【正文】 用版）。國家發(fā)改委、建設(shè)部頒布的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》（第三版）。建設(shè)單位提供的基礎(chǔ)資料。各專業(yè)提供的基礎(chǔ)條件。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目范圍確定本次投資涉及翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)場(chǎng)有機(jī)大米深加工項(xiàng)目的主要生產(chǎn)單元， 為內(nèi)蒙古翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)牧業(yè)開發(fā)有限公司新增建設(shè)項(xiàng)目。建 設(shè) 1875 平方米大米加工生產(chǎn)車間、1080 平方米包裝車間各一座，購置大米加工設(shè)備及包裝設(shè)備各一套，建設(shè) 300m2 產(chǎn)品庫、360m2原糧庫各三座。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)選取計(jì)算期與生產(chǎn)負(fù)荷根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度，確定本項(xiàng)目的建設(shè)期為 1 年，本項(xiàng)目收入持續(xù)穩(wěn)定，從項(xiàng)目的性質(zhì)看項(xiàng)目的長期收益較好，因此，項(xiàng)目的運(yùn)營年限按 12翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)場(chǎng)有機(jī)大米深加工項(xiàng)目可行性研究報(bào)告51年考慮，計(jì)算期按 13 年計(jì)算。根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合項(xiàng)目具體情況，投入期第 1 年生產(chǎn)負(fù)荷確定為80%，第 1 年生產(chǎn)負(fù)荷確定為 90%，第 3 年達(dá)產(chǎn)。折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率）按國家行業(yè)的基準(zhǔn)收益率設(shè)定，結(jié)合項(xiàng)目平均資金成本確定折現(xiàn)率為 8%，同時(shí)也作為對(duì)項(xiàng) 目內(nèi)部收益率指標(biāo)的判據(jù)（基準(zhǔn)收益率）。對(duì)項(xiàng)目資本金評(píng)價(jià)指標(biāo)的判斷基準(zhǔn)應(yīng)為投資方確定的最低可接受收益率，本報(bào)告既按 8%的指標(biāo)評(píng)價(jià)。長期貸款利率：%流動(dòng)資金： 萬元固定資產(chǎn)折舊：房屋折舊按 20 年考慮，殘值率為 5%；其他固定 資產(chǎn)綜合按 10 年考慮，殘值率 為 0% 產(chǎn)品銷售收入及利稅、成本費(fèi)用分析產(chǎn)品銷售收入及利稅產(chǎn)品售價(jià)按不含稅價(jià)確定，正常年份年銷售收入 3800 萬元。本項(xiàng)目的銷售收入主要為以下幾個(gè)方面：有機(jī)大米：單價(jià)為 12 元/kg，年產(chǎn)量為 1800 噸； 轉(zhuǎn)換大米：單價(jià)為 5 元/kg，數(shù)量為 1880 噸；胚芽米單價(jià)為 70 元/kg，數(shù)量為 100 噸。 稅金所得稅：根據(jù)國家稅收的有關(guān)規(guī)定，本項(xiàng)目的所得稅稅率為 25%，運(yùn)翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)場(chǎng)有機(jī)大米深加工項(xiàng)目可行性研究報(bào)告52營期內(nèi)平均年所得稅為 萬元?？偝杀举M(fèi)用及經(jīng)營成本本項(xiàng)目成本計(jì)算采用生產(chǎn)要素估算法?？偝杀举M(fèi)用估算見附表。 a、原材料、動(dòng)力價(jià)格按現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)結(jié)合廠方 詢價(jià)確定。本項(xiàng)目生產(chǎn)所需主要原材料為外購稻谷；正常生產(chǎn)年份收購稻谷 7384 噸,按平均單價(jià)格 3772 元/噸計(jì),正常年的外購原材料額為 2705 萬元。包裝材料按 萬元計(jì)入。主要耗能為電，電耗是 元/kg, 外購動(dòng)力費(fèi)為 萬元。b、固定資產(chǎn)折舊采用分類平均年限法進(jìn)行計(jì)算，房屋及建筑物按 20年計(jì)， 設(shè)備 投資按 10 年計(jì)，年折舊額為 萬元，無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)按 10 年計(jì)，年 攤銷費(fèi)為 萬元。c、全廠勞動(dòng)定員 118 人，其中技 術(shù)人員 16 人，工資按 36000 元/人 年 計(jì)算，管理人員 25 人，工資按 36000 元/ 人 年計(jì)算，工人 77 人，工資 18000 元/ 人 年 計(jì)算，工 資總額為 萬元。根據(jù)有關(guān)文件規(guī)定， 本項(xiàng)目的福利費(fèi)按工資總額的 14%計(jì)算，年福利 總額為 萬元。d、修理費(fèi)按年折舊額的 30%計(jì)算，每年為 萬元。 e、在生產(chǎn)經(jīng)營期間長期借款利息和流動(dòng)資金借款利息均計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。f、其他費(fèi)用是在制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用中扣除工資及福利費(fèi)、 折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)后的費(fèi)用。 為簡化 計(jì)算，該項(xiàng)費(fèi)用按工資及福利 費(fèi)的 60%計(jì) 算，每年約為 萬元。銷售 費(fèi)用按年銷售收入的 %計(jì)算，計(jì)入其他 費(fèi)用。 年其他費(fèi)用總額為 萬元。翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)場(chǎng)有機(jī)大米深加工項(xiàng)目可行性研究報(bào)告53G、財(cái)務(wù)費(fèi) 用是企業(yè)為籌措資金使用有償資 金而發(fā)生的占用費(fèi)用。生產(chǎn)年份利息總計(jì) 萬元。流動(dòng)資金短期貸款利息 萬元。經(jīng)營成本估算：本項(xiàng)目正常生產(chǎn)估算總成本費(fèi)用為 萬元，其中：固定成本 萬元，可變成本 萬元；經(jīng)營成本估算見附表，達(dá)產(chǎn)年經(jīng)營成本總額 萬元。五、收益及投資回收分析主要計(jì)算報(bào)表分析 a、財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表：是以全部投資均為自有資金作為計(jì)算基礎(chǔ)。 b、利潤及利潤分配表：本項(xiàng)目正常年份年利潤總額為 萬元，所得稅按 25％計(jì)取，正常年份年所得稅額 萬元，法定盈余公積金、任意盈余公積金及公益金分別按稅后利潤的 10％、5％、5％計(jì)取。詳見附表。 c、資產(chǎn)負(fù)債表中可見，本項(xiàng)目年均資產(chǎn)負(fù)債 率為 30％，本行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的合理區(qū)間為 30%~50%，流 動(dòng)比率平均為 ％，速動(dòng)比率平均為 ％。說明債權(quán)有保障，見附表。財(cái)務(wù)盈利能力分析項(xiàng)目所得稅前年利潤總額 萬元，所得稅 萬元；投資利潤率為 %，投資利稅率為 %，二者均高于行業(yè)平均水平，由此證明該項(xiàng)目的投資對(duì)國家的貢獻(xiàn)也高于行業(yè)水平。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：經(jīng)測(cè)算，項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率稅前 ％，稅后％。結(jié) 果表明， 財(cái)務(wù) 內(nèi)部收益率大于社會(huì)基準(zhǔn)折現(xiàn)率。翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)場(chǎng)有機(jī)大米深加工項(xiàng)目可行性研究報(bào)告54財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV，I=8%）：經(jīng)測(cè)算，項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV，I=8%）所得稅前為 萬元，稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 萬元。從動(dòng)態(tài)角度分析，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于基礎(chǔ)收益率，說明項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。投資回收期：經(jīng)測(cè)算，項(xiàng)目投資回收期稅前為 年，稅后 年，小于農(nóng)業(yè)基準(zhǔn)回收期，說明該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可性的。 投資利潤率：經(jīng)測(cè)算，項(xiàng)目全部投資利潤率 ％，資本金投資利潤率 ％， 該指標(biāo)大于行業(yè)平均投資利潤率。項(xiàng)目在財(cái)務(wù)指標(biāo)上完全可以接受。從靜態(tài)角度分析，項(xiàng)目有較好的贏利水平。項(xiàng)目清償能力分析本項(xiàng)目為簡便計(jì)算，將折舊額、攤銷額和未分配利潤額的 100％用于還款。償債 能力分析中采用等額還本付息還款方式，全部貸款償還期為 3年(含建 設(shè)期一年) ，見附表。經(jīng)測(cè)算，企業(yè)正常年折舊、攤銷提取和稅后扣除公積金、公益金后的利潤每年為 萬元。利息備付率（ICR）為,大于 2。 償債備付率（DSCR）為 ,大于 , 說明利息支付的保證度大，償債風(fēng)險(xiǎn)小。此類項(xiàng)目較好的資產(chǎn)負(fù)債率為 30%~50%，本項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率為 %，表明企業(yè)債務(wù)償還保證 度大。詳見借款還本付息計(jì)劃表及資產(chǎn)負(fù)債表。 財(cái)務(wù)生存能力分析 　　在 項(xiàng)目（企業(yè)）運(yùn)營期間，確保從各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中得到足夠的凈現(xiàn)金 流量是項(xiàng)目能夠維持生存的條件。財(cái)務(wù)生存能力分析亦稱資金平衡分析。 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表見附表。 翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)場(chǎng)有機(jī)大米深加工項(xiàng)目可行性研究報(bào)告55根據(jù)計(jì)算結(jié)果，并結(jié)合借款償還平衡計(jì)劃，可以看出： 各年累計(jì)盈余資金均遠(yuǎn)大于零，沒有出現(xiàn)負(fù)值，并且在運(yùn)營內(nèi)，具有較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量（ 萬元～ 萬元），尤其在運(yùn)營初期，就擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。說明項(xiàng)目方案比較合理，能夠?qū)崿F(xiàn)自身的資金平衡。 不確定分析 敏感性分析在建設(shè)投資、銷售價(jià)格、經(jīng)營成本等不確定因素變化的情況下，分別對(duì)項(xiàng)目財(cái)條內(nèi)部收益率進(jìn)行單因素敏感性分析。根據(jù)敏感性分析表繪制敏感性分析圖，詳見敏感性分析表。 表中說明，建設(shè)投資，產(chǎn)品銷售價(jià)格、 經(jīng)營成本三個(gè)變量中，最敏感的是銷售價(jià)格，其次是經(jīng)營成本。當(dāng)銷售價(jià)格增加或減少 10%時(shí)，IRR 分別上升 %或降低 %。項(xiàng)目仍能達(dá)到行業(yè)基準(zhǔn)收益率的要求，項(xiàng)目有一定抗風(fēng)險(xiǎn)能力。詳見敏感性分析圖。翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)場(chǎng)有機(jī)大米深加工項(xiàng)目可行性研究報(bào)告56504030201020 15 10 5 0 5 10 15 20敏感性分析圖 盈虧平衡分析 計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)A 以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)（BEP）BEP＝固定成本247。（營業(yè)收入+補(bǔ)貼收入－可 變成本－稅金及附加－增值稅）100 ％ ＝247。（3705+0－）100％ ＝％B 盈 虧 平衡時(shí)的營業(yè)收入 EP＝3705 ％＝ 萬元計(jì)算結(jié)果表明，當(dāng)生產(chǎn)能力利用率為 ％，即當(dāng)營業(yè)收入達(dá)到 萬元時(shí)，企業(yè)即可保本，表明項(xiàng)目能承受較大的風(fēng)險(xiǎn)。翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)場(chǎng)有機(jī)大米深加工項(xiàng)目可行性研究報(bào)告57繪制盈虧平衡圖詳見盈虧平衡圖。5000600040007000250015002022100030005005500650045007500350010 7020 30 5040 10060 80 900營業(yè)收入或成本(萬元)生產(chǎn)能力利用率% 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論由上述財(cái)務(wù)分析看，本項(xiàng)目投產(chǎn)后，項(xiàng)目投資回收期短,投資回收較快；財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，投資利潤率等項(xiàng)目主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均高于同行業(yè)平均指標(biāo)。綜合上述情況分析結(jié)果表明, 項(xiàng)目具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、盈利能力和發(fā)展?jié)摿Γ?cái)務(wù)上是可行的，經(jīng)濟(jì)效益是顯著翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)場(chǎng)有機(jī)大米深加工項(xiàng)目可行性研究報(bào)告58的。本項(xiàng)目投資回收期比較樂觀，通過以上各項(xiàng)指標(biāo)分析，本項(xiàng)目可承受較大的風(fēng)險(xiǎn)，而且本報(bào)告的項(xiàng)目投資屬于國家專項(xiàng)投資范疇，因此本項(xiàng)目有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)場(chǎng)有機(jī)大米深加工項(xiàng)目可行性研究報(bào)告59第十四章 風(fēng)險(xiǎn)分析 項(xiàng)目主要風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別該項(xiàng)目面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)因素包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)程度分析風(fēng)險(xiǎn)分析貫穿于項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)運(yùn)營的全過程。一般包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、工程風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、 資金風(fēng)險(xiǎn)、政策 風(fēng)險(xiǎn)、外部協(xié)作 條件風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn) 、其他 風(fēng)險(xiǎn) 。 　　本 項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)影響因素比較多，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法是采取專家調(diào)查進(jìn)行 的。有些風(fēng)險(xiǎn) 因素曾擬定了一些專題，準(zhǔn)備作專題報(bào)告，但是有一些客觀上的原因，這些專題報(bào)告還沒有形成。 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì) 　　本項(xiàng)目具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是只要充分地調(diào)研，及時(shí)地預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，提出 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的辦法，就可以預(yù)防并化解風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn) 　　糧食是一種特殊的商品，關(guān)系到國計(jì)民生，關(guān)系到食品安全，有很強(qiáng) 的政策性，糧食的加工流通政策性很強(qiáng)。該項(xiàng)目建設(shè)要及時(shí)了解政府的有 關(guān)政策調(diào)整：如稅收、金融、環(huán)保、 產(chǎn)業(yè)政策，及 時(shí)采取措施，積極爭取 國家有關(guān)政策落實(shí)在本項(xiàng)目中。 翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)場(chǎng)有機(jī)大米深加工項(xiàng)目可行性研究報(bào)告60　　市 場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 　　由于市場(chǎng)需求的變化、競爭對(duì)手的競爭策略調(diào)整，項(xiàng)目成品銷路不暢，成品價(jià)格低迷等，以至產(chǎn)量和銷售收入達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)，都將給項(xiàng)目預(yù) 期收益帶來損失。 從不確定性分析的結(jié)果可以看出主要原材料價(jià)格和產(chǎn)品階格的臨界點(diǎn)分別為 %，有一定的抗 風(fēng)險(xiǎn)能力。并且企業(yè)按照營銷策略，建立了完善的市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)，通過內(nèi)引外聯(lián)，創(chuàng)建品牌，構(gòu)筑了穩(wěn)固的銷售市場(chǎng)和網(wǎng)路，有較強(qiáng)的市場(chǎng)競爭力。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 技術(shù)方面的風(fēng)險(xiǎn)主要是項(xiàng)目采用的技術(shù)的先進(jìn)性、可靠性、適用性和 經(jīng)濟(jì)性與原方案發(fā)生重大變化，導(dǎo)致項(xiàng)目不能按期進(jìn)入正常生產(chǎn)狀態(tài)，或 生產(chǎn)能力利用率低，達(dá)不到設(shè)計(jì)要求，或生產(chǎn)成本提高，產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)不到 預(yù)期要求。本項(xiàng)目經(jīng)過多方案比選，擬采用技術(shù)依托單位設(shè)計(jì)的具有國際先進(jìn)水 平的工藝技術(shù)方案，對(duì)原料的適應(yīng) 性強(qiáng)，出粉率高，產(chǎn)品質(zhì)量好，設(shè)備已經(jīng)形成成套能力，技術(shù)的先進(jìn)性、可靠性、適用性和經(jīng)濟(jì)性已得到企業(yè)和市場(chǎng)的檢驗(yàn)。 工程風(fēng)險(xiǎn) 工程風(fēng)險(xiǎn)主要是工程地質(zhì)和水文地質(zhì)條件出乎預(yù)料的變化，工程設(shè)計(jì)發(fā)生發(fā)生重大變化，導(dǎo)致工程量增加、投資增加、工期拖長等帶來的損失。該項(xiàng)目前期準(zhǔn)備充分，設(shè)計(jì)單位擬采用行業(yè)甲級(jí)設(shè)計(jì)院，是國家糧食局稻米加工中心，具有豐富的稻米加工設(shè)計(jì)、施工經(jīng)驗(yàn)，工程風(fēng)險(xiǎn)較小。 融資風(fēng)險(xiǎn) 翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)場(chǎng)有機(jī)大米深加工項(xiàng)目可行性研究報(bào)告61融資風(fēng)險(xiǎn)主要是項(xiàng)目資金的可靠性、充足性和及時(shí)性不能保證；由于工程量預(yù)計(jì)不足、或設(shè)備材料價(jià)格上升導(dǎo)致投資增加；由于計(jì)劃不周或外部條件等因素導(dǎo)致建設(shè)工期拖延；利率、匯率變化導(dǎo)致融資成本上升所造 成的損失。 資金的來源、供應(yīng)量和供應(yīng)時(shí)間 等應(yīng)充分作好準(zhǔn)備。為了化解風(fēng)險(xiǎn)，要多方面籌措資金，在向銀行申請(qǐng)貸款的同時(shí)，要考慮引進(jìn)資金投資。本項(xiàng) 目資本金部分主要是企業(yè)自有資金，從企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表來看，完全能滿足要求。債務(wù)資金部分?jǐn)M申請(qǐng)銀行貸款，已初步達(dá)成貸款意向，應(yīng)進(jìn)一步落實(shí)，確保貸款能按建設(shè)進(jìn)度到位。從資金市場(chǎng)近十年的發(fā)展走勢(shì)來看，利率處在相對(duì)低的一個(gè)水平上，下降的可能性較小，上升的空間較大，利率風(fēng)險(xiǎn)較小。 　 組織管理風(fēng)險(xiǎn) 　　組織 管理方面的風(fēng)險(xiǎn)主要是由于項(xiàng)目組織結(jié)構(gòu)不當(dāng)、管理機(jī)制不完善或是主要管理者能力不足，導(dǎo)致項(xiàng)目不能按計(jì)劃建成投產(chǎn)，投資超出估算；或在項(xiàng)目投產(chǎn)后，未能制定有效的企業(yè)競爭策略，在市場(chǎng)競爭中失敗。內(nèi)蒙古翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)牧業(yè)開發(fā)有限公司注重品牌的開發(fā)和產(chǎn)品市場(chǎng)的培 養(yǎng)，將形成完善的組織結(jié)構(gòu)和管理制度體系。 　　環(huán)境和社會(huì) 風(fēng)險(xiǎn) 　　外部 環(huán)境因素包括自然環(huán)境和社會(huì)環(huán)境因素的影響。是指項(xiàng)目本身以外的配套設(shè)施、協(xié)作條件以及服務(wù)對(duì)象等對(duì)項(xiàng)目有重大影響的因素發(fā)生變化而使項(xiàng)目本身無法控制的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)改委及規(guī)劃土地、環(huán)保、消防等各翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)場(chǎng)有機(jī)大米深加工項(xiàng)目可行性研究報(bào)告62級(jí)行政主管部門對(duì)項(xiàng)目給予了大力支持，自治區(qū)、市各級(jí)政府對(duì)項(xiàng)目也很重視。翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)場(chǎng)有機(jī)大米深加工項(xiàng)目可行性研究報(bào)告63第十五章 結(jié)論與建議 推薦方案的總體描述如前面所述，可行性研究報(bào)告推薦方案內(nèi)蒙古翁牛特旗黑魚泡子有機(jī)農(nóng)牧業(yè)開發(fā)有限公司現(xiàn)有設(shè)施基礎(chǔ)上進(jìn)行建設(shè)。該項(xiàng)目將建設(shè)以有機(jī)大米深加工的生產(chǎn)車間等設(shè)施，推薦方案在技術(shù)上是可行的。本項(xiàng)目環(huán)境治理措施充分