公司治理結構的國際間比較-資料下載頁
2025-06-21 19:58本頁面
【正文】 規(guī)。目前，德國有雇員２２００多萬，實行職工參與制的企業(yè)共有雇員１８６０萬，占雇員總數(shù)的８５％。 德國職工參與制度的內(nèi)容非常廣泛，涉及到公司各個決策系統(tǒng)。在公司高級領導中，職工進入公司監(jiān)事會、董事會來保護職工利益，即所謂“監(jiān)事會參與決定”。在公司中下級領導層中，建立企業(yè)職委會維護職工利益，即所謂“企業(yè)職委會參與決定”。公司監(jiān)事會參與決定與企業(yè)職委會參與決定有著重要區(qū)別是：第一，前者是被固定在社會法律機構之中。因此它在公司重大決策過程中處于有利地位。后者則不是社會法律系統(tǒng)中的組成部分，因此它只能從外部對決策產(chǎn)生影響。第二，前者是職工參與決定的高級形式，它通過選派職工代表進入監(jiān)事會參與公司重大經(jīng)營決策。后者是職工參與決定的低級形式，旨在通過勞動合同建立起來的勞資關系來限制資方權限，由此保障職工的利益。德國公司雖然以職工參與制著稱于世，但職工參與決定制度能在多大程度上真實發(fā)揮作用仍是眾說紛紜。例如１９８２年德國工會聯(lián)合會進行的關于確定工會利益重點的民意調(diào)查時，只有８％的公民提到參與決定制，在總共１１項任務中參與決定只占第９位。不過，參與決定制畢竟使職工在公司的決策機構有自己的發(fā)言人，因此能在一定程度上減少勞資摩擦和對立，這正是德國社會市場經(jīng)濟原則所強調(diào)的。而且職工、職員、高級經(jīng)理人員分別選舉的代表進入監(jiān)事會，使得公司決策比較公開，因而有利于對公司經(jīng)營的監(jiān)督。同時職工參與決定制還有利于公司的穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展，因為職工在監(jiān)事會占有一定的席位，一定程度上減少了公司被兼并接管的可能性。 從以上分析中可以看到，現(xiàn)代市場經(jīng)濟國家由于股權結構的差異導致各國公司治理結構的重大區(qū)別，從而也深刻地影響著企業(yè)的行為。美國的主要持股者明顯地注重獲取股息和紅利的傾向，使企業(yè)行為和公司盈利不得不向股東傾斜，分紅越多表明經(jīng)營越好，顯得經(jīng)理人員越有能力；而且，投資收益率的高低直接牽扯股票市場的行情波動，給公司經(jīng)理人員形成強大的壓力。所以，美國絕大多數(shù)公司都要把５０％以上的利潤作為分紅基金。而且為了滿足股東的逐利意愿，美國公司還為經(jīng)理人員設計了股票期權制度，根據(jù)利潤的多少、股票行情的好壞，對經(jīng)理實施不同的報酬。這就使經(jīng)營者對股息和股市行情這些與股東直接相關的指標尤為敏感和重視。與此相反，在法人相互持股的日本企業(yè)中，股票的分紅率極低，一般約為面額的７—１０％，因為在法人相互持股條件下提高分紅，只不過是法人之間彼此支付并相互抵消了，對法人企業(yè)來說只是增加紅利負擔而得不到好處。例如，若Ａ公司要求Ｂ公司支付紅利，Ｂ公司反過來也會向Ａ公司提出同樣要求，在這個連環(huán)套中，損人者并不利己，反而使個人小股東坐收漁翁之利。因此，作為法人大股東相互之間就形成默契，盡量少支付紅利、股息，把公司利潤主要用于投資。這樣，日本公司的經(jīng)營者就把企業(yè)的擴展和提高產(chǎn)品的市場占有率作為企業(yè)經(jīng)營的首要目標，促進了企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展。德國公司除了以“職工參與決定”的公司治理結構著稱于世，其所有權結構基本類似于日本公司，企業(yè)行為也與日本公司相近。 通過對公司治理結構的國際經(jīng)驗比較，可以得出以下幾點認識。１．公司治理結構的有效運轉需要適當?shù)乃袡嘟Y構作為基礎。主要市場經(jīng)濟國家公司實踐的經(jīng)驗表明，所有權的過度分散容易導致公司行為的短期化，不利于公司長期穩(wěn)定的發(fā)展。傳統(tǒng)經(jīng)濟學認為法人相互持股容易產(chǎn)生壟斷行為，使公司經(jīng)營者有可能相互勾結從而侵犯所有者的利益。美國法律禁止法人相互持股就是基于這一考慮。但是日本和德國的公司實踐證明，企業(yè)之間、銀行等金融機構與實業(yè)公司之間的法人相互持股，不但沒有造成壟斷和侵犯股東利益，相反，法人持股使公司各法人股東之間形成了一種相互支持、相互控制、相互依賴的協(xié)調(diào)關系、形成促進公司長期穩(wěn)定發(fā)展的強大推動力。２．公司治理結構的有效運轉需要適當?shù)谋O(jiān)控體系。由于所有者、經(jīng)營者、勞動者對公司經(jīng)營的目標函數(shù)不一致，現(xiàn)代公司中擁有高度自主權的經(jīng)理人員的行為就可能有悖于股東和職工的利益。因此在制度上要切實完善對經(jīng)理人員的激勵、監(jiān)督和制約的有效手段。實踐表明，限制可以與經(jīng)理人員日趨增長的力量相抗衡的機構投資者、銀行和法人股東的監(jiān)督作用，并不是明智的選擇。日本的主銀行金融體制和法人持股，德國的銀行代理投票和職工參與決定，都產(chǎn)生了有利于公司績效的積極影響。３．公司治理結構的有效運轉需要正確的發(fā)揮資本市場的作用。資本市場包括股票市場和長期債券市場。在股票市場方面，美國由于鼓勵直接融資致使股權分散、股票流動，因而股票市場的作用比日、德兩國大得多。而在長期債券市場方面，美國存有諸多限制，而日本、德國銀行則與企業(yè)保持著長期密切的聯(lián)系，籌資方式是以銀行貸款的間接融資占主導地位。實踐表明，間接融方式更有利于企業(yè)的長期績效和持續(xù)發(fā)展。 ［作者單位 安徽省社會科學院］
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