國有企業(yè)的改制與融資-資料下載頁
2025-05-27 23:55本頁面
【正文】 破口，就是經(jīng)營者群體持股。經(jīng)營者群體持股之后，他們就成為企業(yè)的出資人，成為責(zé)任主體、利益主體和風(fēng)險主體。這個突破口應(yīng)該說是成功的。對于目前的改革的爭議主要集中在兩個問題上：（1）、會不會造成國有資產(chǎn)的流失？只要規(guī)范操作，國有資產(chǎn)流失基本上可以避免。同時，在運作當(dāng)中不規(guī)范的地方可能會造成流失，但如果企業(yè)不改制可能會造成更大的流失。（2）、會不會造成兩極分化？經(jīng)營者持股經(jīng)過若干年之后，可能會擁有企業(yè)很大的股份，而企業(yè)的員工可能只有很小的股份，因此老總和普通員工的收入差距就會拉開。這個問題不能一概而論。如果老總的收益是通過他把企業(yè)的資本壯大而得到的，那么應(yīng)該說他得到的只是小頭，國家、職工、企業(yè)得到的是大頭。因此我們還是應(yīng)該鼓勵少數(shù)人富起來。這里的一個關(guān)鍵問題就是，經(jīng)營者持股要拿錢，不能量化。量化就是指白送，它的問題在于：第一，它沒有法律根據(jù)；第二，天上掉的餡餅形成不了機制，白來的東西無法改變體制、改變機制，一定要讓經(jīng)營者自己承擔(dān)風(fēng)險，機制才會改變。二、關(guān)于企業(yè)員工勞動關(guān)系理順問題國企改革既要進行產(chǎn)權(quán)制度改革，還要進行身份的置換。過去固定資產(chǎn)是有折舊的，但是人力資本沒有折舊，加上我們沒有社會保障制度，所以國家、企業(yè)實際上對那些老的職工負(fù)有“隱性負(fù)債”，或者說一種無形的契約。如果對他們馬上撒手不管，按照市場經(jīng)濟的方式解除合同，這既不人道、也無法操作。因此，客觀上存在一個職工身份轉(zhuǎn)換的問題，也就是要給予一定的經(jīng)濟補償，對于歷史上的這種“隱性負(fù)債”先有一個了結(jié)，然后再去簽定新的契約關(guān)系。我們的改革、改制必須建立在這一基礎(chǔ)上。這一改革在實踐中非常艱難，但同時又是我們推進市場化進程所必須要解決的問題。總之，國企改革要有兩個置換，一個是“產(chǎn)權(quán)”的置換，一個是“身份”的置換。第一個置換要通過企業(yè)改制實現(xiàn)，第二個置換要通過勞動關(guān)系的理順實現(xiàn)。這兩個置換實際上是解除兩個“無限責(zé)任”，一個是解除“國家對企業(yè)承擔(dān)的無限責(zé)任”，就是企業(yè)改制；還有一個是解除“企業(yè)對職工的無限責(zé)任”，就是進行職工身份轉(zhuǎn)換。只有解決了這樣兩個問題，企業(yè)才能進入市場，職工也才能進入市場，否則就不會有真正的市場經(jīng)濟。三、關(guān)于國有企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整問題這里講的結(jié)構(gòu)調(diào)整是指企業(yè)內(nèi)部的“大而全，小而全”的結(jié)構(gòu)調(diào)整?！按蠖?，小而全”可以說是國有企業(yè)最重要的一個特征，在市場經(jīng)濟條件下，這顯然是極不合理的。要解決這個問題，就要實現(xiàn)“三個剝離”或“三個分離”。首先，要分離社會負(fù)擔(dān)，就是把我們通常講的學(xué)校、醫(yī)院、托兒所等等從企業(yè)中剝離出去。第二，是輔助生產(chǎn)剝離。也就是把企業(yè)內(nèi)部的鑄造、鍛造、運輸?shù)鹊鹊妮o助職能剝離出去。第三是剝離配套生產(chǎn)。上面后兩個剝離，應(yīng)該是由原來企業(yè)內(nèi)部的管理關(guān)系和產(chǎn)權(quán)關(guān)系，剝離到?jīng)]有產(chǎn)權(quán)關(guān)系的地方去，把企業(yè)內(nèi)部的管理關(guān)系和產(chǎn)權(quán)關(guān)系轉(zhuǎn)化成市場交易關(guān)系。這也是科斯理論在中國的主要實踐應(yīng)用。四、關(guān)于國企債務(wù)重組問題現(xiàn)在由于銀行體制改革，其約束越來越硬，而有些企業(yè)確實是有市場、有訂單，但由于資金缺乏而陷入困境。對于這種企業(yè)應(yīng)該找到一種既可以防止惡意逃避債務(wù)，又能合理地減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)、盤活企業(yè)資產(chǎn)的辦法。根據(jù)國際經(jīng)驗和我們這些年的實際探索，債務(wù)重組是一個比較好的解決辦法。目前已經(jīng)探索出來的債務(wù)重組方式大約有七種。（1）、第一種金融債權(quán)人重組，也就是我們通常講的債轉(zhuǎn)股。債轉(zhuǎn)股最后能不能達到目的，關(guān)鍵在于債轉(zhuǎn)股的股權(quán)能不能合理地退出。目前的方案基本都是回購方案，也就是企業(yè)內(nèi)部出錢，用利潤和折舊基金收購股權(quán)。但回購是死路一條，因為如果企業(yè)有回購的能力，它就不需要債轉(zhuǎn)股了；而且如果一個企業(yè)在幾年內(nèi)把利潤和折舊基金都用于回購的話，這個企業(yè)就做死了。唯一的方案就是第三方收購。第三方收購有三種方式，一個是內(nèi)部人收購，一個是機構(gòu)投資者收購，第三是公眾股收購，也就是上市。（2）、法人債轉(zhuǎn)股。就是非金融債權(quán)人的債轉(zhuǎn)股。這種方式在實際中有的企業(yè)做得相當(dāng)成功。（3）、第三種債務(wù)重組方式叫母子公司方式。（4）、兄弟公司模式。（5）、拍賣債權(quán)。（6）、第六是托管。（7）、易貨。上面這七種方式在國內(nèi)都有成功的例子，而且從無論理論推導(dǎo)、政策制訂還是實際操作看，都具有一定的普遍性和可復(fù)制性，對于企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)的減輕起到了相當(dāng)理想的作用。目前大家關(guān)心的主要問題是道德風(fēng)險，最典型的就是惡意逃避債務(wù)。實際上只要強調(diào)公開透明、事先跟債權(quán)人充分協(xié)商，是能夠找到妥協(xié)的辦法的。六、關(guān)于信用問題我們國家的現(xiàn)狀與市場經(jīng)濟接軌的最大問題就是信用問題。美國的信用管理體系已經(jīng)有160年，英國是210年，我國在這方面大大落后了。國外的交易中信用交易占到60?0%，貨幣交易只占30?0%，而我們國內(nèi)的交易基本都是現(xiàn)金交易，也就是說在同等交易額的情況下，我們企業(yè)的交易費用大大超過國外企業(yè)的交易費用。這一條就決定了我們國內(nèi)企業(yè)競爭力比不上國外的企業(yè)。另外，我們現(xiàn)在沒有一套完善的信用登記、查詢系統(tǒng)，所以以前做的壞事可以隱瞞下來，造成信息不對稱，這是最可怕的事情。所以應(yīng)該充分重視這個問題。12 /
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