以其他金融資產(chǎn)或房地產(chǎn)的形式持有。人們資產(chǎn)組合中股票、債券和其他資產(chǎn)種類的增加和組合的變化，取決于中國百姓的偏好以及政府對(duì)提供這些資產(chǎn)的鼓勵(lì)措施。銀行存款的分流并不會(huì)威脅銀行體系的安全，一方面是因?yàn)榻鹑隗w系本身內(nèi)在的相互依賴性、融合性在增加；另一方面，當(dāng)個(gè)人財(cái)富從短期流動(dòng)性的銀行存款轉(zhuǎn)移為長期的金融資產(chǎn)或者實(shí)物資產(chǎn)特別是住房的時(shí)候，資產(chǎn)的流動(dòng)性下降，金融體系的安全性反而增加了。 再次，我們認(rèn)為，與不良政策性貸款資產(chǎn)的威脅相比，資本的國際流動(dòng)才是中國金融體系面臨的最大威脅，也是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長的最大威脅。Carvalho（2000，2001）、Felix（1993，1994）、Stigilitz（2002）以及其他一些人的文章詳細(xì)記錄了亞洲、拉美和非洲第三世界國家遭受資本外逃的痛苦經(jīng)歷。目前，外國在中國的投資主要是直接股權(quán)投資，不能隨意撤走；在嚴(yán)格的限制條件下，銀行存款不能轉(zhuǎn)移到海外；國有企業(yè)和私人企業(yè)在海外外匯收入的用途也受到國家有關(guān)政策的限制；中國實(shí)行的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)堅(jiān)持國家擁有重要企業(yè)的所有權(quán)，由國家對(duì)社會(huì)的財(cái)富進(jìn)行一定程度上的管制，這些使得中國可以免受國際金融社會(huì)各種組織以及國際金融資本對(duì)其金融體系獨(dú)立性的干擾。 最后，我們提出的問題是：在中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，隨著市場(chǎng)的擴(kuò)張，人們的收人上升了，但是傳統(tǒng)體制下由企業(yè)提供的經(jīng)濟(jì)安全性卻下降了。而國家的社會(huì)保障體系包括養(yǎng)老、失業(yè)和其他福利計(jì)劃還不完善，在這種情況下，中國人民的經(jīng)濟(jì)安全性是否下降了呢？在一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，人民經(jīng)濟(jì)安全性的核心來源并非是國家的社會(huì)保障體系，而是私人財(cái)富銀行存款、股票、債券、住房、土地等。這種經(jīng)濟(jì)安全性的來源在中國正在迅速增長，從而增進(jìn)了人民福利水平。在中國共產(chǎn)黨16大報(bào)告中也明確提出要保護(hù)私人財(cái)產(chǎn)。因此，盡管市場(chǎng)擴(kuò)張帶來了不安全感，但中國人民私人財(cái)富的安全性正在不斷提高，這將有利于中國經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定的增長。7 / 7
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