【正文】 模擬實驗，證明這種經(jīng)典和動態(tài)套利投資策略相結(jié)合的組合技術(shù)非常有效。第四章 財務(wù)分析基金管理公司是金融行業(yè)中投入較少、回報率較高的金融服務(wù)企業(yè)?；鸸芾砉镜闹饕獦I(yè)務(wù)和收入來源為：在市場調(diào)查的基礎(chǔ)上，進行基金產(chǎn)品的研究、開發(fā)，設(shè)計出能滿足不同投資者需要的基金產(chǎn)品，通過市場營銷，不斷擴大管理基金資產(chǎn)的規(guī)模，根據(jù)管理資產(chǎn)凈值提取一定比例的管理費，還可以在基金業(yè)務(wù)之外從事一些受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。主要支出為公司成立時的一次性固定資產(chǎn)投入和每年發(fā)生的可變成本投入。只要管理的資產(chǎn)規(guī)模逐年增加，基金管理公司的收入就能夠保持相對穩(wěn)定和持續(xù)增加。根據(jù)現(xiàn)在的市場情況，設(shè)立的基金管理公司將有能力使公司股東在成立后盡快實現(xiàn)盈利，隨著管理資產(chǎn)規(guī)模的逐年遞增，獲得滿意回報。（1）固定成本投入公司成立時的一次性投入包括租賃房屋、裝修、辦公用固定資產(chǎn)和購買技術(shù)系統(tǒng)的投入，上述投入在費用支出時計入待攤費用，基金管理公司設(shè)立項目可行性分析報告31在受益年限或法律規(guī)定的有效年限內(nèi)攤銷。①籌建費：200 萬元?；I建費在發(fā)生時通過長期待攤費用歸集，于公司開業(yè)當月一次性計入損益。②房屋裝修和辦公用固定資產(chǎn)投入：300 萬元。③技術(shù)系統(tǒng)投入：1500 萬元。包括辦公自動化系統(tǒng)、基金交易系統(tǒng)、注冊登記系統(tǒng)、會計核算系統(tǒng)、投資管理系統(tǒng)、客戶關(guān)系管理系統(tǒng)、呼叫中心、網(wǎng)站、應(yīng)急系統(tǒng)等。依照會計準則的有關(guān)規(guī)定，②、③項費用按 5年平均攤銷，每年費用 360萬元。（2）可變成本投入可變成本投入主要包括經(jīng)營性投入、人力資本、低值易耗品、房屋租金和系統(tǒng)維護投入。①經(jīng)營性投入：第一年發(fā)行一只產(chǎn)品，發(fā)行費用 1,000萬元，按每年發(fā)行 2只基金，平均每只基金發(fā)行費用 1,000萬元計算，每年發(fā)行費需 2,000萬元（含營銷費、廣告費、招待費和差旅費等）；以后每年以 10%的速度增長。②房屋租金：根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要，隨著管理基金只數(shù)的增加，系統(tǒng)建設(shè)的完善，公司所需租用的房租在業(yè)務(wù)發(fā)展到一定階段需要有大幅度的增加。設(shè)定公司前兩年租用寫字樓面積 1,500平方米，第三年開始租用面積 2,000平方米。房屋租金成本按 180元/月/平方米，則前兩年每年需 324萬元，以后每年需 432萬元。③人力資本投入：人力資本投入以每年 20%的速度遞增，一方面是業(yè)務(wù)發(fā)展需要，另一方面是維護人員隊伍穩(wěn)定。第一年公司職基金管理公司設(shè)立項目可行性分析報告32員設(shè)定 60人，平均每人 25萬元（基金行業(yè)一般標準）計算，則需1500萬元，以后每年在此基礎(chǔ)上 20%遞增；培訓(xùn)費用，每年以 40萬元計算。④低值易耗品投入：第一年每人 1萬元，60 人，則需 60萬元，以后每年按 20%速度遞增。⑤技術(shù)系統(tǒng)維護費：按技術(shù)系統(tǒng)投入的 1/10計算，每年約需150萬元。⑥律師和會計師費：按每年 50萬元計算。根據(jù)上述假設(shè)條件，基金管理公司五年運營成本預(yù)測如下： 表 3：基金管理公司未來五年運營成本預(yù)測表　 　 　 （單位：萬元）　　 　 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年開辦費用 200 0 0 0 0房屋裝修 　 　 　 　 　及辦公用 60 60 60 60 60固定資產(chǎn) 　 　 　 　 　固定成本技術(shù)系統(tǒng) 300 300 300 300 300經(jīng)營性費 　 　 　 　 　用（營銷 　 　 　 　 　費、廣告 1000 2022 2200 2420 2662費、差旅 　 　 　 　 　費等） 　 　 　 　 　房屋租賃 324 324 432 432 432人力資本 1540 1840 2200 2632 3150律師和會計師費用 50 50 50 50 50低值易耗品 60 72 100 120 144技術(shù)系統(tǒng)可變成本維護費 150 150 150 150 150總運營成本 3684 4796 5492 6164 6948基金管理公司設(shè)立項目可行性分析報告33基金管理公司的主要收入來源是基金管理費收入，主要取決于管理基金的規(guī)模。（1）基金管理資產(chǎn)規(guī)模根據(jù)監(jiān)管部門的審批政策和現(xiàn)有基金管理公司的業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)情況，基金管理公司批準成立后即可發(fā)起設(shè)立第一只基金。第一年首發(fā)規(guī)模為 50億元的股票基金，以后每年發(fā)行 2只基金，其中貨幣市場基金、債券基金首發(fā)規(guī)模 40億元，股票基金 50億元，發(fā)行節(jié)奏上一般按當年 4月和 10月各成立一只計算，第一年實際收取基金管理費的基數(shù)為 50億元；根據(jù)銀行托管基金的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，已發(fā)行基金的規(guī)模留存率在基金成立后的每年均按首發(fā)規(guī)模的 70%計算（已將基金申購、贖回和單位凈值變化因素考慮在內(nèi)），則以后每年累計計算過去年度的基金資產(chǎn)總凈值都按 70%計算。（2）基金管理費計算標準基金品種不同收取的管理費率也不同，股票型基金管理費率設(shè)定為 %，貨幣市場基金管理費是 %，債券型基金管理費 %，保本型基金管理費為 1%。（3）基金公司未來五年管理費收入預(yù)測如下：表 4：基金管理公司未來管理費收入預(yù)測表 單位：億元項目 首發(fā)基金 規(guī)模 首發(fā)基金 類型 可收取管理費規(guī)模 管理費收入第一年 50 股票型 35 40 貨幣型 28 第二年 50 指數(shù)型 35 基金管理公司設(shè)立項目可行性分析報告34小計 　 50 混合平衡型 35 第三年 40 債券型 28 小計 　 50 保本型 35 第四年 50 大盤股票型 35 小計 　 50 價值增長股票型 35 第五年 50 靈活配置型 35 小計 　 注：考慮到設(shè)立基金的申請時間，第一年按照管理時間為 8個月計算管理費。表 5：基金管理公司未來五年盈利預(yù)測表 單位：萬元項目 管理費收入 運營成本 營業(yè)稅 利潤總額 稅后利潤 資本收益率第一年 3500 3684 175 359 第二年 9010 4796 2553 %第三年 13240 5492 662 7086 5315 %第四年 18020 6164 901 10955 8216 %第五年 23110 6948 11255 %注：利潤總額=管理費收入營業(yè)稅成本；營業(yè)稅=管理費收入*5%；稅后利潤=（利潤總額上年度虧損額稅前利潤）*（125%）；資本收益率=稅后利潤/注冊資本按會計賬面測算，基金管理公司第一年虧損，第二年彌補上年虧損后實現(xiàn)稅后利潤 2,553萬元，第三年實現(xiàn)稅后利潤 5,315萬元，第四年實現(xiàn)稅后利潤 8,216萬元，第五年實現(xiàn)稅后利潤 11,255萬元?；鸸芾砉驹O(shè)立項目可行性分析報告35第五章 社會效益分析現(xiàn)階段發(fā)起設(shè)立基金管理公司具有十分重要的現(xiàn)實意義，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：有利于發(fā)揮證券市場資源優(yōu)化配置與價格發(fā)現(xiàn)功能證券投資基金注重投資風(fēng)險與投資收益的均衡，倡導(dǎo)以價值投資為理念，追求資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值，對市場的投資理念與操作風(fēng)格產(chǎn)生較大的影響。新股發(fā)行采用核準制，作為重要機構(gòu)投資者的基金管理公司，其對新股的判斷影響著股票的定價；缺乏流動性的老莊股不可能進入基金特別是開放式基金的投資視野?；鸸芾砉揪哂袕姶蟮难邪l(fā)力量，能夠充分挖掘個股的投資機會，有利于證券市場的價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。有利于優(yōu)化我國證券市場投資者的結(jié)構(gòu)自我國證券市場建立以來，投資者人數(shù)發(fā)展到了 1億多，甚至出現(xiàn)“全民皆股民”的現(xiàn)象。中國證券登記結(jié)算中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止 2022年 10月 18日，滬深兩市賬戶總數(shù)達到 。在我國證券市場發(fā)展中，投資者結(jié)構(gòu)還不盡合理，個人投資者居多，合格的機構(gòu)投資者偏少。股票市場的暴利、財富示范效應(yīng)以及政府干預(yù)，不僅造成我國股票市場的過度需求，而且與羊群效應(yīng)相結(jié)合，形成了我國股市運行中經(jīng)常出現(xiàn)中小投資者行為同步化傾向，這也是引起我國股市大幅波動的重要原因之一。設(shè)立基金管理公司，有利于培育機構(gòu)投資者，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。證券投資基金通過集合社會閑散資金,為資本市場提供長期穩(wěn)定的資基金管理公司設(shè)立項目可行性分析報告36金,并有選擇地進行證券組合投資,進而間接促進國家產(chǎn)業(yè)政策的落實和宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整?；鹱鳛闄C構(gòu)投資者在完善資本市場結(jié)構(gòu)和促進企業(yè)提高運作效率等方面作用顯著。有利于完善某市區(qū)域性金融中心的金融組織體系和功能建設(shè)東北亞區(qū)域性金融中心是市委市政府為某市未來發(fā)展設(shè)立的既定目標。根據(jù)這一目標要求，某市應(yīng)當在東北地區(qū)建立一個結(jié)構(gòu)均衡、布局合理的金融組織體系，參照現(xiàn)實的優(yōu)勢，建立以某市為中心、輻射東三省、有效融合東北亞的區(qū)域性金融體系。當前，某市的金融業(yè)初步形成銀行、保險、證券、期貨、信托各業(yè)并舉，中、外資金融機構(gòu)并存，功能比較完備，運行穩(wěn)健的金融體系，某市已成為東北地區(qū)金融機構(gòu)種類最全，密度最大，開放度最高的城市。但是，截至目前仍無一家基金管理公司總部設(shè)在某市。因此，設(shè)立基金管理公司有助于加快區(qū)域性金融中心的市場運行效率，對促進某市地區(qū)金融市場的快速健康發(fā)展具有重要意義。 第六章 可行性分析結(jié)論綜合上面的分析可以看出，設(shè)立基金管理公司是參與蓬勃發(fā)展的證券市場，分享我國資本市場發(fā)展成果的重要方式。基金管理公司面臨著具有巨大的市場空間、廣闊的發(fā)展前景，具有可觀的盈利能力。AAA聯(lián)合銀行戰(zhàn)略投資者和一般戰(zhàn)略投資者共同發(fā)起設(shè)立基金基金管理公司設(shè)立項目可行性分析報告37管理公司，有利于各發(fā)起人擴大知名度、影響力和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并獲得豐厚的投資回報。同時，AAA 具有雄厚的資金實力、扎實的金融領(lǐng)域管理經(jīng)驗和豐富的證券市場經(jīng)驗，具備組建基金管理公司的能力和實力。