【正文】 Z: 十四、合生創(chuàng)展（754，HK） 4 S, N7 g買房,購房,裝修論壇,房產論壇新浪樂居+ i5 Q) [+ j優(yōu) 勢 買房,購房,裝修論壇,房產論壇+ K0 g1 f8 G. c39。 z 擅長發(fā)展大型社區(qū)、產品性價比高以及多商業(yè)模式，保證合生創(chuàng)展的核心競爭力。 ~5 P6 v1 s新浪樂居論壇 土地儲備戰(zhàn)略具有前瞻性，緊扣城市未來發(fā)展熱點大量購買地皮，有效降低土地成本，獲取豐厚的投資回報。此外，理性的土地策略，保證公司的財務安全。 39。 u( j: l/ E7 _, J 產品線定位中高端產品，產品利潤率高，需求剛性強。產品線豐富，便于抵抗風險，形成品牌和產品影響力。 新浪樂居 J3 HM/ I 北京市場的銷售額主導力仍很強。 1 i9 Z39。 J1 E新浪樂居 2009年銷售額達150億元，較2008年增長58%。未來兩年贏利能見度較高，復合增速超過30%。 新浪樂居. z0 I8 V+ x 適度的商業(yè)地產項目以維持物業(yè)組合的多元化，為其帶來穩(wěn)定的現金流收入。 8 D: q0 A @。 t( I ?房產論壇,裝修論壇,業(yè)主論壇, `$ ~) z. h房產論壇,裝修論壇,業(yè)主論壇劣 勢 房產論壇,裝修論壇,業(yè)主論壇5 ]8 i0 \ _/ Y) }1 h. E2 | 家族企業(yè)在治理結構的硬傷，制約公司的成長。 新浪樂居5 Q M* C/ A+ p4 Ae 2009年銷售增速約為58%，低于主要競爭對手。 。 y O1 d6 W+ X. e/ d% |新浪樂居 公司發(fā)展方向過于依賴其創(chuàng)始人的市場嗅覺，發(fā)展風險較大。 房產論壇,裝修論壇,業(yè)主論壇: ~ y。 q: P新浪樂居論壇$ M* A% e8 d2 m e機 會 0 y! n6 Y% o( d+ ] 產品線豐富，產品定位中高端，性價比高，在房地產行業(yè)競爭的新格局里處于優(yōu)勢地位。 買房,購房,裝修論壇,房產論壇! t39。 T$ R! b/ ^ q新浪樂居$ k! R+ f: ^威 脅 7 h. u. I U( H$ b f新浪樂居 1500萬平方米的京津新城的開發(fā)不順暢，銷售未達預期。 8 G$ K K. gm3 w 土地新政使大規(guī)模拿地的機會越來越少，經營模式難以為繼。十五、碧桂園（2007，HK）9 u. J* w. V) b* Q( ?新浪樂居論壇/ Q. a39。 ?2 E8 x買房,購房,裝修論壇,房產論壇優(yōu) 勢 [4 |。 f7 C房產論壇,裝修論壇,業(yè)主論壇快速開發(fā)、快速銷售是公司的核心競爭優(yōu)勢，其在三、四線城市快速開發(fā)大型住宅社區(qū)具備較強競爭力。 房產論壇,裝修論壇,業(yè)主論壇, o7 b% R* j( V3 | {碧桂園模式，既保持較高的資產周轉率，且營業(yè)利潤率也優(yōu)于行業(yè)平均水平。，%，均優(yōu)于行業(yè)平均水平。 , {) o3 m% i一體化的開發(fā)模式，使碧桂園可以進行標準化的建設和集中采購，以發(fā)揮規(guī)模效應、降低建筑設計成本，并縮短建設周期。 D$ ^/ [) g: F( ?8 R新浪樂居論壇土地成本低（約255元/平方米），一體化規(guī)劃和施工，使成本得到有效控制，提升贏利。 ) `) [2 {/ D n新浪樂居論壇* ?) D+ \, @0 J。 p劣 勢 , r。 o _! S新浪樂居碧桂園模式在異地擴張，尤其是珠三角以外地區(qū)，面臨較強的不確定性。 39。 g% B% S/ Qamp。 E買房,購房,裝修論壇,房產論壇酒店的過度建設，影響資產周轉率。 * h。 N% x8 c房產論壇,裝修論壇,業(yè)主論壇物業(yè)發(fā)展過快，以及造價偏低，可能導致碧桂園開發(fā)的物業(yè)存在質量隱患。 買房,購房,裝修論壇,房產論壇 Q) }% u! [4 m: Z0 Y。 ^) d3 @。 k* 會 * M$ \! w* ]$ `amp。 S房產論壇,裝修論壇,業(yè)主論壇房價的快速上升，使低價銷售的碧桂園的價格優(yōu)勢得以凸現。 , MC^9 j: h房產論壇,裝修論壇,業(yè)主論壇近期中央政府放松對中小城市戶籍的限制，加速城市化進程，碧桂園將直接受益于該新政策。 r) N( U A `0 m7 t3 \8 H新浪樂居論壇威 脅 ! u1 K7 w/ f0 y新浪樂居論壇公司能否成功復制商業(yè)模式，具有相當不確定性。十六、綠城中國: s1 S/ n/ s5 n39。 m n2 O9 ^買房,購房,裝修論壇,房產論壇。 y W4 g+ z) ^/ L N3 Y$ z新浪樂居論壇優(yōu) 勢 5 C* uamp。 b: G9 w新浪樂居7 O: {8 t。 a新浪樂居論壇綠城是跨區(qū)域發(fā)展的品牌地產商，主營中高檔住宅物業(yè)，在長三角地區(qū)具有較高的品牌知名度。 9 }( B* H{( i新浪樂居論壇S. k_5 S1 \7 i4 G39。 J新浪樂居土地儲備的區(qū)位優(yōu)勢明顯，集中布局于經濟發(fā)達的長三角地區(qū)。 房產論壇,裝修論壇,業(yè)主論壇9 _6 ^6 i/ F) Iamp。 x( Z39。 O) Iamp。 f6 G在浙江的房地產市場具有絕對的主導力，在杭州等多個城市的市場占有率均排名第一。 amp。 J4 B* S) Z4 }9 R, O7 f: f. n, j39。 h, [$ P融資手段靈活,而多個聯營公司發(fā)展項目也降低了項目風險。 8 G% A% . H tamp。 n) BE銷售快速增長，2009年銷售額達510億元，同比2008年增長235%。在售物業(yè)規(guī)模龐大，為銷售增長提供了保證，%及35%。 房產論壇,裝修論壇,業(yè)主論壇 ^1 r39。 S* |買房,購房,裝修論壇,房產論壇Y。 d5 iK( a劣 勢 新浪樂居 U[) mz5 h3 G39。 A, O: O39。 w* @、激進的土地儲備策略。2009年下半年綠城中國在凈負債率達135%的情況下，購入大幅土地儲備斥資超過200億元。 t0 ^* \! _ Y新浪樂居39。 y0 v+ o資本負債比率一直居高不下，高負債運營模式充滿財務隱患。 , [6 ^ t1 R! e K, @3 w I+ H) z機 會 . u/ R2 pI$ \amp。 . n2 L$ F39。 J0 Z1 b新浪樂居綠城中國的激進式擴張可能將改寫房地產新競爭格局。 $ D3 aamp。 {, }新浪樂居新浪樂居論壇1 D39。 V. q F. ? a威 脅 Oamp。 l9 ?39。 p39。 d) O% g激進的拿地策略對公司的財務安全造成威脅，尤其在2010年銀行信貸政策不明朗的情況下，流動性風險偏高。 新浪樂居* B1 S! C5 ] U$ m v a V0 S房價不斷上升，使終端對消費信貸有很高的依賴程度。如信貸收縮或者利息率上升，則購房需求將會快速萎縮，使得銷售的大幅增長難以持續(xù)。w a. a6 c12 / 1