光明乳業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析與評價(jià)-資料下載頁
2025-06-16 02:08本頁面
【正文】 成本提高，長期負(fù)債增大，利息支出提高，一旦企業(yè)陷入經(jīng)營困境，如貨款收不回，流動(dòng)資金不足等情況，長期負(fù)債就變成了企業(yè)的包袱。該比率降低或較低時(shí)，企業(yè)利潤率降低，可能出現(xiàn)流動(dòng)負(fù)債過高，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程資金結(jié)構(gòu)不穩(wěn)的情況。 2013年和2014年光明乳業(yè)的籌資資金結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)總額流動(dòng)資產(chǎn)率20131646720000032877400000%20142100110000039494300000%長期負(fù)債所有者權(quán)益負(fù)債經(jīng)營率2013104761000016312800000%2014191620000018821600000%統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，%%,2014年該比率有所上升，表明企業(yè)應(yīng)變能力增強(qiáng)，企業(yè)創(chuàng)造利潤和發(fā)展的機(jī)會增加，加速資金周轉(zhuǎn)潛力大，而光明乳業(yè)2013年和2014年負(fù)債經(jīng)營率分別為237%和161%，表明企業(yè)的長期負(fù)債占企業(yè)所有者權(quán)益的比例過高，反映了企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)過分單一，加大企業(yè)的融資難度。也正因?yàn)槿绱?，反映出企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)調(diào)整的巨大空間，企業(yè)的融資潛力較大。籌資成本與籌資能力企業(yè)的籌資成本就是出資人的投資回報(bào)率，二者幾乎是同一指標(biāo)，籌資成本的高低直接影響企業(yè)的籌資能力，即是從高成本低風(fēng)險(xiǎn)和低成本高風(fēng)險(xiǎn)之間做出抉擇。光明乳業(yè)可以考慮上市融資、非上市股權(quán)融資、資產(chǎn)證券化融資、應(yīng)收賬款保理、組建財(cái)務(wù)公司進(jìn)行多元化融資，解決當(dāng)前的融資結(jié)構(gòu)單一的問題。 各籌資方式的對比分析籌資方式融資成本融資規(guī)模基礎(chǔ)資產(chǎn)時(shí)效性政策因素上市融資高不受限不需要差受限非上市股權(quán)融資低不受限不需要強(qiáng)不受限資產(chǎn)證券化低受限需要差受限應(yīng)收賬款保理低受限需要強(qiáng)不受限融資租賃高受限需要強(qiáng)受限組建財(cái)務(wù)公司低不受限不需要強(qiáng)不受限，優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，解決當(dāng)前公司的融資結(jié)構(gòu)單一的問題。單一的指標(biāo)或指標(biāo)體系能夠揭示某一類財(cái)務(wù)信息。但是，難以全面反映企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況，特別是各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的相互關(guān)系，以及指標(biāo)的變動(dòng)原因和發(fā)展趨勢等問題的分析，必須借助于綜合財(cái)務(wù)分析。杜邦分析法和帕利普財(cái)務(wù)分析是從財(cái)務(wù)角度綜合評價(jià)企業(yè)績效的經(jīng)典方法。前者著力分析企業(yè)經(jīng)營業(yè)績形成及變動(dòng)的具體原因。而后者則探究財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生變化的根本原因。因此將兩者結(jié)合起來更有利于對光明乳業(yè)進(jìn)行綜合的財(cái)務(wù)分析。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的核心指標(biāo)。該指標(biāo)充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響。因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。杜邦財(cái)務(wù)分析體系的基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，有助于解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢，以及為采取措施指明方向。光明乳業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在20113年至2014年間出現(xiàn)了一定程度的下降，%%。 2013年和2014年光明乳業(yè)基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) （單位：億元）財(cái)務(wù)指標(biāo)凈利潤銷售收入資產(chǎn)總額負(fù)債總額全部成本2013年2014年 20132014年光明乳業(yè)杜邦財(cái)務(wù)分析相關(guān)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率總資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2013年%%%%2014年%%%%因素分析法，是利用統(tǒng)計(jì)指數(shù)體系分析現(xiàn)象總變動(dòng)中各個(gè)因素影響程度的一種統(tǒng)計(jì)分析方法。連環(huán)替代法是因素分析法之一，它是將分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常即實(shí)際值）替代基準(zhǔn)值（通常為標(biāo)準(zhǔn)值或計(jì)劃值），據(jù)以測定各因素對分析指標(biāo)的影響。運(yùn)用連環(huán)替代法要注意順序替代的連環(huán)性，即計(jì)算每一個(gè)因素變動(dòng)時(shí)，都是在前一次計(jì)算的基礎(chǔ)上進(jìn)行，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化影響結(jié)果。凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù)影響凈資產(chǎn)收益率的因素有：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)，可用連環(huán)替代法進(jìn)行因素分析。連環(huán)替代分析過程如下：基數(shù)：2013年凈資產(chǎn)收益率：%＝% ① 替代第一個(gè)影響因素－銷售凈利率：按2014年銷售凈利率計(jì)算的上年凈資產(chǎn)收益率＝%＝% 銷售凈利率變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響=%%=%② 替代第二個(gè)影響因素－總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)：按2014年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算的上年凈資產(chǎn)收益率=%=%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響=%%=%③ 代第三個(gè)影響因素－權(quán)益乘數(shù)：2014年凈資產(chǎn)收益率=%=%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響=%%=%綜合的影響值：%+%+%＝%經(jīng)過分解表明，%%，，同時(shí)，，三個(gè)因素的共同作用。銷售凈利率的下降是由于資產(chǎn)負(fù)債比率的增加，盡管凈利潤和銷售收入都比上年同期有所增長，但由于長期借款與短期借款的大幅增加使得財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加，較上年同期增加了近50%。導(dǎo)致凈利潤的增幅不如銷售收入的增幅，最終使得銷售凈利率下降。故企業(yè)應(yīng)該減少負(fù)債，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高銷售凈利
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