我國上市公司長期資本融資方式評析-資料下載頁
2025-06-23 08:41本頁面
【正文】 我國資本市場的股權分裂問題也是影響市場機制完善的一大隱患我國上市公司現(xiàn)存的是一種以國有股為主導的“一股獨大”的公司股權結構國有股一直處于控股地位法人股股東也往往是國有公司或國家控股公司這樣的股權結構下流通股股東對經營者的約束機制就難以落到實處股權分裂除了影響對公司管理層的有效監(jiān)管外還強化了股權投資的偏好因為在公司中國有股、法人股股東往往為控股股東并且股票認購價格遠遠低于流通股股東的購買價格在增發(fā)時國有股、法人股股東放棄認購不但不受損失還會“搭便車”享受每股凈資產的增值而流通股股東在再融資時若放棄往往會因除權形成損失所以由國有股、法人股股東控制的董事會和股東大會是不會輕易作出放棄股權再融資的安排的換言之同股不同權同股不同價使得公司籌資計劃完全能按照內部控制人的意愿得以執(zhí)行這是公司惡意圈錢行為的內在根源 3．我國證券市場缺乏強有力的退市機制 由于我國證券市場還不是真正的市場化運作融資主體進出不自由許多有實力的公司暫時不能直接上市經營失敗的公司只要不退出市場因市場進入門檻高其“殼資源”仍具有經濟價值從而引發(fā)市場參與者的投機熱情經久不衰而投資理念遲遲難以建立股權融資的成本約束也就無從談起 三、解決我國上公司股權融資偏好的措施與途徑 、改善公司資金結構的根本方法而且目前的市場狀況正給有關各方提供了良好的機遇％％％％大公國際資信評估有限公司評定該債券信用級別為AAA級福建興業(yè)銀行以無條件不可撤消連帶責任保證方式為該債券提供全額擔?！ 。ィィヒ虼嗽陔娋W債在發(fā)行之前就有機構紛紛預定第一天就基本賣完連保險公司這樣的機構大戶都搶不到足夠的訂單 其次這兩年股市低迷也促使市場各方反思各種融資方式的利弊一段時間以來上市公司的增發(fā)不斷受到股市的冷落然而上市公司融資不可能停止客觀上使得發(fā)行公司債成了第一選擇 從財務理論分析理性的融資順序應為內部融資→債權融資→股權融資股權融資和債權融資是證券市場的兩條腿由于多方面原因我國債券市場尤其是公司債券市場的發(fā)展嚴重滯后從市場結構看債券市場和股票市場無論在規(guī)模上還是在品種上都不成比例在成熟資本市場公司債券融資額通常是股票市場的3—10倍 大力發(fā)展公司債有利于證券市場的良性發(fā)展由于發(fā)行公司債要求上市公司還本付息可以增加上市公司壓力同時也確保資金提供者——債權人對公司融資形成約束使上市公司慎重對待再融資和項目運作16
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