資本成本計算探討ppt課件(完整版)
【正文】 不是公式 I(1T)了。上式實(shí)際上是債券估價模型，式中的 K是內(nèi)部收益率（確定債券理論發(fā)行價格時為市場利率）。 ，無法反映經(jīng)濟(jì)活動全貌。即共8種方式： 到期一次還本付息 一次發(fā)行 分期付息、到期一次還本 長期債券籌資 分期還本、到期一次付息 分次發(fā)行 分期還本付息 現(xiàn)規(guī)定：債券面值為 M，發(fā)行價格（理論價格）為 P，籌資費(fèi)用為 F，年利息費(fèi)用為 I，票面利率為 i，市場利率（或內(nèi)部收益率）為 r，債券期限為 n期，長期債券資本成本為 K。 ＝ +＝ (元 ) ＝ +＝ (元 ) (不同使用期債券的手續(xù)費(fèi) ,分別計算年均手續(xù)費(fèi) ) ?????? ? ??? ?????????? ? ??? ???? 5545 %)61(%601 0 0 0 0 0%)61(5%8%601 0 0 0 0 0%)61(%401 0 0 0 0 0%)61(4%8%401 0 0 0 0 0P1%)61(%)61(%6%1%)61(%)61(%6%5544??????????????AF ＝ (元 ) (不同本金的債券 ,按實(shí)際使用期平均攤銷溢價 ) % %)331()( ??????K 1%)61(%6)5%8%6010000 04%8%4010000 0(5 ???????????AI)( 元?????jI ④ 分期還本付息 例 4假設(shè)例 1中改為第 4年末還本付息 40%、第 5年末還本付息 60%，其他條件不變。 總利息=150000 20% 8% 4+150000 30%8% 5+150000 50% 8% 6 =9600+18000+36000=63600(元 ) ＝ ++ ＝ (元 ) 6541 )101(%50)63 60015 000 0()101(%30)63 60015 000 0()101(%20)63 60015 000 0(????????????P P=P1－ P2 =－ =(元 ) )%101 11( ????????P)(1%)101(%)101(%10%1%)101(%)101(%10%1%)101(%)101(%10%665544元?????????????????????????AF% 2 5 3 3%)331()(K)(6 0 2 8 5%501 5 0 0 0 05 9 7 8 8%301 5 0 0 0 04 9 1 7 8%201 5 0 0 0 0I)(1)101(%10%506 3 6 0 01)101(%10%306 3 6 0 01)101(%10%206 3 6 0 0Ij654A??????????????????????????????????????元元 結(jié)論 正確的長期債券資本成本計算方法的建立，必須體現(xiàn)出其基本特征：⑴科學(xué)性。 。⑵完整性。發(fā)行價格可先按一次發(fā)行方式計算，再將后續(xù)發(fā)行部分（按面值比例劃分）折合成期初現(xiàn)值。 （ 1）一次發(fā)行長期債券資本成本計算 ①到期一次還本付息 例 1 某公司發(fā)行面值為 100000元、票面利率 8%、到期一次還本付息的 5年期債券。 三、長期債券資本成本計算方法 根據(jù)上述分析，我們認(rèn)為長期債券成本計算公式應(yīng)當(dāng)改造為：
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