【正文】 目錄股指期貨投資資金管理技巧 2避免爆倉(cāng)期貨投資賬戶資金管理首當(dāng)其沖 2期貨投資資金管理的幾種方法 3淺談期貨資金管理——實(shí)證分析 2007225 21:52:08 5被人忽視的資金管理 8淺談期貨投資的資金管理 9主題：期貨的資金管理法則：“率然”法則 10七條 11期貨投資資金管理要領(lǐng)和交易策要 13期貨資金管理lzgxwg 13期貨資金管理系列一期貨開(kāi)倉(cāng)資金管理 15期貨中風(fēng)險(xiǎn)控制和資金管理 19如何成為期貨市場(chǎng)的贏家－資金管理 20股指期貨投資小貼士：有效資金管理 23資金管理和交易策略是期貨基金操作的核心 25期貨市場(chǎng)技術(shù)分析之資金管理 28我的期貨資金管理14條 36股指期貨投資資金管理技巧 因此，有效的資金管理目標(biāo)是，在防范被動(dòng)平倉(cāng)的前提上盡量減少可用保證金，筆者定義為“防止觸發(fā)強(qiáng)平保證金”，即投資者賬戶上要存入的保證金總額為：　　保證金總額=開(kāi)倉(cāng)保證金+防止觸發(fā)強(qiáng)平保證金；開(kāi)倉(cāng)保證金=買(mǎi)入點(diǎn)（或前日結(jié)算價(jià)格） 合約乘數(shù) 保證金比例 買(mǎi)入合約張數(shù)；防止觸發(fā)強(qiáng)平保證金=當(dāng)日指數(shù)最大反向變動(dòng)指數(shù)點(diǎn)合約乘數(shù) 買(mǎi)入合約張數(shù)?！　】梢?jiàn)，客戶從有效配置資產(chǎn)的角度看，投資一張股指期貨合約的最少資金，應(yīng)通過(guò)估計(jì)持倉(cāng)日最大反向波動(dòng)幅度來(lái)計(jì)算。為了計(jì)算持倉(cāng)日可能出現(xiàn)的最大反向波動(dòng)幅度，以下引入一個(gè)變量：　　最大變動(dòng)比例=次日指數(shù)最大波動(dòng)指數(shù)點(diǎn)/（10日最高價(jià)格10日最低價(jià)格）　　2005年1月4日到2007年3月13日的滬深300指數(shù)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示（參見(jiàn)表1），客戶開(kāi)倉(cāng)后，“防止觸發(fā)強(qiáng)平保證金”，則客戶持倉(cāng)日內(nèi)不會(huì)意外觸發(fā)強(qiáng)平點(diǎn)的概率超過(guò)99%，客戶可將多余保證金調(diào)作他用或存在銀行獲取利息?！　≈笖?shù)期貨與指數(shù)現(xiàn)貨之間在交割日之前還存基差?；畲笮∨c套利成本成正比，由于指數(shù)期貨的現(xiàn)貨較易得到，又是現(xiàn)金交割，套利成本較低，基差不會(huì)太大。按照臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)貨與期貨價(jià)格差異97%以上在2%以內(nèi)，即期貨公司加收的2%保證金可保證基差風(fēng)險(xiǎn)。考慮到成本收益，達(dá)到強(qiáng)平點(diǎn)概率之差僅有3%，但資金規(guī)模卻相差40%，因此從客戶資產(chǎn)有效配置角度看。這樣既考慮客戶自身資產(chǎn)配置效率，%的概率不會(huì)出現(xiàn)日內(nèi)觸發(fā)強(qiáng)平點(diǎn)情況，即最小可用資金應(yīng)按下式計(jì)算　　保持最小可用資金數(shù)量=（指數(shù)10日最高價(jià)格10日最低價(jià)格） 合約乘數(shù) 避免爆倉(cāng)期貨投資賬戶資金管理首當(dāng)其沖滬深300股指期貨仿真交易已進(jìn)行2個(gè)半月了，通過(guò)這段時(shí)間的實(shí)戰(zhàn)演習(xí)，不少投資者已經(jīng)認(rèn)識(shí)到資金管理的重要性，而若不注意資金管理，即使方向判斷正確也可能導(dǎo)致虧損，同樣，通過(guò)正確操作合理分配資金也能幫助投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 　　據(jù)介紹，小吳是在2006年年底參與股指期貨仿真交易，在股指期貨遇到什么問(wèn)題，總會(huì)去問(wèn)參加仿真交易已經(jīng)2個(gè)多月的老張。1月15日小吳發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)月合約成交量放大，就詢問(wèn)老張，自從11日上海中期將遠(yuǎn)月合約保證比例降低后，大家都開(kāi)做遠(yuǎn)期合約，是不是我們也應(yīng)該在遠(yuǎn)月合約IF0706放手一搏？ 　　老張按照自己前期仿真交易總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)表示，剛開(kāi)始仿真交易時(shí)遠(yuǎn)月合約和近月合約是一樣保證金比例，因?yàn)榇蠹叶钾潏D遠(yuǎn)月合約價(jià)格波動(dòng)大，回報(bào)豐厚，都熱衷于遠(yuǎn)月合約交易，結(jié)果期貨公司提高遠(yuǎn)月保證金比例，很多賬戶被強(qiáng)行平倉(cāng)，損失很大。 　　“期貨公司為什么會(huì)提高保證金比例？”小吳不解地問(wèn)。老張憑自己所理解的告訴小吳：遠(yuǎn)月合約價(jià)格波動(dòng)大，很多投資者以投機(jī)心態(tài)期望能在遠(yuǎn)月合約上“謀取暴利”，滿倉(cāng)遠(yuǎn)月操作，但非常容易爆倉(cāng)。期貨公司為控制風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)在客戶向遠(yuǎn)月合約聚集的初期，就通過(guò)提高客戶保證金比例限制客戶過(guò)度投機(jī)。 　　“提高保證金比例可以抑制過(guò)度投機(jī)？”小吳繼續(xù)問(wèn)。老張給小吳算了一筆帳，“比如你有100萬(wàn)初始保證金，介入IF0706合約，在2665點(diǎn)價(jià)位開(kāi)倉(cāng)，按15%保證金計(jì)算，每手保證金119925元，100萬(wàn)資金滿倉(cāng)操作可以作8手；但如果按30%保證金計(jì)算，每手保證金是239850元，100萬(wàn)的資金就只能做4手，這樣客戶的即使是滿倉(cāng)操作也不會(huì)當(dāng)日就爆倉(cāng)。” 　　小吳自己也計(jì)算了一下，馬上問(wèn)老張道：“如果在保證金比例提高之前開(kāi)倉(cāng)，等到保證金比例提高時(shí)還有遠(yuǎn)月持倉(cāng)，保證金就有可能出現(xiàn)不足？”老張點(diǎn)點(diǎn)頭，“是的，在12月5日就曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)很多賬戶，即使方向判斷正確，卻因?yàn)樘岣弑ＷC金比例導(dǎo)致保證金不足，進(jìn)而被強(qiáng)行平倉(cāng)的?！崩蠌堈f(shuō)，隨著指數(shù)不斷上漲，維持保證金也會(huì)相應(yīng)增加，例如當(dāng)IF0706合約漲至2927，按15%保證比例計(jì)算，一手需要保證金131715元，比2665點(diǎn)時(shí)增加11790元，如果按30%保證金比例計(jì)算，保證金就要在239850元的基礎(chǔ)上增加23580元，如果客戶滿倉(cāng)操作很容易就造成保證金不足。 　　“這么說(shuō)，任何時(shí)侯都不能滿倉(cāng)操作了？不僅要留足彌補(bǔ)浮動(dòng)虧損的后備資金，還要留足因?yàn)楸ＷC金比例上調(diào)，和指數(shù)上漲導(dǎo)致的維持保證金增加？”小吳恍然大悟?！笆堑?，除了以上原因不能滿倉(cāng)操作外，還要留一部分資金，用于其他品種的投資，否則會(huì)因?yàn)榭捎觅Y金不足而錯(cuò)過(guò)投資機(jī)會(huì)，”老張還沒(méi)說(shuō)完，兩人的手機(jī)同時(shí)響了，是期貨公司的短信提示：為了防范風(fēng)險(xiǎn)，抑制過(guò)度投機(jī)，自1月15日收市結(jié)算時(shí)起，將IF0703合約和IF0706合約保證金比例由15%提高至30%，投資者在提高保證金比例后出現(xiàn)保證金不足，又未在16日開(kāi)市后兩小時(shí)自行平倉(cāng)的，將予以強(qiáng)行平倉(cāng)。 　　上海中期于毅然提醒投資者，在參與股指期貨時(shí)，要對(duì)股指期貨保證金交易制度產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)放大效應(yīng)有充分的認(rèn)識(shí)，注意資金管理是期貨操作最重要的組成部分，即使方向判斷正確，也要合理管理、分配資金，為避免爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，在任何時(shí)侯都不要滿倉(cāng)操作。 期貨投資資金管理的幾種方法 2004年09月27日 13:52 固定金額投資計(jì)劃法 固定金額投資計(jì)劃法，又稱(chēng)定額法和常數(shù)投資計(jì)劃法。是期貨投資的方法之一。 固定金額投資計(jì)劃法是指投資者把一定的資金分別投向不同品種，其中將投資于一個(gè)品種的金額固定在一個(gè)水平上，當(dāng)賬面盈利達(dá)到固定金額的一定比例時(shí)，就用增殖部分同比例投資于另一個(gè)品種，用于增加盈利機(jī)會(huì)；反之，當(dāng)賬面虧損低于其固定金額時(shí)，就平掉另一個(gè)品種的頭寸來(lái)增加可用資金，使投資于期貨的資金總額始終保持在一個(gè)固定的水平。 例如，某投資者將10萬(wàn)元資金投資于期貨，其中，6萬(wàn)元資金投資于進(jìn)攻型合約，4萬(wàn)元資金投資于防御型合約(按照波動(dòng)幅度)，并且將投資于進(jìn)攻型合約的資金總額按變動(dòng)著的市價(jià)予以固定。當(dāng)所投資進(jìn)攻型合約的市價(jià)增至7萬(wàn)元時(shí)，則出售超過(guò)固定金額的1萬(wàn)元，使進(jìn)攻型合約的市價(jià)總額仍保留在6萬(wàn)元的固定水平上。當(dāng)所購(gòu)進(jìn)攻型合約的市價(jià)降至5萬(wàn)元，則出售部分防御型合約，購(gòu)進(jìn)相當(dāng)于1萬(wàn)元的進(jìn)攻型合約，使之保持6萬(wàn)元的進(jìn)攻型合約市值水平。 固定金額投資計(jì)劃法的優(yōu)點(diǎn)是容易操作，不必過(guò)多顧及投資的時(shí)機(jī)問(wèn)題，對(duì)于初涉期貨市場(chǎng)的新手來(lái)說(shuō)，不失為可供選擇的投資策略。而且，由于這種投資方法奉行了“低進(jìn)高出”的投資原則，在一般情況下能夠確保盈利。 但如果所購(gòu)多頭合約的行情是持續(xù)上升的，投資者不斷賣(mài)出進(jìn)攻型合約后就容易喪失更多的獲利機(jī)會(huì)。同樣，如果持續(xù)下跌，由于投資者要不斷出售防御型合約來(lái)補(bǔ)進(jìn)進(jìn)攻型合約，以維持事先確定的進(jìn)攻型合約價(jià)格總額，從而會(huì)失去進(jìn)攻型合約繼續(xù)下跌后以更低的價(jià)格購(gòu)進(jìn)該合約的機(jī)會(huì)。所以，固定金額投資計(jì)劃法在兩種情況不適宜采用：一是漲勢(shì)不衰的多頭市場(chǎng)；二是跌風(fēng)難遏的空頭市場(chǎng)。 固定比率投資法 固定比率投資法，又稱(chēng)定率法和不變比例計(jì)劃法。它是調(diào)整期貨投資風(fēng)險(xiǎn)的一種投資組合策略。固定比率投資法的操作方法是將投資資金分為兩部分：一部分是保護(hù)性的，主要由價(jià)格波動(dòng)不大，收益較為穩(wěn)定的合約構(gòu)成；另一部分是風(fēng)險(xiǎn)性的，主要由價(jià)格波動(dòng)頻繁，收益幅度相差較大的品種構(gòu)成。這部分的比例一經(jīng)確定，便不輕易變化，并還要根據(jù)價(jià)格的波動(dòng)來(lái)不斷維持這一比例。 例如，某一投資者將10000元資金以50%對(duì)50%的固定比率分別購(gòu)買(mǎi)橡膠和銅(資訊論壇)合約。當(dāng)橡膠價(jià)格上漲，使他所購(gòu)的合約價(jià)值從5,000元上升到8,000元時(shí)，那么在投資組合中，其風(fēng)險(xiǎn)性部分的金額就大于保護(hù)性部分的金額，打破了原先確定的各占50%的平衡關(guān)系，這樣投資者就要將橡膠增值的3,000元，按各占50%的比例再進(jìn)行分配，即賣(mài)出1,500元的橡膠合約，并將其轉(zhuǎn)化為銅合約，使其繼續(xù)維持各占50%的比例關(guān)系，反之，當(dāng)投資者購(gòu)買(mǎi)的橡膠合約從5,000元下跌到4,000元時(shí)，就要賣(mài)出銅合約500元以購(gòu)買(mǎi)橡膠，使保護(hù)性價(jià)格總額與風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)格總額仍然恢復(fù)到各占50%的比例。 固定比率投資法基本上是固定金額投資法的變形。它與固定金額投資法的區(qū)別是：固定金額投資法是要維持固定的金額，并不注意風(fēng)險(xiǎn)性總額和保護(hù)性總額在總投資中的比率，而固定比率投資法則只考慮在一定的總投資額中維持風(fēng)險(xiǎn)金額與保護(hù)性金額的固定比率。至于兩者的比率確定則取決于投資者對(duì)前景的預(yù)期和個(gè)性偏好。 變動(dòng)比率投資法 變動(dòng)比率投資法又稱(chēng)變率法和可變比例計(jì)劃法。它是以固定比率投資法為基礎(chǔ)，允許期貨組合中的風(fēng)險(xiǎn)和防御的比例，隨期貨價(jià)格的波動(dòng)而適時(shí)變更的投資方法。 變動(dòng)比率投資法并不要求風(fēng)險(xiǎn)和防御的比例始終維持在預(yù)先確定的固定比率上。假定某投資者投資于橡膠和銅的比例在開(kāi)始時(shí)各占50%，當(dāng)以后橡膠上升超過(guò)某種水平時(shí)，就出售橡膠以減少橡膠的比例和增加銅的比例。反之，則增加橡膠的比例和減少銅的比例。 變動(dòng)比率投資法的基礎(chǔ)是確定一條風(fēng)險(xiǎn)部分的預(yù)期價(jià)格趨勢(shì)線，當(dāng)價(jià)格在趨勢(shì)線以上時(shí)，就賣(mài)出風(fēng)險(xiǎn)性部分，當(dāng)價(jià)格在趨勢(shì)線以下時(shí)，就買(mǎi)入防御性部分，并在買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)部分時(shí)，相應(yīng)地買(mǎi)賣(mài)防御部分。當(dāng)趨勢(shì)線確定后，還要以決策線為邊線，決策線反映風(fēng)險(xiǎn)部分的買(mǎi)賣(mài)。 需要說(shuō)明的是，規(guī)劃的百分比是隨意選擇的，投資者在現(xiàn)實(shí)決策時(shí)，應(yīng)根據(jù)具體情況來(lái)確定買(mǎi)賣(mài)的比例。 采用變率法既克服了固定比率中不論在任何情況下一律按固定比例保留風(fēng)險(xiǎn)部分和防御部分的呆板做法，顯得較為靈活和合理。但這種方法較為麻煩，既要根據(jù)各種情況確定正確的趨勢(shì)線，又需要對(duì)價(jià)格的變化進(jìn)行持續(xù)監(jiān)視，以便隨時(shí)調(diào)整投資的比例。 淺談期貨資金管理——實(shí)證分析 2007225 21:52:08 作者：東方博客 熙澤 熙澤 的個(gè)人首頁(yè) 【大 中 小】　熙澤近日在家鄉(xiāng)偶遇幾位投資友人，舊友重逢自然是小酒一杯加幾碟小菜，談話自然也離不開(kāi)我們的事業(yè)，席間我們聊到了關(guān)于交易中的種種細(xì)節(jié)，但令熙澤感到吃驚的是，竟然沒(méi)有人對(duì)于資金管理這個(gè)細(xì)節(jié)給予關(guān)注，更多的只是談到了走勢(shì)預(yù)測(cè)，基本面搜集等，熙澤以前對(duì)此細(xì)節(jié)投入許多精力研究，回家之后，自己做起了測(cè)試，趁此機(jī)會(huì)，拿出來(lái)與大家分享，也希望大家提出意見(jiàn)。 限于篇幅，無(wú)法將所有分析樣本放上來(lái)，只好拿出一個(gè)比較典型的例子，我選用了日本橡膠的數(shù)據(jù)，一來(lái)是因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)我頗為熟悉，二來(lái)也因?yàn)槿漳z不像倫銅一樣出現(xiàn)大單邊的走勢(shì)，期間有曲折反轉(zhuǎn)，并且開(kāi)盤(pán)跳開(kāi)的次數(shù)適中，比較符合實(shí)際的交易環(huán)境。 我使用了一個(gè)大眾最熟悉的指標(biāo)系統(tǒng)測(cè)試，雖然實(shí)際中我不會(huì)根據(jù)這套系統(tǒng)交易，甚至我完全不參照這套系統(tǒng)，但畢竟大多數(shù)人都曾使用，并且它是教科書(shū)必講的操作方法，比較有代表性，交易條件如下：1當(dāng)MA10上穿MA20時(shí)，發(fā)出買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)交易指令。2當(dāng)MA10上穿MA5時(shí)，發(fā)出賣(mài)出平倉(cāng)交易指令；3當(dāng)MA20上穿MA10時(shí)，發(fā)出賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)交易指令；4當(dāng)MA5上穿MA10時(shí)，發(fā)出買(mǎi)入平倉(cāng)交易指令；下面我截取幾個(gè)報(bào)告，它們的交易條件都如上面所述，不同的是開(kāi)倉(cāng)時(shí)占用的總資金不同，默認(rèn)保證金10%，屬于比較長(zhǎng)期的系統(tǒng)，出于計(jì)算方面方便考慮，忽略交易成本。我提取幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)供大家參考，完整報(bào)告如需要我可以提供。10%資金開(kāi)倉(cāng)初始資金： 100000 最終權(quán)益： 202586 總利潤(rùn)率((最終權(quán)益初始資金)/初始資金)： %平均利潤(rùn)率： % 勝率： %交易次數(shù)： 65 交易次數(shù)： 64 總盈利： % 總虧損： % 平均盈利率： % 平均虧損率： % 最大盈利率： % 最大虧損率：% 最大盈利額： 最大虧損額：30%資金初始資金： 100000 最終權(quán)益： 215242 總利潤(rùn)率((最終權(quán)益初始資金)/初始資金)： %平均利潤(rùn)率： % 勝率： %交易次數(shù)： 65 交易次數(shù)： 64 總盈利： % 總虧損： % 平均盈利率： % 平均虧損率： % 最大盈利率： % 最大虧損率：% 最大盈利額： 最大虧損額： 40%資金初始資金： 100000 最終權(quán)益： 92896 總利潤(rùn)率((最終權(quán)益初始資金)/初始資金)： %平均利潤(rùn)率： % 勝率： %交易次數(shù)： 65 交易次數(shù)： 64 總盈利： % 總虧損： % 平均盈利率： % 平均虧損率： % 最大盈利率： % 最大虧損率：% 最大盈利額： 最大虧損額：50%資金初始資金： 100000 最終權(quán)益： 1592 總利潤(rùn)率((最終權(quán)益初始資金)/初始資金)： %平均利潤(rùn)率： % 勝率： %交易次數(shù)： 58 交易次數(shù)： 60 總盈利： % 總虧損： % 平