現(xiàn)金流估計ppt課件-資料下載頁
2025-05-01 12:31本頁面
【正文】 因此，公司自由現(xiàn)金流是所有這些權(quán)利要求者的現(xiàn)金流的總和。 26 估計公司自由現(xiàn)金流 方法一：把公司不同的權(quán)利要求者的現(xiàn)金流加在一起 權(quán)利要求者 權(quán)利要求者的現(xiàn)金流 貼現(xiàn)率 股權(quán)資本投資者 股權(quán)資本自由現(xiàn)金流 股權(quán)資本成本 債權(quán)人 利息（ 1稅率） 稅后債務(wù)成本 +償還本金 新發(fā)行債務(wù) 優(yōu)先股股東 優(yōu)先股股利 優(yōu)先股資本成本 公司 公司自由現(xiàn)金流 資本加權(quán)平均成本 =股權(quán)資本自由現(xiàn)金流 +利息（ 1稅率） +償還本金 新發(fā)行債務(wù) +優(yōu)先股股利 27 方法二： 從息稅前收益（ EBIT）開始計算： EBIT（ 1稅率） +折舊 資本性支出 營運資本追加額 =全部資本現(xiàn)金流 對于一個有財務(wù)杠桿的公司而言，公司自由現(xiàn)金流大于權(quán)益 現(xiàn)金流。 對于一個無財務(wù)杠桿的公司來說，兩者是相等的。 28 公司自由現(xiàn)金流、財務(wù)杠桿和價值 由于公司自由現(xiàn)金流是償還債務(wù)之前的現(xiàn)金流， 所以它不受公司負(fù)債率的影響。 但公司的債務(wù)增加時，其資本加權(quán)平均成本將 發(fā)生變化，因此會導(dǎo)致公司價值發(fā)生變化。 如果資本加權(quán)平均成本降低，則在現(xiàn)金流不變 的情況下，公司價值會上升。
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