資本成本簡(jiǎn)ppt課件(完整版)
【正文】 BIT/EBIT DOL = ΔQ/Q Q(PV) Q(PV)FC DOL = SVC DOL= SVCFC 2022/5/312022/5/31 19 19 二、財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)杠桿 企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，通常所需支付的債務(wù)成本是固定的，它不隨息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)而變動(dòng)。 資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 。 2022/5/312022/5/31 7 7 K = D / P(1F) 100% 資本 成本率 = 占用費(fèi) 籌資總額 籌資費(fèi)用 100% 2022/5/312022/5/31 8 8 二 、 資本要素和資本成本 從資金來(lái) 短期負(fù)債 從構(gòu)成企業(yè) 債務(wù) 長(zhǎng)期負(fù)債 源看資金 長(zhǎng)期負(fù)債 總資本成本 債券 要素 優(yōu)先股 或加權(quán)平均 優(yōu)先股 普通股 資本成本的 權(quán)益 普通股 留存收益 資金要素 留存收益 2022/5/312022/5/31 9 9 項(xiàng)目 計(jì)算公式 長(zhǎng)期負(fù)債 K i = I i(1T)/L(1f) 債券 Kd = Id( 1T ) / Q( 1f ) 優(yōu)先股 KP=DP / PP( 1f ) 普通股 KC = DC / PC( 1f ) +G 留存收益 見(jiàn)下表 三 、 各種資本來(lái)源的資本成本 資本成本一覽表 2022/5/312022/5/31 10 10 項(xiàng)目 計(jì)算公式 股利增長(zhǎng)模型法 KCS =DC /PC + G KCS ：留存收益成本； DC ：預(yù)期年股利額； PC：普通股股利價(jià)； G：普通股利年增長(zhǎng)率 。 2022/5/312022/5/31 13 13 例：東方公司擬籌集新資，并按計(jì)劃其中債券占 40%，普通股占 60%，公司預(yù)測(cè)出著籌資的增加，各種資本成本的變化如下： 東方公司資本成本表 種類(lèi) 新籌資額 資本成本 （ %） 長(zhǎng)期債券 20萬(wàn)元以?xún)?nèi) 10 20萬(wàn)元以上 12 普通股 60萬(wàn)元以?xún)?nèi) 14 60萬(wàn)元以上 15 2022/5/312022/5/31 14 14 籌資 = 可用某一特定成本籌集到的某種資金額 突破點(diǎn) 該種資金在資本結(jié)構(gòu)中所占的比重 投資突破點(diǎn)的計(jì)算舉例 種類(lèi) 資本成本（ %） 新籌資額 籌資突破點(diǎn) 長(zhǎng)期債券 10 20萬(wàn)元以?xún)?nèi) 50萬(wàn)元 12 20萬(wàn)元以上 普通股 14 60萬(wàn)元以?xún)?nèi) 100萬(wàn)元 15 60萬(wàn)元以上 2022/5/312022/5/31 15 15 按上面計(jì)算的籌資突破點(diǎn)，得三組籌資范圍： 50萬(wàn)元以?xún)?nèi)：
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