【正文】 模擬實(shí)驗(yàn)，證明這種經(jīng)典和動(dòng)態(tài)套利投資策略相結(jié)合的組合技術(shù)非常有效。第四章 財(cái)務(wù)分析基金管理公司是金融行業(yè)中投入較少、回報(bào)率較高的金融服務(wù)企業(yè)?；鸸芾砉镜闹饕獦I(yè)務(wù)和收入來(lái)源為：在市場(chǎng)調(diào)查的基礎(chǔ)上，進(jìn)行基金產(chǎn)品的研究、開(kāi)發(fā)，設(shè)計(jì)出能滿足不同投資者需要的基金產(chǎn)品，通過(guò)市場(chǎng)營(yíng)銷，不斷擴(kuò)大管理基金資產(chǎn)的規(guī)模，根據(jù)管理資產(chǎn)凈值提取一定比例的管理費(fèi)，還可以在基金業(yè)務(wù)之外從事一些受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。主要支出為公司成立時(shí)的一次性固定資產(chǎn)投入和每年發(fā)生的可變成本投入。只要管理的資產(chǎn)規(guī)模逐年增加，基金管理公司的收入就能夠保持相對(duì)穩(wěn)定和持續(xù)增加。根據(jù)現(xiàn)在的市場(chǎng)情況，設(shè)立的基金管理公司將有能力使公司股東在成立后盡快實(shí)現(xiàn)盈利，隨著管理資產(chǎn)規(guī)模的逐年遞增，獲得滿意回報(bào)。（1）固定成本投入公司成立時(shí)的一次性投入包括租賃房屋、裝修、辦公用固定資產(chǎn)和購(gòu)買技術(shù)系統(tǒng)的投入，上述投入在費(fèi)用支出時(shí)計(jì)入待攤費(fèi)用，基金管理公司設(shè)立項(xiàng)目可行性分析報(bào)告31在受益年限或法律規(guī)定的有效年限內(nèi)攤銷。①籌建費(fèi)：200 萬(wàn)元?；I建費(fèi)在發(fā)生時(shí)通過(guò)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用歸集，于公司開(kāi)業(yè)當(dāng)月一次性計(jì)入損益。②房屋裝修和辦公用固定資產(chǎn)投入：300 萬(wàn)元。③技術(shù)系統(tǒng)投入：1500 萬(wàn)元。包括辦公自動(dòng)化系統(tǒng)、基金交易系統(tǒng)、注冊(cè)登記系統(tǒng)、會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)、投資管理系統(tǒng)、客戶關(guān)系管理系統(tǒng)、呼叫中心、網(wǎng)站、應(yīng)急系統(tǒng)等。依照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定，②、③項(xiàng)費(fèi)用按 5年平均攤銷，每年費(fèi)用 360萬(wàn)元。（2）可變成本投入可變成本投入主要包括經(jīng)營(yíng)性投入、人力資本、低值易耗品、房屋租金和系統(tǒng)維護(hù)投入。①經(jīng)營(yíng)性投入：第一年發(fā)行一只產(chǎn)品，發(fā)行費(fèi)用 1,000萬(wàn)元，按每年發(fā)行 2只基金，平均每只基金發(fā)行費(fèi)用 1,000萬(wàn)元計(jì)算，每年發(fā)行費(fèi)需 2,000萬(wàn)元（含營(yíng)銷費(fèi)、廣告費(fèi)、招待費(fèi)和差旅費(fèi)等）；以后每年以 10%的速度增長(zhǎng)。②房屋租金：根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要，隨著管理基金只數(shù)的增加，系統(tǒng)建設(shè)的完善，公司所需租用的房租在業(yè)務(wù)發(fā)展到一定階段需要有大幅度的增加。設(shè)定公司前兩年租用寫字樓面積 1,500平方米，第三年開(kāi)始租用面積 2,000平方米。房屋租金成本按 180元/月/平方米，則前兩年每年需 324萬(wàn)元，以后每年需 432萬(wàn)元。③人力資本投入：人力資本投入以每年 20%的速度遞增，一方面是業(yè)務(wù)發(fā)展需要，另一方面是維護(hù)人員隊(duì)伍穩(wěn)定。第一年公司職基金管理公司設(shè)立項(xiàng)目可行性分析報(bào)告32員設(shè)定 60人，平均每人 25萬(wàn)元（基金行業(yè)一般標(biāo)準(zhǔn)）計(jì)算，則需1500萬(wàn)元，以后每年在此基礎(chǔ)上 20%遞增；培訓(xùn)費(fèi)用，每年以 40萬(wàn)元計(jì)算。④低值易耗品投入：第一年每人 1萬(wàn)元，60 人，則需 60萬(wàn)元，以后每年按 20%速度遞增。⑤技術(shù)系統(tǒng)維護(hù)費(fèi)：按技術(shù)系統(tǒng)投入的 1/10計(jì)算，每年約需150萬(wàn)元。⑥律師和會(huì)計(jì)師費(fèi)：按每年 50萬(wàn)元計(jì)算。根據(jù)上述假設(shè)條件，基金管理公司五年運(yùn)營(yíng)成本預(yù)測(cè)如下： 表 3：基金管理公司未來(lái)五年運(yùn)營(yíng)成本預(yù)測(cè)表　 　 　 （單位：萬(wàn)元）　　 　 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年開(kāi)辦費(fèi)用 200 0 0 0 0房屋裝修 　 　 　 　 　及辦公用 60 60 60 60 60固定資產(chǎn) 　 　 　 　 　固定成本技術(shù)系統(tǒng) 300 300 300 300 300經(jīng)營(yíng)性費(fèi) 　 　 　 　 　用（營(yíng)銷 　 　 　 　 　費(fèi)、廣告 1000 2022 2200 2420 2662費(fèi)、差旅 　 　 　 　 　費(fèi)等） 　 　 　 　 　房屋租賃 324 324 432 432 432人力資本 1540 1840 2200 2632 3150律師和會(huì)計(jì)師費(fèi)用 50 50 50 50 50低值易耗品 60 72 100 120 144技術(shù)系統(tǒng)可變成本維護(hù)費(fèi) 150 150 150 150 150總運(yùn)營(yíng)成本 3684 4796 5492 6164 6948基金管理公司設(shè)立項(xiàng)目可行性分析報(bào)告33基金管理公司的主要收入來(lái)源是基金管理費(fèi)收入，主要取決于管理基金的規(guī)模。（1）基金管理資產(chǎn)規(guī)模根據(jù)監(jiān)管部門的審批政策和現(xiàn)有基金管理公司的業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)情況，基金管理公司批準(zhǔn)成立后即可發(fā)起設(shè)立第一只基金。第一年首發(fā)規(guī)模為 50億元的股票基金，以后每年發(fā)行 2只基金，其中貨幣市場(chǎng)基金、債券基金首發(fā)規(guī)模 40億元，股票基金 50億元，發(fā)行節(jié)奏上一般按當(dāng)年 4月和 10月各成立一只計(jì)算，第一年實(shí)際收取基金管理費(fèi)的基數(shù)為 50億元；根據(jù)銀行托管基金的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，已發(fā)行基金的規(guī)模留存率在基金成立后的每年均按首發(fā)規(guī)模的 70%計(jì)算（已將基金申購(gòu)、贖回和單位凈值變化因素考慮在內(nèi)），則以后每年累計(jì)計(jì)算過(guò)去年度的基金資產(chǎn)總凈值都按 70%計(jì)算。（2）基金管理費(fèi)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)基金品種不同收取的管理費(fèi)率也不同，股票型基金管理費(fèi)率設(shè)定為 %，貨幣市場(chǎng)基金管理費(fèi)是 %，債券型基金管理費(fèi) %，保本型基金管理費(fèi)為 1%。（3）基金公司未來(lái)五年管理費(fèi)收入預(yù)測(cè)如下：表 4：基金管理公司未來(lái)管理費(fèi)收入預(yù)測(cè)表 單位：億元項(xiàng)目 首發(fā)基金 規(guī)模 首發(fā)基金 類型 可收取管理費(fèi)規(guī)模 管理費(fèi)收入第一年 50 股票型 35 40 貨幣型 28 第二年 50 指數(shù)型 35 基金管理公司設(shè)立項(xiàng)目可行性分析報(bào)告34小計(jì) 　 50 混合平衡型 35 第三年 40 債券型 28 小計(jì) 　 50 保本型 35 第四年 50 大盤股票型 35 小計(jì) 　 50 價(jià)值增長(zhǎng)股票型 35 第五年 50 靈活配置型 35 小計(jì) 　 注：考慮到設(shè)立基金的申請(qǐng)時(shí)間，第一年按照管理時(shí)間為 8個(gè)月計(jì)算管理費(fèi)。表 5：基金管理公司未來(lái)五年盈利預(yù)測(cè)表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目 管理費(fèi)收入 運(yùn)營(yíng)成本 營(yíng)業(yè)稅 利潤(rùn)總額 稅后利潤(rùn) 資本收益率第一年 3500 3684 175 359 第二年 9010 4796 2553 %第三年 13240 5492 662 7086 5315 %第四年 18020 6164 901 10955 8216 %第五年 23110 6948 11255 %注：利潤(rùn)總額=管理費(fèi)收入營(yíng)業(yè)稅成本；營(yíng)業(yè)稅=管理費(fèi)收入*5%；稅后利潤(rùn)=（利潤(rùn)總額上年度虧損額稅前利潤(rùn)）*（125%）；資本收益率=稅后利潤(rùn)/注冊(cè)資本按會(huì)計(jì)賬面測(cè)算，基金管理公司第一年虧損，第二年彌補(bǔ)上年虧損后實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn) 2,553萬(wàn)元，第三年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn) 5,315萬(wàn)元，第四年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn) 8,216萬(wàn)元，第五年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn) 11,255萬(wàn)元。基金管理公司設(shè)立項(xiàng)目可行性分析報(bào)告35第五章 社會(huì)效益分析現(xiàn)階段發(fā)起設(shè)立基金管理公司具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：有利于發(fā)揮證券市場(chǎng)資源優(yōu)化配置與價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能證券投資基金注重投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益的均衡，倡導(dǎo)以價(jià)值投資為理念，追求資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值，對(duì)市場(chǎng)的投資理念與操作風(fēng)格產(chǎn)生較大的影響。新股發(fā)行采用核準(zhǔn)制，作為重要機(jī)構(gòu)投資者的基金管理公司，其對(duì)新股的判斷影響著股票的定價(jià)；缺乏流動(dòng)性的老莊股不可能進(jìn)入基金特別是開(kāi)放式基金的投資視野?；鸸芾砉揪哂袕?qiáng)大的研發(fā)力量，能夠充分挖掘個(gè)股的投資機(jī)會(huì)，有利于證券市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。有利于優(yōu)化我國(guó)證券市場(chǎng)投資者的結(jié)構(gòu)自我國(guó)證券市場(chǎng)建立以來(lái)，投資者人數(shù)發(fā)展到了 1億多，甚至出現(xiàn)“全民皆股民”的現(xiàn)象。中國(guó)證券登記結(jié)算中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止 2022年 10月 18日，滬深兩市賬戶總數(shù)達(dá)到 。在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展中，投資者結(jié)構(gòu)還不盡合理，個(gè)人投資者居多，合格的機(jī)構(gòu)投資者偏少。股票市場(chǎng)的暴利、財(cái)富示范效應(yīng)以及政府干預(yù)，不僅造成我國(guó)股票市場(chǎng)的過(guò)度需求，而且與羊群效應(yīng)相結(jié)合，形成了我國(guó)股市運(yùn)行中經(jīng)常出現(xiàn)中小投資者行為同步化傾向，這也是引起我國(guó)股市大幅波動(dòng)的重要原因之一。設(shè)立基金管理公司，有利于培育機(jī)構(gòu)投資者，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。證券投資基金通過(guò)集合社會(huì)閑散資金,為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資基金管理公司設(shè)立項(xiàng)目可行性分析報(bào)告36金,并有選擇地進(jìn)行證券組合投資,進(jìn)而間接促進(jìn)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的落實(shí)和宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整?；鹱鳛闄C(jī)構(gòu)投資者在完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和促進(jìn)企業(yè)提高運(yùn)作效率等方面作用顯著。有利于完善某市區(qū)域性金融中心的金融組織體系和功能建設(shè)東北亞區(qū)域性金融中心是市委市政府為某市未來(lái)發(fā)展設(shè)立的既定目標(biāo)。根據(jù)這一目標(biāo)要求，某市應(yīng)當(dāng)在東北地區(qū)建立一個(gè)結(jié)構(gòu)均衡、布局合理的金融組織體系，參照現(xiàn)實(shí)的優(yōu)勢(shì)，建立以某市為中心、輻射東三省、有效融合東北亞的區(qū)域性金融體系。當(dāng)前，某市的金融業(yè)初步形成銀行、保險(xiǎn)、證券、期貨、信托各業(yè)并舉，中、外資金融機(jī)構(gòu)并存，功能比較完備，運(yùn)行穩(wěn)健的金融體系，某市已成為東北地區(qū)金融機(jī)構(gòu)種類最全，密度最大，開(kāi)放度最高的城市。但是，截至目前仍無(wú)一家基金管理公司總部設(shè)在某市。因此，設(shè)立基金管理公司有助于加快區(qū)域性金融中心的市場(chǎng)運(yùn)行效率，對(duì)促進(jìn)某市地區(qū)金融市場(chǎng)的快速健康發(fā)展具有重要意義。 第六章 可行性分析結(jié)論綜合上面的分析可以看出，設(shè)立基金管理公司是參與蓬勃發(fā)展的證券市場(chǎng)，分享我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展成果的重要方式?；鸸芾砉久媾R著具有巨大的市場(chǎng)空間、廣闊的發(fā)展前景，具有可觀的盈利能力。AAA聯(lián)合銀行戰(zhàn)略投資者和一般戰(zhàn)略投資者共同發(fā)起設(shè)立基金基金管理公司設(shè)立項(xiàng)目可行性分析報(bào)告37管理公司，有利于各發(fā)起人擴(kuò)大知名度、影響力和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并獲得豐厚的投資回報(bào)。同時(shí)，AAA 具有雄厚的資金實(shí)力、扎實(shí)的金融領(lǐng)域管理經(jīng)驗(yàn)和豐富的證券市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，具備組建基金管理公司的能力和實(shí)力。