利率的結(jié)構(gòu)ppt課件-資料下載頁
2025-05-03 18:09本頁面
【正文】 ]1/n1n 0L1tL1t+1L1t+1Lntn 假定 i1t=5%， r1t+1= 6%， Lnt=%，則n 無流動(dòng)性溢價(jià)：n i2t= [(1+5%) (1+6%)]1/21 = [() ()]1/21= =%n 有流動(dòng)性溢價(jià)：n i2t= [(1+5%) (1+6%)+%]1/21 = [() ()+%]1/21= =%34市場(chǎng)分割理論n 按照這一理論，投資者和借款人是根據(jù)自己的現(xiàn)金需要來選擇債券的；不同的現(xiàn)金需要使他們選擇不同的債券，市場(chǎng)也因此而被分割。n 因?yàn)樵谝话闱闆r下人們對(duì)短期債券的需求大于長(zhǎng)期債券，結(jié)果是短期債券價(jià)格較高，利率較低；長(zhǎng)期債券價(jià)格較低，利率較低。收益率曲線因此常常上傾。n 這種理論假定不同期限的債券有不可替代性，收益率曲線的平行上升或下降只是偶然現(xiàn)象。但是，實(shí)際上，投資者的資產(chǎn)選擇有很大的靈活性，且各期限債券的收益率常常是同步變動(dòng)的。35收益率曲線的使用價(jià)值n 預(yù)測(cè)利率n 了解市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的預(yù)期n 幫助進(jìn)行投資決策36利用利率期間結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)未來短期利率這表明，按照市場(chǎng)預(yù)期，兩年后， 1年期利率將從現(xiàn)在的 %降到 %的水平。37在流動(dòng)溢價(jià)上預(yù)期未來短期利率38利用收益率曲線了解市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的預(yù)期n 如果投資者普遍預(yù)期經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于衰退的邊緣，就會(huì)作出未來短期利率將下降的預(yù)期。投資者因此拋售短期債券，買進(jìn)長(zhǎng)期債券。短期債券價(jià)格下降，收益率上升，長(zhǎng)期債券價(jià)格上升，收益率下降。收益率曲線因此呈下傾或水平狀。n 如果投資者普遍預(yù)期經(jīng)濟(jì)正處于上升周期，就會(huì)作出未來短期利率將上升的預(yù)期。投資者將拋售長(zhǎng)期債券，買進(jìn)短期債券。長(zhǎng)期債券價(jià)格下降，收益率上升，短期債券價(jià)格上升，收益率下降。收益率曲線就會(huì)以較大的斜率上傾。394041搭乘收益率曲線4
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