【正文】 998亞洲金融風暴 第二階段： 1998年 1月至 1998年 7月 ?１９９８年初，面對有史以來最嚴重的經(jīng)濟衰退，國際貨幣基金組織為印尼開出的藥方未能取得預期效果。 ?２月１１日，印尼政府宣布將實行印尼盾與美元保持固定匯率的聯(lián)系匯率制，以穩(wěn)定印尼盾。此舉遭到國際貨幣基金組織及美國、西歐的一致反對。 ?東南亞匯市再起波瀾 ?隨著日元的大幅貶值，國際金融形勢更加不明朗，亞洲金融危機繼續(xù)深化。 19971998亞洲金融風暴 第三階段： 1998年 7月至 1998年年底 ?１９９８年８月初，乘美國股市動蕩、日元匯率持續(xù)下跌之際，國際炒家對香港發(fā)動新一輪進攻 ?香港特區(qū)政府予以回擊，使國際炒家損失慘重，無法再次實現(xiàn)把香港作為“超級提款機”的企圖 ?國際炒家在香港失利的同時，在俄羅斯更遭慘敗。俄羅斯股市、匯市急劇下跌，引發(fā)金融危機乃至經(jīng)濟、政治危機。 ?俄羅斯金融危機的爆發(fā)，則說明亞洲金融危機已經(jīng)超出了區(qū)域性范圍，具有了全球性的意義。 19971998亞洲金融風暴 泰國金融危機 1 提前 6個月建泰銖沽空倉位 2. 先發(fā)制人與泰國央行的反圍剿 1997年 3月 3日．泰國中央銀行宣布國內 9家財務公司和 1家住房貸款公司存在資產(chǎn)質量不高以及流動資金不足問題 索羅斯拋售泰國銀行和財務公司的股票，儲戶在泰國所有財務及證券公司大量提款。 各方大舉拋售泰銖，泰銖 5月份最低躍至 1 美元兌26． 70銖 19971998亞洲金融風暴 1997年 5月中下旬，泰國中央銀行傾全國之力，開始了針對索羅斯的一場反圍剿行動 1）泰國中央銀行與新加坡組成聯(lián)軍，動用約 120億美元的巨資吸納泰銖； 2）行政命令嚴禁本地銀行拆借泰銖給離岸投機者； 3）大幅調高利率 泰銖在 2022年 5月 20日升至 。 5月份資金大量流出泰國，泰國開始資本控制 19971998亞洲金融風暴 泰銖的崩潰 6月份，索羅斯讓基金組織出售美國國債以籌集資金擴大資本規(guī)模，并于下旬再度向泰銖發(fā)起致命沖擊 7月初，泰國央行被迫宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，當天泰銖重挫 17%。 7月 24日，泰銖兌美元降至 32． 5： 1，再創(chuàng)歷史最低點。 8月 5日，泰央行決定關閉 42家金融機構，至此泰銖陷入崩潰。 泰國金融危機總結 以量子基金為代表的一些大型基金是通過大規(guī)模運用“杠桿”來不斷擠壓泰國金融市場，觸發(fā)泰國金融危機，在隨后東南亞金融危機演變過程中，這些基金大規(guī)模運用“杠桿”，加重了危機的程度 量子基金早在 1997年 3月就大量買入看跌期權，目的是在匯市大幅度下降時，可以根據(jù)看跌期權合同的匯率規(guī)定，以高出市場的匯率賣出手中的泰銖。 以掉期方式借入大量泰銖， 賣出泰銖期貨和遠期 19971998亞洲金融風暴 香港 立體投機的經(jīng)典案例 “立體投機 ”策略 ： ?首先，提前準備在股市及期市賣空。 ?其次，在股票市場上，借入股指成分股，目的是使得這些股票的漲跌與股指期貨的漲跌保持同步 ?再次，在貨幣市場上，拆借大量港幣； ?接著，在外匯市場上利用即期交易拋空港幣，同時賣出港幣遠期合約；促使恒生指數(shù)暴跌，迫使港府提高利率捍衛(wèi)聯(lián)系匯率，便可象在其他國家一樣獲得投機暴利。 19971998亞洲金融風暴 從 1997年 10月開始，國際炒家 4次在香港股、匯、期三市上下手，前三次均獲暴利。 ?1997年 10月 21日，香港恒生指數(shù)下跌了 ?10月 22日，下跌了 1200點。 ?10月 23日，香港聯(lián)系匯率制度首次受到國際金融炒家狙擊。香港動用外儲吸納港元，同時調高利率并抽緊銀根。恒生指數(shù)和期貨市場指數(shù)下瀉 1000多點。 ?10月 24日，中資、外資入市，香港股市強力反彈。恒生指數(shù)上升 718點。在股市強勁反彈下，港元匯價恢復穩(wěn)定。至此，這場驚心動魄的港幣保衛(wèi)戰(zhàn)暫告一段落，香港金管局艱難地取勝。 ?此役炒家們共拋售了 400多億港幣，在證券市場獲利數(shù) 10億港元。 19971998亞洲金融風暴 ?1998年 1月和 5月，投機者再次以同樣的手段連續(xù)發(fā)動攻擊。 ?1998年 7月底至 8月初， 國際炒家再次通過對沖基金，佯攻港幣，以推高拆息和利率，股市和期市才是真正的主攻目標。 ?炒家們在證券市場上大手筆沽空股票和期指，大幅打壓恒生指數(shù)和期指指數(shù)，使恒生指數(shù)從 1萬點大幅度跌至 8000點，并直指 6000點。 ?8月 13日，恒生指數(shù)一度下跌 300點，跌穿 6600點關口，收市時跌幅收窄，但仍跌去 199點，報收 6660點。 港幣市場的生死回合 ?第一回合 8月 13日恒指被打壓到了 6660底點后，港府調動港資、華資及英資入市，與對手展開針對 8月股指期貨合約的爭奪戰(zhàn) 在期貨市場上將 8月合約價格推高到 7820點，高于對沖基金的建倉倉位 7500點 8月 16日對沖基金迫使俄羅斯宣布放棄保衛(wèi)盧布的行動，造成 8月 17日美歐股市全面大跌。 8月 18日恒生指數(shù)有驚無險，在收市時只微跌 13點 港幣市場的生死回合 ?第二回合 雙方在 8月 25日至 28日展開轉倉戰(zhàn) 27日和 28日，投機資本在股票現(xiàn)貨市場傾巢出動，企圖將指數(shù)打下去 港府在股市死守的同時，在期貨市場上將 8月合約價格推高到 7990點 28日交易金額達 790億港幣，創(chuàng)下香港最高交易記錄 國際炒家量子基金宣稱：港府必敗 港府頂住了國際投機者空前的拋售壓力，最后閉市時恒生指數(shù)為 7829點， 港幣市場的生死回合 ?第三回合 投機資本將賣空的股指期貨合約由 8月轉倉至 9月，與港府打持久戰(zhàn)。 港府在 9月份繼續(xù)推高股指期貨價格，迫使投機資本虧損離場。 9月 7日，港府金融管理部門頒布了外匯、證券交易和結算的新規(guī)定，使炒家的投機受限制，當日恒升指數(shù)飆升 588點，以 8076點報收。 日元升值、東南亞金融市場的穩(wěn)定，使投機資本的資金和換匯成本上升，投機資本不得不敗退離場。 俄羅斯金融危機 第一次波動 1997年 10月 韓國發(fā)生金融危機，韓資大量撤走使得其他外國投資者也紛紛跟進，結果，自 1997年 10月 28日到 11月 10日間由于大量拋售股票，股價平均下跌 30%，股市殃及債市和匯市，后者也紛紛告急，外資撤走 100億美元 第二次波動 1998年 5月～ 6月間。 國內的“信任危機”引起的。 這次至少抽走資金 140億美元。 俄羅斯金融危機 第三次金融波動 1998年 8月 基政府貿(mào)然推行三項強硬的穩(wěn)定金融措施，導致投資者對政府的信心喪失 擴大盧布匯率浮動區(qū)間，調低盧布匯率的上限到∶1 。盧布匯率大跌， 10天內跌到 20： 1 ~21∶1 延期 90天償還到期的 150億美元外債 轉換內債償還期，將 1999年 12月 31日前到期的價值達 200億美元的國債轉換成 5年期限的中期國債。在轉換結束前，國債市場暫停交易。 市場一片嘩然，央行干脆宣布任由盧布自由浮動，老百姓擠提盧布，股市更是干脆停業(yè)，變成一文不值。 對沖基金 美國對沖基金染指俄羅斯金融市場 外國投資者在俄那次金融大風波中約損失 330億美元，其中美國長期資本管理公司 (即對沖基金 )虧損25 億美元，索羅斯量子對沖基金虧損 20億美元 現(xiàn)行的對沖基金借巨資進行金融投機，一旦失利，提供貸款的銀行即聞訊逼債，甚至驚動政府出面救急 (如美政府對長期資本管理公司的救助 )，由原來的“暗箱”操作暴露在光天化日之下，引起多方面驚恐，形成連鎖反應。 2022年 4月，由于美國技術股和歐元匯率狂跌，索羅斯的“量子基金”遭到重創(chuàng)，解體。 索羅斯與東南亞金融危機 ?為什么從東南亞入手？ ?為什么明知道香港的外匯儲備高居全球第五位，更有居于全球第二位的大陸做后盾還要攻擊港幣？ ?為什么不選擇日本市場，而是選擇了香港？ ?不論有沒有這場金融風暴，東南亞和香港的經(jīng)濟都會衰退嗎？” 索羅斯與東南亞金融危機 ?除了外儲，香港政府違背游戲規(guī)則，動用上千億港元直接“托市”是否是索羅斯在香港失利的最重要原因？ ?北京方面在關鍵時刻宣布人民幣不貶值，并大幅調降利息，是不是對香港的一個有力的支持？ ?如何看待人民幣要‘棄守’的傳言？ 結論： 一個集權政府加上他所掌握的大量外匯儲備，將是一個最危險的對手。”