信用與利率機(jī)制ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-06 02:49本頁(yè)面
【正文】 1000800 一項(xiàng)在未來(lái) n年中每年都有回報(bào)的投資項(xiàng)目，假定第 k年的回報(bào)為 Rk元（ k =1， 2， … ， n），利率為 i，則這項(xiàng)投資的回報(bào)的現(xiàn)值計(jì)算公式為： 上式稱為定期定額貼現(xiàn)公式。 ?? ????????????nkkknnkkkRiRiRiRiRPV1221)1()1(...)1(...)1(1 一項(xiàng)投資利率為 i元，每年連本帶息收回 R元， n年后全部收回，則這項(xiàng)投資的現(xiàn)值為： 一項(xiàng)投資利率為 i元，每年利息收回Ｃ ｋ 元，連續(xù)收 n年后還有Ｆ元的本金償還，則這項(xiàng)投資的現(xiàn)值為： ?????????????? ??nnkk iiRiRPV)1(11)1(1nnkkkiFiCPV)1()1(1 ???? ?? 利率與收益率 到期收益率是指來(lái)自于某種信用工具的收入的現(xiàn)值總和與其今天的價(jià)值相等時(shí)的利率水平。 投資者用Ｖ元投資于某種信用工具，ｎ年后可一次得到Ｒ元的總收入，那么使這Ｒ元收入現(xiàn)值ＰＶ等于當(dāng)前投資的價(jià)值Ｖ的利率ｉ由下面的公式?jīng)Q定： ViRPVn ??? )1(1?? n VRi簡(jiǎn)易貸款的到期收益率 簡(jiǎn)易貸款：到期一次還本付息 以Ｌ代表貸款額，Ｉ代表利息支付額，ｎ代表貸款期限，ｉ代表到期收益率，則： niILL)1( ??? 到期收益率是債券的內(nèi)部報(bào)酬率，即由債券本身內(nèi)在確定的收益率，不受市場(chǎng)價(jià)格因素的影響。 到期收益率及其替代指標(biāo)（當(dāng)期收益率和貼現(xiàn)收益率）都沒(méi)有考慮資本利得，即債券價(jià)格變動(dòng)對(duì)收益的影響 ，而債券的價(jià)格恰恰是經(jīng)常變動(dòng)的。 持期收益率：充分考慮市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的影響 影響利率的主要因素 利息來(lái)源于利潤(rùn)，是利潤(rùn)的一部分。 利率受制于利潤(rùn)率。 利潤(rùn)率有平均化的趨勢(shì)。 利率受制于平均利潤(rùn)率。 借貸資金的成本、經(jīng)營(yíng)的所有費(fèi)用 費(fèi)雪效應(yīng) 利率必須高于物價(jià)水平，即必須保持一個(gè)正的實(shí)際利率。 原因：要保證資金融通行為的正常進(jìn)行必須保證一個(gè)正的實(shí)際利率，即債權(quán)人通過(guò)借出資金所得到的報(bào)酬不能被物價(jià)水平的上升完全侵蝕掉。 epri ??? 中央銀行試圖引導(dǎo)利率上升，應(yīng)該在公開(kāi)市場(chǎng)買入還是賣出國(guó)債 補(bǔ)充： 有價(jià)證券的理論價(jià)格公式： P=i / r 有價(jià)證券（ Securities）和存款 (Deposit)之間的相機(jī)抉擇 目前市場(chǎng)利率為 10%， 100元存款一年的收益為 10元。假定某一有價(jià)證券在利率為 10%的情況下每年可以為持有者帶來(lái) 20元的收益，則該有價(jià)證券的價(jià)格為 200元。 假設(shè)分別為 150元和 250元 利率的順周期特征 作為一種特殊的商品，資金的價(jià)格 —— 利率決定于資金的供給與需求。 供大于求：利率下降 供不應(yīng)求：利率上升 正相關(guān)：擠出效應(yīng) （ 1）國(guó)際信貸渠道 （ 2）國(guó)際貿(mào)易渠道 一國(guó)在確定本國(guó)利率水平時(shí)必須參考國(guó)際尤其是主要發(fā)達(dá)國(guó)家的利率水平。 原因：國(guó)際間的利率差異會(huì)帶來(lái)資本從低利率的地方流向高利率的地方，從而緩解或抵消一國(guó)貨幣政策的效果，如一國(guó)為治理通貨膨脹而采取提高利率的政策，使得本國(guó)利率高于國(guó)際利率水平，會(huì)帶來(lái)資金大量進(jìn)入該國(guó)，使得該國(guó)的貨幣供應(yīng)并未縮小，反而有可能擴(kuò)大，與一國(guó)貨幣政策的目標(biāo)相悖。
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