【正文】 為簡(jiǎn)單。點(diǎn)評(píng)：補(bǔ)充法意披露了出資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的繳付情況，但對(duì)是否核查了支付憑證沒有明確交代，個(gè)人認(rèn)為應(yīng)當(dāng)作為工作底稿收集。反饋意見二：請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和律師對(duì)發(fā)行人歷史上存在的股權(quán)代持產(chǎn)生原因進(jìn)行進(jìn)一步核查，并對(duì)發(fā)行人歷史上存在的股權(quán)代持對(duì)本次發(fā)行上市是否構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙發(fā)表明確核查意見。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和律師就發(fā)行人目前股權(quán)是否清晰、是否仍存在股權(quán)代持發(fā)表明確意見。補(bǔ)充法意二在原核查方法的基礎(chǔ)上，對(duì)代持產(chǎn)生的原因等進(jìn)一步詳細(xì)說(shuō)明。（三）力源信息（股票代碼：300184，上市時(shí)間：2011年2月22日）——因引進(jìn)具有海外技術(shù)背景的外國(guó)人，短期無(wú)法回國(guó)而代持；中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，中國(guó)自然人不具備股東資格需進(jìn)行員工股權(quán)激勵(lì)而代持律師工作報(bào)告披露了《武漢力源信息技術(shù)有限公司股權(quán)投資信托合同》及《解除信托合同協(xié)議書》等合同，及對(duì)解除代持前全部委托人的訪談情況、銀行往來(lái)憑證；說(shuō)明了委托持股的形成過程、原因及解除情況，確認(rèn)委托持股問題已得到全面清理，不存在潛在的糾紛或爭(zhēng)議。一次反饋：鑒于發(fā)行人成立以來(lái)長(zhǎng)期存在委托持股的情況，并在2009年8月以兩新設(shè)公司為持股主體對(duì)委托持股行為進(jìn)行清理，原委托持股股東38人通過上述兩公司持有發(fā)行人股份。請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充披露：（1）兩持股公司工商變更登記的時(shí)間；（2）38名委托持股自然人最近五年履歷并提交發(fā)行人同意此次委托持股清理事項(xiàng)的股東大會(huì)決議、董事會(huì)決議；（3）歷次委托持股協(xié)議簽署的原因、協(xié)議內(nèi)容及履行情況；（4）原受托方股東歷次股權(quán)變動(dòng)的原因、目前持股是否仍為代持、所得稅繳納情況；（5）委托持股協(xié)議清理情況、是否存在糾紛或潛在糾紛。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、律師核查上述事項(xiàng)并發(fā)表明確意見。反饋意見二：請(qǐng)律師對(duì)發(fā)行人歷史上的股東委托持股行為是否合法，以及委托持股的清理過程是否合法發(fā)表明確意見。補(bǔ)充法律意見書披露的核查方法為：對(duì)代持方和被代持方的訪談，及雙方的書面確認(rèn)；披露了代持的過程、代持的原因，確認(rèn)代持關(guān)系的建立和解除均為二人真實(shí)意思表示，不存在糾紛或潛在糾紛，代持關(guān)系已清理完畢，不構(gòu)成發(fā)行上市的障礙。對(duì)于員工持股涉及的代持，代持及解除依據(jù)均為委托人和受托人的書面承諾。同時(shí)披露了實(shí)際控制人出具的書面承諾，如果發(fā)行人股權(quán)出現(xiàn)糾紛，給發(fā)行人帶來(lái)承諾，由實(shí)際控制人承擔(dān)。點(diǎn)評(píng)：實(shí)際出資繳款情況沒說(shuō)，個(gè)人認(rèn)為應(yīng)補(bǔ)充說(shuō)明。（四）新聯(lián)電子（股票代碼：002546，上市時(shí)間：2011年2月11日）——員工持股，股東人數(shù)超過50人而代持律師工作報(bào)告披露了代持形成的原因和過程及解除代持的過程；說(shuō)明所有代持情形都有實(shí)際出資的股東與受托方簽署了《資產(chǎn)托管協(xié)議》，最終通過實(shí)際股東通過直接或間接持有發(fā)行人股權(quán)而解除代持，并在解除后由發(fā)行人全體股東、間接持股公司的股東共同簽署《關(guān)于公司股權(quán)及相關(guān)問題的確認(rèn)書》確認(rèn)代持已清理完畢、對(duì)代持期間股權(quán)變動(dòng)不存在異議；律師補(bǔ)充了對(duì)代持雙方的訪談?wù){(diào)查，確認(rèn)代持清理完畢不存在潛在糾紛。反饋意見：請(qǐng)保薦人、發(fā)行人律師對(duì)代持股份的有關(guān)協(xié)議等法律文件簽署時(shí)間和簽署內(nèi)容的真實(shí)性進(jìn)行核查并發(fā)表意見；根據(jù)上述情況對(duì)發(fā)行人實(shí)際控制人近三年是否發(fā)生變化審慎發(fā)表意見。補(bǔ)充法律意見書依據(jù)代持期間代持人與實(shí)際股東簽署的《資產(chǎn)托管協(xié)議書》進(jìn)一步說(shuō)明了代持過程中權(quán)利義務(wù)的分配情況，并補(bǔ)充說(shuō)明原部分《資產(chǎn)管理協(xié)議書》缺失，2006年11月代持人在成為發(fā)行人名義第一大股東后，與所有委托持股股東重新簽署了《資產(chǎn)托管協(xié)議書》，并補(bǔ)充了對(duì)實(shí)際股東進(jìn)行調(diào)查的程序，對(duì)于已經(jīng)離開發(fā)行人或關(guān)聯(lián)公司的6名原委托持股股東，核查方法為比較《資產(chǎn)托管協(xié)議書》與勞動(dòng)合同、論文、會(huì)議記錄等檔案資料上的簽名確認(rèn)簽名真實(shí)性的核查程序；以確認(rèn)代持協(xié)議的真實(shí)性。點(diǎn)評(píng)：該案例中對(duì)代持協(xié)議真實(shí)性的核查和因代持成為第一大股東但不影響實(shí)際控制人的認(rèn)定方面值得借鑒。小結(jié)主板及創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法均將股權(quán)清晰規(guī)定為發(fā)行上市的發(fā)行條件之一，主板及創(chuàng)業(yè)板招股說(shuō)明書信息披露內(nèi)容與格式指引均要求詳細(xì)披露有關(guān)委托持股的形成原因及演變情況和清理情況，說(shuō)明清理后是否存在潛在問題和風(fēng)險(xiǎn)隱患，以及有關(guān)責(zé)任的承擔(dān)主體等事項(xiàng)。對(duì)于發(fā)行人歷史沿革過程中存在委托持股情形的，從既往的案例來(lái)看，一直為IPO審核過程中關(guān)注的重點(diǎn)，結(jié)合上述規(guī)定及相關(guān)案例，就有關(guān)委托持股事項(xiàng)的核查、披露和清理過程應(yīng)注意如下幾點(diǎn)：（一）對(duì)委托持股形成情況的核查和披露委托持股的真實(shí)性根據(jù)公司法司法解釋三，委托持股是基于“合同”而形成的實(shí)際出資人和名義出資人之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，對(duì)于書面合同的真實(shí)性，除核查合同原件外，對(duì)此類容易產(chǎn)生爭(zhēng)議糾紛的合同，還應(yīng)對(duì)全部委托方和受托方進(jìn)行訪談并取得當(dāng)事人書面確認(rèn)，并收集實(shí)際出資人的繳款憑證（最好為銀行單據(jù)）等資料加以佐證；若當(dāng)時(shí)沒有書面合同，則需在委托方和受托方書面說(shuō)明的基礎(chǔ)上加以訪談，通過繳款憑證、股東會(huì)決議、員工持股計(jì)劃等其他外部資料相互印證，謹(jǐn)慎判斷。委托持股的原因?qū)τ谖谐止傻脑?，?yīng)當(dāng)如實(shí)并詳細(xì)披露，從已有案例看，通常不是規(guī)避股東人數(shù)超過200人的問題且在解除委托持股過程中加以糾正的原因并不會(huì)構(gòu)成上市障礙，委托持股的原因應(yīng)當(dāng)具有合理性。此外，對(duì)于個(gè)別自然人之間的委托持股，尤其是可能影響到實(shí)際控制人的認(rèn)定時(shí)，應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，充分核查委托持股的真實(shí)性。（二）委托持股的清理委托持股的清理方式無(wú)外乎實(shí)際出資人退股或?qū)?shí)際出資人由隱名股東變?yōu)轱@名股東兩種，從成本和風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，還原實(shí)際出資人通常為成本更低、風(fēng)險(xiǎn)更小的選擇。還原實(shí)際出資人還原實(shí)際出資人通常包括由實(shí)際出資人直接持股和間接持股兩種方式，無(wú)論直接持股還是間接持股，都涉及發(fā)行人的股權(quán)轉(zhuǎn)讓；根據(jù)公司法司法解釋三，還原實(shí)際出資人股東身份涉及發(fā)行人的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，仍需取得發(fā)行人其他股東半數(shù)以上同意。解除代持涉及的個(gè)人所得稅根據(jù)《關(guān)于加強(qiáng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得征收個(gè)人所得稅管理的通知》（國(guó)稅函[2009]285號(hào)），稅務(wù)機(jī)關(guān)判斷股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為是否符合獨(dú)立交易原則，是否符合合理性經(jīng)濟(jì)行為及實(shí)際情況；對(duì)申報(bào)的計(jì)稅依據(jù)明顯偏低（如平價(jià)和低價(jià)轉(zhuǎn)讓等）且無(wú)正當(dāng)理由的，主管稅務(wù)機(jī)關(guān)可參照每股凈資產(chǎn)或個(gè)人股東享有的股權(quán)比例所對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)份額核定。根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得個(gè)人所得稅計(jì)稅依據(jù)核定問題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2010年第27號(hào)），自然人轉(zhuǎn)讓所投資企業(yè)股權(quán)（份）取得所得，按照公平交易價(jià)格計(jì)算并確定計(jì)稅依據(jù)；計(jì)稅依據(jù)明顯偏低且無(wú)正當(dāng)理由的，主管稅務(wù)機(jī)關(guān)可采用該公告列舉的方法核定。鑒于代持過程中名義出資人的出資通常都是有實(shí)際出資人繳付，因此解除代持過程中股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格通常設(shè)定為委托方的實(shí)際出資金額（視同借款）或0元，該等定價(jià)能否被是為合理原因而無(wú)需繳納所得稅需由當(dāng)?shù)囟悇?wù)主管機(jī)關(guān)確定，但從執(zhí)業(yè)謹(jǐn)慎的角度考慮，建議收集取得完稅證明或有關(guān)稅務(wù)主管機(jī)關(guān)關(guān)于無(wú)需繳納所得稅的證明文件。對(duì)代持形成其過程中股權(quán)變動(dòng)情況進(jìn)行確認(rèn)如遇因員工持股而涉及的代持情形，在代持過程中很可能發(fā)生員工離職等情況而導(dǎo)致代持股份的變動(dòng)，或在代持過程中，發(fā)行人發(fā)生增資等情況而導(dǎo)致實(shí)際出資人持有發(fā)行人股權(quán)比例變動(dòng)的情形，為避免爭(zhēng)議糾紛，建議在清理代持過程中，向全體實(shí)際出資人說(shuō)明該等情況并取得其無(wú)異議的書面確認(rèn)。退股的處理鑒于上市事宜屬于牽涉利益較大的事項(xiàng)，若對(duì)實(shí)際出資人做退股處理，則須較還原出資人方式采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度處理，除上述注意事項(xiàng)外，還需對(duì)包括代持費(fèi)用等問題予以明確，并保留退股的全部憑證，盡量對(duì)退股協(xié)議進(jìn)行公證。兜底承諾在梳理和清理代持問題的過程中，如存在部分代持協(xié)議遺失或部分離職且退股的實(shí)際出資人聯(lián)系不上等情形，在如實(shí)披露該等情形的同時(shí)，應(yīng)補(bǔ)充大股東對(duì)發(fā)行人潛在損失的兜底承諾，承諾內(nèi)容可參考力源信息的案例。