【正文】 銀行貸款460140320銀行貸款本金447 136 311 建設期貸款利息13 4 9 第十四章 財務評價一、評價原則、依據及參數（一）原則本次財務評價只對新建部分的收益及新增生產能力部分進行分析；遵循費用與效益計算范圍一致性原則，效益計算與投資對應；遵循費用與效益識別的有無對比原則；以動態(tài)、定量分析為主，靜態(tài)、定性分析為輔，對項目的盈利能力、償債能力進行評價；在計算期內不考慮通貨膨脹因素。（二）依據1. 國家計委頒發(fā)的《建設項目經濟評價方法與參數》；2. 國家計委辦公廳計辦投資[2001]1153號文頒發(fā)的《投資項目可行性研究指南》；。（三）評價參數根據項目及行業(yè)特點分析，財務評價計算期確定為16年。項目基準財務內部收益率取12%。 二、新增銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算（一）新增銷售收入估算項目產品為食用纖維素和發(fā)酵飼料，項目實施后，滿負荷生產年份新增生產能力為：。根據目前市場行情及企業(yè)近年來銷售情況預測，產品平均含稅銷售價格為：食用纖維和果肉1萬元/噸。滿負荷生產年份新增銷售收入為3750萬元，其中食用纖維素3000萬元，發(fā)酵飼料750萬元。（二）銷售稅金及附加和增值稅估算項目應繳納稅金為增值稅、城市維護建設費、教育費附加。增值稅銷項稅率為17%、進項稅率為17%，城市維護建設費費率為5%，教育費附加費率為3%。經計算，其中食用纖維素銷售收入的增值稅為265萬元，；城市維護建設費為16萬元，；，其中纖維素8萬元。項目逐年新增銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算見附表141。三、成本估算（一）經營成本估算1．材料費產品材料消耗量根據企業(yè)生產統(tǒng)計數據及項目技術設計綜合確定，材料價格按目前市場價格計算。2．燃料及動力費項目消耗的燃料及動力主要為電，其消耗量根據企業(yè)生產統(tǒng)計數據及項目工藝設計綜合確定，價格按市價計算。3．工資及職工福利費項目新增職工按崗位配備，各類人員工資根據企業(yè)提供數據計算，職工福利費按工資總額的14%估算。4．修理費根據同類企業(yè)生產統(tǒng)計數據和項目工藝設計綜合估算。5．產品銷售費用根據企業(yè)以往銷售統(tǒng)計數據估算。6．管理費及其它支出參照企業(yè)生產經驗數據估算。通過上述計算，新增生產能力部分年經營成本為1250萬元。經營成本估算結果見表141。表1411 經營成本估算表（食用纖維素）序號費用名稱年成本（萬元）備注1材料費6562輔助材料653動力費384工資675職工福利6修理費1027銷售費用458管理費及其它支出90經營成本表1412 經營成本估算表（發(fā)酵飼料）序號費用名稱年成本（萬元）備注1材料費2輔助材料133動力費4工資185職工福利6修理費7銷售費用118管理費及其它支出經營成本（二）折舊費、攤銷費、財務費用折舊費按直線折舊法以工程分類計算。建筑工程折舊年限為30年，設備及安裝工程折舊年限為15年。無形及遞延資產按5年攤銷。財務費用為建設投資貸款生產期利息與流動資金貸款利息之和。經計算，，發(fā)酵飼料38萬元，年攤銷費為12萬元，其中食用纖維素10萬元，發(fā)酵飼料2萬元。 （三）總成本通過上述估算，,。新增生產能力部分逐年成本估算見附表142。四、利潤估算及分配正常生產年份，項目新增銷售收入為3750萬元，，故項目年新增利潤總額為1945萬元，；。企業(yè)享受所得稅減免。法定盈余公積金按稅后利潤的10%提取，。利潤估算及分配見損益及利潤分配表（附表143）。五、盈利能力分析項目損益及利潤分配表見附表143。項目財務現金流量表（增量投資）見附表144。項目資本金財務現金流量表(增量投資)見附表145。根據損益和利潤分配表計算項目投資利潤率、投資利稅率等財務指標如下：食用纖維素投資利潤率=年平均利潤總額/總投資100% =%食用纖維素投資利稅率=年平均利稅總額/總投資100% =%發(fā)酵飼料投資利潤率=年平均利潤總額/總投資100% =%發(fā)酵飼料投資利稅率=年平均利稅總額/總投資100% =%根據項目財務現金流量表及項目資本金財務現金流量表計算項目財務內部收益率、資本金收益率、財務凈現值、投資回收期等財務指標如下：食用纖維素財務內部收益率：%食用纖維素資本金收益率：%食用纖維素財務凈現值：（基準收益率12%）食用纖維素投資回收期：發(fā)酵飼料財務內部收益率：%發(fā)酵飼料資本金收益率：%發(fā)酵飼料財務凈現值：（基準收益率12%）發(fā)酵飼料投資回收期：分析上述財務指標，項目財務內部收益率都遠遠高于行業(yè)基準收益率12%；%；財務凈現值都大于零，表明項目除能滿足行業(yè)最低要求外，還有超額盈余；說明項目在財務上是可行的。六、財務平衡及償債能力分析項目資金來源與運用表(增量投資)見附表146。分析表中數據，建設期（計算期第一、第二年）項目的資金流入與流出持平，從投產年(計算期第三年）開始項目均有盈余資金。說明項目能夠保證財務平衡。建設投資借款償還計劃見附表147。項目建設投資借款償還期為()：，滿足貸款機構要求，說明項目的償債能力較好。七、不確定性分析（一）敏感性分析項目在計算期內可能發(fā)生變化的因素有產品銷售價格、固定資產投資和經營成本，以上各項因素變化177。10%、177。5%時對財務內部收益率影響的程度見表142。根據敏感性分析表所示數據繪制敏感性分析圖見圖141。從敏感性分析表和分析圖可以看出，項目對產品銷售價格變化最為敏感，對經營成本的變化次之，對固定資產投資變化最不敏感。但總體說來對價格、經營成本、固定資產投資的變化都不敏感，抗風險能力非常強。表142 1 食用纖維素敏感性分析表序號變化因素10%5%05%10%1固定資產投資變化財務內部收益率（%） 投資回收期（年）2經營成本變化財務內部收益率（%） 投資回收期（年）3產品銷售價格變化財務內部收益率（%） 投資回收期（年）圖1411 食用纖維財務敏感性分析圖表142 2 發(fā)酵飼料敏感性分析表序號變化因素10%5%05%10%1固定資產投資變化財務內部收益率（%） 投資回收期（年）2經營成本變化財務內部收益率（%） 投資回收期（年）3產品銷售價格變化財務內部收益率（%） 投資回收期（年）圖1412 發(fā)酵飼料財務敏感性分析圖（二） 盈虧平衡分析盈虧平衡分析以項目計算期第三年為基礎進行，該年食用纖維素總成本費用為1237萬元，可變成本為759萬元，固定成本為478萬元,年銷售收入為3000萬元，；發(fā)酵飼料總成本223萬元，可變成本為108萬元，固定成本為115萬元，年銷售收入750萬元。根據上述數據計算項目盈虧平衡點如下:食用纖維 素BEP（生產能力利用率）= 年 固 定 總 成 本 100%年銷售收入年可變成本銷售稅金及附加 = %食用纖維素BEP（新增產量）=%=根據以上數據繪制盈虧平衡分析圖見圖1421。 圖142 1食用纖維素盈虧平衡分析圖發(fā)酵飼料BEP（生產能力利用率）= 年 固 定 總 成 本 100%年銷售收入年可變成本銷售稅金及附加 = %發(fā)酵飼料BEP（新增產量）=%=根據以上數據繪制盈虧平衡分析圖見圖1422。 圖1422 發(fā)酵飼料盈虧平衡分析圖盈虧平衡分析表明，%，新增生產能力部分可以保本，%。說明項目具有很強的抗風險能力。八、財務評價結論該項目的財務內部收益率高于行業(yè)基準收益率和銀行長期貸款利率，、扣除建設期1年半，、說明項目的盈利能力較強；從項目的償債能力分析可知，、，滿足貸款機構的要求；從不確定性分析來看，該項目具有較強的抗風險能力。綜上所述，該項目從財務上講是完全可以接受的。重慶勝利工業(yè)（集團）有限公司 摩托車變速鼓總成系統(tǒng)生產線擴產項目附表 1411 新增銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表（食用纖維素）單位：萬元序號項目名稱建設期生產期123456789101新增銷售收入1500300030003000300030003000300000000002銷售稅金及附加營業(yè)稅消費稅城市維護建設費教育費附加3增值稅銷項稅進項稅重慶三峽果業(yè)集團有限公司 三峽庫區(qū)優(yōu)質柑桔產業(yè)化果渣綜合利用項目續(xù)附表 1411 新增銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表（食用纖維素）單位：萬元序號項目名稱生產期111213141516171新增銷售收入300030003000300030003000150000000002銷售稅金及附加營業(yè)稅0000000消費稅0000000城市維護建設費教育費附加3增值稅265265265265265265133銷項稅進項稅附表 1412 新增銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表（發(fā)酵飼料）單位：萬元序號項目名稱建設期生產期123456789101新增銷售收入37575075075075075075075000000002銷售稅金及附加營業(yè)稅消費稅城市維護建設費教育費附加3增值稅銷項稅進項稅續(xù)附表 1412 新增銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表（發(fā)酵飼料）單位：萬元序號項目名稱生產期111213141516171新增銷售收入75075075075075075037500000002銷售稅金及附加營業(yè)稅消費稅城市維護建設