公司股本ppt課件-資料下載頁
2025-05-12 06:10本頁面
【正文】 比例為每 2股原有股票送 1股 ，其他不變 ， 則配股的除權(quán)除息價(jià)格為： 111b r rarP P r H IPr H H? ? ? ??? ? ?（ ）（ ）H2 0 1 0 0 . 3 (1 0 . 5 ) 0 . 5 1 2 . 3 1 ( )1 0 . 3 (1 0 . 5 ) 0 . 5arP? ? ? ???? ? ? 元（五）配股對(duì)股東利益的影響 配股權(quán)是有價(jià)值的，配股權(quán)的價(jià)值相當(dāng)于配股前的股票價(jià)格與配股除權(quán)除息價(jià)格的差額。 按照例 4，在沒有其他分紅派息方案的情況下，配股權(quán)的價(jià)值為（ ）元。 例 5 假定在例 4中，公司某股東在配股前持有 20股，因此，他有 20個(gè)配股權(quán)。如果他打算配股，那么，他需要花費(fèi) 60元錢買 6個(gè)配股。配股后，他擁有該公司的股票價(jià)值為： 如果他放棄配股并且將配股權(quán)轉(zhuǎn)讓，則他的股票市值加上轉(zhuǎn)讓配股權(quán)的收入為： 比較可以看出，該股東不會(huì)因?yàn)樾惺古涔蓹?quán)利或者轉(zhuǎn)讓配股權(quán)利而形成收益或損失。但是，若放棄并不轉(zhuǎn)讓配股權(quán)，情形就不一樣了。 按照例 5，若該股東放棄并不轉(zhuǎn)讓配股權(quán)，則他在該公司擁有股份的價(jià)值就只有 ，比配股前 400元下降了 %?？梢姡诜艞壊⑶也晦D(zhuǎn)讓配股權(quán)的情況下，股東的財(cái)產(chǎn)價(jià)值會(huì)受到損失。 ??配 股 權(quán) 的 價(jià) 值 配 股 前 股 票 價(jià) 格 除 權(quán) 除 息 價(jià) 格? ?1 7 .6 9 2 6 4 6 0?? 元? ?1 7 .6 9 2 0 2 .3 1 2 0 4 0 0? ? ? ? 元（六）配股籌資的優(yōu)、缺點(diǎn) 已上市公司運(yùn)用配股籌集資金，無論在成本上還是在操作時(shí)間上，都優(yōu)于股票初次發(fā)行。 配股的主要益處在于它可以保護(hù)現(xiàn)存股東免受公開發(fā)行導(dǎo)致的財(cái)產(chǎn)的潛在損失。此外，配股中發(fā)行的普通股可以保證金的形式購入，但公開發(fā)行的普通股則不能。 配股有兩個(gè)基本缺點(diǎn)： 1. 通常，它的發(fā)行過程需要較長(zhǎng)時(shí)間； 2. 它會(huì)失去向那些現(xiàn)在不持有公司股票的機(jī)構(gòu)投資者出售大量股票可能產(chǎn)生的交易成本的節(jié)約。 二、增發(fā)新股 （一）增資發(fā)行新股的特殊條件：詳見書 P176 （二）增資發(fā)行新股的程序 1. 股東大會(huì)作出發(fā)行新股的決議。 2. 董事會(huì)向國(guó)務(wù)院授權(quán)部門或省人民政府申請(qǐng)并經(jīng)批準(zhǔn)。 3. 公告新股招股說明書和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表及附屬明細(xì)表 ,與證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂承銷合同。 4. 按規(guī)定順序招認(rèn)股份、繳納股款、交割股票。 5. 改選董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，辦理變更登記，并予以公告。 （三）增發(fā)新股籌資的優(yōu)、缺點(diǎn) 增發(fā)新股是現(xiàn)行制度下上市公司有效的籌資手段之一，籌資門檻比配股低，而且數(shù)量沒有限制。增發(fā)對(duì)符合增發(fā)規(guī)定、能夠增發(fā)的上市公司來說是一種肯定，在某種程度上成為反映上市公司質(zhì)量?jī)?yōu)劣的一面鏡子。 但是，對(duì)原有股東來說，增發(fā)必定會(huì)使他們的利益受損，使得原有股東抵制增發(fā)新股。 （四）增發(fā)新股的定價(jià)方式 這種方法采取“增發(fā)新股價(jià)格 =每股收益 預(yù)計(jì)市盈率”或“增發(fā)新股價(jià)格 =每股凈資產(chǎn)值 溢價(jià)倍率”公式確定發(fā)行價(jià)格，歷史上這種方法一般作為增發(fā)新股定價(jià)的首選方法。 （資本化定價(jià)） 通過“新股發(fā)行價(jià)格 =∑ 未來現(xiàn)金流折現(xiàn)”來確定新股發(fā)行的價(jià)格。從投資角度反映了企業(yè)的真正價(jià)值，具有較強(qiáng)的科學(xué)性和前瞻性。 （四）增發(fā)新股的定價(jià)方式 （財(cái)務(wù)杠桿法） 根據(jù)邊際資金成本確定合理的籌資結(jié)構(gòu)和籌資規(guī)模以及籌資來源，從而確定公司的發(fā)行價(jià)格。這種方法純粹從財(cái)務(wù)管理學(xué)角度預(yù)測(cè)資金需求和發(fā)行價(jià)格。 EBIT倍數(shù)的計(jì)算公式為： 其中：企業(yè)價(jià)值 =公司股票總市值 +凈債務(wù)（即債務(wù)減去現(xiàn)金） EBIT=凈利潤(rùn) +所得稅 +利息費(fèi)用 E B IT E B IT? 企 業(yè) 價(jià) 值倍 數(shù)
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