【正文】 銀行業(yè)務(wù)全球化有深刻的原因。其一，全球各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度、證券市場的發(fā)展速度快慢不一，使得投資銀行紛紛以此作為新的競爭領(lǐng)域和利潤增長點，這是投資銀行向外擴(kuò)張的內(nèi)在要求。其二，國際金融環(huán)境和金融條件的改善，客觀上為投資銀行實現(xiàn)全球經(jīng)營準(zhǔn)備了條件。早在六十年代以前，投資銀行就采用與國外代理行合作的方式幫助本國公司在海外推銷證券或作為投資者中介進(jìn)入國外市場。到了七十年代，為了更加有效的參與國際市場競爭，各大投資銀行紛紛在海外建立自己的分支機(jī)構(gòu)。八十年代后，隨著世界經(jīng)濟(jì)、資本市場的一體化和信息通訊產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，昔日距離的限制再也不能成為金融機(jī)構(gòu)的屏障，業(yè)務(wù)全球化已經(jīng)成為投資銀行能否在激烈的市場競爭中占領(lǐng)制高點的重要問題。 業(yè)務(wù)專業(yè)化趨勢 ? 專業(yè)化分工協(xié)作是社會化大生產(chǎn)的必然要求，在整個金融體系多樣化發(fā)展過程中，投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)化也成為必然，各大投資銀行在業(yè)務(wù)拓展多樣化的同時也各有所長。例如，美林在基礎(chǔ)設(shè)施融資和證券管理方面享有盛譽(yù)、高盛以研究能力及承銷而聞名、所羅門兄弟以商業(yè)票據(jù)發(fā)行和公司購并見長、第一波士頓則在組織辛迪加和安排私募方面居于領(lǐng)先。 集中化趨勢 ? 五、六十年代，隨著戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)和金融的復(fù)蘇與成長，各大財團(tuán)的競爭與合作使得金融資本越來越集中，投資銀行也不例外。近年來，由于受到商業(yè)銀行、保險公司及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)競爭，如收益?zhèn)倪\(yùn)銷、歐洲美元辛迪加等，更加劇了投資銀行業(yè)的集中。在這種狀況下，各大投資銀行業(yè)紛紛通過購并、重組、上市等手段擴(kuò)大規(guī)模。例如美林與懷特威爾德公司的合并、瑞士銀行公司收購英國的華寶等。大規(guī)模的并購使得投資銀行的業(yè)務(wù)高度集中，1987年美國 25家較大的投資銀行中，其中最大的 3家、 5家、10家公司分別占市場證券發(fā)行的百分比為 %、%、 %。 八、投資銀行在中國 ? 我國的投資銀行業(yè)務(wù)是從滿足證券發(fā)行與交易的需要不斷發(fā)展起來的。從我國的實踐看，投資銀行業(yè)務(wù)最初是由商業(yè)銀行來完成的，商業(yè)銀行不僅是金融工具的主要發(fā)行者，也是掌管金融資產(chǎn)量最大的金融機(jī)構(gòu)。 ? 20世紀(jì) 80年代中后期，隨著我國開放證券流通市場，原有商業(yè)銀行的證券業(yè)務(wù)逐漸被分離出來，各地區(qū)先后成立了一大批證券公司，形成了以證券公司為主的證券市場中介機(jī)構(gòu)體系。 ? 在隨后的 10余年里，券商逐漸成為我國投資銀行業(yè)務(wù)的主體。 ? 但是，除了專業(yè)的證券公司以外，還有一大批業(yè)務(wù)范圍較為寬泛的信托投資公司、金融投資公司、產(chǎn)權(quán)交易與經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司、財務(wù)咨詢公司等在從事投資銀行的其他業(yè)務(wù)。 我國的投資銀行分為三種類型 地區(qū)性的 全國性的 民營性的 我國的投資銀行分為三種類型 ? 全國性的投資銀行 又分為兩類。其一是以銀行系統(tǒng)為背景的證券公司；其二是以國務(wù)院直屬或國務(wù)院各部委為背景的信托投資公司。 ? 地區(qū)性的投資銀行 主要是省市兩級的專業(yè)證券公司和信托公司。以上兩種類型的投資銀行依托國家在證券業(yè)務(wù)方面的特許經(jīng)營權(quán)在我國投資銀行業(yè)中占據(jù)了主體地位。 ? 民營性的投資銀行 主要是一些投資管理公司、財務(wù)顧問公司和資產(chǎn)管理公司等，他們絕大多數(shù)是從過去為客戶提供管理咨詢和投資顧問業(yè)務(wù)發(fā)展起來的，并具有一定的資本實力，在企業(yè)并購、項目融資和金融創(chuàng)新方面具有很強(qiáng)的靈活性，正逐漸成為我國投資銀行領(lǐng)域的又一支中堅力量。 八、投資銀行在中國（續(xù)） ? 我國現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)從發(fā)展到現(xiàn)在只有短短不到 15年的時間，還存在著諸如規(guī)模過小、業(yè)務(wù)范圍狹窄、缺少高素質(zhì)專業(yè)人才、過度競爭等這樣那樣的問題。 ? 但是，我國的投資銀行業(yè)正面臨著有史以來最大的市場需求，隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的迅速發(fā)展和不斷深化，社會經(jīng)濟(jì)生活中對投融資的需求會日益旺盛，國有大中型企業(yè)在轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制和民營企業(yè)謀求未來發(fā)展等方面也將越來越依靠資本市場的作用，這些都將為我國投資銀行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。 投資銀行的簡明講義 ? 投資銀行：是經(jīng)營資本的行業(yè)，其主要作用是為資金的使用者和供應(yīng)者手中的賦閑資源提供配置和組合的中介服務(wù)，從而為雙方提供資源共享所創(chuàng)造的收益。（它是對資本所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)、使用權(quán)的組合和運(yùn)作） ? 意義：投資銀行的市場中介作用是市場經(jīng)濟(jì)的充分體現(xiàn)。 伴隨金融產(chǎn)品的衍生，投資銀行業(yè)務(wù)范圍有放大的趨勢，特別是大的投資銀行發(fā)散出來的小的投資銀行機(jī)構(gòu)。它在發(fā)達(dá)國家的市場中始終處于核心地位。 ? 主要產(chǎn)品：金融能力（建立在對經(jīng)濟(jì)和業(yè)務(wù)的財務(wù)分析基礎(chǔ)之上） ? 財務(wù)建議（包括適宜的利率水平、認(rèn)購價格及投資者的需求預(yù)期） ? 主要的收入：傭金 ? 資金的有效使用是投資銀行的思維核心。 投行的歷程 ? 14世紀(jì)意大利商人發(fā)明的“銀行承兌匯票”； ? 18世紀(jì)英國倫敦成為國際金融中心，投資銀行家產(chǎn)生； ? 制造業(yè)的競爭促使了一批專門承接海外貿(mào)易和出口業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險的承兌商號和商人，又稱商人銀行； ? 美國內(nèi)戰(zhàn)期間出現(xiàn)的政府債券和鐵路債券成為美投行的起源。（ 1933年 《 格拉斯 *斯蒂格爾法 》 使得商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離）； ? 二戰(zhàn)后投行依然在資金籌措和企業(yè)投資領(lǐng)域占有優(yōu)勢，但已不再是純粹的證券承銷商。 五次并購 ? 19世紀(jì) 60到 70年代，主要是規(guī)模經(jīng)營基礎(chǔ)上的橫向并購； ? 20世紀(jì) 20到 30年代，主要是整合主產(chǎn)業(yè)和關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品鏈條，形成原材料采購機(jī)械加工和制造、市場銷售等流程作業(yè)一體化系統(tǒng)，即縱向并購； ? 20世紀(jì) 50年代的混合和跨行業(yè)并購； ? 20世紀(jì) 80年代盛行杠桿收購，垃圾債券為企業(yè)并購提供資金支持； ? 20世紀(jì) 90年代中期，以其風(fēng)險資本投資和公眾化融資迅速推廣和普及了新技術(shù)的應(yīng)用。 四種定義： ? 任何經(jīng)營華爾街業(yè)務(wù)（銀行業(yè)務(wù)、承銷業(yè)務(wù)、交易業(yè)務(wù)）的銀行或金融機(jī)構(gòu)（廣義）； ? 經(jīng)營一部分或全部資本市場業(yè)務(wù)的銀行或金融機(jī)構(gòu)（證券包銷、基金管理、公司資本籌集、收購兼并、項目融資、風(fēng)險資本、公司理財、財務(wù)顧問，不包括向散戶出售證券、對消費者提供不動產(chǎn)中介和抵押、保險產(chǎn)品）（最佳）； ? 只包括某些資本市場業(yè)務(wù)，即證券承銷、兼并收購（狹義）； ? 從事一級市場的證券承銷和二級市場的證券交易（不和時宜）。 經(jīng)營模式：分離式（中美）、全能式（德、瑞士、荷蘭） 大投行可以用第二個，小投行則限定在與資本市場有關(guān)的證券承銷發(fā)行、企業(yè)融資、收購兼并。 ? 美式投行 — 投行或證券公司 — 分業(yè)經(jīng)營 ? 分類：國別和傳統(tǒng)習(xí)慣 ? 英式投行 — 商人銀行 — 貨幣市場存貸和證券承銷 ? 德式投行 — 綜合銀行 — 無專門的投行 ? 規(guī)模和業(yè)務(wù)能力：國際級超大型投行、國家級、地區(qū)性投行、專業(yè)性投行 ? 獨立性投行和商業(yè)銀行所控制的投行（高盛、美林、財務(wù)和業(yè)務(wù)獨立性 摩根 *斯坦利、第一波士頓、日本野村、日興、華寶） ? 綜合性投行和大型跨國公司的財務(wù)公司 ? 職能：金融中介、創(chuàng)造證券市場流動性、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中、金融創(chuàng)新、促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合和培育企業(yè)家 ? 業(yè)務(wù)分類：傳統(tǒng) —— 證券發(fā)行承銷、證券經(jīng)紀(jì)、做市及證券私募 ? 現(xiàn)代 —— 兼并收購、項目融資、風(fēng)險資本、財務(wù)顧問 ? 其他 —— 投資顧問、投資咨詢、資產(chǎn)證券化