【正文】 如果因某種沖擊使市場均衡遭破壞，便會引起資產(chǎn)組合的調(diào)整，導(dǎo)致外匯供求發(fā)生變化，匯率隨之變化。二、資產(chǎn)平衡匯率理論的代數(shù)模型通過聯(lián)立三個資產(chǎn)（貨幣、國內(nèi)債券和國外債券）供求均衡方程，求解匯率與其他變量的函數(shù)關(guān)系。由此考察以下幾種沖擊對匯率的影響：（１）國內(nèi)貨幣供應(yīng)量增長；（２）財政赤字；（３）經(jīng)常帳戶盈余；（４）匯率預(yù)期。＊三、資產(chǎn)平衡匯率模型的圖解利用座標圖考察三種典型的沖擊所引起的短期匯率的調(diào)整：（一）中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)擴大貨幣供給。（二）政府發(fā)債融通財政赤字。（三）經(jīng)常項目產(chǎn)生盈余。第五節(jié)　匯率變動的經(jīng)濟效應(yīng)著重討論貨幣貶值對貶值國的經(jīng)濟影響。一、替代效應(yīng)替代效應(yīng)是指貨幣貶值導(dǎo)致相對價格體系發(fā)生變化，由此引起進出口商品的替代以及金融資產(chǎn)的調(diào)整。一般而言，貶值可促進出口，抑制進口，并導(dǎo)致資本的流動。二、收入效應(yīng)收入效應(yīng)是指貨幣貶值引起總需求發(fā)生變化，并帶來國民收入的變動。通常，一國貨幣貶值最終會拉動其需求增長，促使國民收入乘數(shù)增長?！　∪r格效應(yīng)價格效應(yīng)是指貨幣貶值除改變貿(mào)易商品的相對價格外，還會波及非貿(mào)易商品的價格，從而對國內(nèi)物價總水平產(chǎn)生重大影響。一般的，貶值具有助長通貨膨脹的傾向。　　四、實際貨幣余額效應(yīng)實際貨幣余額效應(yīng)是指貨幣貶值導(dǎo)致人們所持有的實際貨幣余額下降，從而帶來消費和投資的變化。實際貨幣余額效應(yīng)包括兩方面內(nèi)容：ａ、庇古效應(yīng)；ｂ、凱恩斯效應(yīng)。第十四章 　國際收支調(diào)整本章教學(xué)目的和要求通過本章的教學(xué)，要求學(xué)生了解國際收支失衡的原因及調(diào)節(jié)機制；領(lǐng)會彈性分析的基本思路，熟悉馬歇爾－勒納條件的涵義；掌握乘數(shù)論和吸收論的基本內(nèi)容；理解貨幣論的基本觀點及其政策含義。第一節(jié) 國際收支失衡的原因及調(diào)整機制概括起來，造成國際收支失衡的因素主要有：（１）周期性因素；（２）結(jié)構(gòu)性因素；（３）收入性因素；（４）貨幣性因素。國際收支失衡的調(diào)整大致可以通過兩種機制來進行：一是自動調(diào)整，二是政策調(diào)整。第二節(jié) 價格調(diào)整理論價格調(diào)整分析的基本思路是貨幣貶值通過影響國內(nèi)外相對價格體系進而對國際收支發(fā)生作用。由于這一分析方法是圍繞進出口商品的供求彈性展開的，故稱其為國際收支的彈性論。一、馬歇爾—勒納條件（一）馬歇爾—勒納條件的含義。假定收入保持不變，貿(mào)易商品的供給具有完全彈性，資本帳戶封閉，則馬歇爾—勒納條件可表述為：當進出口商品的需求彈性（絕對值）之和大于１時，貨幣貶值可以改善國際收支。＊ （二）馬歇爾—勒納條件的代數(shù)證明。分別以外幣計價和以本幣計價推導(dǎo)馬歇爾—勒納條件，若初始貿(mào)易不平衡，則存在所謂的“遞增效應(yīng)”和“遞減效應(yīng)”。＊二、羅賓遜—梅茨勒條件取消進出口供給無限彈性的假設(shè)，可導(dǎo)出適用范圍較為廣泛的羅賓遜—梅茨勒條件。馬歇爾—勒納條件是其一個特例?！　。⒇泿刨H值與貿(mào)易條件貨幣貶值的貿(mào)易條件效應(yīng)可歸納為：當進出口供給彈性的乘積小于進出口需求彈性的乘積時，貶值改善貿(mào)易條件；反之，貶值使貿(mào)易條件惡化?！　∷摹ⅲ是€效應(yīng)如果考慮變量隨時間的動態(tài)變化過程，則貨幣貶值對貿(mào)易收支的調(diào)整作用是時間的函數(shù)：在貨幣貶值初期，貿(mào)易收支不但不能得到改善，反而進一步惡化，只有經(jīng)過一定的時期之后，貨幣貶值的效力才會顯示出來。由于貨幣貶值所引起的貿(mào)易差額變化軌跡形似字母Ｊ，故稱之Ｊ曲線效應(yīng)。Ｊ曲線效應(yīng)的形成原因可以從短期彈性與長期彈性的偏差得到解釋，而短期彈性與理論彈性的偏差主要又是由兩方面因素引起：（１）合同貨幣問題；（２）替代時滯問題。四、 現(xiàn)實世界的彈性當今比較通行的看法：在現(xiàn)代國際貿(mào)易中，由于進出口商品的主流是工業(yè)制成品，所以總體上的彈性是令人樂觀的。第三節(jié) 收入調(diào)整理論一、乘數(shù)論在非充分就業(yè)、價格穩(wěn)定且不存在國際資本流動的假設(shè)條件下，乘數(shù)論的基本觀點可歸納為：自主性支出的變動通過乘數(shù)效應(yīng)引起國民收入變化，進而影響進口支出的變動，最終對國際收支發(fā)生作用。（一）小國情形下的外貿(mào)乘數(shù)。其大小決定于國民收入中對本國商品和勞務(wù)支出之漏耗（儲蓄和進口）的邊際傾向。（二）收入調(diào)整機制。通過收入乘數(shù)機制，貿(mào)易收支具有一定程度的自動調(diào)整功能。當出口下降產(chǎn)生貿(mào)易赤字時，導(dǎo)致收入降低，遞減的收入對進口存在引致性乘數(shù)效應(yīng)，于是因出口波動造成的赤字狀況自動得以緩和。但是這種自動調(diào)整作用是不完全的。＊ （三）大國情形下的國外反響＊ （四）存在國外反響的收入調(diào)整二、吸收論吸收論同樣強調(diào)收入水平和支出行為的變化對于國際收支的重要性，但其顯著的特點是在一定程度上將價格調(diào)整和收入調(diào)整綜合起來。（一）吸收分析模型。吸收分析表明：國際收支（不涉及資本流動）之所以發(fā)生失衡，原因在于國內(nèi)產(chǎn)出與國內(nèi)吸收不平衡。國際收支盈余是吸收相對收入不足的表現(xiàn)，而赤字是吸收相對于收入過多的反映。因此，國際收支最終還需通過改變收入或吸收的方式進行調(diào)整。（二）貨幣貶值的吸收分析。吸收分析側(cè)重于從收入和支出的相對變化中考察貶值對貿(mào)易收支的影響。這種影響可分解為兩類：（１）對收入的效應(yīng)，包括閑置資源效應(yīng)、貿(mào)易條件效應(yīng)、資源配置效應(yīng)；（２）對吸收的直接效應(yīng)，包括實際貨幣余額效應(yīng)、收入再分配效應(yīng)、貨幣幻覺效應(yīng)。（三）貨幣貶值效應(yīng)的圖示＊ （四）勞爾森—梅茨勒效應(yīng)三、雙重赤字模型雙重赤字模型認為，貿(mào)易赤字與財政赤字具有孿生關(guān)系，財政赤字的變化必然伴隨著貿(mào)易赤字的等量變化，因此，赤字財政是引起貿(mào)易收支逆差的主要原因，并主張使用財政政策來調(diào)整國際收支。第四節(jié) 貨幣調(diào)整理論貨幣理論認為，國際收支本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，國際收支的任何失衡都反映了貨幣市場的失衡。與彈性分析和收入分析不同，貨幣論不僅僅局限于經(jīng)常帳戶交易，而且把國際資本流動納入考察范圍?！　∫?、物價—鑄幣流動機制金本位制度下的國際收支自動調(diào)整機制，具體來說，當一國存在國際收支逆（順）差時，其黃金儲備流失（入），貨幣供應(yīng)量收縮（擴大），導(dǎo)致國內(nèi)物價下跌（上漲），價格變化引起商品競爭力發(fā)生變化，鼓勵出（進）口，抑制進（出）口，直至逆（順）差被消除?！　《?、固定匯率條件下的貨幣分析模型假定實際貨幣需求是實際收入和利率的穩(wěn)定函數(shù)，貨幣供給由銀行儲備制度決定，那么，現(xiàn)代貨幣主義認為，在固定匯率制度下，國際收支逆差源于國內(nèi)貨幣存量的超額供給，若超額貨幣供給未被當局利用信貸政策加以抵消，則不得不通過儲備資產(chǎn)的流出來糾正；順差則相反。貨幣理論認為，由貨幣供求失衡引起的國際收支盈余或赤字是暫時性的，從長期來看可以自動糾正?！　∪H收支的“全球”貨幣分析這是一個極端貨幣主義的觀點。在一個嚴格的假定環(huán)境中，“全球”貨幣模型認為，一國貨幣當局只能決定其基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成，而不能決定基礎(chǔ)貨幣量的大小。換言之，貨幣當局對于本國的貨幣供給及貨幣政策沒有控制能力。　　四、浮動匯率的貨幣調(diào)整　　在自由浮動匯率體制下，當局不承擔維持匯率穩(wěn)定的義務(wù)，因此，國際收支的失衡可由外匯市場上的匯率波動及時糾正，不會發(fā)生任何儲備資產(chǎn)的國際流動。　　五、貨幣政策的效力　　重要結(jié)論：（１）在長期內(nèi)，對于選擇固定匯率制度的國家，其貨幣政策不具有獨立性；（２）在固定匯率下，通貨膨脹是一種世界性的貨幣現(xiàn)象，不能為一國的政策所控制。第十五章 　國際貨幣體系本章教學(xué)目的和要求通過本章的教學(xué)，要求學(xué)生了解固定匯率和浮動匯率的優(yōu)越性和局限性；掌握布雷頓森林體系和牙買加協(xié)定的內(nèi)容；了解貨幣一體化的含義、理論依據(jù)以及歐洲貨幣一體化的發(fā)展歷程；理解國際貨幣制度改革的有關(guān)思路?！〉谝还?jié) 關(guān)于匯率制度的比較一般地說，固定匯率制度可定義為匯率受平價約束，只能在很小幅度內(nèi)波動的匯率制度；浮動匯率制度則意味著不規(guī)定貨幣平價，不規(guī)定匯率的波動幅度，貨幣當局也不承擔維持匯率的義務(wù)?！　∫?、固定匯率和浮動匯率的優(yōu)越性及局限性　?。ㄒ唬┵澇晒潭▍R率的觀點：（１）減少國際交易中的不確定性；（２）價格規(guī)范。（二）贊同浮動匯率的觀點：（１）市場效率；（２）貨幣政策的獨立性；（３）屏障外部沖擊及節(jié)約干預(yù)成本。＊二、釘住匯率制在釘住匯率制下，釘住貨幣與被釘住貨幣之間的匯率是固定的，但與其他貨幣的匯率則隨著被釘住貨幣匯率的浮動而浮動。一般認為，高開放性的小國適合于采取釘住匯率。第二節(jié) 布雷頓森林體系一、布雷頓森林體系的內(nèi)容和貢獻（一）布雷頓森林體系的內(nèi)容。其內(nèi)容大致包括：（１）創(chuàng)建永久性的國際貨幣機構(gòu)；（２）建立“雙掛鉤”體制，實行以美元為中心的可調(diào)整的釘住匯率制度；（３）安排短期資金融通渠道；（４）建立和維護多邊支付制度。（二）布雷頓森林體系的貢獻。戰(zhàn)后一、二十年間，布雷頓森林體系的良好運行，客觀上營造了一個相對穩(wěn)定的國際金融環(huán)境，從而有力地促進了世界經(jīng)濟的恢復(fù)和發(fā)展。二、布雷頓森林體系的缺陷及其崩潰（一）布雷頓森林體系的缺陷。布雷頓森林體系自其問世之日起便存在技術(shù)上的缺陷：（１）特里芬難題；（２）“鑄幣稅”問題；（３）國際收支調(diào)整機制不健全且調(diào)整責任不對稱；（４）“單向選擇”投機問題。（二）布雷頓森林體系的崩潰。１９７３年初，各主要國家徹底放棄維持貨幣平價的義務(wù)，紛紛實行浮動匯率，標志著布雷頓森林體系的終結(jié)。第三節(jié) 牙買加貨幣協(xié)定及管理浮動匯率制度　　　一、牙買加協(xié)定摘其要點，牙買加協(xié)定的規(guī)定主要有：（一）浮動匯率合法化。（二）儲備制度相對自由化。（三）增加基金份額，擴大資金融通。二、管理浮動匯率機制管理浮動匯率是指匯率不再固定于某一平價，而任由其浮動，但金融當局在匯率波動過度時仍實施干預(yù)，以穩(wěn)定外匯市場。這種浮動與干預(yù)相結(jié)合的特點使之常被稱為“骯臟浮動”。　　三、聯(lián)合浮動聯(lián)合浮動指的是由一些經(jīng)濟依存程度較高的國家結(jié)成聯(lián)合體，成員國之間實行固定匯率，而對非成員國貨幣采取聯(lián)合浮動的方式。聯(lián)合浮動實際上是一種固定匯率和浮動匯率的混合物，通常被視為管理浮動的一種特殊形式。７０年代初歐洲國家聯(lián)合浮動體制的形成，實質(zhì)性地拉開了歐洲貨幣一體化的帷幕。第四節(jié) 歐洲貨幣一體化通常意義上的貨幣一體化，大多指區(qū)域性的貨幣一體化，籠統(tǒng)地講，是一些國家或國家集團基于貨幣金融合作目的而組成的貨幣聯(lián)盟。貨幣一體化的含義具體包括：（１）各項貨幣政策協(xié)調(diào)一致；（２）合并外匯儲備；（３）單一的中央銀行?！　∫弧⒆钸m度貨幣區(qū)理論最適度貨幣區(qū)理論試圖說明實行貨幣一體化的條件，可以說是歐洲貨幣一體化的思想起源。有代表性的理論觀點包括：（一）要素流動性模型（二）經(jīng)濟開放度模型二、貨幣一體化的收益和成本（一）貨幣一體化的收益：（１）消除匯率的不確定性，促進貿(mào)易和投資；（２）平抑匯價波動，提高宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定性；（３）緩和貨幣投機壓力，節(jié)約儲備和干預(yù)成本；（４）促進政策合作。（二）貨幣一體化的成本：（１）限制了成員國匯率政策的使用以及財政和貨幣政策的選擇自由；（２）難以平等兼顧所有成員國的利益。三、歐洲貨幣一體化的歷程（一）歐洲貨幣體系：（１）創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位；（２）確立平價網(wǎng)體系及匯率干預(yù)機制；（３）建立歐洲貨幣基金。（二）《馬斯特里赫特條約》。為保證貨幣聯(lián)盟的平穩(wěn)過渡，《馬約》規(guī)定了成員國的經(jīng)濟趨同標準：（１）價格穩(wěn)定；（２）匯率穩(wěn)定；（３）利率趨同；（４）財政趨同。（三）歐元啟動。１９９９年元旦，歐盟統(tǒng)一貨幣歐元啟動，１１個歐盟成員國成為歐元區(qū)的創(chuàng)始國。第五節(jié) 關(guān)于國際貨幣制度改革一、匯率制度的改革有代表性的方案主要是：（一）匯率目標區(qū)（二）國際政策合作（三）“托賓稅”二、改革ＩＭＦ的作用和職能　　第十六章　開放條件下的宏觀經(jīng)濟均衡本章教學(xué)目的和要求通過本章的教學(xué)，要求學(xué)生了解內(nèi)部均衡和外部均衡的涵義及主要的政策工具；掌握ＩＳ／ＬＭ／ＢＰ分析方法；研究固定匯率和浮動匯率條件下財政政策和貨幣政策的有效性；理解兩國蒙代爾—弗萊明模型及國際政策協(xié)調(diào)的意義?！　〉谝还?jié) 經(jīng)濟均衡與經(jīng)濟政策一、內(nèi)部平衡和外部平衡內(nèi)部平衡的含義是實現(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)，而外部平衡是指國際收支平衡，一國宏觀經(jīng)濟政策的目標則可概括為在實現(xiàn)內(nèi)部平衡的同時保持外部平衡。根據(jù)丁伯根法則：實現(xiàn)ｎ個政策目標要求使用ｎ種獨立的政策工具。因此，面對多重目標和多個工具，必須選擇合適的政策工具組合來完成復(fù)雜的政策任務(wù)?！　《⒅С鲎兏吆椭С鲛D(zhuǎn)換政策可供選擇的政策工具常被歸納為兩類：支出變更政策和支出轉(zhuǎn)換政策。前者指凱恩斯主義所主張的需求管理政策，主要包括財政政策和貨幣政策；后者指那些能影響國際競爭力的政策，最典型的是匯率政策。為了同時實現(xiàn)內(nèi)外部平衡，可以搭配使用支出變更政策和支出轉(zhuǎn)換政策，其中一項政策影響支出水平，一項政策影響支出構(gòu)成?！　∪?、斯旺圖斯旺圖演示了配合使用支出變更政策和支出轉(zhuǎn)換政策以實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟均衡的機制。第二節(jié) 固定匯率下的內(nèi)外部平衡一、ＩＳ／ＬＭ／ＢＰ曲線：商品、貨幣和外匯市場的均衡（一）商品市場均衡。ＩＳ曲線：在以Ｙ（收入）為橫軸、ｉ（利率）為縱軸的座標圖上，所有使商品市場均衡的（Ｙ，ｉ）組合。（二）貨幣市場均衡。ＬＭ曲線：所有使貨幣市場處于均衡狀態(tài)的（Ｙ，ｉ）組合。（三）外匯市場均衡。ＢＰ曲線：所有使外匯市場（國際收支）保持均衡的（Ｙ，ｉ）組合。（四）市場均衡與財政、貨幣政策。利用ＩＳ／ＬＭ／ＢＰ圖，可以將商品、貨幣和外匯市場的均衡分析統(tǒng)一在同一個收入—利率座標平面上。顯然，一國的內(nèi)外部平衡必定位于其ＩＳ、ＬＭ和ＢＰ曲線的共同交點，且與該交點相對應(yīng)的是充分就業(yè)的收入水平。若一國經(jīng)濟存在失衡，則在固定匯率下，最為人們所熟悉的政策調(diào)節(jié)工具便是財政政策和貨幣政策。財政政策可以移動ＩＳ曲線，貨幣政策可以移動ＬＭ曲線?！　《⒄叻峙湓碚叻峙湓碛址Q有效市場分類原理，即保持