中小企業(yè)融資融券介紹以及投資策略(博商課件)-資料下載頁(yè)
2025-05-12 14:01本頁(yè)面
【正文】 ，建立股票市場(chǎng)賣(mài)空機(jī)制是開(kāi)設(shè)股指期貨交易的前提條件 融資融券推出時(shí) 機(jī)與股指期 貨推出的先 后順序 融資融券與股指期貨的關(guān)系（ 2/4） ? 無(wú)融資融券，股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)將受到抑制 ? 無(wú)融資融券，賣(mài)空機(jī)制的缺失將導(dǎo)致反向套利難以實(shí)現(xiàn) ，進(jìn)而影響到股指期貨的定價(jià)效率，同時(shí)會(huì)增加市場(chǎng)不對(duì)稱性，進(jìn)而影響市場(chǎng)的穩(wěn)定性 ? 一方面，在指數(shù)期貨或指數(shù)期權(quán)價(jià)格被低估 ? 由于套利者不能自由地賣(mài)空現(xiàn)貨，買(mǎi)進(jìn)指數(shù)期貨或指數(shù)期權(quán)進(jìn)行指數(shù)套利，因此將導(dǎo)致指數(shù)期權(quán)或指數(shù)期貨價(jià)格被持續(xù)性低估，沒(méi)有價(jià)格回歸功能。 ? 另一方面，在指數(shù)期貨或指數(shù)期權(quán)做多者，由于在現(xiàn)貨市場(chǎng)不能拋空，必然是純粹的投機(jī)者，其風(fēng)險(xiǎn)完全裸露 ? 如果市場(chǎng)發(fā)生較大幅度的下跌，期市多頭將拋出指數(shù)期貨，同時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)拋出股票者也甚多，進(jìn)一步使股價(jià)下跌，從而自此引發(fā)上述過(guò)程。這種市場(chǎng)不對(duì)稱機(jī)制有導(dǎo)致股市崩盤(pán)的內(nèi)在慣性 歷史經(jīng)驗(yàn)表明首先推出融資融券更合理 先推出融資融券更符合我國(guó)實(shí)際情況 股指期貨套利機(jī)制需要融資融券 融資融券與股指期貨的關(guān)系（ 3/4） ? 從全球主要資本市場(chǎng)來(lái)看，大部分國(guó)家都在股指期貨推出前建立了融資融券機(jī)制這一點(diǎn)對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家尤為明顯 。從發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)的發(fā)展歷史來(lái)看，各種金融創(chuàng)新都需要做空機(jī)制。 ? 一些國(guó)家在股指期貨推出前盡管沒(méi)有建立賣(mài)空機(jī)制，但是推出了 具備類似賣(mài)空功能的指數(shù)看跌期權(quán) 這在很大程度上彌補(bǔ)了融資融券的缺失，緩解了對(duì)股指期貨造成的不利影響。 ? 一些國(guó)家盡管股指期貨推出前既沒(méi)有賣(mài)空機(jī)制，也沒(méi)有看跌期權(quán)，但 隨后很快便推出了賣(mài)空機(jī)制 。這表明股指期貨的推出讓市場(chǎng)更加意識(shí)到建立賣(mài)空機(jī)制的迫切性。 ? 一些國(guó)家在股指期貨推出后，沒(méi)有及時(shí)建立融資融券機(jī)制致使資本市場(chǎng)出現(xiàn)了 劇烈震蕩 。其中較為典型的例子便是香港 1987 年發(fā)生的股災(zāi)。 歷史經(jīng)驗(yàn)表明首先推出融資融券更合理 先推出融資融券更符合我國(guó)實(shí)際情況 股指期貨套利機(jī)制需要融資融券 融資融券與股指期貨的關(guān)系（ 4/4） ? 為股指期貨退出打下基礎(chǔ) ? 與股票期貨和期權(quán)相比，證券融資融券交易的杠桿放大作用較小，信用擴(kuò)張度也較小，證券信用交易的風(fēng)險(xiǎn)介于現(xiàn)貨和期貨期權(quán)之間。因此，先行推出證券融資融券交易更符合我國(guó)股市的實(shí)際，將為股指期貨等金融衍生品的推出打提前量 。 ? 股票現(xiàn)貨市場(chǎng)是股票期貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)，而有賣(mài)空交易制度的股票現(xiàn)貨市場(chǎng)是股票期貨市場(chǎng)穩(wěn)定的基礎(chǔ) ? 只有在建立起賣(mài)空機(jī)制的情況下，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的套利交易才能成功，兩市場(chǎng)的平價(jià)關(guān)系才能建立起來(lái)，市場(chǎng)才能均衡而有效。 ? 現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展與完善是發(fā)展期貨市場(chǎng)不可或缺的重要環(huán)節(jié)。 ? 如果在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)不發(fā)達(dá)之前，匆忙開(kāi)辟股指期貨市場(chǎng)，那么不完善的買(mǎi)賣(mài)策略就會(huì)使得兩個(gè)市場(chǎng)割裂開(kāi)來(lái)，影響市場(chǎng)的有效性并有可能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。 歷史經(jīng)驗(yàn)表明首先推出融資融券更合理 先推出融資融券更符合我國(guó)實(shí)際情況 股指期貨套利機(jī)制需要融資融券 博商管理科學(xué)研究院 簡(jiǎn)介 ? 博商管理科學(xué)研究院 (Bosum Institute of Management Science)成立于2022年，是我國(guó)專門(mén)從事管理科學(xué)研究、理論轉(zhuǎn)化及咨詢輔導(dǎo)的綜合性研發(fā)教育機(jī)構(gòu)。研究院整合國(guó)內(nèi)外一流院校的學(xué)科優(yōu)勢(shì)、人才資源，為企業(yè)提供綜合性的總裁教育、管理層訓(xùn)練、企業(yè)咨詢和投融資服務(wù)，為企業(yè)尤其是成長(zhǎng)型企業(yè)提供綜合管理服務(wù)的平臺(tái)。 ? 博商管理科學(xué)研究院立足珠三角，服務(wù)于長(zhǎng)三角、西南、環(huán)渤海等中國(guó)經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)區(qū)域乃至全國(guó)，通過(guò)專業(yè)的服務(wù)與客戶共同成長(zhǎng)，為中國(guó)人才培養(yǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。機(jī)構(gòu)已在中國(guó)十余個(gè)重點(diǎn)城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、建立了中國(guó)商界極具影響力的博商同學(xué)會(huì)。 ? 博商管理科學(xué)研究院辦院宗旨： ? 我們將繼續(xù)集古今中西之智慧，追管理科學(xué)之前沿，探中外之文明，培育實(shí)業(yè)精英，興舉中華商道，致力于創(chuàng)造學(xué)術(shù)新知，崇尚知行合一精神，站在歷史高度，四海守望、植根中國(guó)、面向世界、面向未來(lái)、達(dá)而濟(jì)世，育一流人才、產(chǎn)一流成果、創(chuàng)一流品牌、出一流效益，建一流名院，成就世紀(jì)恢宏，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展 貢獻(xiàn)力量。 特色課程 ? 博商管理科學(xué)研究院致力于為成長(zhǎng)型企業(yè)提供整體解決方案，課程覆蓋企業(yè)全員。現(xiàn)開(kāi)設(shè)的各類課程包括 3大系統(tǒng)分類，共計(jì) 160余門(mén)。擁有的特色課程項(xiàng)目包括： ? 針對(duì)公司總裁開(kāi)發(fā)的課程： 商界精英實(shí)戰(zhàn)班 \商界創(chuàng)業(yè)領(lǐng)袖高級(jí)研修班 ? 針對(duì)公司接班人和高層開(kāi)發(fā)的課程： 商界新銳高級(jí)研修班 ? 針對(duì)公司中層管理人員開(kāi)發(fā)的課程（共 4大類）： 市場(chǎng)營(yíng)銷管理 \人力資源管理 \財(cái)務(wù)管理 \生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理 ? 針對(duì)公司基層儲(chǔ)備人才開(kāi)展的課程： 團(tuán)隊(duì)責(zé)任、感恩、執(zhí)行力特訓(xùn)營(yíng) ? 針對(duì)公司總裁、核心領(lǐng)導(dǎo)人員開(kāi)展的在職教育學(xué)位班：與 赫斯萊茵大學(xué)合辦的管理學(xué)碩士學(xué)位班 \中國(guó)人民大學(xué) EMBA學(xué)位班 THANKS FOR WATCHING 公司地址：深圳市南山科技園南區(qū)科苑路 R3B棟 2樓 聯(lián)系電話： 4008765011 聯(lián)系傳真： 075526525911 官網(wǎng)： 溫馨提示： 掃一掃，加關(guān)注！更多實(shí)用、前沿的企業(yè)管理資源第一時(shí)間發(fā)布，盡在博商微信。
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