資本成本計算探討ppt課件-資料下載頁
2025-05-03 18:26本頁面
【正文】 100000 8% 4+100000 60% 8% ＝ 32022+4800＝ 36800(元 ) ＝ +＝ (元 ) ＝ +＝ (元 ) 54 %)61(%60100000%6036800%)61(%40100000%4036800??????????P1%)61(%)61(%6%1%)61(%)61(%6%5544??????????????AF ＝ +＝ (元 ) ＝ % 1%)61(%6%6036 8001%)61(%6%4036 80054 ??????????AI)( 元?????jI? ? ? ? 78% ?????K 分期發(fā)行，也有四種還本付息方式，其資本成本計算的技術(shù)處理，除發(fā)行價格計算外，其他步驟與一次發(fā)行相同。發(fā)行價格可先按一次發(fā)行方式計算，再將后續(xù)發(fā)行部分（按面值比例劃分）折合成期初現(xiàn)值。換句話說，分期發(fā)行籌資額現(xiàn)值小于一次發(fā)行的現(xiàn)值?，F(xiàn)舉分期還本付息情況為例說明如下： 例 5 某公司于 2022年 1月 1日發(fā)行即日起息面值為 150000元、票面利率 8%的 6年期債券，且約定第 4年末還本付息 20%、第 5年末還本付息 30%、第 6年末還本付息 50%。按發(fā)行日市場利率 10%委托證券公司代理發(fā)行，并向證券公司支付發(fā)行價格 2%的手續(xù)費。因該債券滯銷，企業(yè)同意證券公司分兩次發(fā)行：2022年 1月發(fā)行面值 100000元、 2022年 1月發(fā)行面值 50000元。企業(yè)所得稅率 33%，債券折（溢）價按直線法攤銷。 總利息=150000 20% 8% 4+150000 30%8% 5+150000 50% 8% 6 =9600+18000+36000=63600(元 ) ＝ ++ ＝ (元 ) 6541 )101(%50)63 60015 000 0()101(%30)63 60015 000 0()101(%20)63 60015 000 0(????????????P P=P1－ P2 =－ =(元 ) )%101 11( ????????P)(1%)101(%)101(%10%1%)101(%)101(%10%1%)101(%)101(%10%665544元?????????????????????????AF% 2 5 3 3%)331()(K)(6 0 2 8 5%501 5 0 0 0 05 9 7 8 8%301 5 0 0 0 04 9 1 7 8%201 5 0 0 0 0I)(1)101(%10%506 3 6 0 01)101(%10%306 3 6 0 01)101(%10%206 3 6 0 0Ij654A??????????????????????????????????????元元 結(jié)論 正確的長期債券資本成本計算方法的建立，必須體現(xiàn)出其基本特征：⑴科學(xué)性。資本成本是企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價與籌集資本總額之比率。⑵完整性。長期債券資本成本由籌資費用、用資費用、資本使用期限、籌資總額，以及利率（票面利率、市場利率、內(nèi)部收益率）、所得稅率、抵稅效應(yīng)等因素構(gòu)成，計算公式必須反映這些因素的影響。⑶動態(tài)性?，F(xiàn)代財務(wù)管理與傳統(tǒng)財務(wù)管理的本質(zhì)區(qū)別，在于充分考慮資金時間價值和風(fēng)險價值，計算長期債券資本成本時必須充分考慮資金時間價值。⑷實用性。所設(shè)計的計算方法應(yīng)當實用、可操作，貼現(xiàn)率應(yīng)使用市場利率，在無法取得市場利率時用內(nèi)部收益率。
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