【正文】 、%%?？梢?，在現(xiàn)金流出總量中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量所占比重最大，投資活動現(xiàn)金流出量所占比重次之。在經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量當(dāng)中購買商品、%，比重最大。投資活動現(xiàn)金流出量中絕大部分都用于購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)。籌資活動現(xiàn)金流出量主要用于償還債務(wù)支付。（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量項目分析銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金是該企業(yè)現(xiàn)金流入的主要來源，通過與利潤表中的營業(yè)收入總額相比，%%，企業(yè)的銷售收現(xiàn)情況良好，說明該企業(yè)產(chǎn)品定位正確，適銷對路，并已形成賣方市場的良好經(jīng)營環(huán)境。收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金。該項目中企業(yè)收到的利息收入、政府補(bǔ)貼增長較大。說明政府對該企業(yè)是采取扶持態(tài)度。 表215上年與本年2007/2008年收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金表項目上年數(shù)本年數(shù)利息收入 64,035,93,833,保證金49,061,13,174,賠款16,211,7,888,押金 19,371,11,206,政府補(bǔ)貼 8,632,26,220,收水電、餐費(fèi)等 6,775,3,235,退回預(yù)付款 34,100,26,566,租金3,931,2,976,購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金是該企業(yè)現(xiàn)金流出的主要方向，將其與利潤表中的營業(yè)成本相對比，%%，可以判斷企業(yè)購買商品付現(xiàn)率較高，企業(yè)的資金使用情況良好，企業(yè)的商業(yè)信用情況較好，企業(yè)目前的財務(wù)狀況良好。支付的各項稅費(fèi)，增加了735,548,，%，主要是因為銷售規(guī)模的擴(kuò)大引起的，說明企業(yè)的經(jīng)營狀況良好，市場前景較大。支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金。該項目中安裝費(fèi)與廣告費(fèi)有較大幅度增長，伴隨新產(chǎn)品的開發(fā)，銷售市場的擴(kuò)大，廣告和安裝的增加，說明該公司的經(jīng)營狀況良好。表216上年與本年2007/2008年支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金表項目上年數(shù)本年數(shù)運(yùn)輸費(fèi) 677,421,518,299,安裝費(fèi) 483,388,807,158,廣告費(fèi)175,917,181,770,租賃費(fèi) 93,412,85,260,傭金81,712,71,037,維修費(fèi) 20,259,16,677,水電費(fèi) 11,914,13,294,（2）投資活動現(xiàn)金流量項目分析處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額，該項目相比于上期有較大幅度的增長，表明，企業(yè)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中并沒有衰落下去，而是積極進(jìn)行技術(shù)，設(shè)備的更新，為未來的生產(chǎn)能力的擴(kuò)大做好積極準(zhǔn)備。 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金，該項目是投資活動現(xiàn)金流出量中數(shù)目最大的，企業(yè)大勢擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，生產(chǎn)能力大幅度提高。（3）籌資活動現(xiàn)金流量項目分析吸收投資收到的現(xiàn)金，該項目相比于上期大幅度減少，表明企業(yè)通過資本市場籌資能力變?nèi)酢Ｈ〉媒杩钍盏降默F(xiàn)金，該項目在上期沒有，在上期企業(yè)籌集資金主要是通過資本市場，而本期則是主要通過銀行籌集資金，企業(yè)的商業(yè)信用增強(qiáng)。償還債務(wù)支付的現(xiàn)金，該項目有較大的增加，企業(yè)以現(xiàn)金償還債務(wù)本金及時，償債能力提高。分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金，該項目相比上期有較大的增長，主要是因為股本的增加，公司利潤分配的現(xiàn)金充裕。匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響，該項目大幅減少，主要因本年出口銷售收入有所增長和人民幣升值、巴幣貶值，致使相關(guān)匯兌損失大幅增長等綜合影響所致?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額，該項目大幅減少。主要是該公司使用受限制的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物主要是公司海外子公司的貨幣資金40,911,；上期數(shù)據(jù)為其他貨幣資金中保證金存款。且該公司現(xiàn)金不包括存放在中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金。（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與經(jīng)營活動利潤對應(yīng)關(guān)系分析表217本年2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與經(jīng)營活動利潤對應(yīng)關(guān)系分析表現(xiàn)金流量項目金額（元)金額（元）利潤項目經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量：經(jīng)營活動收入銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金20,527,491,42,032,388,營業(yè)收入客戶存款和同業(yè)存放款項凈增加額656,250,167,242,利息收入收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金168,114,85,手續(xù)費(fèi)及傭金收入收到的稅費(fèi)返還406,525,105,匯兌收益收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金332,068,83,135,營業(yè)外收入經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計20,777,949,42,282,745,經(jīng)營活動收入小計經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量：經(jīng)營活動成本費(fèi)用購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金13,076,233,33,733,190,營業(yè)成本客戶貸款及墊款凈增加額1,144,697,12,198,利息支出存放中央銀行和同業(yè)款項凈增加額273,730,支付利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金11,844,105,手續(xù)費(fèi)及傭金支出支付的各項稅費(fèi)2,147,486,362,635,營業(yè)稅金及附加支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金2,388,918,16,066,營業(yè)外支出支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,366,493,4,402,623,銷售費(fèi)用1,271,361,管理費(fèi)用84,995,財務(wù)費(fèi)用2,730,資產(chǎn)減值損失278,179,所得稅費(fèi)用經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計20,409,405,40,164,087,經(jīng)營活動成本費(fèi)用小計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額368,544,2,118,657, 經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤經(jīng)營活動現(xiàn)金流出比經(jīng)營活動現(xiàn)金流入少368,544,，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出比經(jīng)營活動成本費(fèi)用少19,754,682,，經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量比經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤少1,750,113,。（2）經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與凈利潤關(guān)系分析 現(xiàn)金流量與利潤除了可以進(jìn)行以上對比分析外，還可以用公式表示它們之間的關(guān)系： 該公司本年凈利潤為2,128,075,，而其在這一期間內(nèi)的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量為368,544,。形成這種差距最主要的原因在于：本期應(yīng)收票據(jù)增加了5,867,102,，其他應(yīng)付款增加了397,725,，另外資產(chǎn)減值損失減少了12,644,。（3）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與利潤趨勢分析圖215格力電器公司2003——2008年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與凈利潤趨勢分析圖在2003年和2004年兩年間，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量均要低于凈利潤；在2005年是出現(xiàn)較大突破，一直持續(xù)到2007年，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量均高于凈利潤，即盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)此時大于1，此時企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況在不斷改善，利潤質(zhì)量在不斷提高，但在2008年這個特殊時期，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量突然低于凈利潤，公司針對經(jīng)濟(jì)危機(jī)特殊環(huán)境，采取了一系列措施，在未來的年限中，公司有信心能夠發(fā)展的更好。圖216格力電器公司2003——2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量與經(jīng)營活動收入趨勢分析圖該公司在2003——2008各年均保持了營業(yè)收入高于經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的趨勢，并且伴隨著年限的增長，這種差距越來越大，在以后的發(fā)展中，這樣的趨勢還會繼續(xù)拉大，如果過大，對公司不利，因為只有伴隨著現(xiàn)金流入的收益才是高質(zhì)量的收益。圖217格力電器公司2003——2008年經(jīng)營現(xiàn)金活動現(xiàn)金流出量與經(jīng)營活動成本費(fèi)用趨勢分析圖 公司在2003年經(jīng)營活動成本費(fèi)用比經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量低，在2004——2008年各年均是經(jīng)營活動成本費(fèi)用高于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量，公司在以后將繼續(xù)保持這種趨勢。3．格力電器公司財務(wù)比率分析償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。通過對償債能力進(jìn)行分析，可以揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。無論是企業(yè)的經(jīng)營者還是債權(quán)人和投資者都十分重視企業(yè)的償債能力。償債能力分析主要分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力是指企業(yè)對一年內(nèi)到期債務(wù)的清償能力。由于企業(yè)一般以現(xiàn)金償還到期的短期債務(wù)，所以短期償債能力本質(zhì)上是一種資產(chǎn)變現(xiàn)能力。本文選取以下幾個指標(biāo)對蘇寧環(huán)球短期償債能力進(jìn)行分析： （1）流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債該比率表明企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度，比值愈高，說明短期償債能力越強(qiáng)。但該比率并非愈高愈好，因為該比率過高，可能表明流動資產(chǎn)存量過大，資金利用效率不高；也可能負(fù)債較少，沒有充分發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿效應(yīng)。該指標(biāo)的一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為2。（2）速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款待攤費(fèi)用速動比率越高，表明企業(yè)未來的償債能力越有保證。但是速動比率過高，可能降低企業(yè)資金的獲利能力。該指標(biāo)的一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為1。（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動負(fù)債現(xiàn)金比率是在速動比率的基礎(chǔ)是進(jìn)一步修正而得，是最保守的短期償債能力指標(biāo)，反映企業(yè)的直接償債能力。一般認(rèn)為該比率在20%左右。（4）現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/流動負(fù)債經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額反映企業(yè)某一會計期間生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是償還企業(yè)到期債務(wù)的基本資金來源?，F(xiàn)金流量比率從動態(tài)的角度說明企業(yè)短期償債能力。如果該指標(biāo)值小于1，表示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償還到期債務(wù)，必須采取對外籌資或出售資產(chǎn)才能償還到期債務(wù)。表31 期初與期末2007/2008年短期償債能力分析表比率項目期初期末流動比率%%速動比率%%現(xiàn)金比率%%現(xiàn)金流量比率圖31期初與期末2007/2008年短期償債能力分析圖，短期償債壓力較大，這種現(xiàn)象在期末沒有得到緩解。公司的償債能力都是很弱的。對公司流動比率變化的原因進(jìn)行分析，就會發(fā)現(xiàn)：%，%，就其增長速度流動負(fù)債比流動資產(chǎn)要高，所以使期初比期末的要高。一下分析可以對此做出解釋：期初流動比率 資產(chǎn)不變 期末流動比率 =0,09 合計： 分析表明，由于期末流動負(fù)債增加，由于期末流動資產(chǎn)增加。兩者綜合作用的結(jié)果，流動負(fù)債增加是引起流動比率下降的主要原因。從計算結(jié)果可以看出，該公司期末短期償債能力要比期初有所降低。如果聯(lián)系到公司的流動比率，綜合加以分析就會更清楚的發(fā)現(xiàn)，該公司的償債能力并不是像流動比率指標(biāo)所顯示的那樣弱。這是因為在該公司的流動資產(chǎn)中，速動資產(chǎn)占有較大的比重。 從計算結(jié)果可以看出，%，這種變化表明企業(yè)的直接支付能力有很大程度的降低。該企業(yè)在期初期末都沒有達(dá)到20%，尤其是期末現(xiàn)金比率極其低。因此，如果按現(xiàn)金比率來評價，該公司的短期償債能力較弱。計算結(jié)果表明，依靠生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足不了償債的需要，公司必須以其他的方式取得現(xiàn)金，才能保證債務(wù)的及時償還。 從以上指標(biāo)來看，公司的短期償債能力較弱，且呈下降趨勢。同時從資產(chǎn)負(fù)債表中可看出公司現(xiàn)金較充足?？傮w來說，該公司的債務(wù)風(fēng)險小，償債能力較一般，公司資金使用效益不高，自有資本與債務(wù)的結(jié)構(gòu)仍有進(jìn)一步調(diào)整的空間以進(jìn)一步發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，為公司獲取更多的收益。長期償債能力是指企業(yè)清償期限在一年以上債務(wù)的能力。在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況下，企業(yè)不能依靠變賣資產(chǎn)從而償還長期債務(wù)，而需要將長期借款投入到回報率較高的項目中得到利潤來償還到期債務(wù)，長期償債能力主要從保持合理的負(fù)債權(quán)益結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，來分析企業(yè)償付長期負(fù)債到期本息的能力。本文選取以下兩個指標(biāo)對蘇寧環(huán)球長期償債能力進(jìn)行分析：（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%該比率越低，長期償債能力就越強(qiáng)。但絕不能片面認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，因為債務(wù)資本成本低于權(quán)益資本成本，負(fù)債籌資具有財務(wù)杠桿作用，只要控制好財務(wù)風(fēng)險，可以提高公司的盈利能力。（2）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=（利潤總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用利息保障倍數(shù)越大，表明企業(yè)經(jīng)營所獲利潤支付利息的能力越強(qiáng)，從而償還債務(wù)能力越強(qiáng)。一般來說，企業(yè)只有息稅前利潤能償付利息的情況下，才具有貸款的可行性，否則不宜舉債經(jīng)營。表32期初與期末2007/2008年長期償債能力分析表比率項目期初期末負(fù)債比率%%利息保障率圖32期初與期末2007/2008年負(fù)債比率變化圖圖33期初與期末2007/2008年利息保障率變化圖通過比較可知，%，表明該企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)略有減輕。但這一比率仍然相對較高，無論是企業(yè)自身，還是投資者或債權(quán)人雖然可以接受，但長期償債風(fēng)險較大，而且資本結(jié)構(gòu)也不是很穩(wěn)定。 從長期看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)該大于1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力就越強(qiáng)。，說明企業(yè)該年的息稅前利潤不足以支付利息費(fèi)用，導(dǎo)致是利息保障率一個負(fù)數(shù)，說明格力電器在期末的經(jīng)營方面有了很大提高，有足夠的經(jīng)營收益來支付借款利息，但上升空間還是很大?？傮w來說，該公司的長期償債能力較弱，在資產(chǎn)對債務(wù)的保障能力、債權(quán)人權(quán)益的保障等方面仍有提升空間。營運(yùn)能力反映企業(yè)經(jīng)營的資產(chǎn)所占用資金的使用效率。營運(yùn)能力分析主要是對使用的各種資金的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)的分析。一般來說，周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明資金的使用效率越高，公司的營運(yùn)能力越強(qiáng)。本文選取以下幾個指標(biāo)對蘇寧環(huán)球營運(yùn)能力進(jìn)行分析：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2一般情況下，該比率越高，表明收賬迅速，賬齡較短，資產(chǎn)流動性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)，可減少收賬費(fèi)用和壞賬損失。家電行業(yè)平均值為