【正文】 Q*=500020005=2.（次）最佳訂貨周期=365（=146天）相關(guān)總成本Tc=2APC=（2180。5000180。1200180。3=6000元）（經(jīng)濟(jì)訂貨批量平均占用的資金=6000+2000180。8=22000元）第七章2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為260萬(wàn)元，年初累計(jì)未分配利潤(rùn)為420萬(wàn)元。上年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)220萬(wàn)元，分配的股利為132萬(wàn)元?！　∫螅骸　。?）如果預(yù)計(jì)2011年需要增加投資200萬(wàn)元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60％，債務(wù)資本占40％。公司采用剩余股利政策，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利？　?。?）如果公司是固定股利政策或固定股利支付率政策，公司應(yīng)分別發(fā)放多少股利？　　（3）如果公司采用正常股利加額外股利政策，規(guī)定每股正常股利為元，按凈利潤(rùn)超過(guò)正常股利部分的30％發(fā)放額外股利，該公司普通股股數(shù)為380萬(wàn)股，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利？2010年盈余為120萬(wàn)元，某股東持有10000股普通股（占總股數(shù)的1%），目前每股價(jià)格為24元。股票股利發(fā)放率為10%，假設(shè)市盈率不變?！　∫螅骸　。?）計(jì)算公司市盈率；（2）計(jì)算發(fā)放股票股利之后每股收益；　　（3）計(jì)算發(fā)放股票股利之后每股價(jià)格；　　（4）計(jì)算發(fā)放股票股利之后該股東持股總價(jià)值。2010利潤(rùn)分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下：股本普通股（每股面值2元，400萬(wàn)股） 800萬(wàn)元資本公積 800萬(wàn)元留存收益 1600萬(wàn)元所有者權(quán)益 3200萬(wàn)元公司股票的每股現(xiàn)行市價(jià)為10元，每股收益為2元。要求計(jì)算回答下述五個(gè)互不相關(guān)的問(wèn)題：（1）計(jì)劃按每10股送2股的方案發(fā)放股票股利（按面值折算），并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利元。計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額；（2）若按1股分為2股的比例進(jìn)行股票分割，計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額、普通股股數(shù)；（3）為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)公司計(jì)劃用現(xiàn)金回購(gòu)10萬(wàn)股股票，按照現(xiàn)行市價(jià)回購(gòu)，假設(shè)凈利潤(rùn)和市盈率不變，計(jì)算股票回購(gòu)之后的每股收益（按照回購(gòu)之后的股數(shù)計(jì)算）和每股市價(jià)；（4）計(jì)劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，如使每股股東權(quán)益達(dá)到元，計(jì)算發(fā)放的現(xiàn)金股利數(shù)額以及每股股利（按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)現(xiàn)金股利）；（5）假如2010年凈利潤(rùn)為400萬(wàn)元，2011年投資計(jì)劃需要資金600萬(wàn)元，按照自有資金占60%，借入資金占40%的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)籌資，計(jì)算應(yīng)該發(fā)放的股利數(shù)額。答案1.（1） 200*60%=120萬(wàn)元支付 260120=140萬(wàn)元（2） 固定股利政策132/220=60%260*60%=156萬(wàn)元（3）正常 *380=76萬(wàn)元超常 （26076）*30%=萬(wàn)元支付 76+=萬(wàn)元2.（1） 總股數(shù)=10000/1%=100萬(wàn)股 每股盈余=120/100=元市盈率=24/=20倍（2） 股票股利100*10%=10萬(wàn)股 總股數(shù)為110萬(wàn)股每股收益120/110=元（3） 市盈率=每股價(jià)格/每股收益 每股價(jià)格=市盈率*每股收益=20*=元（4） 股東股數(shù)為1萬(wàn)*（1+）=萬(wàn)股價(jià)值 *=萬(wàn)元3.（1） 10送2股 股數(shù)為400（1+20%）=480萬(wàn)股現(xiàn)金股利為480*=96萬(wàn)元股本 每股2元 480萬(wàn)股 960萬(wàn)元資本公積 800萬(wàn)元留存收益 1440萬(wàn)元股東權(quán)益 3200萬(wàn)元（2） 股數(shù)按1股分為2股，股數(shù)變?yōu)?00萬(wàn)股，每股面值為1元，股東權(quán)益各項(xiàng)沒(méi)有變化，還是上表中的各項(xiàng)值。（3）回購(gòu)10萬(wàn)股*10元=100萬(wàn)元回購(gòu)后股數(shù) 40010=390萬(wàn)股 原市盈率=10/2=5倍 凈利潤(rùn)=2*400=800萬(wàn)元回購(gòu)后每股收益=800/390=元每股市價(jià)=5*=元（4）10送1，使股數(shù)增至400（1+10%）=440萬(wàn)股，每股股東權(quán)益為元440*=2860萬(wàn)元支付現(xiàn)金股利為32002860=340萬(wàn)元每股股利=340/440=元　5　 按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，籌資600萬(wàn)元需要自有資金60*60%=360萬(wàn)元利潤(rùn)400萬(wàn)元，留存360萬(wàn)元，應(yīng)發(fā)放股利400360=40萬(wàn)元第八章計(jì)算題1．AB公司今年的每股凈利潤(rùn)為1元，分配股利每股元，該公司凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率為8%，β值為政府長(zhǎng)期債券利率為4%，股票的風(fēng)險(xiǎn)附加率為10%。要求：（1）計(jì)算該公司的本期市盈率和預(yù)期市盈率；（2）AC公司與AB公司是類似企業(yè)，今年凈利潤(rùn)為每股2元，根據(jù)AB公司的本期市盈率對(duì)AC公司估價(jià)，計(jì)算其股票價(jià)值；（3）AC公司預(yù)期明年凈利潤(rùn)為每股元，根據(jù)AB公司的預(yù)期市盈率對(duì)AC公司進(jìn)行估計(jì)，計(jì)算其股票價(jià)值。2．星海集團(tuán)2007年的銷售收入1000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為80萬(wàn)元，每股收益為元，流通股50萬(wàn)股。股價(jià)為15元，預(yù)計(jì)3年后銷售收入達(dá)到1332萬(wàn)元，銷售凈利率為10%，假設(shè)該公司不分派股利，全部?jī)衾麧?rùn)用于再投資。要求：計(jì)算2007年的市盈率和收入乘數(shù)；（2）預(yù)計(jì)3年會(huì)的市盈率為20倍，計(jì)算其股價(jià)；（3）假設(shè)能夠維持2007年的水平，計(jì)算該集團(tuán)2010年的銷售收入以及每年的增長(zhǎng)率并計(jì)算2013年的銷售額。3．J公司是一個(gè)電子企業(yè)，其每股凈利潤(rùn)是元，股價(jià)是8元，假設(shè)同類上市公司中，增長(zhǎng)率、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)與該公司類似的有五家，市盈率分別是11114和15。要求用市盈率法估計(jì)該公司的股價(jià)是否被高估了。答案1．（1）AB公司利支付率=*100%=40%2010年銷售額=*50=1776（萬(wàn)元）年增長(zhǎng)率= 1=AB公司股權(quán)資本成本=4%+*10%=13%AB公司本期市盈率=40%*（1+8%）/（13%8%）=AB公司預(yù)期市盈率=40%/（13%8%）=8（2）AC公司股票價(jià)值=*=（3）AC公司股票價(jià)值=*8=2．（1）市盈率=15/=10收入乘數(shù)=15/（1000/50）=（2）預(yù)計(jì)每股凈利=1332*10%/50=預(yù)計(jì)股價(jià)=*20=（元/股）（3）2010年市價(jià)=*10=（元/股）2010年每股收入=（元/股）32013年銷售額=1000*（1+%）5=3．平均市盈率=（11+12+13+14+15）/5=13股票價(jià)值=*13=（元/股）由于實(shí)際股票價(jià)格為8元，所以，該企業(yè)的股票被市場(chǎng)高估了。第九章母公司所在A國(guó)的公司所得稅稅率為30％，子公司所在B國(guó)的公司所得稅稅率為20％。子公司把總成本為60000元、原定價(jià)78000元，現(xiàn)增加到90000元的一批產(chǎn)品賣給母公司，母公司最終以110000元的價(jià)格銷售。計(jì)算（1）跨國(guó)公司原稅負(fù)（2）提高轉(zhuǎn)讓定價(jià)后的總稅負(fù)（3）比較提高轉(zhuǎn)讓定價(jià)前后跨國(guó)公司總稅負(fù)的變化。答案解：（1）該跨國(guó)公司原稅負(fù)為：（7800060000）20％+（11000078000）30％＝3600+9600＝13200（元）（2）提高轉(zhuǎn)讓定價(jià)后的總稅負(fù)為：（9000060000）20％+（11000090000）30％＝6000+6000＝12000(元)（3）子公司通過(guò)提價(jià)的方法，使整個(gè)公司的稅收負(fù)擔(dān)從13200元降到12000元，減少了1200元稅負(fù)。