【正文】 新三九惟一的選擇?！　∵^度兼并和多元化經營使得三九集團規(guī)模急劇膨脹，并使之陷入困境　　體制之困　　就像張瑞敏之于海爾、王石之于萬科(B20000)(相關,行情,個股論壇)、倪潤峰之于長虹一樣，趙新先是三九集團富有傳奇色彩的“教父”。隨著5月16日下午，國資委副主任正式宣布趙新先離職退休的決定，一手創(chuàng)辦三九集團的63歲的趙新先“光榮退休”了?！　≮w新先原是廣州第一軍醫(yī)大學的教授兼藥局主任。1985年，趙新先帶著自己參與研制的“三九胃泰”等三個科研成果和500萬元貸款創(chuàng)建了南方制藥廠。1987年正式投產后，當年完成產值18億元，被總后勤部授予軍隊模范企業(yè)。1991年，總后出資1億元現金從廣州第一軍醫(yī)大學手中收購了南方制藥廠。1992年10月26日，三九企業(yè)集團在南方制藥廠的基礎上成立，注冊資本金為1．6億元，由趙新先任總經理及藥廠廠長。　　其后，趙新先成功地利用了當時許多特殊的政策，如1992年和1993年間，在國有企業(yè)還不能讓外資控股的情況下，三九與泰國正大集團和美國花旗集團合資，組建深圳正大三九藥業(yè)有限公司——三九藥業(yè)的前身，外方控股61％。這樣的出身，使三九選擇了一個特殊的管理機制。被冠以“三九機制”的內容，有1∶18倍的收入差距、放權及法定代表人說了算。憑借政策優(yōu)勢，三九集團的規(guī)模得到了迅速地發(fā)展。自1998年以來，在國家經貿委公布的年度全國制藥工業(yè)100強三項經濟指標排序中，三九企業(yè)集團的銷售收入、利潤、利稅三項指標，均列第一位。集團多次榮獲“中國制藥之王”稱號，成為中國最大制藥企業(yè)，被認為是國企的一面旗幟。　　正如一枚硬幣的兩面一樣，在享受了許多政策紅包之后，已成氣候的三九集團不得不承擔起許多原本不屬于企業(yè)的責任，在有關方面的要求下，三九集團接受了一系列企業(yè)，如貿易公司、被服廠、賓館酒店后，三九開始了被動式的多元擴張。以至于現在走在深圳的大街上，放眼望去，滿大街除了三九集團的各種藥品廣告外，冠以三九之名的還有酒店、旅游、餐館、貿易、地產、高爾夫等。過度兼并和多元化經營使得三九集團規(guī)模急劇膨脹，幾年內，二級、三級企業(yè)擴展到幾百家，產業(yè)擴大到十幾個，有些產業(yè)與主業(yè)沒有一點聯系，既不能與主業(yè)發(fā)展有效銜接，還分散了注意力。而三九集團后來陷入困境，批評者指責最多的是，盲目擴張、走多元化道路。但是，這并非趙新先的本意，至少不是主動的選擇。　　更重要的是，這種機制在三九集團兼并了大量的企業(yè)后，其管理方式變成了掛靠的性質?！叭艑ο聦倨髽I(yè)的要求是：交錢、聽話、不惹事?！币幻偶瘓F的高層說，在市場形勢發(fā)生變化后，趙新先沒能很快改變這種機制。　　長期以來，趙新先在三九集團身兼四職——黨委書記、總裁、董事長、監(jiān)事會主席，一言堂的決策機制并沒有隨著企業(yè)規(guī)模的迅速擴大而得到改變。盡管這種方式曾在企業(yè)發(fā)展初期起到了至關重要的作用，但隨著市場形勢的發(fā)展，一人決策不僅加大了企業(yè)的經營風險，也讓三九集團形成了高度服從的企業(yè)文化。這一切都與現在企業(yè)管理理念背道而馳。趙新先本人也數度在公開場合表示，三九的體制有問題。為了解決這個問題，趙新先亦是絞盡腦汁，如通過產權改革來促進體制改革，趙新先就想了不少法子，比如管理層收購，比如集團整體上市，但沒有一個能付諸實踐?！　】梢哉f，趙新先與三九的困境從創(chuàng)建開始就已注定?！　∑椒€(wěn)過渡　　5月19日是孫曉民赴深圳執(zhí)三九帥印的第四天。當天，這位三九的“新人”聽取了集團各位中層干部的匯報。而在頭一天，他到集團各部門巡視了一趟，與趙新先的老部下們見了個面。一切有條不紊。　　一位分析師說，對國資委任命孫曉民接替趙新先職務一事，不應僅僅看做是一般的人事變動，與不久前同樣發(fā)生在深圳的南方證券事件一樣，這是政府對問題企業(yè)的接管?！　O曉民，兩個月后滿50歲，有著“高級國際商務師”的頭銜和深厚的法律專業(yè)背景，以及豐富的國際視野，32歲時進入中國技術進出口總公司通用技術集團前身工作，歷任法律部副總經理、總經理。1998年11月任通用技術集團法律總顧問。2000年9月，孫擔任集團副總經理。　　縱觀通用技術在醫(yī)藥領域所開展的業(yè)務，其業(yè)務特點與“三九”的主業(yè)有諸多相似之處。因此，孫曉民在日后對“三九”的管理可謂輕車熟路。惟一不同的是，通用醫(yī)藥沒有龐大、復雜的輔業(yè)?！　私猓瑢O曉民這次是只身到深圳赴任履新?！皼]有帶人來，也沒有對目前的人事做出調整。”而外界猜測，至少在較長一段時間，孫不會對當前的人事做大的改變?！　∮杏^察人士認為，孫這次受命接管“三九”，與此前中央接管南方證券類似，其首先要做的事情就是查實“三九”的家底；第二步，孫緊接著要思考包括銀行債務在內的復雜而棘手的債務問題，并向管理層拿出具體方案；接下來，孫要考慮公司的治理并制定明確的產業(yè)發(fā)展方向。到這個時候，孫有可能會對“三九”做人事上的調整。完成這一系列使命之后，孫算是向管理層有了交代。　　分析人士指出，“三九”當前最首要的問題是解決資金短缺的問題，以平息銀行的逼債風波。該人士說，孫下一步可能一邊出售集團的一些資產，一邊縮短產業(yè)鏈，削減輔業(yè)?！　　?一直關注“三九”發(fā)展的蔚深證券分析師劉國宏認為，孫還可能繼續(xù)推動“三九”的一些項目上市融資，“三九在資本市場的運作是非常成功的，上市公司的并購可以稱得上典范。孫可能會延續(xù)趙新先的這條路線?！睋ぃ饲把虐病叭拧币恢痹诨I備去香港發(fā)行紅籌股。　　分析者預測，在解決資金壓力方面，孫除了上述措施之外，不排除向管理層申請豁免一些銀行債務。　　有關重組專家表示，趙新先去職之后，“三九”除了資金壓力的問題，其余的問題都應該不難解決?！叭拧敝鳂I(yè)的產業(yè)基礎都非常好，上市公司的質地也很好。一些輔業(yè)——如文化產業(yè)——盡管沒有賺錢，但已經有了很好的根底。　　“三九還不是一個年老體衰的老人，只是一個缺乏周轉資金、餓壞了的壯漢。”一長期觀察三九的市場人士如是評價。　　國企重組　　值得關注的是，就在三九集團重組的同時，國資委副主任邵寧亦在公開場合表示，下階段國有企業(yè)改革的重點是國有大企業(yè)的改革。他說，與國際跨國公司相比，中國的大企業(yè)無論在管理、營銷、技術開發(fā)、產品創(chuàng)新方面競爭力的差距仍十分明顯。目前中國的大企業(yè)絕大部分是國有企業(yè)，公司治理結構不完善、內部機制轉換不到位仍是尚未解決的問題。要發(fā)展中國的大企業(yè)，并使這些企業(yè)能夠有效地“走出去”，仍要從改革中尋求答案。　　國研中心一位專家亦表示，目前國企改革已經進入到國資板塊、市場互動、集團內部三個層面同時推進的階段，因此這種交錯式的重組需要大力推進，如果企業(yè)自身反應過于遲緩，企業(yè)本身將難以支撐，企業(yè)的資金環(huán)境都已經到了極限，再不通過重組改革的話，就難以維持；而且市場的競爭也迫使國企重組必須加大力度，隨著國內市場的國際化，國外企業(yè)的紛紛進入，市場的競爭在明年還會加劇。　　“趙新先現在也許最想見的人就是李東生了。”周三下午，面對記者關于三九集團重組能否給國有企業(yè)改革帶來某種啟示的提問，一位證券人士半開玩笑地說道。他說，三九集團的一個重要失誤在于：盡管集團擁有上市公司，實現了產權關系多元化，但這僅是企業(yè)中的一部分進行了股份制改造。而集團本身是國有企業(yè)并未改制，這就直接影響到了現代企業(yè)制度的建立，如激勵與約束機制等等，“ＴＣＬ之所以改制成功，就是因為李東生很好地解決了集團的股權多元化問題，進而使從集團到上市公司都能按照一種體制進行運作。”　　“三九的體制病還得從體制上治。”趙新先曾不止一次地重復過這句話，但遺憾的是，趙本人始終未能找出解決的好辦法。在這種情況下，“引退對于趙新先來說也許是最好的選擇，因為至少他把三九重生的希望保留了下來?！鄙赉y萬國(101612)(相關,行情,個股論壇)的一位證券分析人士說，隨著繼任者的到來，以及健康元這樣的民營資本介入，三九集團的重組速度必然也會加快，“無論是引進境外戰(zhàn)略投資者，還是與國內優(yōu)秀企業(yè)合作，都是要對企業(yè)實行真正的改革，使三九醫(yī)藥實現真正的股份制，從而實現經營、管理等機制的轉變?！保ㄓ浾?廖奇）　　健康元2003年報主要指標　　每股收益(元) 　　每股凈資產(元) 　　每股公積金(元) 　　每股未分配利潤(元) 　　凈資產收益率(%) 　　總股本(萬股) 60993　　流通A股(萬股) 15750　　　　三九醫(yī)藥2003年報主要指標　　每股收益(元) 　　每股凈資產(元) 　　每股公積金(元) 　　每股未分配利潤(元) 　　凈資產收益率(%) 　　總股本(萬股) 97890　　流通A股(萬股) 26000