【正文】 NPV=[/]C NPV==(萬(wàn)元) 凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，能夠反映投資方案的凈收益和投資項(xiàng)目的最低盈利水平。從上面的計(jì)算中我們可以看出，凈現(xiàn)值是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于零的，因此該項(xiàng)目是可取的。 內(nèi)部報(bào)酬率內(nèi)部報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0的貼現(xiàn)率，因?yàn)槊磕甑腘CF不等，則用插值法計(jì)算出此項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率，具體計(jì)算過(guò)程如下：表 10時(shí)間（t）NCFt 測(cè) 試10%測(cè) 試12%復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值010000001035810166364320647482566905426017310000001035810151225117054821927746290969100000010000001234510358101109650NPV————8090987——3665526 NPV=[/]I=0由上式可解得IRR=90%，遠(yuǎn)大于資金成本率，有歐此可見(jiàn)此方案有較高的投資報(bào)酬率。所以投資方案可行。八 風(fēng)險(xiǎn)投資的退出 為何撤出 風(fēng)險(xiǎn)資本投資人不是要長(zhǎng)期地持有股權(quán)，而是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候退出實(shí)現(xiàn)收益變現(xiàn)，以實(shí)現(xiàn)利益的最大化，即風(fēng)險(xiǎn)投資的目的是實(shí)現(xiàn)盈利的最大化。一般情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資公司將在3—5年內(nèi)退出投資，因此本公司將把投資者在退出時(shí)得到盡可能大的回報(bào)放在十分重要的位置。 撤出方式 風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式有許多種，其中有首次公開(kāi)上市（IPO）、兼并收購(gòu)、回購(gòu)、破產(chǎn)清算等。普遍以IPO的形式退出是風(fēng)險(xiǎn)投資商們首先的目標(biāo)，因?yàn)樗梢允癸L(fēng)險(xiǎn)投資獲得巨額的投資回報(bào)，但能夠在公司公開(kāi)的證券市場(chǎng)畢竟是少數(shù)，首先，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的自身?xiàng)l件不能滿足上市的要求，其次，上市成本比較高，再者，上市時(shí)機(jī)難以把握，況且上市后存在著約束和風(fēng)險(xiǎn)，而且現(xiàn)今中國(guó)的股票市場(chǎng)不夠健康，存在著大量的不規(guī)范操作和許多潛在的不穩(wěn)定因素。因此以IPO的形式退出與本公司的現(xiàn)狀不符。其次，收購(gòu)也是一種非常常用的退出方式，盡管通過(guò)收購(gòu)產(chǎn)品的收益較IPO差很多，但收購(gòu)也有很多適合本公司的優(yōu)點(diǎn)。首先，收購(gòu)的門檻低，其次，收購(gòu)比IPO更規(guī)范更穩(wěn)定，再者，被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)資本支持企業(yè)通?？梢詮氖召?gòu)的企業(yè)那里獲得大量的技術(shù)，管理和資本上的支持，不能上市且又沒(méi)有合適的買家的情況下，回購(gòu)就有可行性了，但回購(gòu)需要大量的現(xiàn)金，因此可行性不強(qiáng)。除此之外，破產(chǎn)清算成為了最后的退出方式。出售給對(duì)本公司感興趣并有可能采取收購(gòu)行為的大集團(tuán)或大公司。綜上所述，兼并收購(gòu)是一種市場(chǎng)機(jī)會(huì)穩(wěn)定，收益可得到保證的退出方式，尤其是在當(dāng)今中國(guó)股票市場(chǎng)還不夠規(guī)范的情況下，收購(gòu)是大多數(shù)企業(yè)采取的退出方式。從本公司的情況來(lái)看，以收購(gòu)的方式退出風(fēng)險(xiǎn)投資是一種穩(wěn)定、迅速而又能保證一定利益的退出方式，它比較適合本公司的情況，因此本公司將主要考慮以收購(gòu)的方式退出風(fēng)險(xiǎn)資本。 撤出時(shí)間 由于本公司產(chǎn)品和市場(chǎng)的特點(diǎn)，長(zhǎng)期地占用風(fēng)險(xiǎn)資金會(huì)大大增加公司運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，從公司的發(fā)展和多方利益考慮，由第5年始，公司將在有了一定的品牌影響力和其他軟硬件的條件下以收購(gòu)的方式退出風(fēng)險(xiǎn)資本。附錄：（一）全國(guó)中小學(xué)集中排查校車隱患 完善校車管理制度 近一段時(shí)間，各省教育行政部門會(huì)同公安部門，根據(jù)教育部、公安部有關(guān)緊急通知精神，對(duì)中小學(xué)校校車開(kāi)展了集中排查整治行動(dòng)。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在這次排查整治工作中，全國(guó)共已排查近20萬(wàn)所中小學(xué)，在檢驗(yàn)的7萬(wàn)多輛校車中，查出不合格校車9000多輛。通過(guò)排查整治，進(jìn)一步掌握了各地校車的底數(shù)，查處了一批不合格校車和不合格駕駛?cè)藛T，清除了大量潛在的不安全因素，取得了明顯效果。 此次全國(guó)校車管理排查整治工作中，發(fā)現(xiàn)普遍存在著幾個(gè)安全隱患多、監(jiān)管難度較大的薄弱環(huán)節(jié)：城市地區(qū)沒(méi)有校車的學(xué)校，學(xué)生上下學(xué)大多乘坐的營(yíng)運(yùn)車輛或集體臨時(shí)租用社會(huì)車輛，超員超速等違法行為時(shí)有發(fā)生；農(nóng)村地區(qū)使用拼裝車、報(bào)廢車、貨車、拖拉機(jī)和非法營(yíng)運(yùn)客車接送學(xué)生現(xiàn)象仍比較突出。打工子弟學(xué)校等一些私立學(xué)校由于經(jīng)費(fèi)不足，經(jīng)常租用存有交通安全隱患的車輛作為校車，且有租用外地車輛和雇傭外地駕駛員的情況存在，管理難度大。 針對(duì)這些問(wèn)題，各地都在積極推進(jìn)校車管理機(jī)制建設(shè)。黑龍江、江蘇等地省教育廳、公安廳聯(lián)合組成了評(píng)估檢查組，遼寧全省各市、縣（區(qū)）教育行政部門和公安部門共派出400余個(gè)檢查組，對(duì)轄區(qū)內(nèi)中小學(xué)校車安全隱患進(jìn)行排查。福建、陜西、甘肅、河北、四川、寧夏、安徽建立校車安全管理檔案，嚴(yán)卡校車和駕駛?cè)藛T準(zhǔn)入關(guān)。江蘇蘇州、張家港市在接送學(xué)生專線公交車上安裝GPS定位系統(tǒng)，加強(qiáng)動(dòng)態(tài)安全監(jiān)管；廣東各市設(shè)立專門檢測(cè)點(diǎn)，對(duì)校車進(jìn)行免費(fèi)安全技術(shù)檢驗(yàn)和登記備案；廣西把工作重點(diǎn)放在農(nóng)村地區(qū)，逐鄉(xiāng)逐村排查；安徽、江西、黑龍江、湖北、江蘇、寧夏等地對(duì)審查合格的校車張貼統(tǒng)一交通標(biāo)志，規(guī)范管理；上海專門對(duì)國(guó)際學(xué)校、臺(tái)商子女學(xué)校、農(nóng)民工子女學(xué)校校車運(yùn)行情況進(jìn)行檢查和指導(dǎo)，對(duì)農(nóng)民工子女學(xué)校校車行駛路線進(jìn)行了實(shí)地勘查。 一些省市落實(shí)交通安全管理責(zé)任，推動(dòng)長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)。福建實(shí)行教育部門和公安交通部門的聯(lián)席會(huì)議制度，每季度召開(kāi)一次；四川瀘州等地建立正規(guī)運(yùn)輸公司車輛定點(diǎn)接送學(xué)生制度，疏堵結(jié)合，減少乘坐“黑車”現(xiàn)象的發(fā)生；北京正聯(lián)合相關(guān)部門積極推進(jìn)《北京市學(xué)生班車交通安全管理辦法》的出臺(tái)；上海將出臺(tái)針對(duì)出租車輛單位的技術(shù)規(guī)范文件和操作規(guī)范文件。 今年，教育部將繼續(xù)會(huì)同公安交通部門，認(rèn)真研究，不斷完善校車管理制度和工作機(jī)制。 ————摘自《中國(guó)教育報(bào)》（二）淄博市出臺(tái)《校車管理規(guī)定》 為切實(shí)保障中小學(xué)生道路交通安全, 加強(qiáng)校車及其駕駛?cè)斯芾恚筒┦姓k公廳近日頒布了《淄博市校車管理規(guī)定》。該規(guī)定以《中華人民共和國(guó)道路交通安全法》、《中華人民共和國(guó)教育法》等法律、法規(guī)、規(guī)章為依據(jù)，根據(jù)我市校車管理使用的現(xiàn)狀，對(duì)校車的權(quán)屬、管理、使用及其駕駛?cè)说馁Y格認(rèn)定作出明確規(guī)定，進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范。 長(zhǎng)期以來(lái)，校車安全問(wèn)題一直是交通安全管理的薄弱點(diǎn)，沒(méi)有成文法規(guī)對(duì)其進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范，導(dǎo)致了校車管理的混亂無(wú)序，給中小學(xué)生人身安全帶來(lái)嚴(yán)重威脅，也成為影響道路交通安全的一大隱患。接到市政府下達(dá)的任務(wù)后，支隊(duì)高度重視，精心組織，專門研究部署，指定專人負(fù)責(zé)草擬工作。支隊(duì)車管部門深入我市中小學(xué)校對(duì)校車情況進(jìn)行了調(diào)研并征求意見(jiàn)，全面準(zhǔn)確的掌握了我市校車管理使用的現(xiàn)狀，結(jié)合公安機(jī)關(guān)交通管理部門的職能，擬定了相關(guān)條文，對(duì)校車的外觀標(biāo)示、車輛規(guī)格、審驗(yàn)辦法及其駕駛?cè)说馁Y格認(rèn)定作出規(guī)定，并進(jìn)行了反復(fù)的論證和修改。省交警總隊(duì)對(duì)校車管理工作進(jìn)行調(diào)研期間，對(duì)我隊(duì)草擬的條文提出了指導(dǎo)性意見(jiàn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了該規(guī)定的實(shí)效性和可操作性，推動(dòng)了《淄博市校車管理規(guī)定》的出臺(tái)。 ————摘自 “中國(guó)交通廣播網(wǎng)”32