【正文】 105 144 6 15 3 18 96 4 11 20 3 14 3 1 3 2 5 1 4 1 3 1 2 2 2 1 37 5 16 12 1 8 3 16 40 12 26 2 23 12 11 35 12 22 49 4 1 21 24 62 3 17 42 84 123 81 70 5 65 交易 1 13 并購 12 IPO 未披 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 露 第 46頁 歷年總投資、退出項目數(shù)量 從 20222022年的數(shù)據(jù)看，約有 25%的投資項目隨后披露獲得了退出。 歷年披露總的投資項目數(shù)量和之后退出的項目數(shù)量 % % 971 897 % % % 710 782 567 % 250 328 % % 23 139 35 130 49 151 62 105 144 96 70 % 13 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 披露的退出項目數(shù)量 投資項目數(shù)量 披露的退出項目數(shù)量 /披露的投資項目數(shù)量 第 47頁 330% IPO退出項目情況 20222022年，披露 489個 IPO退出，累計投資金額 299億美元，退出回報金額 813億美元 2022年投資項目的內(nèi)部收益率有較大下滑，近期又逐漸增加（由于是退出年限較少的項目） 披露退出情況的項目的歷年投資及隨后 IPO退出情況 22,371 19,674 累計投資金額 8,394 7,709 5,797 15,938 9,770 帳面退出回報 6,150 4,289 321 984 164 1,073 459 1,601 1,663 2,362 1,184 444 797 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 歷年投資及隨后 IPO退出項目的內(nèi)部收益率（中位數(shù)） 49% 47% 65% 89% 98% 170% 98% 123% 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 *說明：年份以首次投資年份為區(qū)分，僅包括以 IPO退出的投資。 第 48頁 目錄 1. 2. 3. 4. 5. PE簡介 資金投資 資金募集 退出回報 基于首次投資年份 基于退出年份 基于投資退出年限 2022年展望 第 49頁 歷年退出方式和數(shù)量 20222022年，已經(jīng)披露 722個投資項目的退出，其中以 519個項目以 IPO方式退出。 歷年不同方式退出的項目數(shù)量 137 5 238 5 20 交易 并購 32 106 5 213 IPO 4 10 17 8 34 11 1 22 41 4 18 19 69 6 24 39 100 66 8 24 34 24 77 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 *說明：對于多個機構投資同一個項目，只計算一次。 第 50頁 在不同交易所的 IPO退出數(shù)量 IPO退出主要是在中小板、香港、創(chuàng)業(yè)板、美國（納斯達克、紐交所）。這 5個交易所 IPO數(shù)量達到 458個。 20222022 20222022 2022 中小板 5 78 75 158 香港 創(chuàng)業(yè)板 28 26 62 64 90 30 120 美國 新加坡 4 15 27 44 3 34 31 90 上交所 4 4 英國 3 德國 3 馬來西亞 1 歐洲 1 韓國 1 日本 1 9 17 第 51頁 % IPO退出項目情況 20222022年，有 489個 IPO退出項目同時披露了投資金額和退出金額，累計投資金額 206億 美元，退出回報金額 751億美元。 每年 IPO退出項目的平均內(nèi)部收益率約為 70%100%。 歷年退出項目的退出金額和累計投資金額（百萬美元） 25,403 累計投資金額 帳面退出回報 9,541 20,103 20,722 3 13 28 146 52 183 234 909 469 1,779 3,397 1,859 1,027 4,004 4,342 1,497 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 200 150 100 % % % 歷年 IPO退出項目的內(nèi)部收益率（中位數(shù)） % % % % % % 50 0 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 第 52頁 目錄 1. 2. 3. 4. 5. PE簡介 資金投資 資金募集 退出回報 基于首次投資年份 基于退出年份 基于投資退出年限 2022年展望 第 53頁 不同投資年份的退出時間 大部分項目的投資退出時間一般小于 4年。而 12年就退出的項目占較大的比例。 投資項目不同退出年限的數(shù)量（個） 首次投資年份 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 投資年限 01年 1 4 9 16 39 31 8 30 13 12年 23年 34年 1 6 3 4 4 10 4 3 4 6 4 9 12 10 9 22 15 2 33 9 16 30 66 17 46 42 40 45年 56年 67年 9 7 4 5 6 5 5 1 1 4 3 3 2 4 3 6 1 8 78年 4 3 4 1 89年 910年 3 3 *說明：基于同時披露投資年份和退出年份的 701個項目，部分投資年限過長、投資年份過早的項目未展示。 項目退出包括 IPO、交易、并購三種退出方式。 第 54頁 65% 36% 26% 24% 25% 不同退出期限的投資退出情況 從投資退出金額看，大部分項目的退出時間小于 4年。 從內(nèi)部收益率看， 4年以下退出項目的內(nèi)部收益率要顯著高于 4年以上的項目。而 IPO退出 的平均回報要高于全部退出項目的平均回報。 不同退出期限的投資金額和退出金額（百萬美元） 累計投資金額 帳面回報金額 01年 12年 23年 34年 45年 56年 67年 78年 89年 910年 1011年 1112年 293% 316% 不同退出期限的內(nèi)部收益率（中位數(shù)） 141% 96% 103% 85% 45% 180% 全部項目 45% IPO退出項目 55% 51% 26% 28% 43% 32% 46% 賬面回報金額 /累計 投資金額 =（ 1+內(nèi)部收益率） ^ 投資年限 46% 52% 4% 01年 12年 23年 34年 45年 56年 67年 78年 89年 910年 1011年 1112年 第 55頁 目錄 1. 2. 3. 4. 5. PE簡介 資金投資 資金募集 退出回報 2022年展望 第 56頁 2022年展望 整個行業(yè)滲透率仍然非常低，未來的發(fā)展空間很大。目前來看， PE大概只是占到 GDP的 2‰ ，美國有 8 ‰ ，英國大概有 2%。未來滲透率逐漸提升，包括 GDP的增長，會帶來整個 行業(yè)巨大的發(fā)展空間。 從整個行業(yè)的發(fā)展基礎來看，是得益于整個中國經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)健康的發(fā)展，所以未來五 年，預計大概 GDP會有 8%10%的增長，從資本資金提供角度來看，包括投資機會角度來 看，都是一個強勁的動力。 從政策角度來看，國務院近期頒布了一個支持企業(yè)兼并重組的若干意見，未來通過并購方 式退出是又一個重要渠道。從國際經(jīng)驗來看也是一樣的，成熟市場主要的 PE機構退出的方 式不是 IPO，而是通過并購。預計中國未來市場也一樣，退出的渠道，通過并購也會成為一 個主要的渠道。 預計未來 5年之后，行業(yè)集中將會不斷提高，第一梯隊主要是行業(yè)排名大概前 25%的機構， 將占領主要的市場份額。 從國際趨勢和經(jīng)驗來看，本土機構是主力軍，隨著中國市場的發(fā)展，未來主導我們中國整 個行業(yè)，主導中國 PE投資市場也必然是本土的基金。 第 57頁