供給側(cè)改革背景下宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢分析-資料下載頁
2025-06-16 01:11本頁面
【正文】 增長來源，不能硬著陸，但在“三去一降一補(bǔ)”的大環(huán)境下，只能逐步轉(zhuǎn)移這種杠桿至居民，于是可見20152016年，各地放松的房貸政策中甚至出現(xiàn)的“0首付”現(xiàn)象，一線城市房價(jià)飆升，二線三線緊跟其后。持續(xù)上揚(yáng)的房價(jià)對于低迷經(jīng)濟(jì)而言雖是強(qiáng)心劑，但無疑是飲鴆止渴，隱患極大，于是房產(chǎn)政策再收緊，房地產(chǎn)的滯漲、成交量的回落，已隱現(xiàn)房產(chǎn)周期性拐點(diǎn)。如何保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)十八大報(bào)告中提出的“ 2020年人均收入比2010年翻一番”的指標(biāo)， 任重而道遠(yuǎn)。目前環(huán)境下，國內(nèi)投資端仍需政府表態(tài)主導(dǎo)，社會各界各部資金參與，共同協(xié)作形成完整的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，才能更好的替代房地產(chǎn)行業(yè)，為GDP增長提供新動能。比較現(xiàn)實(shí)的情況是以政府為主導(dǎo)發(fā)起的PPP項(xiàng)目，第一，引社會各方資金參與，調(diào)動各機(jī)構(gòu)參與積極性，利用各行業(yè)企業(yè)的專業(yè)性為政府服務(wù)；第二，以較小財(cái)政資金撬動較大的社會資源解決市政民生問題；第三，解決產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)滯阻的情況，以各地基建為代表，向上既解決了水泥建材行業(yè)的庫存，又緩解中游部分行業(yè)對原材料價(jià)格上漲的壓力。在供給側(cè)改革推進(jìn)下，地方政府支持配套PPP工具，整合社會資源，對上中下游產(chǎn)業(yè)的去庫存去杠桿進(jìn)行支持。近年P(guān)PP項(xiàng)目的落地速度明顯提升，一方面有國家大的政策方向引導(dǎo)，另一方面也凸顯地方政府自身發(fā)展建設(shè)的需求。小結(jié)在供給側(cè)改革的背景下，央行中性的貨幣政策將以宏觀審慎為基，逐步收緊流動性，給金融市場信號，重塑市場各機(jī)構(gòu)對“去杠桿”的認(rèn)識。銀監(jiān)會將以防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，通過優(yōu)化表內(nèi)外業(yè)務(wù)，處置不良資產(chǎn)，收口表外理財(cái)進(jìn)而控制杠桿。未來新貨幣政策框架的搭建，口徑的統(tǒng)一，尺度的把握尚需各方部門共同協(xié)調(diào)完成。在流動性邊際趨緊的環(huán)境下，今年股市、債市、期市、現(xiàn)貨等市場難言取得絕對收益。但存在結(jié)構(gòu)化的機(jī)會，相對收益的獲取需要對基本面與市場資金動態(tài)的敏感把握。同時(shí)監(jiān)管層意欲打破固定收益類產(chǎn)品的剛性兌付，對固收類產(chǎn)品而言調(diào)整結(jié)構(gòu)，放低杠桿既是監(jiān)管要求，同時(shí)也是市場趨勢。產(chǎn)業(yè)上來看，各地紛紛出現(xiàn)的房貸新政，已彰示政策上要繼續(xù)調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)，同時(shí)在新經(jīng)濟(jì)體系下為提升GDP質(zhì)量，需尋找可以替代房地產(chǎn)行業(yè)的新模式，從下游需求端由政府牽頭引導(dǎo)投資，傳導(dǎo)中游的國改混改企業(yè)，再傳至上游受惠于供給側(cè)改革的產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈條的無阻滯，既通過投資提升下游需求，又解決上游產(chǎn)能過剩以及中游制造業(yè)的衰落。近年觀察，政府所引導(dǎo)的PPP類項(xiàng)目比較符合各項(xiàng)條件，市政基建類項(xiàng)目替代房產(chǎn)行業(yè)，提振產(chǎn)業(yè)鏈的效率傳導(dǎo)。環(huán)保、醫(yī)療等項(xiàng)目增加需求端的實(shí)際需求情況，進(jìn)一步調(diào)整供需的結(jié)構(gòu)化失衡，從下游需求引導(dǎo)上游產(chǎn)業(yè)供給更迭。【版權(quán)說明】文章來源：元立方金服
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