萬(wàn)科收購(gòu)南都案例ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-05 18:30本頁(yè)面
【正文】 的影響 國(guó)際房地產(chǎn)上市公司的估值水平： 美國(guó)： 香港： H股： 國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)： 1517X 收購(gòu)后萬(wàn)科估值： ~ 會(huì)計(jì)年度 2022A 2022E 2022E凈資產(chǎn)收益利率 % % %EPS P/E 2022/6/2 31 市場(chǎng)對(duì)萬(wàn)科收購(gòu)南都的反映 2022/6/2 32 五、收購(gòu)評(píng)價(jià) ? 收購(gòu)的積極意義： （ 1） 萬(wàn)科完善了戰(zhàn)略布局 ： —經(jīng)營(yíng)地域擴(kuò)大，從珠三角開(kāi)拓到長(zhǎng)三角 * 吸收南都既有的項(xiàng)目資源 * 借助南都本土優(yōu)勢(shì)，有利于未來(lái)發(fā)展 （ 2） 萬(wàn)科擴(kuò)大了業(yè)務(wù)規(guī)模 ： —增強(qiáng)持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)能力，鞏固行業(yè)地位，提升品牌價(jià)值 * 增加土地儲(chǔ)備，公司權(quán)益土地儲(chǔ)備達(dá)到 1000萬(wàn)平方米。 * 就上海而言，據(jù)在建項(xiàng)目公開(kāi)市值標(biāo)準(zhǔn)，萬(wàn)科已躍居第四 * 本次收購(gòu)南都股權(quán)，備受矚目，提升萬(wàn)科品牌影響力 2022/6/2 33 收購(gòu)評(píng)價(jià) ? （ 3） 實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展方式多元化操作 ： —突破傳統(tǒng)的以錢換地操作方式的路徑依賴 * 2022年萬(wàn)科一半以上新建項(xiàng)目資源是以合作方式取得 * 本次合作采取收購(gòu)股權(quán)方式體現(xiàn)這種方式轉(zhuǎn)變 2022/6/2 34 收購(gòu)評(píng)價(jià) ? 收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)： （ 1） 收購(gòu)后的兩個(gè)企業(yè)文化和管理團(tuán)隊(duì)磨合 * 在房地產(chǎn)行業(yè)，人脈關(guān)系非常重要 * 高級(jí)管理層的價(jià)值理念不同將帶來(lái)人才流失 * 新的合并公司給整個(gè)萬(wàn)科管理帶來(lái)很多的沖擊 2022/6/2 35 收購(gòu)評(píng)價(jià) ? 項(xiàng)目的所帶來(lái)現(xiàn)金流收入并不樂(lè)觀 ◆付款方案設(shè)計(jì)基礎(chǔ)之一是合作項(xiàng)目所帶來(lái)現(xiàn)金流收入； ◆從緊的宏觀調(diào)控： 2次利率調(diào)整以及信貸政策 ◆上海為代表的長(zhǎng)三角地區(qū)房?jī)r(jià)市場(chǎng)預(yù)期走低等因素 * 合并公司所負(fù)擔(dān)的南都較高的負(fù)債擔(dān)保降低信用評(píng)級(jí) * 收購(gòu)采取前緊后松的現(xiàn)金支出方式將使萬(wàn)科喪失未來(lái)機(jī)會(huì) 2022/6/2 36 收購(gòu)評(píng)價(jià) ? 綜合評(píng)價(jià) : 萬(wàn)科收購(gòu)南都，實(shí)際是把業(yè)務(wù)重點(diǎn)由傳統(tǒng)的珠三角轉(zhuǎn)移到長(zhǎng)三角地區(qū)，符合房地產(chǎn)發(fā)展要跟隨經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)的規(guī)律，也完善了戰(zhàn)略布局；同時(shí)也是在宏觀調(diào)控背景下，房地產(chǎn)行業(yè)整合中優(yōu)勢(shì)企業(yè)乘勢(shì)擴(kuò)張，吃休克魚(yú)的戰(zhàn)術(shù)。 同時(shí)，這筆收購(gòu)存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。萬(wàn)科所作的課題就是一方面如何整合和利用南都的多年本土優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)空間；另一方面確保公司現(xiàn)金流合理充足。
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