【正文】 銀行業(yè)務(wù)全球化有深刻的原因。其一，全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度、證券市場(chǎng)的發(fā)展速度快慢不一，使得投資銀行紛紛以此作為新的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，這是投資銀行向外擴(kuò)張的內(nèi)在要求。其二，國(guó)際金融環(huán)境和金融條件的改善，客觀上為投資銀行實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)備了條件。早在六十年代以前，投資銀行就采用與國(guó)外代理行合作的方式幫助本國(guó)公司在海外推銷證券或作為投資者中介進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)。到了七十年代，為了更加有效的參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，各大投資銀行紛紛在海外建立自己的分支機(jī)構(gòu)。八十年代后，隨著世界經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)的一體化和信息通訊產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，昔日距離的限制再也不能成為金融機(jī)構(gòu)的屏障，業(yè)務(wù)全球化已經(jīng)成為投資銀行能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占領(lǐng)制高點(diǎn)的重要問題。 業(yè)務(wù)專業(yè)化趨勢(shì) ? 專業(yè)化分工協(xié)作是社會(huì)化大生產(chǎn)的必然要求，在整個(gè)金融體系多樣化發(fā)展過程中，投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)化也成為必然，各大投資銀行在業(yè)務(wù)拓展多樣化的同時(shí)也各有所長(zhǎng)。例如，美林在基礎(chǔ)設(shè)施融資和證券管理方面享有盛譽(yù)、高盛以研究能力及承銷而聞名、所羅門兄弟以商業(yè)票據(jù)發(fā)行和公司購(gòu)并見長(zhǎng)、第一波士頓則在組織辛迪加和安排私募方面居于領(lǐng)先。 集中化趨勢(shì) ? 五、六十年代，隨著戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)和金融的復(fù)蘇與成長(zhǎng)，各大財(cái)團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)與合作使得金融資本越來越集中，投資銀行也不例外。近年來，由于受到商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，如收益?zhèn)倪\(yùn)銷、歐洲美元辛迪加等，更加劇了投資銀行業(yè)的集中。在這種狀況下，各大投資銀行業(yè)紛紛通過購(gòu)并、重組、上市等手段擴(kuò)大規(guī)模。例如美林與懷特威爾德公司的合并、瑞士銀行公司收購(gòu)英國(guó)的華寶等。大規(guī)模的并購(gòu)使得投資銀行的業(yè)務(wù)高度集中，1987年美國(guó) 25家較大的投資銀行中，其中最大的 3家、 5家、10家公司分別占市場(chǎng)證券發(fā)行的百分比為 %、%、 %。 八、投資銀行在中國(guó) ? 我國(guó)的投資銀行業(yè)務(wù)是從滿足證券發(fā)行與交易的需要不斷發(fā)展起來的。從我國(guó)的實(shí)踐看，投資銀行業(yè)務(wù)最初是由商業(yè)銀行來完成的，商業(yè)銀行不僅是金融工具的主要發(fā)行者，也是掌管金融資產(chǎn)量最大的金融機(jī)構(gòu)。 ? 20世紀(jì) 80年代中后期，隨著我國(guó)開放證券流通市場(chǎng)，原有商業(yè)銀行的證券業(yè)務(wù)逐漸被分離出來，各地區(qū)先后成立了一大批證券公司，形成了以證券公司為主的證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)體系。 ? 在隨后的 10余年里，券商逐漸成為我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)的主體。 ? 但是，除了專業(yè)的證券公司以外，還有一大批業(yè)務(wù)范圍較為寬泛的信托投資公司、金融投資公司、產(chǎn)權(quán)交易與經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司、財(cái)務(wù)咨詢公司等在從事投資銀行的其他業(yè)務(wù)。 我國(guó)的投資銀行分為三種類型 地區(qū)性的 全國(guó)性的 民營(yíng)性的 我國(guó)的投資銀行分為三種類型 ? 全國(guó)性的投資銀行 又分為兩類。其一是以銀行系統(tǒng)為背景的證券公司；其二是以國(guó)務(wù)院直屬或國(guó)務(wù)院各部委為背景的信托投資公司。 ? 地區(qū)性的投資銀行 主要是省市兩級(jí)的專業(yè)證券公司和信托公司。以上兩種類型的投資銀行依托國(guó)家在證券業(yè)務(wù)方面的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)在我國(guó)投資銀行業(yè)中占據(jù)了主體地位。 ? 民營(yíng)性的投資銀行 主要是一些投資管理公司、財(cái)務(wù)顧問公司和資產(chǎn)管理公司等，他們絕大多數(shù)是從過去為客戶提供管理咨詢和投資顧問業(yè)務(wù)發(fā)展起來的，并具有一定的資本實(shí)力，在企業(yè)并購(gòu)、項(xiàng)目融資和金融創(chuàng)新方面具有很強(qiáng)的靈活性，正逐漸成為我國(guó)投資銀行領(lǐng)域的又一支中堅(jiān)力量。 八、投資銀行在中國(guó)（續(xù)） ? 我國(guó)現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)從發(fā)展到現(xiàn)在只有短短不到 15年的時(shí)間，還存在著諸如規(guī)模過小、業(yè)務(wù)范圍狹窄、缺少高素質(zhì)專業(yè)人才、過度競(jìng)爭(zhēng)等這樣那樣的問題。 ? 但是，我國(guó)的投資銀行業(yè)正面臨著有史以來最大的市場(chǎng)需求，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的迅速發(fā)展和不斷深化，社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中對(duì)投融資的需求會(huì)日益旺盛，國(guó)有大中型企業(yè)在轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制和民營(yíng)企業(yè)謀求未來發(fā)展等方面也將越來越依靠資本市場(chǎng)的作用，這些都將為我國(guó)投資銀行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 投資銀行的簡(jiǎn)明講義 ? 投資銀行：是經(jīng)營(yíng)資本的行業(yè)，其主要作用是為資金的使用者和供應(yīng)者手中的賦閑資源提供配置和組合的中介服務(wù)，從而為雙方提供資源共享所創(chuàng)造的收益。（它是對(duì)資本所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、使用權(quán)的組合和運(yùn)作） ? 意義：投資銀行的市場(chǎng)中介作用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的充分體現(xiàn)。 伴隨金融產(chǎn)品的衍生，投資銀行業(yè)務(wù)范圍有放大的趨勢(shì)，特別是大的投資銀行發(fā)散出來的小的投資銀行機(jī)構(gòu)。它在發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)中始終處于核心地位。 ? 主要產(chǎn)品：金融能力（建立在對(duì)經(jīng)濟(jì)和業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)之上） ? 財(cái)務(wù)建議（包括適宜的利率水平、認(rèn)購(gòu)價(jià)格及投資者的需求預(yù)期） ? 主要的收入：傭金 ? 資金的有效使用是投資銀行的思維核心。 投行的歷程 ? 14世紀(jì)意大利商人發(fā)明的“銀行承兌匯票”； ? 18世紀(jì)英國(guó)倫敦成為國(guó)際金融中心，投資銀行家產(chǎn)生； ? 制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)促使了一批專門承接海外貿(mào)易和出口業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承兌商號(hào)和商人，又稱商人銀行； ? 美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)期間出現(xiàn)的政府債券和鐵路債券成為美投行的起源。（ 1933年 《 格拉斯 *斯蒂格爾法 》 使得商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離）； ? 二戰(zhàn)后投行依然在資金籌措和企業(yè)投資領(lǐng)域占有優(yōu)勢(shì)，但已不再是純粹的證券承銷商。 五次并購(gòu) ? 19世紀(jì) 60到 70年代，主要是規(guī)模經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上的橫向并購(gòu)； ? 20世紀(jì) 20到 30年代，主要是整合主產(chǎn)業(yè)和關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品鏈條，形成原材料采購(gòu)機(jī)械加工和制造、市場(chǎng)銷售等流程作業(yè)一體化系統(tǒng)，即縱向并購(gòu)； ? 20世紀(jì) 50年代的混合和跨行業(yè)并購(gòu)； ? 20世紀(jì) 80年代盛行杠桿收購(gòu)，垃圾債券為企業(yè)并購(gòu)提供資金支持； ? 20世紀(jì) 90年代中期，以其風(fēng)險(xiǎn)資本投資和公眾化融資迅速推廣和普及了新技術(shù)的應(yīng)用。 四種定義： ? 任何經(jīng)營(yíng)華爾街業(yè)務(wù)（銀行業(yè)務(wù)、承銷業(yè)務(wù)、交易業(yè)務(wù)）的銀行或金融機(jī)構(gòu)（廣義）； ? 經(jīng)營(yíng)一部分或全部資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的銀行或金融機(jī)構(gòu)（證券包銷、基金管理、公司資本籌集、收購(gòu)兼并、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)資本、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問，不包括向散戶出售證券、對(duì)消費(fèi)者提供不動(dòng)產(chǎn)中介和抵押、保險(xiǎn)產(chǎn)品）（最佳）； ? 只包括某些資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，即證券承銷、兼并收購(gòu)（狹義）； ? 從事一級(jí)市場(chǎng)的證券承銷和二級(jí)市場(chǎng)的證券交易（不和時(shí)宜）。 經(jīng)營(yíng)模式：分離式（中美）、全能式（德、瑞士、荷蘭） 大投行可以用第二個(gè)，小投行則限定在與資本市場(chǎng)有關(guān)的證券承銷發(fā)行、企業(yè)融資、收購(gòu)兼并。 ? 美式投行 — 投行或證券公司 — 分業(yè)經(jīng)營(yíng) ? 分類：國(guó)別和傳統(tǒng)習(xí)慣 ? 英式投行 — 商人銀行 — 貨幣市場(chǎng)存貸和證券承銷 ? 德式投行 — 綜合銀行 — 無專門的投行 ? 規(guī)模和業(yè)務(wù)能力：國(guó)際級(jí)超大型投行、國(guó)家級(jí)、地區(qū)性投行、專業(yè)性投行 ? 獨(dú)立性投行和商業(yè)銀行所控制的投行（高盛、美林、財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)獨(dú)立性 摩根 *斯坦利、第一波士頓、日本野村、日興、華寶） ? 綜合性投行和大型跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)公司 ? 職能：金融中介、創(chuàng)造證券市場(chǎng)流動(dòng)性、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中、金融創(chuàng)新、促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合和培育企業(yè)家 ? 業(yè)務(wù)分類：傳統(tǒng) —— 證券發(fā)行承銷、證券經(jīng)紀(jì)、做市及證券私募 ? 現(xiàn)代 —— 兼并收購(gòu)、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)資本、財(cái)務(wù)顧問 ? 其他 —— 投資顧問、投資咨詢、資產(chǎn)證券化