【正文】 間較大，利率風險較小。 財務評價 概述財務分析是在財務效益與費用的估算以及編制財務輔助報表的基礎上，編制財務報表，計算財務分析指標，考察和分析項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項目的財務可行性，明確項目對財務主體的價值以及對投資者的貢獻，為投資決策、融資決策及銀行審貸提供依據(jù)。 基礎數(shù)據(jù)與參數(shù) 財務基準收益率（i c）設定參考國家發(fā)展改革委、建設部頒發(fā)的《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》和相關行業(yè)的財務基準收益率，并考慮本行業(yè)的平均收益水平和項目的風險因素，財務基準收益率（i c）設定為 10%。36 / 59 資本金內(nèi)部收益率根據(jù)企業(yè)的要求，資本金內(nèi)部收益率應大于銀行貸款利率，考慮資金機會成本，應大于 10%。 利息備付率和償債備付率利息備付率不宜低于 2，償債備付率不宜低于 。 利率本項目借款利率采用固定利率，建設投資借款年利率按 %計算，流動資金借款年利率按 5. 31%計算。 項目計算期項目計算期確定為 13 年，其中建設期按 1 年計算，生產(chǎn)運營期按 12年計算。 生產(chǎn)負荷項目的生產(chǎn)負荷根據(jù)市場預測的結果，結合項目性質(zhì)、產(chǎn)出特性和市場的開發(fā)性質(zhì)確定：投產(chǎn)第 1 年達到設計生產(chǎn)能力的 70%，第 2 年達到設計生產(chǎn)能力的 90%，第 3 年達到設計生產(chǎn)能力的 100%。 財務價格本項目財務價格采用固定價格。固定價格是根據(jù)財務評價的定價原則和市場預測的情況，并結合企業(yè)的銷售策略，以近幾年市場已形成的價格為基礎，預測到經(jīng)營期初的價格，運營期各年采用同一的不變價格。本項目財務價格采用固定價格。固定價格是根據(jù)財務評價的定價原則和市場預測的情況，并結合企業(yè)的銷售策略，以近幾年市場已形成的價格為基礎，預測到經(jīng)營期初的價格，運營期各年采用同一的不變價格。所有涉及增值稅的價格均采用不含稅價格。序號 項目 單位 價格 備注37 / 59序號 項目 單位 價格 備注一 投入物 低值易耗品(油脂） t 電（度） 度 水（噸） t 二 產(chǎn)出物 油罐經(jīng)營收入 元/t 小包裝經(jīng)營收入（含 PET 瓶） 元/t 營業(yè)收入產(chǎn)品銷售價格是根據(jù)財務評價的定價原則，根據(jù)近期市場實現(xiàn)的價格為基礎進行預測。年營業(yè)稅金及附加按國家規(guī)定計算。本項目需繳納營業(yè)稅，同時繳納城市維護建設稅和教育費附加，城市維護建設稅和教育費附加分別按營業(yè)稅額的 7%和 3%計算。年營業(yè)收入和經(jīng)營稅金及附加估算見附表 B6。 正常年營業(yè)收入 萬元，營業(yè)稅金及附加估算額為 萬元。 經(jīng)營成本與總成本本項目成本計算采用生產(chǎn)要素估算法?？偝杀举M用估算見附表 B7。成本估算說明如下： 外購原材料、輔助材料費外購原材料、輔助材料費估算見附表 B7 基 1。正常年的外購原材料、輔助材料費額為 萬元。 燃料及動力費燃料及動力費估算見附表 B7 基 2。38 / 59正常年的燃料及動力費總額為 萬元。 工資及福利費全廠勞動定員 55 人，其中技術人員 14 人，工資按 36000 元/人 年計算，管理人員 8 人，工資按 36000 元/人 年計算，工人 33 人，工資按 18000 元/人 年計算，工資總額為 萬元。根據(jù)有關文件規(guī)定，本項目的福利費按工資總額的 14%計算，年福利總額為 萬元。生產(chǎn)運營期各年工資及福利估算詳見附表 B7 基 5。年工資及福利費總額為 萬元。 折舊費估算固定資產(chǎn)折舊采用分類折舊，殘值率為 5%。房屋、建（構）筑物原值為 萬元，按 25 年折舊，年折舊額為 萬元，設備原值為 萬元，按 12 年折舊，年折舊額為 萬元，年折舊費總額為 萬元。折舊費估算見附表 B7 基 3。 攤銷費估算本項目無形資產(chǎn)（土地費用）為 萬元，按 30 年攤銷，年攤銷費為 萬元，其它資產(chǎn)為 萬元，按 5 年攤銷，年攤銷費為 萬元。年攤銷費總額為 元。無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費估算見附表 B7 基 4。 修理費估算修理費按年折舊額的 30%計算，每年為 萬元。 財務費用生產(chǎn)期長期借款利息和流動資金借款利息計入總成本。39 / 59 其他費用其他費用是在制造費用、銷售費用、管理費用中扣除工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費后的費用。為簡化計算，該項費用按工資及福利費的 80%計算，每年約為 萬元。土地使用費按 4 元/平方米計算，年土地使用費總額為 萬元。銷售費用按營業(yè)收入的 10%計算正常年其他費用總額為 萬元。正常年經(jīng)營成本為 萬元。 盈利能力分析項目的盈利能力分析，包括動態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金流量）和靜態(tài)分析（非折現(xiàn)盈利能力分析） 。 項目投資現(xiàn)金流量分析項目投資現(xiàn)金流量分析見附表 B9。根據(jù)附表 B9 計算如下評價指標：項目投資財務內(nèi)部收益率（所得稅前） ＝%項目投資財務內(nèi)部收益率（所得稅后） ＝%項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅前） （i c＝10%）＝ 萬元項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅后） （i c＝8%）＝ 萬元項目投資回收期（年） （所得稅前）＝ 年項目投資回收期（年） （所得稅前）＝ 年從計算結果可以看出 FIRR ic，F(xiàn)NPV0,項目是可以接受的，應進一步進行融資后分析。 項目資本金現(xiàn)金流量分析項目資本金現(xiàn)金流量分析見附表 B10。40 / 59根據(jù)附表 B9 計算如下評價指標：項目資本金內(nèi)部收益率 ＝ %。 利潤與利潤分配利潤與利潤分配分析見附表 B12。利潤和利潤分配估算見附表 B12。經(jīng)計算，年平均利潤總額為 萬元，所得稅按利潤總額的 25%計算，法定盈余公積金、任意盈余公積金分別按凈利潤和可供分配利潤的 10%、5% 計算。根據(jù)利潤與利潤分配表和現(xiàn)金流量表計算如下盈利能力指標：總投資收益率（ROI）= EBIT247。TI100%=247。100%=%項目資本金凈利潤率= NP 247。EG100%= 247。100%=%從計算結果來看，總投資收益率、資本金利潤率大于行業(yè)平均水平，滿足投資者要求。 償債能力分析本項目按等額還本付息方式償還貸款，借款償還期暫按 11 年計算。借款還本付息計劃見附表 B3。資產(chǎn)負債表見附表 B14。利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負債率等指標計算分別見上述表格。從計算結果來看，利息備付率在投入運營 1 年后的所有年份都遠大于2，償債備付率在投入運營后的所有年份都遠大于 ，資產(chǎn)負債率在投產(chǎn)5 年后的所有年份均小于 。滿足設定的最低可接受值，大于我國企業(yè)41 / 59歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析的結果。 財務生存能力分析在項目（企業(yè)）運營期間，確保從各項經(jīng)濟活動中得到足夠的凈現(xiàn)金流量是項目能夠維持生存的條件。財務生存能力分析亦稱資金平衡分析。財務計劃現(xiàn)金流量表見附表 B13。根據(jù)計算結果，并結合借款償還平衡計劃，可以看出：各年累計盈余資金均遠大于零，沒有出現(xiàn)負值，并且在運營內(nèi)，具有較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量（ 萬元～ 萬元） ，尤其在運營初期，就擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。說明項目方案比較合理，能夠?qū)崿F(xiàn)自身的資金平衡。42 / 59第 7 章 項目風險分析與控制風險措施 概述項目經(jīng)濟評價所采用的基本變量都是對未來的預測和假設，因而具有不確定性。投資項目經(jīng)濟風險是指由于不確定性的存在導致項目實施后偏離預期財務和經(jīng)濟效益目標的可能性。 盈虧平衡分析達到設計綱領年份（第 4 年）的固定成本為 萬元，可變成本為 萬元，年營業(yè)收入為 萬元，年經(jīng)營稅金及附加為 萬元。以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點（BEP）為BEP（ %）= 年固定總成本247。（年銷售收入年可變成本年銷售稅金及附加）100%=247。（）100%=%由盈虧平衡分析可以看出，當項目生產(chǎn)能力利用率達到 %時，項目就能達到盈虧平衡，經(jīng)營安全率遠大于 30%，有一定的抗經(jīng)營風險能力。盈虧平衡分析圖見圖 B1。從盈虧平衡分析的結果來看，項目有較強的適應市場的能力，抗風險能力較強。 敏感性分析由于本項目的項目財務內(nèi)部收益率較高，故只對可能影響項目評價指43 / 59標的主要不確定因素進行了單因素敏感性分析，敏感性分析的結果如表 61。表 6－1 敏感性分析表變化率序號變化因素15% 10% 5% 0% 5% 10% 15%1 基準折現(xiàn)率 ic 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10%2 負荷 % % % % % % %3 營業(yè)價格 % % % % % % %4 經(jīng)營成本 % % % % % % %5 建設投資 % % % % % % %敏感性分析圖見圖 B2。臨界點:敏感度系數(shù)和臨界點分析見表 62。表 62 敏感度系數(shù)和臨界點分析序號 不確定因素變化率（％）內(nèi)部收益率 敏感度系數(shù) 臨界點（％） 臨界值　 基本方案 0 % 　 　 　5 % 　1產(chǎn)品產(chǎn)量 （生產(chǎn)負荷） 5 % %　5 % 　2 產(chǎn)品價格5 % %　5 % 　3 原材料價格5 % %　44 / 595 % 　4 建設投資5 % %　從計算可以求得建設投資、產(chǎn)品產(chǎn)量、原材料價格和產(chǎn)品價格的臨界點分別為 %、%、% 和 %萬元。從敏感性分析的結果來看，不確定因素的敏感程度依次為：產(chǎn)品價格、產(chǎn)品產(chǎn)量、建設投資、原材料價格。 風險分析 風險識別項目的風險分析貫穿于項目建設和生產(chǎn)運營的全過程。一般包括市場風險、技術風險、工程風險、資源風險、資金風險、政策風險、外部協(xié)作條件風險、社會風險、其他風險。 風險評價與風險應對湖北溪鋪食用油有限公司油脂倉儲（油罐）及物流項目是食用油倉儲及物流設施項目。投入較大，具有一定的風險，但是只要充分地調(diào)研，及時地預測風險，提出規(guī)避風險的辦法，就可以化解風險。 政策風險食用油是一種特殊的商品，關系到國計民生，關系到食品安全，有很強的政策性，食用油的加工和油料流通政策性很強。該項目建設要及時了解政府的有關政策調(diào)整：如稅收、金融、環(huán)保、產(chǎn)業(yè)政策，及時采取措施，積極爭取國家有關政策落實在本項目中。 市場風險由于市場需求的變化、競爭對手的競爭策略調(diào)整，項目成品銷路不暢，成品價格低迷等，以至產(chǎn)量和銷售收入達不到預期的目標，都將給項目預45 / 59期收益帶來損失。從不確定性分析的結果可以看出原材料價格和產(chǎn)品階格的臨界點分別為 %和 %，有較強的抗風險能力。并且企業(yè)按照營銷策略，建立了完善的市場銷售網(wǎng)絡，通過內(nèi)引外聯(lián)，創(chuàng)建品牌，構筑了穩(wěn)固的銷售市場和網(wǎng)路，有較強的市場競爭力。 技術風險技術方面的風險主要是項目采用的技術的先進性、可靠性、適用性和經(jīng)濟性與原方案發(fā)生重大變化，導致項目不能按期進入正常生產(chǎn)狀態(tài)，或生產(chǎn)能力利用率低，達不到設計要求，或生產(chǎn)成本提高，產(chǎn)品質(zhì)量達不到預期要求。本項目經(jīng)過多方案比選，擬采用技術依托單位設計的具有國際先進水平的工藝技術方案，對原料的適應性強，出品率高，產(chǎn)品質(zhì)量好，設備已經(jīng)形成成套能力，技術的先進性、可靠性、適用性和經(jīng)濟性已得到企業(yè)和市場的檢驗。 工程風險工程風險主要是工程地質(zhì)和水文地質(zhì)條件出乎預料的變化，工程設計發(fā)生重大變化，導致工程量增加、投資增加、工期拖長等帶來的損失。該項目前期準備充分，設計單位是糧食行業(yè)的甲級設計院，具有豐富的糧油物流項目設計經(jīng)驗，工程風險較小。 融資風險融資風險主要是項目資金的可靠性、充足性和及時性不能保證；由于工程量預計不足、或設備材料價格上升導致投資增加；由于計劃不周或外部條件等因素導致建設工期拖延；利率、匯率變化導致融資成本上升所造成的損失。46 / 59資金的來源、供應量和供應時間等應充分作好準備。為了化解風險，要多方面籌措資金，在向銀行申請貸款的同時，要考慮引進資金投資。本項目資本金部分主要是企業(yè)自有資金，從企業(yè)提供的財務報表來看，完全能滿足要求。債務資金部分擬申請銀行貸款，已初步達成貸款意向，應進一步落實，確保貸款能按建設進度到位。從資金市場近十年的發(fā)展走勢來看，利率處在相對低的一個水平上，下降的可能性較小，上升的空間較大，利率風險較小。 組織管理風險組織管理方面的風險主要是由于項目組織結構不當、管理機制不完善或是主要管理者能力不足，導致項目不能按計劃建成投產(chǎn)，投資超出估算。；或在項目投產(chǎn)后，未能制定有效的企業(yè)競爭策略，在市場競爭中失敗。湖北溪鋪食用油有限公司注重品牌的開發(fā)和產(chǎn)品市場的培養(yǎng)。將形成完善的組織結構和管理制度體系。 環(huán)境和社會風險外部環(huán)境因素包括自然環(huán)境和社會環(huán)境因素的影響。是指項目本身以外的配套設施、協(xié)作條件以及服務對象等對項目有重大影響的因素發(fā)生變化而使項目本身無法控制的風險。發(fā)改委及規(guī)劃土地、環(huán)保、消防等各級行政主管部門對項目給予了大力支持，各級政府對項目也很重視，此類風險不大。47 / 5948 / 59第 8 章 項目招標內(nèi)容依照國家發(fā)展計劃委員會 2022 年第 3 號令《工程建設項目招標范圍和規(guī)模標準規(guī)定》 ，本項目建設必須進行招投標。 招投標依據(jù)《中華人民共和國招標投標法》 、 《合同法》中有關規(guī)定。 招標范圍對設計、建筑工程、安裝工程、監(jiān)理實施招標；設備和材料除個別常規(guī)設備及一般材料直接購買外，重要設備和材料均實行招標。 招標組織形式上述招標范圍，將采取委托