【正文】 長期趨勢（二） 研究的是價格變動的根本原因（三） 主要分析的是宏觀性因素三、影響價格的其它因素在期貨市場中，基本分析法是利用供求關(guān)系的變化來預(yù)測未來市場價格走勢的變化，以決定其買賣策略。因此，分析影響商品供求的各種因素及其相互間的關(guān)系，是基本分析的基礎(chǔ)，我們在分析供求與市場價格關(guān)系的基礎(chǔ)上，還需進(jìn)一步分析影響價格的其他因素，這些因素包括經(jīng)濟(jì)波動周期因素、金融貨幣因素、政治因素、政策因素、自然因素、投機(jī)和心理因素。第二節(jié) 技術(shù)分析法一、技術(shù)分析法的概念技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變化方向，即主要是對期貨市場往日的日常交易狀態(tài)，包括成交量的波動幅度、成交量與持倉量的變化等資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，然后針對這些圖形或圖表進(jìn)行分析研究，以預(yù)測期貨價格走勢的方法。二、技術(shù)分析法的理論依據(jù)技術(shù)分析法是有其理論依據(jù)的，一般來說，技術(shù)分析法至少有三項(xiàng)理論依據(jù)：（一） 市場行為反映一切（即價格、成交量、持倉量包容一切）（二） 價格呈趨勢變動（三） 歷史會重演三、技術(shù)分析法的特點(diǎn)（一） 量化指標(biāo)特性：技術(shù)分析提供的量化指標(biāo)，可以提示出行情轉(zhuǎn)折之所在。（二） 趨勢追逐特性：由技術(shù)分析得出的結(jié)果告訴人們?nèi)绾稳プ分疒厔?，并非是?chuàng)造趨勢或引導(dǎo)趨勢。（三） 技術(shù)分析直觀現(xiàn)實(shí)：技術(shù)分析所提供的圖表，是歷史軌跡記錄，無虛假與臆斷之弊端。四、技術(shù)分析法的種類（一） 圖形分析（二） 成交量分析（三） 移動平均線分析（四） 各種技術(shù)指標(biāo)分析第十三章 期貨市場投資理念一、正確認(rèn)識期貨市場與期貨投資 期貨市場不是賭場，而是市場經(jīng)濟(jì)體系不可或缺的重要組成部分，具有不可替代的經(jīng)濟(jì)功能； 期貨投資可以使你暴富，也可以使你大賠，期貨市場是最大的資本家工具，一切全在自己把握； 期貨市場與期貨投資與你的生活聯(lián)系將日益緊密。二、期貨市場的魔力與陷阱以小博大一針見血“寧可一日無餐，不可一日無單”（上癮）人性的弱點(diǎn)——賭性期貨市場變幻無常三、期貨交易失敗的心理因素貪婪恐懼后悔從眾與逆反一朝被蛇咬，十年怕井繩四、樹立正確的期貨投資理念 建立一套自己的期貨投資分析體系 耐心——交易體系有效與否的關(guān)鍵所在 堅(jiān)持——指當(dāng)交易體系不能如愿運(yùn)行時，你仍然不懈地遵守你的交易體系 止損 不要急功近力，不要期望過高 管理好資金 確定合理的報酬——風(fēng)險比（3：1） 分散投資，分段建倉 抓住機(jī)遇，果斷決策 永遠(yuǎn)抱著積極的心態(tài)第十四部分 期貨市場的風(fēng)險防范 第一節(jié) 期貨市場風(fēng)險的特征與成因一、期貨市場風(fēng)險的特征（一） 風(fēng)險存在的客觀性期貨市場風(fēng)險的存在具有客觀性，這種客觀性一方面體現(xiàn)了市場風(fēng)險的共性；另一方面，期貨市場風(fēng)險的客觀性也來自期貨交易內(nèi)在機(jī)制的特殊性。（二） 風(fēng)險因素放大性 參與期貨交易的商品通常是價格波動頻繁的商品，期貨價格易與現(xiàn)貨價格產(chǎn)生強(qiáng)烈的共振，擴(kuò)大風(fēng)險面，加劇風(fēng)險度； 期貨交易具有以小博大的特征，投機(jī)性較強(qiáng)，交易者的過度投機(jī)心理容易誘發(fā)風(fēng)險行為，增加了風(fēng)險產(chǎn)生的可能性； 期貨交易不同于一般的現(xiàn)貨交易，期貨交易是連續(xù)性的合約買賣活動，風(fēng)險易于延伸，引發(fā)連鎖反應(yīng)； 期貨交易量大，風(fēng)險集中，盈虧幅度大； 期貨交易有遠(yuǎn)期性，未來不確定因素多，預(yù)測難度大。（三） 風(fēng)險與機(jī)會的共生性期貨交易的風(fēng)險并不僅僅意味著發(fā)生損失的可能性，也存在著獲取高額利潤的可能，即高收益與高風(fēng)險并存。（四） 風(fēng)險評估的相對性風(fēng)險大小及損失多少，從本質(zhì)上說體現(xiàn)了一種期待有利結(jié)果與可能產(chǎn)生的損失之間的制約作用，包含著實(shí)際收益與預(yù)期收益的背離。（五） 風(fēng)險損失的均等性對于所有參與期貨交易的雙方來說，期貨風(fēng)險可能帶來的損失都是客觀存在的、均等的。（六） 風(fēng)險的可預(yù)測性期貨市場雖然存在不確定因素，但也不是不可預(yù)測的。二、期貨市場風(fēng)險的類型期貨市場的風(fēng)險具有多樣性和復(fù)雜性，期貨市場風(fēng)險有三種劃分方法：（一） 從風(fēng)險是否可控的角度劃分期貨市場風(fēng)險可以分為不可控風(fēng)險和可控風(fēng)險。 不可控風(fēng)險不可控風(fēng)險是指風(fēng)險的產(chǎn)生與形成不能由風(fēng)險承擔(dān)者所控制的風(fēng)險，這類風(fēng)險來自于期貨市場之外，對期貨市場的相關(guān)主體可能產(chǎn)生影響，一類是宏觀環(huán)境變化的風(fēng)險，這類風(fēng)險是通過影響商品供求關(guān)系進(jìn)而影響相關(guān)期貨品種的價格而產(chǎn)生的。另一類是政策性風(fēng)險，管理當(dāng)局根據(jù)期貨市場發(fā)展的特定階段通過制定、頒布、實(shí)施政策加強(qiáng)對期貨市場的宏觀管理。 可控風(fēng)險可控風(fēng)險是指通過期貨市場相關(guān)主體采取措施，可以控制或可以管理的風(fēng)險。具體可分為期貨交易所風(fēng)險、期貨經(jīng)紀(jì)公司風(fēng)險和客戶的風(fēng)險。（二） 從期貨交易環(huán)節(jié)劃分客戶從事期貨交易主要面臨以下風(fēng)險：1） 代理風(fēng)險2） 流動性風(fēng)險3） 強(qiáng)制平倉風(fēng)險4） 交割風(fēng)險（三） 從風(fēng)險產(chǎn)生的主體劃分1） 期貨交易所2） 期貨經(jīng)紀(jì)公司3） 客戶4） 政府三、期貨風(fēng)險的成因其風(fēng)險成因主要有四個方面：價格波動、保證金交易的杠桿效應(yīng)、交易者的非理性投機(jī)和市場機(jī)制是否健全。（一） 價格波動在市場經(jīng)濟(jì)條件下，商品的價格受供求關(guān)系因素的影響而上下波動。（二） 杠桿效應(yīng)期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者只需支付期貨合約一定比例的保證金即可進(jìn)行交易，保證金比例通常為期貨合約價值的5%—10%，以此作為合約的履約擔(dān)保。（三） 非理性投機(jī)投機(jī)者是期貨交易中不可缺少的組成部分，既是價格風(fēng)險的承擔(dān)者也是價格發(fā)現(xiàn)的參與者，不僅促進(jìn)合理形成價格，而且提高市場流動性。（四） 市場機(jī)制不健全期貨市場的運(yùn)作中由于管理法規(guī)和機(jī)制不健全等原因，可能產(chǎn)生流動性風(fēng)險、結(jié)算風(fēng)險、交割風(fēng)險等。第二節(jié) 期貨市場的風(fēng)險防范與管理期貨市場風(fēng)險防范與管理是期貨市場健康發(fā)展的基石，包括宏觀風(fēng)險管理和微觀風(fēng)險管理，微觀風(fēng)險管理可細(xì)分為期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶三個方面的風(fēng)險管理。一、宏觀風(fēng)險管理宏觀管理可分為立法管理、行政管理與行業(yè)自律管理三個方面。（一） 立法管理立法管理是通過制定、頒布期貨交易的法律、法規(guī)規(guī)范期貨市場的組織機(jī)構(gòu)極其運(yùn)作機(jī)制。（二） 行政管理行政管理是指一國政府的行政權(quán)力機(jī)關(guān)通過履行自己的職責(zé)而實(shí)施的管理。（三） 行業(yè)自律管理行業(yè)自律管理是指期貨市場行業(yè)協(xié)會進(jìn)行自治、協(xié)調(diào)和自律管理。二、期貨交易所風(fēng)險管理（一） 交易前的風(fēng)險管理 健全交易制度與規(guī)則 加強(qiáng)對會員的管理 選擇適當(dāng)?shù)纳鲜衅贩N 設(shè)立計(jì)算機(jī)風(fēng)險控制體系（二） 交易過程的風(fēng)險管理 保證金制度 持倉限額制度 大戶報告制度 漲停板制度 交易回避制度 市場禁入制度（三） 交易所的風(fēng)險管理 每日結(jié)算制度 強(qiáng)行平倉制度 風(fēng)險準(zhǔn)備金制度 風(fēng)險預(yù)警制度三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險管理根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司風(fēng)險產(chǎn)生的來源與表現(xiàn)，在進(jìn)行風(fēng)險管理時，期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)該從以下四個方面進(jìn)行管理：對客戶的管理、對期貨經(jīng)紀(jì)公司從業(yè)人員的管理、日常交易中的保證金管理以及交割月的限倉管理。（一）對客戶的管理 審查客戶資格條件、資金來源及資信狀況 加強(qiáng)風(fēng)險教育和道德教育 實(shí)施嚴(yán)格的保證金管理 提高客戶交易技能（二）對期貨經(jīng)紀(jì)公司從業(yè)人員的管理提到業(yè)務(wù)技能 培養(yǎng)職業(yè)道德（三）保證金制度每日結(jié)算客戶風(fēng)險率強(qiáng)行平倉（四）日常自我監(jiān)督與檢查（五）交割月品種的限倉管理四、客戶的風(fēng)險管理（一） 慎重選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司（二） 明確投資主體，提高風(fēng)險意識（三） 熟悉期貨業(yè)務(wù)知識及期貨品種（四） 遵紀(jì)守法（五） 檢查交易真實(shí)情況（六） 向監(jiān)管部門投訴或反映，維護(hù)自身合法權(quán)益。第十五章 期貨市場的管理與法規(guī)第一節(jié) 我國期貨市場的管理體制一、我國期貨市場監(jiān)管體制發(fā)展過程在我國，由于期貨市場存在時間短，并且伴隨著我國由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)過渡的特殊歷史時期，在管理體制的形成與發(fā)展上，既借鑒了國外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，又考慮我國的特殊背景，從而形成了有自己特色的期貨市場監(jiān)管體制。（一） 政府行政監(jiān)管體制我國在90年代初進(jìn)行期貨試點(diǎn)以來，選擇什么樣的政府行政監(jiān)管體制以適應(yīng)中國期貨市場發(fā)展的需要，是一個較為復(fù)雜、爭議較多的問題。政府行政監(jiān)管體制的形成經(jīng)歷了以下兩個階段： 第一階段：各自為政的分散管理 第二階段：集中統(tǒng)一管理（二）期貨交易所的自律管理 我國期貨交易所組織體制的改造我國期貨交易所實(shí)施的組織機(jī)構(gòu)具體包括三個層次，一是會員大會，二是理事會，三是高級行政管理機(jī)構(gòu)。 期貨交易所交易規(guī)則的統(tǒng)一與完善（三）對期貨經(jīng)紀(jì)行業(yè)的管理對于期貨經(jīng)紀(jì)行業(yè)，在管理模式上同樣經(jīng)歷了由分散的、無序的管理到集中的、有序的管理模式的轉(zhuǎn)化。二、我國期貨市場管理體制的特點(diǎn)（一） 集中統(tǒng)一管理在現(xiàn)代期貨市場中，較典型的管理模式是政府、交易所、行業(yè)協(xié)會三級管理體制，但是在各級管理層在管理模式中的作用與地位，根據(jù)不同的國家而呈現(xiàn)不同的特點(diǎn)。就我國而言，在近十年的摸索與探索中，逐漸形成了由中國證監(jiān)會對期貨市場的集中統(tǒng)一管理和交易所、期貨業(yè)協(xié)會自律管理相結(jié)合的管理模式。（二）“政府——交易所”二級管理目前，我國形成了“政府——交易所”的二級管理與期貨業(yè)協(xié)會自律管理相結(jié)合的管理體制，隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展和期貨市場日趨成熟，我國期貨市場管理體制將得到進(jìn)一步發(fā)展完善。第二節(jié) 我國期貨市場現(xiàn)行主要法規(guī)1999年6月2日，國務(wù)院第267號令發(fā)布了《期貨交易管理暫行條例》，并于1999年9月1日起施行。與其相配套的四個管理辦法《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法》、《期貨從業(yè)人員管理辦法》也于1999年9月1日正式實(shí)施。（一）《期貨交易管理暫行條例》的立法宗旨 規(guī)范和統(tǒng)一我國期貨市場的交易、結(jié)算、交割制度； 加強(qiáng)對期貨交易的監(jiān)督和管理； 維護(hù)期貨市場秩序； 防范風(fēng)險； 保護(hù)期貨交易各方的合法權(quán)益和社會公共利益。（二）制定管理辦法的指導(dǎo)思想貫徹《期貨交易管理暫行條例》的基本原則和基本制度；從實(shí)際出發(fā)，具有可操作性。38 / 38