【正文】 Investment Decisions 有關(guān)投資決策 一． Compare the merits and weakness of fundamental analysis and technical analysis （一） 基礎(chǔ)分析 長處：在于其科學(xué)性，它的因果關(guān)系明確，結(jié)論也是明確的（至少理論上是如此）。 短處：一是供求規(guī)律在具體運(yùn)用時(shí)，要求操作者具有極高的專業(yè)理論修養(yǎng)（嚴(yán)格來說是這 是經(jīng)濟(jì)學(xué)家的工作，普通參與者顯然不具備如此素質(zhì)）。二是基礎(chǔ)分析要求擁有完備的即時(shí)資料（包擴(kuò)對象市場的信息，及任何內(nèi)幕消息，參與者的情緒變化乃至他們的錯(cuò)覺等）。 （二）技術(shù)分析則以預(yù)測市場價(jià)格變動為目的，對技術(shù)指標(biāo)及圖表進(jìn)行研究，分析股票過去價(jià)格與成交量，前提是：股價(jià)反映市場所有信息；價(jià)格變動有規(guī)律；歷史會重演?；A(chǔ)分析側(cè)重于選股，適用于中長線操作。技術(shù)分析側(cè)重于決定買賣時(shí)機(jī)，對短線操作有較大幫助。說白了，技術(shù)分析其實(shí)也就是經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)， “ 感覺 ” 來源于切身的經(jīng)驗(yàn)，而技術(shù)分析（圖表分析，技術(shù)信號分析兩部分），正是成千上萬參與者數(shù)百年心與血的結(jié)晶。三個(gè)理由：（ 1）：在它的各種理論體系當(dāng)中，從定義到規(guī)則，都帶有明顯的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)色彩，不具備嚴(yán)格的科學(xué)特征，有時(shí)甚至難以經(jīng)受仔細(xì)的推敲。（ 2）：它的理論花樣繁多，幾乎每位技術(shù)分析者都有自己的一套，各種技術(shù)理論之間聯(lián)系較弱，難以成為一套完整的理論體系。 (3):它的理論不僅限于對市場的單向分析，而且還有對如何適應(yīng)市場進(jìn)行實(shí)際操作的內(nèi)容，資金管理，交易策略等。 （三）技術(shù)分析與基礎(chǔ)分析的區(qū)別：技術(shù)分析主要研究市場行為，基礎(chǔ)分析則集中考察導(dǎo)致價(jià)格漲落或持平的供求關(guān)系。兩派試圖解決同樣一個(gè)問題，即預(yù)測價(jià)格變化的方向，只不過著眼點(diǎn)不同。基礎(chǔ)派研究市場運(yùn)動的前因，而技術(shù)派則研究其后果。大多數(shù)參與者要么說自己是技術(shù)派、要么說自己是基礎(chǔ)派，實(shí)際上不少人都兩手兼?zhèn)洹? 在很多場合，圖表的預(yù)測和基礎(chǔ)分析南轅北轍，當(dāng)一場重要的市場行為開始時(shí)，市場常常表現(xiàn)得頗為奇特，從基礎(chǔ)方面找不到理由，而技術(shù)分析早已在市場上發(fā)生作用。而技術(shù)派往往非常自信，當(dāng)大眾常識與市場變化牛頭不對馬嘴時(shí)，也能 “ 眾人皆醉我獨(dú)醒 ” 應(yīng)付自如，他們不愿也沒有必要坐等，喪失良機(jī)。 從定義上說，技術(shù)派已經(jīng)容納了基礎(chǔ)因素。圖表分析抄了基礎(chǔ)分析的近道，反過來卻不然。基礎(chǔ)分析不包括價(jià)格變化，如果說單獨(dú)用技術(shù)分析買賣期貨、股票還可以的話，如果不理會市場的技術(shù)特點(diǎn)，只利用基礎(chǔ)分析來做交易，那就行不通。 The eventual driving force of the market price movement 正如上一部分中我們分析得到的，目前 市場 中，股票分析有兩派，一派是“基本面派”，另一個(gè)是“技術(shù)派”，而且兩者在相互爭論，都認(rèn)為自己的分析方式在市場中最有效。實(shí)際，兩者之爭之處都沒有把握根源。只有從本質(zhì)上理解了一樣?xùn)|西，才能做出正確的判斷和選擇。要弄明白兩者的根源就得從 股市 參與者的利潤來源入手?！肮蓛r(jià)波動差”是你參與股票交易的唯一利潤來源。有人會說，那還有送股分紅呢！但你想想，只有通過股價(jià)填權(quán)你才拿到了這部分分紅?？上攵?，即使一個(gè)公司的財(cái)務(wù)分析結(jié)果再好，“主導(dǎo)力量”也只有通過運(yùn)作股價(jià)才能獲取利潤。那些“基本面”只是“主導(dǎo)力量”編故事的題材罷了！而股價(jià)的波動又由市場供求關(guān)系決定的。 因此，結(jié)合我們自己的經(jīng)驗(yàn)與觀察，我們認(rèn)為買賣強(qiáng)度、供求關(guān)系是決定股票價(jià)格波動的最終因素。 The importance of creating the winner’s states of mind （ 一）買前細(xì)心研究股票。 （二）買入之后對自己要有信心。 （三）持有股票要有耐心 。 （四）賣出需要決心。 （五）空倉需要恒心。 股市諺語 “ 買、賣、歇 ” ，只有知道什么時(shí)候該做、什么時(shí)候不該做，該做的時(shí)候做什么，怎么做，并能夠控制自己的交易欲望的股民才能稱之為成熟的股民，才有機(jī)會在市場中獲利，這才是成功投資者的心態(tài)。 The classical philosophies create the winner’s sates of mind —— 淺談 《 孫子兵法 》 與成功投資者心態(tài) 孫子說“勝兵先勝而后求戰(zhàn)，敗兵先戰(zhàn)而后求勝” —— 意思是但凡勝利者都是先測度好有幾分勝利的把握，再去打仗；而失敗者不管三七二十一，打了再說。正如投資，在買入前就要想好退出的策略，依據(jù)邏輯判斷是否是很好的投資時(shí)機(jī)，出現(xiàn)意外情況如何處理。成功的投資者不打無把握之仗。 孫子說“善戰(zhàn)者，能為不可勝，不能使敵之必可勝。不可勝在己，可勝在敵”。意思是最會打仗的也只能保證自己不敗，卻未必一定能戰(zhàn)勝敵人。最后勝敗取決于敵人是否犯錯(cuò)。所有人都被自己打敗。索羅斯巴菲特都在尋找市場錯(cuò)誤，果斷出手。成功投資者能在熊市中保存實(shí)力，不犯致命錯(cuò)誤 孫子說“故善戰(zhàn)者，求之于勢，不責(zé)于人，故能擇人而任勢”，意思是戰(zhàn)爭獲勝靠“勢”，然后是擇人。投資同樣需把握趨勢，趨勢投資法更符合中國國情。擇股當(dāng)然重要，但趨勢不利時(shí)，好股票未必能讓你賺錢。根據(jù)市場整體估值、貨幣松緊等邏輯把握大勢。耐心等待時(shí)機(jī)全力出擊優(yōu)質(zhì)個(gè)股 孫子說“兵無常勢，水無常形”，用兵打仗要順其自然又變幻莫測，投資亦然。不存在永遠(yuǎn)有效的投資法則。說價(jià)格低于價(jià)值時(shí)買入，但價(jià)值亦不永恒，公司估值本來就是一門藝術(shù)而不是科學(xué)。商業(yè)模式、管理模式、宏觀環(huán)境都在變，僵化的策略很危險(xiǎn)。用嚴(yán)格紀(jì)律保證少犯錯(cuò)誤，勢來再戰(zhàn)。 孫子說“知可以戰(zhàn)與不可以戰(zhàn)者勝，識眾寡之用者勝”，意思是懂得什么條件下可戰(zhàn)或不可戰(zhàn)，懂得兵多兵少不同用法的，能取勝。投資成功關(guān)鍵與否亦在于知道何時(shí)重倉何時(shí)輕倉，量比價(jià)更重要，不要得意低價(jià)買到好股票，量是多少？增倉減倉的節(jié)奏如何？低手靠運(yùn)氣，高手靠邏輯和知識。 謝謝觀賞！