廈門大學(xué)公司理財(cái)資料匯總-資料下載頁(yè)
2025-06-19 12:27本頁(yè)面
【正文】 ，計(jì)算加權(quán)平均資本成本。 （1）債券資本成本（rb）：即：采用插值法逐步測(cè)試解得：rb=% 股權(quán)資本成本（rs）：rs =%+5%=12%（2）加權(quán)平均資本成本=%25% +12%75%=%第六章例如：如果舊資產(chǎn)最初購(gòu)買價(jià)格為15000美元，目前賬面價(jià)值為10000美元，市場(chǎng)出售價(jià)格為17000美元。假設(shè)該公司所得稅率為34%，則計(jì)算該公司舊資產(chǎn)出售后得凈現(xiàn)金流量為：S0(1T)+TB0=S0(1T)+TB0=17000（134%）+34%*10000=14620公司估計(jì)，每臺(tái)舊包裝機(jī)能以$250,000的價(jià)格賣出；除購(gòu)置成本外，每臺(tái)新機(jī)器還將發(fā)生$600,000的安裝成本，其中$500,000要和購(gòu)置成本一樣資本化，剩下的$100,000要立即費(fèi)用化。因?yàn)樾聶C(jī)器的運(yùn)行比老機(jī)器快得多，所以企業(yè)要為每臺(tái)新機(jī)器平均增加$30,000的原材料庫(kù)存；同時(shí)由于商業(yè)信用，應(yīng)付賬款平均增加$10,000。最后，管理人員認(rèn)為盡管10年后新機(jī)器的賬面凈值為$500,000，但可能只能以$300,000轉(zhuǎn)讓出去，屆時(shí)還會(huì)發(fā)生$40,000的搬運(yùn)和清理費(fèi)用。 若RMCC的邊際稅率是40%，則與每臺(tái)新機(jī)器相關(guān)的稅后增量現(xiàn)金流是多少？ NCF=I0E0（1T）ΔW0+S0（1T）+TB0 =（5000000+500000）100000（140%）（3000010000）+250000（140%）+40%1000000=5030000第二步：經(jīng)營(yíng)期間現(xiàn)金流第三步：期末現(xiàn)金流量例 某公司正考慮一項(xiàng)新機(jī)器設(shè)備投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目初始投資為40000美元，每年的稅后現(xiàn)金流如下。假設(shè)該公司要求的收益率為12%判斷項(xiàng)目是否可行計(jì)算該項(xiàng)目稅后現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值 =40000+13395+11158+9256+7632+6237 =7678 由于NPV0，所以該項(xiàng)目可以接受例某公司現(xiàn)在考慮是否要在一個(gè)新建的商業(yè)區(qū)內(nèi)購(gòu)買一個(gè)商店，購(gòu)買價(jià)格為500000美元。該店的經(jīng)營(yíng)期限為5年，期末必須完全拆除或是重建；預(yù)計(jì)每年的營(yíng)業(yè)收入與費(fèi)用如下表：第一步：確定平均凈收益；第二步：確定平均投資額；第三步：確定平均會(huì)計(jì)收益率。例BBC公司支付了$60,000聘請(qǐng)咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，調(diào)查結(jié)果表明學(xué)生用椅市場(chǎng)大約有10%~15%的市場(chǎng)份額有待開(kāi)發(fā)，公司決定將該投資納入資本預(yù)算，: 學(xué)生用椅生產(chǎn)車間可利用公司一處廠房，如果出售，該廠房當(dāng)前市價(jià)為$50,000。學(xué)生用椅生產(chǎn)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)（原始價(jià)值加運(yùn)費(fèi)安裝費(fèi)等）為$110,000，使用年限5年，稅法規(guī)定設(shè)備殘值$10,000，按直線法計(jì)提折舊，每年折舊費(fèi)$20,000；5年以后不再生產(chǎn)學(xué)生用椅時(shí)可將其出售，售價(jià)為$30,000。預(yù)計(jì)學(xué)生用椅各年的銷售量為（單位：把）：500，800，1200，1000，600；學(xué)生用椅的市場(chǎng)銷售價(jià)格第1年為$200/把，由于通貨膨脹和競(jìng)爭(zhēng)因素，售價(jià)每年以2%的幅度增長(zhǎng)；學(xué)生用椅單位付現(xiàn)成本，第1年為$100/把，以后隨著原材料價(jià)格的大幅度上升，單位成本每年將以10%的比例增長(zhǎng)。生產(chǎn)學(xué)生用椅需墊支的營(yíng)運(yùn)資本，第一年年初投資$10,000, 以后隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要不斷進(jìn)行調(diào)整，假設(shè)按照銷售收入的10%估計(jì)營(yíng)運(yùn)資本需要量。假設(shè)該投資項(xiàng)目與BBC現(xiàn)有資產(chǎn)具有相同的風(fēng)險(xiǎn)，%，權(quán)重為50%；股權(quán)資本成本為12%，權(quán)重為50%。公司所得稅率為34%。問(wèn)：1計(jì)算該投資項(xiàng)目每年預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量，2計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期和獲利能力指數(shù)，并對(duì)該項(xiàng)目作出評(píng)價(jià)。第一步：預(yù)測(cè)初始現(xiàn)金流量資本性支出：I0=110000+50000=160000 凈營(yíng)運(yùn)資本支出：△W0=10000初始現(xiàn)金流量：NCF=16000010000=170000第二步：預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量1．經(jīng)營(yíng)收入與付現(xiàn)成本預(yù)測(cè) 2．固定資產(chǎn)折舊預(yù)測(cè)3. 全部經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量如下4. 追加的營(yíng)運(yùn)資本預(yù)測(cè) 第三步：預(yù)測(cè)終結(jié)現(xiàn)金流量資產(chǎn)變價(jià)收入：30000（134%）+1000034%=23200收回凈營(yíng)運(yùn)資本：10000+6320+865037508230=12990終結(jié)現(xiàn)金流量：NCF=23200+12990=36190 整個(gè)項(xiàng)目全部現(xiàn)金流量如下：11 /
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1