理財與金融產(chǎn)品八ppt課件-資料下載頁
2025-05-12 12:28本頁面
【正文】 大家自己思考。 ? 著名投資家巴菲特先生，從他 1956年開始投資以來，每年的回報率是這樣的： 19571969平均每年 29%， 1965年以后是 24%。這樣的長期回報率在世界所有投資家中已經(jīng)是最高的了。他的個人財富達(dá) 600億美元。 ? 著名投資家和基金管理人 Peter Lynch曾經(jīng)說過一件趣事。1626年，印地安人把現(xiàn)在的紐約曼哈頓以 24美元的代價賣給了白人。直到 1988年的 362年里，他們在不斷地遭到恥笑，因?yàn)?1988年該地的地價已經(jīng)高得好像難以數(shù)計(jì)了，至少值600億。但是， Lynch先生問道，如果土人把 24美元以區(qū)區(qū)百分之八的回報率來投資或者存款會怎么樣呢？ 要努力不要取巧 ? 第二個要樹立的正確觀念就是要知道世界上沒有免費(fèi)的午餐 ， 做好任何事情都是要努力的 。 想不費(fèi)氣力 ， 靠老天掉大餅來發(fā)財是不可能的 。 那些整天打聽 “ 莊 ” 的 ， 靠什么內(nèi)幕消息來發(fā)財?shù)娜司蛯儆谶@一類 。 他們的心底是想投機(jī)取巧 ， 想自己不付出扎實(shí)的努力就能成功 ， 那就真要看老天給你的運(yùn)氣了 。 可惜老天總是把運(yùn)氣給那些努力的人 。 在投資上不能把希望靠在取巧上 ， 要扎實(shí)地努力才行 。 ? 如果你想投資 ， 卻又不能學(xué)會正確的投資方法 ，那也可以由穩(wěn)健的價值投資者幫助你投資 。 常勝不敗是不可能的 ? 第三個要樹立的正確觀念就是不要企圖常勝 。 在你投資的每一個股票都能獲利那當(dāng)然最好 ， 但是可能性卻不大 。 ? Peter Lynch說過他的投資中六成的股票表現(xiàn)良好就滿意了 。 ? 投資者所追求的是“票子”而不應(yīng)該是“面子” ? 在這方面我們最常見的就是把自己的一切失誤都設(shè)法歸結(jié)的別人身上。這實(shí)際上就是認(rèn)為自己永遠(yuǎn)正確。 耐心 ? 第四個要樹立的正確觀念就是要明白投資要有耐心。投資不是暴發(fā)戶逛夜總會，真正的投資不是一件出風(fēng)頭的事情，中間包含了大量耐心地默默等待機(jī)會的時光。許多世界級的大投資家在開始投資之后的很多年都是默默無聞的 。 ? 巴菲特五十年代從紐約辭職后回到美國中西部的一個小城開始管理自己和親戚朋友的資金一直到 1969年。 1965之后買了個公司，才算是有了工作。 ? 如果你現(xiàn)在碰到一個在某中小城市居住、管理著自己的資金、沒有所謂正式工作的人，你會說他些什么？我猜是“這小子沒工作，好像還算聰明，炒股票賺了點(diǎn)錢”。 Peter Lynch的酒會測試法 ? 很多好的投資者都有一個體會，就是在市場適合也是最應(yīng)該投資的時候，同時也是壞影響最多最強(qiáng)的時候，好象你去投資就是傻瓜一樣。在市場已經(jīng)過熱，不應(yīng)該繼續(xù)投資的時候，反而是熱情最高漲，好像是你不投資就是傻瓜一樣。 ? Peter Lynch用酒會來測試股市從低潮到恢復(fù)到高潮到狂熱的各個階段。 ? 不理睬 低潮期，有人理睬 已經(jīng)恢復(fù)了一段時間了，聽眾很多 高潮，原來的聽眾變成了我的教師 狂熱。 最可靠的部署穩(wěn)健投資的過程 ? 最穩(wěn)健最可靠的部署投資的過程實(shí)際上很簡單。就是隨時觀察大市和企業(yè)，當(dāng)大市過分低迷的時候去按上邊講過的“四性”分析方法找到一群好的股票進(jìn)行投資，到大市過分狂熱的時候就獲利離開。 ? 這樣說來其實(shí)做一個聰明穩(wěn)健的業(yè)余投資者是本來是個優(yōu)勢，理論上他可以足夠耐心，因?yàn)闆]有急著要回報的老板在背后催促。 ? 可是不知為什么大多數(shù)人到了投資市場上都很毛躁，恐怕這點(diǎn)只能用“未動用的錢像膀胱中的尿”的理論來解釋了。所以業(yè)余投資者幾乎很少有正確的業(yè)余投資者的心態(tài)，反而害了他們，使他們虧損。 本投資方法和現(xiàn)代投資學(xué)的關(guān)系 以資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM)框架中說明。 證券的必要回報率 =RF+ 223。*（ M RF), 請大家概念明了，這是投資者對在充分分散的組合中某證券所要求的最低回報要求，不是證券回報率的構(gòu)成。按照現(xiàn)代投資學(xué)理論，某證券回報率的構(gòu)成：回報率=?+223。*M，其中 223。*M代表證券回報與市場回報相關(guān)的部分， ?是其獨(dú)有的回報。顯然 223。*M隨整體市場的變化而變化，受市場時機(jī)的影響。而 ?是該證券獨(dú)有的回報率，就是選擇證券得當(dāng)才能享受到。因此廣義地說，證券的回報來自市場時機(jī)選擇（ Market timing)和證券選擇 (Security selection)。 本投資方法和現(xiàn)代投資學(xué)的關(guān)系，續(xù) 本投資方法實(shí)際是“首先發(fā)現(xiàn)長期下跌的市場，然后判斷市場整體是否被低估并極度低迷”，然后“在各行業(yè)中按四性選擇企業(yè)，并且其股價也是長期下跌低迷或剛剛擺脫下跌趨勢”。前者實(shí)際就是市場時機(jī)選擇，希望 223。*M在長期為負(fù)以后轉(zhuǎn)為有利的正值。后者實(shí)際就是爭取有利的 ?，并且要形成多證券的組合。 因此，本投資方法不過是現(xiàn)代投資理論的一個應(yīng)用，只不過這個應(yīng)用比較簡單、笨拙，但是明確而實(shí)用。 投資在人生中的地位 歷史唯物論認(rèn)為，人先要活著才能談到其他。就是說人生在世，必須解決生活資源問題，說白就是收入。天生不談，后天來源就是兩個： 人力資本；通過就業(yè)（少數(shù)人通過創(chuàng)業(yè)）逐步變現(xiàn)。金融資本：以上變現(xiàn)的積累形成金融資本，其增值過程就是投資（多數(shù)人通過保險或存款）。就業(yè)的人力資本變現(xiàn)，其主動權(quán)在他人，按本人看不能提供心理上的自信。而投資全在自己本領(lǐng)的施展，才能夠提供收入安全和自信。以上的變現(xiàn)和投資完全可以同時進(jìn)行，所以為什么不學(xué)好投資呢？
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