【正文】 益增長時我們盡量推動，而下滑時限制深度。　　上面我們討論的主要是單一品種交易的風(fēng)險參數(shù)設(shè)置，而對于多品種交易風(fēng)險參數(shù)設(shè)置則更為復(fù)雜，需要考慮各個品種的相關(guān)性，還需要考慮整體帳戶的風(fēng)險承受力，然后在不同類別的品種中進(jìn)行風(fēng)險分配和組合。這需要投資者具有全局觀，又能充分各個單一品種對帳戶的不同影響，風(fēng)險比例確定絕非簡單的相加，還必須考慮各個品種之間的抵消與助長作用?！　〉谒牟?，確定單位頭寸的止損幅度。你可以通過計算交易周期的平均波動幅度確定止損幅度。如果你是日線交易者，那么單位頭寸的止損幅度一般要為日平均波動幅度的兩倍。如果你是五分鐘交易者，那么單位頭寸的止損幅度為五分鐘波動幅度的兩倍。通過交易周期平均波動幅度的確定可以間接獲得單位頭寸的止損幅度。如果你要改變交易的周期，那么你的止損幅度也應(yīng)相應(yīng)調(diào)整。例如你需要將日間短線交易轉(zhuǎn)為隔夜交易，你就要增加你的止損幅度，相應(yīng)你的持倉頭寸就必須減少。同樣你也可以根據(jù)其它方式確定止損幅度，但原則是你應(yīng)考慮最壞的情況，苛刻要求帳戶，這樣才能使帳戶具有更強的生命力。此外，止損幅度/預(yù)計收益幅度的比值要小于1/3，這樣的交易機會才是值得交易的機會。　　第五步，確定交易頭寸數(shù)量。根據(jù)單位頭寸的止損幅度和風(fēng)險承受金額確定交易頭寸?！　〉诹剑瑖?yán)格執(zhí)行計劃。　　以上步驟是最基本的資金管理實現(xiàn)模式，初學(xué)者需要嚴(yán)格按照以上步驟設(shè)計和執(zhí)行。隨著對市場的認(rèn)識理解深入以及交易方法的增加，我們可以采用更為靈活的資金管理方式，但無論何種資金管理方式都必須嚴(yán)格執(zhí)行。 股指期貨投資小貼士：有效資金管理 【 09:55】來源: 證券日報 作者：申林英　　為方便投資者學(xué)習(xí)掌握股指期貨基礎(chǔ)知識，認(rèn)識股指期貨市場風(fēng)險。本報根據(jù)中金所《股指期貨交易風(fēng)險案例匯編》節(jié)選出一系列小案例，為投資者提供借鑒?！　∮行зY金管理是生存之要　　老戴做商品期貨十幾年，深知“留得青山在，不怕沒柴燒”的道理。股指期貨上市交易后，老戴堅持每次開倉資金不超過30%；堅持不在賠錢的單子上加碼；堅持在獲利與賠錢概率達(dá)到3：1的時候才入市交易這三個原則，取得了很好業(yè)績?！　★L(fēng)險提示：資金多寡是相對的，有效的資金管理與開戶資金多少沒有關(guān)系。資金管理方法應(yīng)該以百分比來衡量，有效的資金管理要求交易者任何時候都避免出現(xiàn)彈盡糧絕的局面，任何時候都要確保第二天還能繼續(xù)交易。　　尊重市場　　老馬做股票十幾年很有收獲，自認(rèn)為股指期貨一定也很在行。他預(yù)計股指期貨上市交易后股票市場要經(jīng)歷長期熊市，于是堅決做空。但自從老馬做空股指期貨后，股票市場一路走高。老馬心想：“我做股票十幾年，我就不信我能判斷錯！”于是繼續(xù)堅持守倉甚至加碼，結(jié)果損失慘重。　　風(fēng)險提示：投資者應(yīng)該學(xué)會尊重市場，努力適應(yīng)市場。逆市加倉，孤注一擲，危險極大。在股指期貨市場，識時務(wù)者為俊杰。　　鎖倉有害　　老周做股票十幾年，自認(rèn)為“百戰(zhàn)百勝”，但參與股指期貨交易后，經(jīng)常會在買入開倉后，行情下跌回調(diào)。老周心想：“我錯了？不能啊”！既不甘心平倉出局又擔(dān)心損失擴(kuò)大，于是反向做了賣出開倉，自以為能達(dá)到鎖定風(fēng)險的目的。過了幾天，行情果然停止回調(diào)，重拾漲勢，老周馬上將虧損的空單了結(jié)，等著行情繼續(xù)上漲，但平掉空單后，行情卻又再度下跌，老周損失慘重?！　★L(fēng)險提示：國內(nèi)目前正在討論中的交易規(guī)則規(guī)定，對投資者雙向開倉，按開倉總手?jǐn)?shù)計算保證金。投資者雙向開倉即“鎖倉”將占用大量保證金，同時在“解鎖”時，一般比較復(fù)雜，普通投資者很難把握。無數(shù)交易者的實踐證明：交易者易犯的一個通病是，不敢面對虧損的現(xiàn)實，鎖倉就是這種心態(tài)的流露?！　×私鉁?00指數(shù)成份股構(gòu)成　　小黃是某公司財務(wù)經(jīng)理，其公司持有某上市公司股票。小黃聽說利用股指期貨能給自己公司持有的股票套期保值，于是就向期貨公司咨詢股指期貨的套期保值方法。期貨公司工作人員告訴小黃，小黃所在公司持有的股票不是滬深300指數(shù)成分股，該上市公司股價走勢與滬深300指數(shù)關(guān)聯(lián)程度非常低。如果采用滬深300指數(shù)期貨合約對該股票進(jìn)行套期保值，保值效果不是很好，甚至還可能會出現(xiàn)股票、期貨“雙輸”的結(jié)局?！　★L(fēng)險提示：股指期貨套期保值和其他期貨套期保值一樣，其基本原理是利用股指期貨與股票現(xiàn)貨之間的趨同走勢，通過在期貨市場進(jìn)行相應(yīng)的操作來管理現(xiàn)貨市場的頭寸風(fēng)險。由于股指期貨的套利操作，股指期貨的價格和股票現(xiàn)貨(股票指數(shù))之間的走勢理論上應(yīng)當(dāng)趨于一致，如果兩者步調(diào)不一致到足夠程度，就會引發(fā)套利盤入市。資金管理和交易策略是期貨基金操作的核心 【 08:00】來源: 和訊特約『期市大家談?wù)搲弧汗芍钙谪浾搲弧浩谪浶星楣ヂ浴弧汉陀嵃倏啤弧和鈪R大家談?wù)搲? 作者：張毅　　隨著中國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，具有風(fēng)險管理職能的期貨市場再度出現(xiàn)良好的發(fā)展勢頭。從中國期貨業(yè)協(xié)會的正式成立到“十五”規(guī)劃確立“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”的指導(dǎo)方針，再到2004年1月31日國務(wù)院發(fā)布\關(guān)于發(fā)展資本市場的九條意見\, 中國期貨市場步入了新的發(fā)展階段。大批優(yōu)秀人才加盟期貨行業(yè)，原有的期貨老兵也在奮力進(jìn)取，學(xué)習(xí)和研究成了期貨市場的主流?；叵肫?992年、1993年中國期貨市場誕生不久時的情形，這是多么的相似啊！　　1993年我從大學(xué)一畢業(yè)就進(jìn)入了期貨這一新興行業(yè)，加盟期貨公司開始期貨探索。入行初期，在期貨實踐的同時就是不斷地學(xué)習(xí)，不斷地提高自身。當(dāng)時記憶最深刻的期貨書籍是《投機智慧》和《期貨市場技術(shù)分析》，《投機智慧》告訴我期貨投資大師們的成功經(jīng)驗，強調(diào)了自律管理在期貨投資中舉足輕重的地位，這是我在今后多年期貨投資實踐的基石, 但也是在投資生涯中要時刻提醒自己重視的問題。而《期貨市場技術(shù)分析》則為我展示了一個廣闊的天地，使我從一個初學(xué)者開始熟悉期貨市場的技術(shù)分析，并對資金管理在期貨投資中的重要作用有了深刻的認(rèn)識，同時也確立了我后期整個期貨投資過程始終重視資金管理和風(fēng)險控制，只愿意去追求低風(fēng)險下收益率的穩(wěn)定增長，而不考慮重倉交易，快速賺錢的根本所在?！　　镀谪浭袌黾夹g(shù)分析》一書的作者約翰墨菲是美國著名的技術(shù)分析專家，有多年的期貨投資技術(shù)分析經(jīng)驗，曾經(jīng)擔(dān)任美林證券公司分析研究部主任、美國商品研究局的高級編輯、紐約金融學(xué)院的教授。其豐富的經(jīng)驗使得這本技術(shù)分析書籍具有極大的學(xué)習(xí)價值，是投資者了解期貨市場技術(shù)分析的有效工具。該書從技術(shù)分析的理論出發(fā)，介紹了技術(shù)分析的基本出發(fā)點，并系統(tǒng)講述了道氏理論、K線分析、趨勢分析、交易量和持倉興趣分析、周期研究、波浪理論、資金管理及其他內(nèi)容。這些對于投資者掌握期貨市場的技術(shù)分析是極為有益的，當(dāng)時的我是力求全面學(xué)習(xí)，并將其作為期貨投資的重要指導(dǎo)。隨著此后自己期貨投資經(jīng)驗的不斷積累，我發(fā)現(xiàn)其中資金管理和交易策略對于期貨基金成功操作而言更是關(guān)鍵?！　⊥ǔＮ覀冊谡劦狡谪浲顿Y技巧時，往往過于強調(diào)預(yù)測的準(zhǔn)確度，而忽視了市場仍存在不確定性，我們的認(rèn)識仍有不完善的地方，過分迷信分析預(yù)測的完美性將會給實際操作帶來巨大的災(zāi)難，而良好的資金管理有利于避免這種情況的出現(xiàn)。在這本期貨市場技術(shù)分析的經(jīng)典著作中，約翰墨菲指出資金管理是一個被大大遺忘的角落，而在成功的期貨交易中這一點卻是必不可少的?！　≡谌魏纬晒Φ钠谪浗灰啄Ｊ街校顿Y者都必須考慮三個方面的重要因素：價格預(yù)測、時機抉擇和資金管理。價格預(yù)測，可以幫助交易者決定入市時站在哪一邊，買還是賣。時機抉擇則幫助交易者決定何時做，確定具體的出入市點——何時行動、怎樣行動。資金管理，決定買入或賣出的金額。由于期貨交易的高杠桿效應(yīng)，投資者只要操作得當(dāng)就可獲得超常收益，而良好的資金管理體系大大提高了投資者的生存能力，使投資者能夠冷靜面對市場的各種風(fēng)浪，避免因為一次意外而導(dǎo)致期貨投資生涯結(jié)束的惡果?！　∷哉f，嚴(yán)格自律機制和良好的資金管理體系是大資金參與期貨交易必須注意的問題，也是開展期貨投資基金和管理賬戶探索的根本前提。歷史上最偉大的投資家杰西利弗莫爾（暢銷書《股票作手回憶錄》的作者）在經(jīng)歷了無數(shù)次的成功后，最終在1929年到1932年的股災(zāi)中損失巨大，離開了市場。而日本住友商社的巨額虧損和英國巴林銀行的倒閉都與成功交易員失去自律意識和忽視資金管理有直接關(guān)聯(lián)?！　≡谥袊胧篮蠼鹑跇I(yè)即將全面開放之際，期貨市場上機構(gòu)投資者將不斷增加，期貨投資基金和管理賬戶也將應(yīng)運而生，投資者只要能像約翰墨菲那樣在期貨投資市場上不斷鉆研，不斷進(jìn)取，嚴(yán)格自律，也一定能成為一個成功的基金經(jīng)理人。資金管理123確定利潤目標(biāo)2006年12月08日 星期五 上午 11:33關(guān)于利潤目標(biāo)，這是一個非常敏感且存在著巨大分歧的話題，也是一個投資人必須首要去解決的一個問題，這個問題上的模糊與錯誤，會直接導(dǎo)致投資失利。本文亦是將確定利潤目標(biāo)作為資金管理的重要前提論述開去。關(guān)于這個分歧，在老手和新手之間最為明顯。新手通常相信在市場中可以獲取巨額利潤，無論這個利潤是年收益是3倍，10倍還是幾十倍，老手則大多對這樣的想法嗤之以鼻，而更現(xiàn)實的認(rèn)為市場中最重要的是生存，其次才是利潤的大小。無論這個利潤是70%還是20%。但很有意思的是這種矛盾又會在新手變?yōu)槔鲜謺r（假如有機會成為老手的話）形成統(tǒng)一。記憶中關(guān)于期市最搞笑的一句話是：我們來期市是來賺大錢的，不是來要飯的。這句話非常形象的表達(dá)出了這種暴利心態(tài)。在這個市場中充滿了太多的暴利神話，例如某某人曾經(jīng)在三個月將資金翻了10倍，某某人一年中從1萬做到了幾十萬。這些神話吸引著無數(shù)對風(fēng)險陌生卻勇敢非常的投資者前仆后繼。所以說是神話并非說不存在這樣的事實，相反或許讀到這篇帖子的您就有這樣的經(jīng)歷，但問題是這樣的暴利一直維持下去了還是曇花一現(xiàn)呢。市場中的確存在非常高水平的短線操作者，且多以日內(nèi)交易的超短線投資類型為主，在克服強大的成本壓力后使資金以另人咋舌的速度增長，且可以呈現(xiàn)出一定程度的穩(wěn)定性，他們同樣也是暴利神話的制造者，更成為無數(shù)投資者效仿的對象，在我看來他們的確存在著某種天賦，但問題是在一個成功者的背后究竟有多少失敗者，相信數(shù)量同樣是讓人咋舌的。另一個問題是這種高速的資金增長會一直持續(xù)下去嗎？市場中利潤與風(fēng)險的辨證關(guān)系決定了在利潤增加的時候風(fēng)險亦在同步增加，且沒有任何策略可以顛覆這一關(guān)系。相比較以趨勢跟蹤為主的長線交易類型而言這種高成功率，大倉位，超短持倉周期的交易模式所創(chuàng)造的利潤是長線交易遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法企及的。反過來說長線交易的安全性，穩(wěn)定性亦是短線交易所不具備的，暴倉亦是短線重倉這種投資類型專用詞匯，而你想要找到一個具備基本風(fēng)險控制技術(shù)的長線投資人且暴倉出局的例子則是在大海撈針。這時就產(chǎn)生出兩個問題：一是進(jìn)入期市是希望長期生存且不斷從市場獲取利潤（無論這個利潤是多大）還是希望豪賭一把，或許從此“一步登天”，或許一無所有，相信沒有人愿意選擇后者。但偏偏在投資過程中卻選擇了后者的操作方式，概因?qū)ⅰ耙徊降翘臁弊鰹槟繕?biāo)的緣故。二是在跨入期市這個大門時對自己的定位是將自己定位在一個普通投資人的角色上還是認(rèn)為自己必然是市場天才，毫無疑問，我們每個人都將自己或多或少的定位在后者，否則根本沒有勇氣進(jìn)入這個行業(yè)。這兩個問題共同作用的結(jié)果是認(rèn)為自己是百中挑一的市場天才，且可以通過自己的聰明才智實現(xiàn)自己資金的高速增長，從此加入成功者的行列，但既然是百中挑一，那么成功機會就是只有百分之一，百分之九十九的情況下投資者會以各種虧損速度迅速淡出市場，“一將功成萬骨枯”正是一個形象的寫照。一個對投資目標(biāo)的錯誤定位加一個對自身的錯誤定位直接派生出錯誤的利潤目標(biāo)，錯誤的勇氣，錯誤的理念，錯誤的操作，最后相加，結(jié)果是正確的出局。市場中最難的不是在短期內(nèi)將資金翻個幾十倍，如果有足夠的膽量又有足夠的運氣這不是個問題。當(dāng)然最好不要做這樣的嘗試，絕大多數(shù)時候結(jié)果是快速離開市場而不是高速獲利，這和摸彩沒有差異，完全依靠運氣。而少數(shù)運氣極佳者一旦中彩，又會將功勞歸于自己的技術(shù)和天賦，并開始大做富豪夢。運氣其實是整個隨機序列當(dāng)中最有利于你的連續(xù)獲勝的那一小段，當(dāng)運氣消失時結(jié)果就是吃進(jìn)多少就得吐出多少，而資金是有限的，順便老本也就很容易的吐出來了，短暫的投資生涯也就就此結(jié)束了。這就是不做風(fēng)險控制，只想獲取暴利的合理結(jié)果。市場中最難的是長期獲勝，這其中有三個條件是必備的：優(yōu)良的行情判斷體系（保證在多次交易之后利潤為正），合理的資金管理體系（保證風(fēng)險足夠低以承受由必然產(chǎn)生的連續(xù)虧損所造成的最大資金回折），交易策略（保證系統(tǒng)與投資人性格相符合以使即定交易計劃得以順利實施）。這三個條件正是系統(tǒng)的三個主要組成部分?？梢郧逦目吹竭@三個條件中不包括產(chǎn)生暴利所依賴的運氣因素，運氣在其中所產(chǎn)生的作用微乎其微。從這個比較就可以清楚的看到長期獲勝的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過短期暴利，謀求暴利等同于讓自己更快速的離開市場。而想要長期在市場中獲勝所需要付出的是艱苦的努力，需要面對的是無法數(shù)清的失敗，需要具備的是百折不撓的精神，需要做的是不斷的自我剖析和反省，成功的投資之路實際是一個不斷克服心理障礙的過程，直到找到真正的自我。假如長期獲勝成為必需，那么就只有將風(fēng)險降至足夠低才能實現(xiàn)長期生存及長期獲取利潤的目標(biāo)。很明顯：首要的是生存，其次才是利潤的大小。如果理解了利潤與風(fēng)險之間的關(guān)系，如果將風(fēng)險大幅降低，那么利潤亦會同步大幅下降。但無論降至多么低都是必須接受的，很多人看不起30%這樣的利潤，如果曾經(jīng)了解幾何增值的概念且不至于太過貪婪，那么30%的利潤并非是一個太低的利潤。成功投資之路遠(yuǎn)比想象更為漫長和艱難，關(guān)于究竟應(yīng)該確定一個怎樣的利潤目標(biāo)，本文并沒有明確說明，事實上也沒有辦法證明怎樣的利潤目標(biāo)才適合你自己的投資類型，文章仍然以理念形式展開，相信在結(jié)尾處您已經(jīng)可以知道自己在市場中應(yīng)有的預(yù)期了。送給每一位讀到此帖的朋友們一句個人關(guān)于確定利潤目標(biāo)的心得：風(fēng)險與利潤共存，恐懼與貪婪同在。如果任意放縱內(nèi)心的貪婪，那么由于貪婪所帶來的巨大恐懼感將讓情緒戰(zhàn)勝理性而使你去做所有錯誤的事情，當(dāng)你有幸享受短暫的巨額利潤之時，你應(yīng)該清醒的明白風(fēng)險已經(jīng)大到了足夠吞噬你全部資金的地步。反之如果你努力去控制內(nèi)心的貪欲，你可以發(fā)現(xiàn)恐懼會隨著貪婪一并消