【正文】 998亞洲金融風(fēng)暴 第二階段： 1998年 1月至 1998年 7月 ?１９９８年初，面對(duì)有史以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，國(guó)際貨幣基金組織為印尼開(kāi)出的藥方未能取得預(yù)期效果。 ?２月１１日，印尼政府宣布將實(shí)行印尼盾與美元保持固定匯率的聯(lián)系匯率制，以穩(wěn)定印尼盾。此舉遭到國(guó)際貨幣基金組織及美國(guó)、西歐的一致反對(duì)。 ?東南亞匯市再起波瀾 ?隨著日元的大幅貶值，國(guó)際金融形勢(shì)更加不明朗，亞洲金融危機(jī)繼續(xù)深化。 19971998亞洲金融風(fēng)暴 第三階段： 1998年 7月至 1998年年底 ?１９９８年８月初，乘美國(guó)股市動(dòng)蕩、日元匯率持續(xù)下跌之際，國(guó)際炒家對(duì)香港發(fā)動(dòng)新一輪進(jìn)攻 ?香港特區(qū)政府予以回?fù)?，使?guó)際炒家損失慘重，無(wú)法再次實(shí)現(xiàn)把香港作為“超級(jí)提款機(jī)”的企圖 ?國(guó)際炒家在香港失利的同時(shí)，在俄羅斯更遭慘敗。俄羅斯股市、匯市急劇下跌，引發(fā)金融危機(jī)乃至經(jīng)濟(jì)、政治危機(jī)。 ?俄羅斯金融危機(jī)的爆發(fā)，則說(shuō)明亞洲金融危機(jī)已經(jīng)超出了區(qū)域性范圍，具有了全球性的意義。 19971998亞洲金融風(fēng)暴 泰國(guó)金融危機(jī) 1 提前 6個(gè)月建泰銖沽空倉(cāng)位 2. 先發(fā)制人與泰國(guó)央行的反圍剿 1997年 3月 3日．泰國(guó)中央銀行宣布國(guó)內(nèi) 9家財(cái)務(wù)公司和 1家住房貸款公司存在資產(chǎn)質(zhì)量不高以及流動(dòng)資金不足問(wèn)題 索羅斯拋售泰國(guó)銀行和財(cái)務(wù)公司的股票，儲(chǔ)戶在泰國(guó)所有財(cái)務(wù)及證券公司大量提款。 各方大舉拋售泰銖，泰銖 5月份最低躍至 1 美元兌26． 70銖 19971998亞洲金融風(fēng)暴 1997年 5月中下旬，泰國(guó)中央銀行傾全國(guó)之力，開(kāi)始了針對(duì)索羅斯的一場(chǎng)反圍剿行動(dòng) 1）泰國(guó)中央銀行與新加坡組成聯(lián)軍，動(dòng)用約 120億美元的巨資吸納泰銖； 2）行政命令嚴(yán)禁本地銀行拆借泰銖給離岸投機(jī)者； 3）大幅調(diào)高利率 泰銖在 2022年 5月 20日升至 。 5月份資金大量流出泰國(guó)，泰國(guó)開(kāi)始資本控制 19971998亞洲金融風(fēng)暴 泰銖的崩潰 6月份，索羅斯讓基金組織出售美國(guó)國(guó)債以籌集資金擴(kuò)大資本規(guī)模，并于下旬再度向泰銖發(fā)起致命沖擊 7月初，泰國(guó)央行被迫宣布放棄固定匯率制，實(shí)行浮動(dòng)匯率制，當(dāng)天泰銖重挫 17%。 7月 24日，泰銖兌美元降至 32． 5： 1，再創(chuàng)歷史最低點(diǎn)。 8月 5日，泰央行決定關(guān)閉 42家金融機(jī)構(gòu)，至此泰銖陷入崩潰。 泰國(guó)金融危機(jī)總結(jié) 以量子基金為代表的一些大型基金是通過(guò)大規(guī)模運(yùn)用“杠桿”來(lái)不斷擠壓泰國(guó)金融市場(chǎng)，觸發(fā)泰國(guó)金融危機(jī)，在隨后東南亞金融危機(jī)演變過(guò)程中，這些基金大規(guī)模運(yùn)用“杠桿”，加重了危機(jī)的程度 量子基金早在 1997年 3月就大量買入看跌期權(quán)，目的是在匯市大幅度下降時(shí)，可以根據(jù)看跌期權(quán)合同的匯率規(guī)定，以高出市場(chǎng)的匯率賣出手中的泰銖。 以掉期方式借入大量泰銖， 賣出泰銖期貨和遠(yuǎn)期 19971998亞洲金融風(fēng)暴 香港 立體投機(jī)的經(jīng)典案例 “立體投機(jī) ”策略 ： ?首先，提前準(zhǔn)備在股市及期市賣空。 ?其次，在股票市場(chǎng)上，借入股指成分股，目的是使得這些股票的漲跌與股指期貨的漲跌保持同步 ?再次，在貨幣市場(chǎng)上，拆借大量港幣； ?接著，在外匯市場(chǎng)上利用即期交易拋空港幣，同時(shí)賣出港幣遠(yuǎn)期合約；促使恒生指數(shù)暴跌，迫使港府提高利率捍衛(wèi)聯(lián)系匯率，便可象在其他國(guó)家一樣獲得投機(jī)暴利。 19971998亞洲金融風(fēng)暴 從 1997年 10月開(kāi)始，國(guó)際炒家 4次在香港股、匯、期三市上下手，前三次均獲暴利。 ?1997年 10月 21日，香港恒生指數(shù)下跌了 ?10月 22日，下跌了 1200點(diǎn)。 ?10月 23日，香港聯(lián)系匯率制度首次受到國(guó)際金融炒家狙擊。香港動(dòng)用外儲(chǔ)吸納港元，同時(shí)調(diào)高利率并抽緊銀根。恒生指數(shù)和期貨市場(chǎng)指數(shù)下瀉 1000多點(diǎn)。 ?10月 24日，中資、外資入市，香港股市強(qiáng)力反彈。恒生指數(shù)上升 718點(diǎn)。在股市強(qiáng)勁反彈下，港元匯價(jià)恢復(fù)穩(wěn)定。至此，這場(chǎng)驚心動(dòng)魄的港幣保衛(wèi)戰(zhàn)暫告一段落，香港金管局艱難地取勝。 ?此役炒家們共拋售了 400多億港幣，在證券市場(chǎng)獲利數(shù) 10億港元。 19971998亞洲金融風(fēng)暴 ?1998年 1月和 5月，投機(jī)者再次以同樣的手段連續(xù)發(fā)動(dòng)攻擊。 ?1998年 7月底至 8月初， 國(guó)際炒家再次通過(guò)對(duì)沖基金，佯攻港幣，以推高拆息和利率，股市和期市才是真正的主攻目標(biāo)。 ?炒家們?cè)谧C券市場(chǎng)上大手筆沽空股票和期指，大幅打壓恒生指數(shù)和期指指數(shù)，使恒生指數(shù)從 1萬(wàn)點(diǎn)大幅度跌至 8000點(diǎn)，并直指 6000點(diǎn)。 ?8月 13日，恒生指數(shù)一度下跌 300點(diǎn)，跌穿 6600點(diǎn)關(guān)口，收市時(shí)跌幅收窄，但仍跌去 199點(diǎn)，報(bào)收 6660點(diǎn)。 港幣市場(chǎng)的生死回合 ?第一回合 8月 13日恒指被打壓到了 6660底點(diǎn)后，港府調(diào)動(dòng)港資、華資及英資入市，與對(duì)手展開(kāi)針對(duì) 8月股指期貨合約的爭(zhēng)奪戰(zhàn) 在期貨市場(chǎng)上將 8月合約價(jià)格推高到 7820點(diǎn)，高于對(duì)沖基金的建倉(cāng)倉(cāng)位 7500點(diǎn) 8月 16日對(duì)沖基金迫使俄羅斯宣布放棄保衛(wèi)盧布的行動(dòng)，造成 8月 17日美歐股市全面大跌。 8月 18日恒生指數(shù)有驚無(wú)險(xiǎn)，在收市時(shí)只微跌 13點(diǎn) 港幣市場(chǎng)的生死回合 ?第二回合 雙方在 8月 25日至 28日展開(kāi)轉(zhuǎn)倉(cāng)戰(zhàn) 27日和 28日，投機(jī)資本在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)傾巢出動(dòng)，企圖將指數(shù)打下去 港府在股市死守的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上將 8月合約價(jià)格推高到 7990點(diǎn) 28日交易金額達(dá) 790億港幣，創(chuàng)下香港最高交易記錄 國(guó)際炒家量子基金宣稱：港府必?cái)? 港府頂住了國(guó)際投機(jī)者空前的拋售壓力，最后閉市時(shí)恒生指數(shù)為 7829點(diǎn)， 港幣市場(chǎng)的生死回合 ?第三回合 投機(jī)資本將賣空的股指期貨合約由 8月轉(zhuǎn)倉(cāng)至 9月，與港府打持久戰(zhàn)。 港府在 9月份繼續(xù)推高股指期貨價(jià)格，迫使投機(jī)資本虧損離場(chǎng)。 9月 7日，港府金融管理部門頒布了外匯、證券交易和結(jié)算的新規(guī)定，使炒家的投機(jī)受限制，當(dāng)日恒升指數(shù)飆升 588點(diǎn)，以 8076點(diǎn)報(bào)收。 日元升值、東南亞金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，使投機(jī)資本的資金和換匯成本上升，投機(jī)資本不得不敗退離場(chǎng)。 俄羅斯金融危機(jī) 第一次波動(dòng) 1997年 10月 韓國(guó)發(fā)生金融危機(jī)，韓資大量撤走使得其他外國(guó)投資者也紛紛跟進(jìn)，結(jié)果，自 1997年 10月 28日到 11月 10日間由于大量拋售股票，股價(jià)平均下跌 30%，股市殃及債市和匯市，后者也紛紛告急，外資撤走 100億美元 第二次波動(dòng) 1998年 5月～ 6月間。 國(guó)內(nèi)的“信任危機(jī)”引起的。 這次至少抽走資金 140億美元。 俄羅斯金融危機(jī) 第三次金融波動(dòng) 1998年 8月 基政府貿(mào)然推行三項(xiàng)強(qiáng)硬的穩(wěn)定金融措施，導(dǎo)致投資者對(duì)政府的信心喪失 擴(kuò)大盧布匯率浮動(dòng)區(qū)間，調(diào)低盧布匯率的上限到∶1 。盧布匯率大跌， 10天內(nèi)跌到 20： 1 ~21∶1 延期 90天償還到期的 150億美元外債 轉(zhuǎn)換內(nèi)債償還期，將 1999年 12月 31日前到期的價(jià)值達(dá) 200億美元的國(guó)債轉(zhuǎn)換成 5年期限的中期國(guó)債。在轉(zhuǎn)換結(jié)束前，國(guó)債市場(chǎng)暫停交易。 市場(chǎng)一片嘩然，央行干脆宣布任由盧布自由浮動(dòng)，老百姓擠提盧布，股市更是干脆停業(yè)，變成一文不值。 對(duì)沖基金 美國(guó)對(duì)沖基金染指俄羅斯金融市場(chǎng) 外國(guó)投資者在俄那次金融大風(fēng)波中約損失 330億美元，其中美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司 (即對(duì)沖基金 )虧損25 億美元，索羅斯量子對(duì)沖基金虧損 20億美元 現(xiàn)行的對(duì)沖基金借巨資進(jìn)行金融投機(jī)，一旦失利，提供貸款的銀行即聞?dòng)嵄苽?，甚至驚動(dòng)政府出面救急 (如美政府對(duì)長(zhǎng)期資本管理公司的救助 )，由原來(lái)的“暗箱”操作暴露在光天化日之下，引起多方面驚恐，形成連鎖反應(yīng)。 2022年 4月，由于美國(guó)技術(shù)股和歐元匯率狂跌，索羅斯的“量子基金”遭到重創(chuàng)，解體。 索羅斯與東南亞金融危機(jī) ?為什么從東南亞入手？ ?為什么明知道香港的外匯儲(chǔ)備高居全球第五位，更有居于全球第二位的大陸做后盾還要攻擊港幣？ ?為什么不選擇日本市場(chǎng)，而是選擇了香港？ ?不論有沒(méi)有這場(chǎng)金融風(fēng)暴，東南亞和香港的經(jīng)濟(jì)都會(huì)衰退嗎？” 索羅斯與東南亞金融危機(jī) ?除了外儲(chǔ)，香港政府違背游戲規(guī)則，動(dòng)用上千億港元直接“托市”是否是索羅斯在香港失利的最重要原因？ ?北京方面在關(guān)鍵時(shí)刻宣布人民幣不貶值，并大幅調(diào)降利息，是不是對(duì)香港的一個(gè)有力的支持？ ?如何看待人民幣要‘棄守’的傳言？ 結(jié)論： 一個(gè)集權(quán)政府加上他所掌握的大量外匯儲(chǔ)備，將是一個(gè)最危險(xiǎn)的對(duì)手?！?