【正文】 版《投資項(xiàng)目可行性研究指南(試用版)》的通知”和《投資項(xiàng)目可行性研究指南》的有關(guān)規(guī)定,國(guó)家發(fā)改委、建設(shè)部文件（發(fā)改投資[2006]1325號(hào)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)），以及國(guó)家稅收等法規(guī)文件相關(guān)政策和企業(yè)提供的有關(guān)基礎(chǔ)資料,確定如下基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)。①計(jì)算期與生產(chǎn)負(fù)荷項(xiàng)目計(jì)算期設(shè)定12年，其中建設(shè)期2年，經(jīng)營(yíng)期10年，生產(chǎn)負(fù)荷為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期第一年100%達(dá)產(chǎn)。②固定資產(chǎn)折舊年限建(構(gòu))筑物平均20年，設(shè)備平均10年，固定資產(chǎn)凈殘值率取5%。③財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率和行業(yè)平均投資利潤(rùn)率財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率和行業(yè)平均投資利潤(rùn)率均設(shè)定為12%。④稅率a）增值稅利率為17%。 b）城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加及地方教育費(fèi)附加取增值稅額的7%、3%、1%，合計(jì)11%。c）所得稅利率為25%。⑤貸款年利率%；%。第二節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)①投資成本預(yù)測(cè)詳見(jiàn)表B表B4和表B5。②營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅預(yù)測(cè)a）營(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)根據(jù)產(chǎn)品方案，本項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間達(dá)產(chǎn)年生產(chǎn)1827萬(wàn)平方米，產(chǎn)值可199845萬(wàn)元；b）營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅預(yù)測(cè)生產(chǎn)負(fù)荷100%時(shí),；。詳見(jiàn)表B6營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅估算表。③成本費(fèi)用預(yù)測(cè)a）主要原材料費(fèi)用為112500萬(wàn)元；輔助材料費(fèi)用為9000萬(wàn)元；包裝材料費(fèi)用為3375萬(wàn)元?？傆?jì)124875萬(wàn)元。（詳見(jiàn)表B7基1外購(gòu)原材料費(fèi)估算表）。b）(詳見(jiàn)表B7基2外購(gòu)燃料和動(dòng)力費(fèi)估算表)。c）工資及福利利費(fèi)本項(xiàng)目管理人員225名，人均年工資35000元，技術(shù)人員200名，人均年工資36000元，工人1250人，人均年工資20000元,。福利費(fèi)按工資總額的14%計(jì)算。（詳見(jiàn)表B7基5工資及福利利費(fèi)估算表）d）修理費(fèi)取折舊費(fèi)的50％。e）折舊費(fèi)按固定資產(chǎn)折舊年限和殘值的規(guī)定。（見(jiàn)表B7基3）f）攤銷費(fèi)本項(xiàng)目無(wú)形資產(chǎn)攤銷詳見(jiàn)表B7基4。為土地使用費(fèi)1000萬(wàn)元和預(yù)備費(fèi)8270萬(wàn)元，按30年攤銷，每年1854萬(wàn)元。g）財(cái)務(wù)費(fèi)用。h）其他費(fèi)用其他費(fèi)用是指在制造費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用中，扣除工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、攤銷費(fèi)、利息支出后的費(fèi)用，根據(jù)該項(xiàng)目的特點(diǎn)，其他費(fèi)用是按上述費(fèi)用之和的15%提取，計(jì)算結(jié)果為13248萬(wàn)元。以上詳見(jiàn)表B7總成本費(fèi)用估算表（生產(chǎn)要素法）。④利潤(rùn)預(yù)測(cè)本項(xiàng)目的利潤(rùn)預(yù)測(cè)詳見(jiàn)表B12利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表。⑤投資回收期預(yù)測(cè) 由表B9項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表計(jì)算所得稅前Pt=；所得稅后Pt=。第三節(jié) 財(cái)務(wù)分析和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)①財(cái)務(wù)盈利性分析a）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）系指能使項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。經(jīng)計(jì)算，稅后FIRR＝％，稅前FIRR＝％,均大于基準(zhǔn)收益率。表明本項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上是可以接受的。b）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指按設(shè)定的折現(xiàn)率（一般采用基準(zhǔn)收益率Ic）計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。經(jīng)計(jì)算，稅后FNPV=127201萬(wàn)元，稅前FNPV=175652萬(wàn)元（見(jiàn)表B9項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表），均大于零。表明本項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上是可以接受的。c）項(xiàng)目投資回收期（Pt）項(xiàng)目投資回收期（Pt）系指以項(xiàng)目的凈收益回收項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位，從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起。從項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表計(jì)算結(jié)果來(lái)看，所得稅后Pt=，所得稅前Pt=。本項(xiàng)目投資回收期短，表明項(xiàng)目投資回收快，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。d）總投資收益率（ROI）總投資收益率（ROI）表示總投資的盈利水平，系指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)（EBIT）與項(xiàng)目總投資（TI）的比率。計(jì)算公式：ROI=EBIT/TI100%=87%。高于同行業(yè)的基準(zhǔn)收益率，表明本項(xiàng)目盈利能力滿足要求。e）項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（ROE）項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（ROE）表示項(xiàng)目資本金的盈利水平，系指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)（NP）與項(xiàng)目資本金（EC）的比率。計(jì)算公式：ROE=NP/EC100%=%。高于同行業(yè)的ROE參考值，表明本項(xiàng)目盈利能力滿足要求。②償債能力分析a）借款償還期估算 借款償還計(jì)劃表 單位：萬(wàn)元 年借款本金還款資金（EBITDATax）付息還本年息率1借15000　　　%2借100003余額250001350450　　　，還款期短，還款能力強(qiáng)。b）利息備付率（ICR）利息備付率（ICR）系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映項(xiàng)目?jī)敻秱鶆?wù)利息的保障程度。計(jì)算公式：ICR=EBIT/PI本項(xiàng)目該項(xiàng)指標(biāo)遠(yuǎn)大于1，表明付息資金來(lái)源充裕。c）償債備付率（DSCR）償債備付率（DSCR）系指在借款償還期內(nèi)，用于計(jì)算還本付息的資金（EBITDATAX）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。計(jì)算公式：DSCR=（EBITDATAX）/PD本項(xiàng)目該項(xiàng)指標(biāo)大于1，表明償還借款本息有保障。d）資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）系指各期末負(fù)債總額（TL）同資產(chǎn)總額（TA）的比率。計(jì)算公式：LOAR=TL/TA100%從表B14計(jì)算結(jié)果來(lái)看，本項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債率較為適度，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全、穩(wěn)健，具有較強(qiáng)的籌資能力，也表明企業(yè)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較小。e）流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，反映法人償還流動(dòng)負(fù)債的能力。計(jì)算公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債100%從表B14計(jì)算結(jié)果來(lái)看，表明本項(xiàng)目?jī)斶€流動(dòng)負(fù)債的能力較強(qiáng)。f）速動(dòng)比率速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)（即流動(dòng)資產(chǎn)存貨）與流動(dòng)負(fù)債之比，反映法人在短時(shí)間內(nèi)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。計(jì)算公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債100%從表B14計(jì)算結(jié)果來(lái)看，表明本項(xiàng)目在短時(shí)間內(nèi)償還流動(dòng)負(fù)債的能力較強(qiáng)。③財(cái)務(wù)生存能力分析通過(guò)考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出，計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。從表B13（財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表）計(jì)算結(jié)果來(lái)看，本項(xiàng)目有足夠大的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量；同時(shí)各年累計(jì)盈余資金也較為充足，且沒(méi)有出現(xiàn)負(fù)值。表明本項(xiàng)目具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)生存能力。④不確定性分析a）盈虧平衡分析盈虧平衡分析系指通過(guò)計(jì)算項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年的盈虧平衡點(diǎn)（BEP），分析項(xiàng)目成本與收入的平衡關(guān)系，判斷對(duì)產(chǎn)出品數(shù)量變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。計(jì)算公式：BEP生產(chǎn)能力利用率=100%=%%即可保本。由此可見(jiàn)，本項(xiàng)目具有很強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。b）敏感性分析敏感性分析系指通過(guò)分析不確定性因素發(fā)生增減變化時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度。本報(bào)告中確定的變動(dòng)因素有產(chǎn)品銷售價(jià)格（營(yíng)業(yè)收入）、經(jīng)營(yíng)成本和建設(shè)投資三項(xiàng)。通過(guò)對(duì)以上因素單獨(dú)變化對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期的影響。 從敏感性分析表的計(jì)算結(jié)果來(lái)看，產(chǎn)品銷售價(jià)格（營(yíng)業(yè)收入）是最敏感的因素，其次是經(jīng)營(yíng)成本，最后是建設(shè)投資。這就告訴我們，企業(yè)必須抓住產(chǎn)品銷售這個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。當(dāng)然，搞好產(chǎn)品銷售勢(shì)必要依靠產(chǎn)品質(zhì)量好，成本低，同時(shí)也依賴于企業(yè)的誠(chéng)信和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。⑤各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)匯總各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)匯總表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1項(xiàng)目總投資萬(wàn)元523092建設(shè)投資萬(wàn)元348403建設(shè)期利息萬(wàn)元17554流動(dòng)資金萬(wàn)元157145建設(shè)期年26投產(chǎn)期年27企業(yè)總占地面積平方米1500008車間建筑面積平方米500009達(dá)產(chǎn)年生產(chǎn)能力平方米1827000010年?duì)I業(yè)收入萬(wàn)元19984511年總成本費(fèi)用萬(wàn)元150194年平均12年利潤(rùn)總額萬(wàn)元年平均13年所得稅萬(wàn)元年平均14年凈利潤(rùn)萬(wàn)元年平均15項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率％稅后16項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率％稅前17項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元127201稅后18項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元175652稅前19項(xiàng)目投資回收期年稅后20項(xiàng)目投資回收期年稅前21貸款償還期年稅后22總投資收益率(ROI)％8723項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率(ROE)％24盈虧平衡點(diǎn)(BEP)％生產(chǎn)能力利用率⑥項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析和評(píng)價(jià)結(jié)論從上述各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析和評(píng)價(jià)結(jié)果來(lái)看，該項(xiàng)目投資回收快，借款償還期短，經(jīng)濟(jì)效益顯著，盈虧平衡點(diǎn)低，內(nèi)部收益率高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，因此，在財(cái)務(wù)上是可行的。第十四章 風(fēng)險(xiǎn)分析第一節(jié) 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)①市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隨著WTO的深入，擁有先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)及工藝水平的國(guó)外廠商仍將主控高端產(chǎn)品市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)軸承廠家必須在高端產(chǎn)品領(lǐng)域做好國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的全方位準(zhǔn)備，以應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。②管理風(fēng)險(xiǎn)“人”——是企業(yè)興衰的決定性因素，項(xiàng)目的成功運(yùn)營(yíng)需要有一支富有效率和責(zé)任心的團(tuán)隊(duì)來(lái)保證。項(xiàng)目的計(jì)劃、實(shí)施、監(jiān)管、產(chǎn)品銷售，必須納入到科學(xué)的現(xiàn)代化管理體系來(lái)完成，以最大限度地降低經(jīng)營(yíng)成本，增加項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。③資金風(fēng)險(xiǎn)資金的有效供給，是項(xiàng)目能夠按期實(shí)施竣工的根本保證。良好的企業(yè)信用、暢通的融資渠道是保障資金流、化解資金風(fēng)險(xiǎn)的前提條件。④政策風(fēng)險(xiǎn)在新的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序中，民營(yíng)企業(yè)再發(fā)展的立身之本是遵循國(guó)家的宏觀產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)政策支持。政府、行業(yè)的政策是企業(yè)項(xiàng)目決策和項(xiàng)目實(shí)施的重要依據(jù)和保障。符合政策大方向的項(xiàng)目必然降低企業(yè)項(xiàng)目運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。第二節(jié) 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制①市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制a）產(chǎn)品具有應(yīng)用領(lǐng)域廣泛、需求量大的市場(chǎng)特征，分散了國(guó)外產(chǎn)品的控制范圍，使國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品有足夠的市場(chǎng)拓展空間。b）本項(xiàng)目的核心設(shè)備是目前國(guó)內(nèi)最先進(jìn)的加工設(shè)備。保障了產(chǎn)品的質(zhì)量工藝要求，強(qiáng)化了競(jìng)爭(zhēng)的說(shuō)服力。c）企業(yè)已建立一個(gè)完備卓有成效的銷售體系，擁有自己的忠實(shí)的客戶群體，保證了市場(chǎng)渠道的通暢性。d）管理風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)過(guò)多年的快速發(fā)展，公司已具備現(xiàn)代化企業(yè)的特征特性：企業(yè)弘揚(yáng)建造“以人為本”的企業(yè)文化，實(shí)施啟用ERP等現(xiàn)代化管理工具和手段，建立培養(yǎng)技術(shù)骨干力量，構(gòu)建出“以市場(chǎng)為導(dǎo)向”、“以客戶為中心”的服務(wù)理念。②資金風(fēng)險(xiǎn)控制企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和良好的企業(yè)信用保障了企業(yè)在資本籌措上的優(yōu)勢(shì)?？梢员ＷC項(xiàng)目的順利實(shí)施。③政策風(fēng)險(xiǎn)控制國(guó)家和地方政府一直關(guān)注并積極支持公司的發(fā)展，并給予企業(yè)各項(xiàng)政策支持，使企業(yè)始終能夠健康穩(wěn)定的向前發(fā)展。第十五章 建議由于本項(xiàng)目對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有重要作用，企業(yè)必須加強(qiáng)項(xiàng)目管理，推動(dòng)項(xiàng)目建設(shè)，積極籌措項(xiàng)目資金，力爭(zhēng)早建成、早投產(chǎn)、早見(jiàn)效。建議企業(yè)通過(guò)本次改造進(jìn)一步深化改革，創(chuàng)新機(jī)制，強(qiáng)化企業(yè)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和品牌戰(zhàn)略，不斷增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大企業(yè)品牌效應(yīng)和知名度。建議企業(yè)切實(shí)做好本項(xiàng)目的生產(chǎn)工藝等準(zhǔn)備和人員培訓(xùn)等基礎(chǔ)工作。同時(shí)要積極爭(zhēng)取政府有關(guān)部門(mén)的指導(dǎo)和支持，爭(zhēng)取社會(huì)各界的廣泛了解和關(guān)注，吸引有識(shí)之士加盟合作。 建議企業(yè)在做好本項(xiàng)目的同時(shí)，發(fā)揮技術(shù)專長(zhǎng)和興科公司的各種優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)加大投入，加大技術(shù)創(chuàng)新力度，積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，適時(shí)向復(fù)合材料領(lǐng)域延伸，加大復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)的開(kāi)發(fā)力度，力爭(zhēng)在不久的將來(lái)把****建設(shè)成國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際知名的碳纖維產(chǎn)業(yè)基地。為此建議政府有關(guān)部門(mén)給予積極關(guān)注和支持，使碳纖維這一新興材料產(chǎn)業(yè)在****扎根、發(fā)展、成長(zhǎng)、壯大。 附表：表B1 建設(shè)投資估算表(概算法)表B4 流動(dòng)資金估算表表B5 項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表表B6 營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅估算表表B7 總成本費(fèi)用估算表(生產(chǎn)要素法)表B7基1 外購(gòu)原材料費(fèi)估算表表B7基2 外購(gòu)燃料和動(dòng)力費(fèi)估算表表B7基3 固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表表B7基4 無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表表B7基5 工資及福利費(fèi)估算表1表B9 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表1表B11 借款償還表1表B12 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表1表 B22 敏感性分析表表B1建設(shè)投資估算表(概算法)預(yù)浸料人民幣單位:萬(wàn)元序 號(hào) 工程或費(fèi)用名稱建筑工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合 計(jì)其中:外幣比例(%)1工程費(fèi)用750016500825024825　主體工程630016000800023100　　630016000800　23100　　　　　　0　0輔助工程5401500　　540150　　　　　　　0　0公用工程602500　　60250　　　　　　　0　0服務(wù)性工程60010050705　　60010