國際金融學(xué)第三ppt課件-資料下載頁
2025-05-06 22:50本頁面
【正文】 天數(shù) 存入 貸出 存入 貸出 1M 6 31 3M 9 91 二、遠(yuǎn)期外匯交易 ? 不規(guī)則起息日的升貼水的計算 : ? 國際金融市場上各個期限的利率一般有一定的規(guī)則 ,如按 1天、 1周、 1個月、 3個月、 6個月、 9個月、 1年等的期限計算，如果客戶要做 1個月零 8天這樣的不規(guī)則起息日的升貼水，如何來計算？ 二、遠(yuǎn)期外匯交易 計算規(guī)則： ? 首先，求出不規(guī)則起息日前后兩個最近規(guī)則日期的遠(yuǎn)期匯水的差額； ? 然后用差額除以這兩個最近規(guī)則日期之間的天數(shù)，求出每一天的匯水； ? 用求出的每天的匯水乘以不規(guī)則起息日到后面規(guī)則日期之間的天數(shù)； ? 然后再用后面的規(guī)則起息日的匯水減求出的數(shù)字 二、遠(yuǎn)期外匯交易 ? 例子： ? 已知某年 3月 6日 USD/JPY的匯率為： ? 即期匯率： ? 1個月遠(yuǎn)期： 80/70 ? 2個月遠(yuǎn)期： 160/145 ? 求： 4月 20日的遠(yuǎn)期匯率是多少？ 二、遠(yuǎn)期外匯交易 首先求出 1個月和 2個月遠(yuǎn)期匯水之差額 ? 16080=80； 14570=75 然后計算每天的匯水： ? 即期： 3月 6日，起息日： 3月 8日 ? 1個月： 4月 8日 ? 2個月： 5月 8日 ? 1個月遠(yuǎn)期匯水的起息日與 2個月遠(yuǎn)期匯水的起息日相差 30天因此，每天的匯水為 ? 80/30= ； 75/30= 223二、遠(yuǎn)期外匯交易 第三步，用每天的匯水乘以不規(guī)則起息日到后面規(guī)則日期之間的天數(shù)： ? 5月 8日 4月 20日 =18天 ? 18* =48； 18*=45 用后面規(guī)則日期的匯水減去求出的匯水： ? 16048=112； 14545=100 于是 4月 20日 USD/JPY的遠(yuǎn)期匯率為 ? =； = 223二、遠(yuǎn)期外匯交易 遠(yuǎn)期外匯市場套利：遠(yuǎn)期外匯市場上的套利活動又稱為利息套匯或時間套匯，指利用不同國家或地區(qū)進(jìn)行短期投資的利率差異，將資金從利率較低的國家轉(zhuǎn)移到利率較高的國家或地區(qū)，以賺取利率差額。 ? 無拋補(bǔ)套利 ? 拋補(bǔ)套利 二、遠(yuǎn)期外匯交易 ? 無拋補(bǔ)套利又稱為不抵補(bǔ)套利，指交易者把資金從利率較低的貨幣兌換成利率較高的貨幣進(jìn)行投資，但不進(jìn)行反方向軋平頭寸的操作，此種操作需冒匯率變動的風(fēng)險。 二、遠(yuǎn)期外匯交易 無拋補(bǔ)套利 : ? 假定美國金融市場上 3個月短期貸款年利率為 6%,英國金融市場上 3個月短期存款利率的年利率為 9%,那么 ,美國投資者可以 6%的利率借入資金 ,然后在外匯市場上將美元兌換成為英鎊 ,存于英國銀行 .如果匯率不變 ,則該投資者以 20萬美元套利 ,3個月后可獲凈利 : ? 202200*()*3/12=4500美元 二、遠(yuǎn)期外匯交易 ? 假定投資套利時 ,GBP/USD=,3個月后投資者可收進(jìn)本息 ? (202200/)*(1+9%*3/12) = ? 而如匯率變?yōu)?GBP/USD=,則其本息折合約為 ,扣除成本額 :202200*(1+6%*3/12)=203000美元 .投資者虧損 二、遠(yuǎn)期外匯交易 ? 拋補(bǔ)套利 ? 指投資者在即期外匯市場上 ,將甲貨幣兌換成為乙貨幣投資于乙國的同時 ,在遠(yuǎn)期外匯市場上賣出乙貨幣 ,買進(jìn)甲貨幣 ,以防止匯率波動的風(fēng)險 . 二、遠(yuǎn)期外匯交易 ? 歐洲英鎊 6個月期年利率為 13%,歐洲美元 6個月年利率為 9%,英鎊與美元的即期匯率為 GBP/USD=,6個月遠(yuǎn)期匯水為 165/幣市場上借入 ,在外匯市場上兌換成 100萬英鎊 ,并將其存入銀行 ,與此同時賣出 6個月的遠(yuǎn)期英鎊 ,即賣出歐洲英鎊存款的本利和 ,則其到期時收益如何 ? 二、遠(yuǎn)期外匯交易 借入美元的本利和 : ? 1926000*(1+9%*6/12)=2022670美元 英鎊存款本利和為 ? 1000000*(1+13%*6/12)=1065000英鎊 英鎊存款本利和轉(zhuǎn)成美元為 : ? 1065000*= 投資者凈利潤 (不考慮手續(xù)費(fèi) )為 : ? =
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