【正文】 為簡單。點評：補充法意披露了出資和股權轉讓款的繳付情況，但對是否核查了支付憑證沒有明確交代，個人認為應當作為工作底稿收集。反饋意見二：請保薦機構和律師對發(fā)行人歷史上存在的股權代持產生原因進行進一步核查，并對發(fā)行人歷史上存在的股權代持對本次發(fā)行上市是否構成實質性障礙發(fā)表明確核查意見。請保薦機構和律師就發(fā)行人目前股權是否清晰、是否仍存在股權代持發(fā)表明確意見。補充法意二在原核查方法的基礎上，對代持產生的原因等進一步詳細說明。（三）力源信息（股票代碼：300184，上市時間：2011年2月22日）——因引進具有海外技術背景的外國人，短期無法回國而代持；中外合資經(jīng)營企業(yè)，中國自然人不具備股東資格需進行員工股權激勵而代持律師工作報告披露了《武漢力源信息技術有限公司股權投資信托合同》及《解除信托合同協(xié)議書》等合同，及對解除代持前全部委托人的訪談情況、銀行往來憑證；說明了委托持股的形成過程、原因及解除情況，確認委托持股問題已得到全面清理，不存在潛在的糾紛或爭議。一次反饋：鑒于發(fā)行人成立以來長期存在委托持股的情況，并在2009年8月以兩新設公司為持股主體對委托持股行為進行清理，原委托持股股東38人通過上述兩公司持有發(fā)行人股份。請發(fā)行人補充披露：（1）兩持股公司工商變更登記的時間；（2）38名委托持股自然人最近五年履歷并提交發(fā)行人同意此次委托持股清理事項的股東大會決議、董事會決議；（3）歷次委托持股協(xié)議簽署的原因、協(xié)議內容及履行情況；（4）原受托方股東歷次股權變動的原因、目前持股是否仍為代持、所得稅繳納情況；（5）委托持股協(xié)議清理情況、是否存在糾紛或潛在糾紛。請保薦機構、律師核查上述事項并發(fā)表明確意見。反饋意見二：請律師對發(fā)行人歷史上的股東委托持股行為是否合法，以及委托持股的清理過程是否合法發(fā)表明確意見。補充法律意見書披露的核查方法為：對代持方和被代持方的訪談，及雙方的書面確認；披露了代持的過程、代持的原因，確認代持關系的建立和解除均為二人真實意思表示，不存在糾紛或潛在糾紛，代持關系已清理完畢，不構成發(fā)行上市的障礙。對于員工持股涉及的代持，代持及解除依據(jù)均為委托人和受托人的書面承諾。同時披露了實際控制人出具的書面承諾，如果發(fā)行人股權出現(xiàn)糾紛，給發(fā)行人帶來承諾，由實際控制人承擔。點評：實際出資繳款情況沒說，個人認為應補充說明。（四）新聯(lián)電子（股票代碼：002546，上市時間：2011年2月11日）——員工持股，股東人數(shù)超過50人而代持律師工作報告披露了代持形成的原因和過程及解除代持的過程；說明所有代持情形都有實際出資的股東與受托方簽署了《資產托管協(xié)議》，最終通過實際股東通過直接或間接持有發(fā)行人股權而解除代持，并在解除后由發(fā)行人全體股東、間接持股公司的股東共同簽署《關于公司股權及相關問題的確認書》確認代持已清理完畢、對代持期間股權變動不存在異議；律師補充了對代持雙方的訪談調查，確認代持清理完畢不存在潛在糾紛。反饋意見：請保薦人、發(fā)行人律師對代持股份的有關協(xié)議等法律文件簽署時間和簽署內容的真實性進行核查并發(fā)表意見；根據(jù)上述情況對發(fā)行人實際控制人近三年是否發(fā)生變化審慎發(fā)表意見。補充法律意見書依據(jù)代持期間代持人與實際股東簽署的《資產托管協(xié)議書》進一步說明了代持過程中權利義務的分配情況，并補充說明原部分《資產管理協(xié)議書》缺失，2006年11月代持人在成為發(fā)行人名義第一大股東后，與所有委托持股股東重新簽署了《資產托管協(xié)議書》，并補充了對實際股東進行調查的程序，對于已經(jīng)離開發(fā)行人或關聯(lián)公司的6名原委托持股股東，核查方法為比較《資產托管協(xié)議書》與勞動合同、論文、會議記錄等檔案資料上的簽名確認簽名真實性的核查程序；以確認代持協(xié)議的真實性。點評：該案例中對代持協(xié)議真實性的核查和因代持成為第一大股東但不影響實際控制人的認定方面值得借鑒。小結主板及創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法均將股權清晰規(guī)定為發(fā)行上市的發(fā)行條件之一，主板及創(chuàng)業(yè)板招股說明書信息披露內容與格式指引均要求詳細披露有關委托持股的形成原因及演變情況和清理情況，說明清理后是否存在潛在問題和風險隱患，以及有關責任的承擔主體等事項。對于發(fā)行人歷史沿革過程中存在委托持股情形的，從既往的案例來看，一直為IPO審核過程中關注的重點，結合上述規(guī)定及相關案例，就有關委托持股事項的核查、披露和清理過程應注意如下幾點：（一）對委托持股形成情況的核查和披露委托持股的真實性根據(jù)公司法司法解釋三，委托持股是基于“合同”而形成的實際出資人和名義出資人之間的權利義務關系，對于書面合同的真實性，除核查合同原件外，對此類容易產生爭議糾紛的合同，還應對全部委托方和受托方進行訪談并取得當事人書面確認，并收集實際出資人的繳款憑證（最好為銀行單據(jù)）等資料加以佐證；若當時沒有書面合同，則需在委托方和受托方書面說明的基礎上加以訪談，通過繳款憑證、股東會決議、員工持股計劃等其他外部資料相互印證，謹慎判斷。委托持股的原因對于委托持股的原因，應當如實并詳細披露，從已有案例看，通常不是規(guī)避股東人數(shù)超過200人的問題且在解除委托持股過程中加以糾正的原因并不會構成上市障礙，委托持股的原因應當具有合理性。此外，對于個別自然人之間的委托持股，尤其是可能影響到實際控制人的認定時，應當謹慎再謹慎，充分核查委托持股的真實性。（二）委托持股的清理委托持股的清理方式無外乎實際出資人退股或將實際出資人由隱名股東變?yōu)轱@名股東兩種，從成本和風險的角度考慮，還原實際出資人通常為成本更低、風險更小的選擇。還原實際出資人還原實際出資人通常包括由實際出資人直接持股和間接持股兩種方式，無論直接持股還是間接持股，都涉及發(fā)行人的股權轉讓；根據(jù)公司法司法解釋三，還原實際出資人股東身份涉及發(fā)行人的股權轉讓，仍需取得發(fā)行人其他股東半數(shù)以上同意。解除代持涉及的個人所得稅根據(jù)《關于加強股權轉讓所得征收個人所得稅管理的通知》（國稅函[2009]285號），稅務機關判斷股權轉讓行為是否符合獨立交易原則，是否符合合理性經(jīng)濟行為及實際情況；對申報的計稅依據(jù)明顯偏低（如平價和低價轉讓等）且無正當理由的，主管稅務機關可參照每股凈資產或個人股東享有的股權比例所對應的凈資產份額核定。根據(jù)國家稅務總局《關于股權轉讓所得個人所得稅計稅依據(jù)核定問題的公告》（國家稅務總局公告2010年第27號），自然人轉讓所投資企業(yè)股權（份）取得所得，按照公平交易價格計算并確定計稅依據(jù)；計稅依據(jù)明顯偏低且無正當理由的，主管稅務機關可采用該公告列舉的方法核定。鑒于代持過程中名義出資人的出資通常都是有實際出資人繳付，因此解除代持過程中股權轉讓的價格通常設定為委托方的實際出資金額（視同借款）或0元，該等定價能否被是為合理原因而無需繳納所得稅需由當?shù)囟悇罩鞴軝C關確定，但從執(zhí)業(yè)謹慎的角度考慮，建議收集取得完稅證明或有關稅務主管機關關于無需繳納所得稅的證明文件。對代持形成其過程中股權變動情況進行確認如遇因員工持股而涉及的代持情形，在代持過程中很可能發(fā)生員工離職等情況而導致代持股份的變動，或在代持過程中，發(fā)行人發(fā)生增資等情況而導致實際出資人持有發(fā)行人股權比例變動的情形，為避免爭議糾紛，建議在清理代持過程中，向全體實際出資人說明該等情況并取得其無異議的書面確認。退股的處理鑒于上市事宜屬于牽涉利益較大的事項，若對實際出資人做退股處理，則須較還原出資人方式采取更為謹慎的態(tài)度處理，除上述注意事項外，還需對包括代持費用等問題予以明確，并保留退股的全部憑證，盡量對退股協(xié)議進行公證。兜底承諾在梳理和清理代持問題的過程中，如存在部分代持協(xié)議遺失或部分離職且退股的實際出資人聯(lián)系不上等情形，在如實披露該等情形的同時，應補充大股東對發(fā)行人潛在損失的兜底承諾，承諾內容可參考力源信息的案例。